P2P收益率下降原因揭曉 該考慮浮動(dòng)收益率了？

文|國(guó)際金融報(bào) 唐逸如

2月13日訊，春節(jié)后P2P網(wǎng)貸收益率下降似乎已成為常態(tài)，今年也不例外。

根據(jù)盈燦咨詢、網(wǎng)貸之家聯(lián)合發(fā)布的《P2P網(wǎng)貸行業(yè)2017年1月月報(bào)》數(shù)據(jù)，2017年1月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.71%，環(huán)比下降5個(gè)基點(diǎn)，同比下降247個(gè)基點(diǎn)。

廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、廣州e貸總裁方頌認(rèn)為，造成春節(jié)后網(wǎng)貸收益率下降的原因有兩個(gè)：短期來(lái)看，春節(jié)結(jié)束后，網(wǎng)貸行業(yè)資金緊張的情況得到緩解，這與銀行理財(cái)產(chǎn)品的年末“翹尾”效應(yīng)在年后逐漸消退類似;長(zhǎng)期來(lái)看，網(wǎng)貸管理暫行辦法出臺(tái)后，網(wǎng)貸收益率下降是大趨勢(shì)。

那么，P2P網(wǎng)貸收益率下降是否有底線?對(duì)于不夠靈活的資金配置方式，浮動(dòng)收益率是否會(huì)成為可能的出路?

節(jié)后收益率下降

春節(jié)過(guò)后，一些網(wǎng)貸平臺(tái)主動(dòng)公告下調(diào)了產(chǎn)品收益率。2月6日，有利網(wǎng)宣布下調(diào)旗下產(chǎn)品收益率，下降幅度從0.5%至1%不等。2月9日，愛(ài)錢(qián)進(jìn)宣布下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品收益率，下降幅度0.55%至0.65%。

上述報(bào)告顯示，主流綜合收益率區(qū)間仍分布在8%至12%，平臺(tái)占比為51.82%;其次為綜合收益率在12%至18%的平臺(tái)，占比為33.02%;8%以下低息平臺(tái)占比為10.13%;24%及以上的高息平臺(tái)占比較上月有小幅下降，為0.12%。

網(wǎng)貸之家首席研究員、盈燦咨詢總經(jīng)理馬駿指出，1月份正值春節(jié)之際，投資人對(duì)資金需求比較旺盛，對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)形成一定的抽資壓力。同時(shí)，網(wǎng)貸管理暫行辦法出臺(tái)后，網(wǎng)貸平臺(tái)資產(chǎn)端競(jìng)爭(zhēng)加劇、合規(guī)調(diào)整成本增大，部分平臺(tái)主動(dòng)下調(diào)綜合收益率，行業(yè)綜合收益率相應(yīng)下行。

方頌也告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，長(zhǎng)期來(lái)看，網(wǎng)貸收益率下降是大趨勢(shì)，這與網(wǎng)貸管理暫行辦法出臺(tái)后，平臺(tái)為求合規(guī)與盈利而自主下調(diào)收益率息息相關(guān)。

方頌認(rèn)為，這意味著P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)入存量淘汰階段，監(jiān)管部門(mén)將高息平臺(tái)列入重點(diǎn)防范領(lǐng)域，因此不少高息平臺(tái)在專項(xiàng)整治過(guò)程中都關(guān)門(mén)了。

“從過(guò)去一年的表現(xiàn)來(lái)看，網(wǎng)貸行業(yè)收益率不斷下降。因?yàn)榻?jīng)過(guò)一年的周期，平臺(tái)上不良資產(chǎn)開(kāi)始逐漸浮現(xiàn)，這也導(dǎo)致平臺(tái)對(duì)資產(chǎn)的篩選更為嚴(yán)格和認(rèn)真。”方頌稱，平臺(tái)如果不下降收益率，是沒(méi)法爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的。

此外，越來(lái)越多的平臺(tái)逐漸拋棄“燒錢(qián)”的運(yùn)營(yíng)模式，也導(dǎo)致行業(yè)整體的收益率下降。“之前不少平臺(tái)靠‘燒錢(qián)’補(bǔ)貼投資人，收益率倒掛的現(xiàn)象很普遍，但是現(xiàn)在無(wú)論是平臺(tái)還是資本方都越來(lái)越不認(rèn)可這個(gè)模式，而更注重控制壞賬水平。”方頌表示。

方頌還指出，P2P的收益率是雙向選擇的結(jié)果。除了平臺(tái)自主降息外，P2P的投資者也漸趨理性，促使資金進(jìn)一步流向股東實(shí)力雄厚和運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健的國(guó)資系或上市公司系平臺(tái)中，而這類“強(qiáng)背景”平臺(tái)的收益率大部分集中在7%至10%之間。

行業(yè)進(jìn)入博弈期

那么，P2P網(wǎng)貸收益率會(huì)一直下降嗎?是否有底線?

對(duì)此，方頌表示，網(wǎng)貸綜合收益率不會(huì)無(wú)限制下降，否則就沒(méi)有吸引投資人的競(jìng)爭(zhēng)力。

“網(wǎng)貸收益率是一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的過(guò)程，如果收益率下降超過(guò)了投資者的心理底線，那么投資人可能會(huì)選擇離場(chǎng)。”方頌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前網(wǎng)貸行業(yè)收益率的下降趨勢(shì)已經(jīng)逐漸趨緩，主流平臺(tái)收益率在8%至9%之間，這一狀態(tài)會(huì)保持一段時(shí)間，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了投資者與平臺(tái)的博弈期。

數(shù)據(jù)顯示，1月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的投資人數(shù)、借款人數(shù)分別為385.67萬(wàn)人、188.06萬(wàn)人，分別環(huán)比下降了6.36%、7.80%。

馬駿指出，1月底正值春節(jié)假期，部分平臺(tái)發(fā)標(biāo)數(shù)量大幅度減少，這對(duì)于網(wǎng)貸人氣有一定的影響，也導(dǎo)致本月投資人數(shù)、借款人數(shù)均出現(xiàn)了明顯的下降。“預(yù)計(jì)在網(wǎng)貸平臺(tái)恢復(fù)正常發(fā)標(biāo)后，更加健康發(fā)展的網(wǎng)貸行業(yè)將在未來(lái)重新獲得市場(chǎng)參與者的青睞，投資人數(shù)、借款人數(shù)將重新回升”。

在網(wǎng)貸收益率不斷下降的同時(shí)，行業(yè)平均借款期限也在逐漸拉大。

上述報(bào)告顯示，1月網(wǎng)貸行業(yè)平均借款期限為9.48個(gè)月，環(huán)比拉長(zhǎng)了0.18個(gè)月，同比拉長(zhǎng)了2.47個(gè)月。

從P2P網(wǎng)貸平臺(tái)平均借款期限的分布上看，約八成的平臺(tái)平均借款期限在半年以內(nèi)。其中1至3個(gè)月區(qū)間的平臺(tái)占比為38.82%，環(huán)比下降了1.15個(gè)百分點(diǎn);3至6個(gè)月區(qū)間的平臺(tái)占比為37.35%，環(huán)比上升了2.08個(gè)百分點(diǎn);半年期以上平臺(tái)占比有所上升，為19.62%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

方頌建議，投資人選擇產(chǎn)品時(shí)要多關(guān)注平臺(tái)背景與資金流向，在保證資金安全的基礎(chǔ)上再追求高收益;而在“資金荒”的大背景下，理財(cái)期限“宜長(zhǎng)不宜短”，在安全的前提下盡量配置中長(zhǎng)期項(xiàng)目以鎖定高收益。

探索浮動(dòng)收益率

隨著網(wǎng)貸行業(yè)收益率逐漸趨向穩(wěn)定，業(yè)內(nèi)人士也在探索，是否能建立浮動(dòng)收益率機(jī)制，提高資金使用效率。

方頌告訴記者，網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)行浮動(dòng)收益率，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)是個(gè)新鮮事，可能一時(shí)較難接受，“如果收益率是和資產(chǎn)質(zhì)量掛鉤，那么投資人可能看不懂。”方頌說(shuō)。

不過(guò)，方頌認(rèn)為，如果收益率與央行貸款基準(zhǔn)利率或是Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)掛鉤，或許投資人能夠慢慢接受。

一位不愿具名的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)風(fēng)控高管告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，網(wǎng)貸平臺(tái)為了保證借款產(chǎn)品的統(tǒng)一性，往往不會(huì)輕易調(diào)整收益率。如果平臺(tái)要調(diào)整收益率，必須要發(fā)布公告，也許會(huì)錯(cuò)過(guò)收益率調(diào)整的窗口。

上述高管認(rèn)為，網(wǎng)貸平臺(tái)能否實(shí)施浮動(dòng)利率機(jī)制的關(guān)鍵在于是否有對(duì)于資金流動(dòng)性的實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，從而設(shè)置不同的預(yù)警值，以保障平臺(tái)收益率更加接近市場(chǎng)水平。

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