首批FOF被受理 產品線齊全公募具天然優(yōu)勢

文丨每日經濟新聞 李蕾

12月30日訊，隨著監(jiān)管機構正式受理首批公 募 基 金 FOF(Fund of Fund)產品，在起跑線上準備已久的公募FOF終于等到了發(fā)令槍清脆的聲音。從2016年6月17日監(jiān)管層對《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》公開征求意見，到9月23日正式發(fā)布《公開募集基金中基金指引》、10月發(fā)布關于FOF基金經理注冊登記有關事項的通知，再到最近的接受產品申請以及正式受理，井井有條卻又緊鑼密鼓，公募FOF的身影正在漸行漸近。

當下，各家基金公司對第一只FOF的爭奪戰(zhàn)正酣，市場和投資者則對于產品采取的策略更為關心。在多位業(yè)內人士眼中，只在某單一領域出眾的基金公司不一定能做好FOF業(yè)務，反而是產品線齊全、業(yè)績排名平均或靠前的這類公司“或許能做出一盤好菜”。

公募基金搶奪“頭啖湯”

近年來，公募基金市場缺乏創(chuàng)新變革、略顯沉悶是一個不爭的事實，也正因如此，F(xiàn)OF即將面世的消息才點燃了基金公司、行業(yè)人士和廣大投資者的熱情。在公募基金18年的發(fā)展歷程中，F(xiàn)OF產品的推出也將畫上濃墨重彩的一筆。

來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月底，我國境內共有基金管理公司108家，旗下管理的基金共有3657只，公募基金資產合計8.74萬億元，并且還處于快速增長的階段。

有業(yè)內人士測算，在基金行業(yè)發(fā)展更為成熟的海外市場，F(xiàn)OF基金規(guī)?？梢哉嫉狡涔蓟鹂傄?guī)模的8.5%。相比之下，我國FOF總規(guī)模占基金投資比例不足2%。如果按這樣的比重來測算，未來至少還有8000億元的市場空間。對于當下競爭已呈白熱化的公募基金行業(yè)來說，這無疑是一片相當可觀的藍海。

無論是從公募基金行業(yè)的發(fā)展階段，還是從投資需求演變的角度來說，F(xiàn)OF產品都呼之欲出。南方基金在給理財不二牛(ID:buerniu5188)的回復中也表示，由于“資產配置荒”時代來臨，單一資產類別主動型資產管理的業(yè)績逐漸趨于平庸，市場的不可預測性也在提高擇時難度，資產管理長期的收益更多地取決于資產配置能力，F(xiàn)OF應運而生。

“FOF最大的價值就是資產配置。”該公司指出。

另外，為搶做國內第一只公募FOF產品，各家基金公司也卯足了勁，正如一家滬上基金公司投研部人士告訴牛妹的：“第一只多有噱頭，好賣，也會在中國基金史上留下自己的身影，意義大于實質。”

11月監(jiān)管部門開始正式接受公募FOF產品申請，一時間多家基金公司紛紛上報申請，一看就是“有備而來”。而從監(jiān)管機構目前公布的受理情況來看，共有21家公司申報了33只公募FOF產品。其中南方基金、易方達基金、前海開源基金、建信基金、華夏基金、招商基金、上投摩根和匯添富基金等8家公司各申報了2只，而申報數(shù)量最多的廣發(fā)基金和長盛基金則各自上報了3只FOF產品。

公開資料顯示，該類基金審批將走普通程序，審核期限為6個月，也就是說首批FOF基金獲準發(fā)行時間將在明年6月初。

絕對收益產品或成主力

如果說誰能成為第一只公募FOF是目前市場最大熱點，那這些產品采用什么投資策略就是緊隨其后的關注點。

有業(yè)內人士表示，F(xiàn)OF的實質是幫助投資者一次買“一籃子基金”的基金，通過專家二次精選基金，有效降低非系統(tǒng)的風險。如何進行基礎資產的選擇和配置，對于FOF策略的設計和構建尤為重要。

通過查閱公開資料以及與基金公司的深度交流，理財不二牛了解到，雖然也有偏股型FOF獲得了受理，但首批上報并獲受理的產品以低風險的絕對收益類產品為主。

南方基金方面就告訴牛妹，其按照設計思路和投資范圍將FOF分為配置型(多類基礎資產組合投資)和策略型(以單一資產配置為主)，其中配置型FOF是主要策略，按照不同的投資思路分為多資產配置型FOF、目標風險FOF以及目標日期FOF，“多資產策略的設計初衷在于風險分散，而目標風險和目標日期策略的設計初衷在于風險偏好”。

華夏基金資產配置部人士也對牛妹透露，該公司已經抽調了各部門業(yè)務骨干組成專門負責FOF業(yè)務的資產配置部，“我們目前的FOF產品會以明確的目標風險作為投資目標，出發(fā)點是控制風險。對于不同的風險目標產品，它的風險收益特征會差異很大，風險最低的產品很接近絕對收益產品”。

既然如此強調風險控制，各家公司也是在這上面下足了功夫。以上述兩家公司為例，南方基金制定了FOF資產管理制度，對事前、事中和事后的投資運作提供制度保障，而華夏基金的風險控制“主要是通過FOF的流程化管理以及定性與定量結合的方式，在每一個投資流程節(jié)點都會以風險控制作為基金組合的第一目標”。

如一位資管行業(yè)資深人士所說，“通過FOF的方式投資一級市場和二級市場，最后的目的都是希望平滑風險、穩(wěn)健收益，讓投資更加可持續(xù)。”

“大而全”或優(yōu)于“小而美”

雖然目前公募FOF的申報正在如火如荼地進行中，高漲的熱情讓人對首批產品相當期待。也有不少業(yè)內人士對此保持了謹慎觀察的態(tài)度。

根據(jù)華寶證券的研究分析，國內FOF基金存在以下幾大弊端：多數(shù)FOF還是投資股票，收益并不理想;當前FOF的主要資金來源多為銀行理財資金;許多FOF產品只投資結構化產品的優(yōu)先級，缺乏大類資產配置邏輯和策略;全市場產品綜合評價、倉位調整、宏觀研判、配置策略等均處于缺位狀態(tài)等等。

從目前的情況來看，出于對調研可行性等方面的考慮，多數(shù)公募基金還是偏向于內部FOF的形式。濟安金信評價中心主任王群航直言，目前基金公司普遍計劃發(fā)行內部FOF，“因為發(fā)外部FOF需要去別的公司調研，這中間的協(xié)調其實是個很嚴重的問題”。

某大型公募基金投研部人士也告訴牛妹，在基金投資方面更傾向于選擇自家管理的公募基金，因為“我們可以較好地觀察、理解這些基金，了解基金經理的投資風格、投資策略，便于做出更優(yōu)的投資決策”。

正因如此，上述資管行業(yè)資深人士指出，產品線豐富和種類全的公司在FOF產品的設計、發(fā)行、運作上具有先天優(yōu)勢，“大而全”或優(yōu)于“小而美”。“有的公司可能股票型基金特別好，但不一定能做出來好的FOF。那些產品種類齊全的公司，哪怕業(yè)績不是最突出，反而能做出一盤好菜。”

除此之外，不同類型的基金產品凈值公布時間不同、雙重管理費、系統(tǒng)改造等問題都還需要公募們在設計、發(fā)行FOF產品的過程中逐一解決。

不可否認的是，雖然不確定性因素仍有很多，但FOF產品的推出仍然具有里程碑式的重大意義。華夏基金在給理財不二牛的回復中指出，公募FOF最重要的意義在于“將幫助投資者理清投資目標、篩選基金產品，構建中長期滿足投資者資金配置需求以及基金選擇需求，逐步加強投資者對資產配置理念的認知以及長期投資的方式，提升投資者成熟度、壯大機構投資者規(guī)模”。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。