2017基金投資兩主線：機會偏大 關注三領域改革

文|和訊基金

2月10日訊，一年之際在于春。假期過后，春季行情逐步走入正軌，投資也正式進入布局期。在基金公司看來，2017年A股市場仍然以結構性機會為主，投資機會方面“大”大于“小”，價值股的機會仍然好于中小票，改革主題也是基金關注的重點。而部分經過調整后風險釋放充分、產品具備創(chuàng)新性、經營管理踏實的中小創(chuàng)仍然具有投資機會。

投資機會 “大”大于 “小”

當前市場對全年A股以結構性機會為主似乎已沒有多少異議。在基金看來，今年大票的投資機會仍然要大于小票。在經歷了去年黑天鵝事件頻發(fā)、股市低迷、經濟增長的新動力正在孕育過程中的大背景下，市場的投資偏好也逐漸調整，但由于內外部環(huán)境仍然面對較多的不確定性。因此，投資上求穩(wěn)為主，尋找有安全邊際的投資品種成為多家基金提到的觀點。在估值上具有優(yōu)勢、有業(yè)績支撐、安全性較高的價值股票是基金關注的重點。其中，頗受關注的是周期股和消費類個股。

另一方面，機構資金尤其是銀行、養(yǎng)老金等低風險偏好資金占比提升的A股市場中，業(yè)績穩(wěn)健、估值合理的藍籌股獲得青睞，配置需求將極大的推升價值股的投資機會。

對于投資者而言，價值股是一個較為寬泛的概念，而配置價值型的基金則需要辨別基金的投資風格。就2016年以來的表現來看，主動管理的基金中，天弘永定成長、中歐時代先鋒、國投瑞銀瑞盈、安信價值、匯豐晉信雙核策略等基金在配置上更傾向于價值股，這些基金2016年以來的收益率多在10%以上。

此外，過去幾年滬深300指數成份股公司平均的ROE保持在15%左右，但股票指數年均漲幅在5%上下，股票價格有望向基本面回歸。

也有基金指出，由于2016年黃金、大宗商品等已經經過了一輪較熱的炒作，目前這類資產的吸引力已經有所下降。

三類改革機會受關注

隨著近年來改革的推進，在資本市場上，改革帶來的投資機會仍然是基金重點關注的對象。其中，供給側改革、國企改革以及PPP是基金重點關注的領域。

2016年以來多個行業(yè)產品漲價，基金認為，在需求基本穩(wěn)定的前提下，其實質是供給收縮導致的，而由于規(guī)模效應，大型企業(yè)的成本要低于中小企業(yè)，因此在許多行業(yè)小企業(yè)將會被市場出清或行政性去產能，最終龍頭企業(yè)的盈利將受益于產品的限量提價，包括推進供給側改革的鋼鐵煤炭、市場自然選擇的造紙、化工等行業(yè)。根據中央經濟工作會議精神，今年農業(yè)供給側改革將會推進。

國企改革方面，基金認為2017年將是軍工政策紅利兌現的元年，軍工將成為國企改革的排頭兵。而事實上，今年以來，軍工板塊及相關基金也表現出色。截止2月8日，年內軍工主題基金平均漲幅超過5%。目前市場上的軍工主題基金以指數型為主。主要基金包括鵬華中證國防、華寶興業(yè)中證軍工ETF、國泰中證軍工ETF、中航軍工、廣發(fā)中證軍工ETF、易方達軍工等，今年以來累計漲幅分別為7.23%、6.52%、6.39%、6.26%、6.02%、5.97%。正在發(fā)行的南方軍工改革則是主動管理的軍工主題基金，且主要挖掘有改革投資機會的個股。

PPP概念股則是基金公司重點提到的機會之一。在市場普遍認為貨幣政策的空間有限，財政政策成為支持經濟向上走的有力支撐，PPP中蘊含了不少投資機會。但是由于PPP涉及領域較為寬泛，包括基建、環(huán)保等多個領域，因此，與明確的個股標的相比，PPP主題基金標的似乎并不明確，整體來看，可以適當關注環(huán)保主題基金、一帶一路主題基金。

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