銀行券商板塊價值“再發(fā)現(xiàn)” 基金機(jī)構(gòu)持續(xù)布局

文|中國證券報 徐金忠

2月20日訊，隨著春節(jié)后行情的持續(xù)展開，在1月社融和信貸數(shù)據(jù)公布以及監(jiān)管部門再融資政策調(diào)整等復(fù)雜背景下，近期A股市場走勢也相對復(fù)雜。在震蕩市場中，不少機(jī)構(gòu)正在尋找優(yōu)質(zhì)景氣行業(yè)。近期，在復(fù)雜市場環(huán)境下，銀行、券商等板塊面臨價值的重新發(fā)現(xiàn)。不少基金機(jī)構(gòu)在銀行、券商板塊上持續(xù)布局。

震蕩市中尋升機(jī)

對于2月短期的市場走勢，大多數(shù)基金機(jī)構(gòu)給出了震蕩格局的基本判斷。有基金機(jī)構(gòu)指出，在當(dāng)前市場環(huán)境中，宏觀環(huán)境及行業(yè)企業(yè)微觀狀態(tài)等的相對復(fù)雜性，決定了當(dāng)前市場將更多的是震蕩走勢。

浦銀安盛表示，1月匯率企穩(wěn)、貨幣偏松、宏觀數(shù)據(jù)真空，是對股市友好的時間窗口，但市場表現(xiàn)低于預(yù)期。近期央行連續(xù)上調(diào)MLF、逆回購、SLF利率，暫停公開市場操作，但“穩(wěn)健中性”的定調(diào)并不是加息周期，“變相加息”更多是針對年初銀行放貸沖動，同時推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)“去杠桿”。由于實體經(jīng)濟(jì)同時受市場利率和存貸款基準(zhǔn)利率影響，市場利率的上升是否傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)，需要時間來觀測，因此判斷短期股市將重回震蕩格局。

震蕩行情下，今年權(quán)益投資領(lǐng)域的機(jī)會卻并不會缺席。華寶興業(yè)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)任志強(qiáng)表示，從大類資產(chǎn)配置角度看，2017年權(quán)益市場的吸引力在上升，權(quán)益市場有可能獲取比較高的收益。

權(quán)益市場的機(jī)會在于震蕩發(fā)展之中，行業(yè)景氣度較高等確定性機(jī)會成為震蕩市中的升機(jī)所在。國泰基金楊飛指出，在今年A股的行業(yè)配置上，主基調(diào)是追逐景氣，投機(jī)成長、內(nèi)生景氣的股票仍會是資金追逐的對象，容易跑出較高的相對收益，在此背景下，投資者可借道公募基金掘金景氣行業(yè)。楊飛認(rèn)為，從估值到盈利，機(jī)會大于風(fēng)險。債市剛性兌付打破、信用定價扭曲緩解;商品先進(jìn)產(chǎn)能釋放、調(diào)控監(jiān)管加強(qiáng);房地產(chǎn)調(diào)控政策嚴(yán)苛、去庫存已見成效。對比以上大類資產(chǎn)，股市投資者結(jié)構(gòu)趨于改善、有望迎來增量資金。2017年A股或維持震蕩格局，但景氣度高的行業(yè)會有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

銀行券商價值“再發(fā)現(xiàn)”

近期，市場迎來了銀行、券商股的上漲，復(fù)雜市場環(huán)境中，兩者的投資價值正被“再發(fā)現(xiàn)”，基金機(jī)構(gòu)新春之際正在布局被再發(fā)現(xiàn)的價值。

資料顯示，1月份公募基金整體倉位大幅提升，偏股型、股票型、指數(shù)型以及混合型基金平均倉位提高幅度為1.5個百分點。其中，混合型基金倉位提高幅度最大，為2.03個百分點。從持倉情況看，截至1月底，基金配比居首的就是銀行板塊，其中股票型基金配置比例為7.95%，混合型基金為4.87%。

公募基金人士認(rèn)為，短期債券下跌造成銀行股大幅下挫，但債券風(fēng)波對銀行利潤影響有限，流動性風(fēng)險相對可控。中長期銀行股基本面向好，對絕對收益資金具備吸引力。“凈利潤增速持續(xù)、去年四季度資產(chǎn)擴(kuò)張加速、不良壓力有所緩和等，造就銀行股當(dāng)前的‘競爭優(yōu)勢’，自然引得基金機(jī)構(gòu)紛紛布局”。

對于券商股，華寶興業(yè)券商ETF基金經(jīng)理豐晨成指出，券商股在新春市場轉(zhuǎn)暖過程中，屢屢靠脈沖式的短時上漲帶動人氣，延續(xù)市場熱度。當(dāng)前的春季躁動行情下，考慮到成交量在上個月的極低值以及新股承銷帶來的利潤逐漸兌現(xiàn)，目前低估值的券商股或是良好的相對收益品種。事實上，由于債市下跌、交易量萎靡等原因，券商業(yè)績近幾月來環(huán)比持續(xù)下滑。但隨著債市風(fēng)波已過，保證金在年后企穩(wěn)回升、IPO加速等樂觀因素出現(xiàn)，券商后續(xù)業(yè)績有望反彈回升。屆時券商股的價值將面臨更新的“再發(fā)現(xiàn)”。

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