保險業(yè)2017發(fā)展趨勢猜想：預(yù)計投資收益5%

2月23日訊，導(dǎo)讀：“誰也不敢頂風(fēng)作案，必須符合人身險新規(guī)要求。一些進取型保險公司為了保證 開門紅 的保費收入增速，將全年的中短存續(xù)期產(chǎn)品限額全部用足，但是接下來一段時間保費收入增速下滑幾無懸念，保險業(yè)將呈現(xiàn)分化發(fā)展態(tài)勢。”一位保險公司負責人稱。

隨著新華保險、中國平安、中國人壽、中國太保4家A股上市保險公司開年首月保費收入情況的披露，整個保險業(yè)全年的業(yè)務(wù)發(fā)展情況和趨勢也漸露端倪。

在人身險上，一些傳統(tǒng)型保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展“中規(guī)中矩”，受一系列人身險新規(guī)影響有限，但是一些進取型保險公司則倍感壓力，中短存續(xù)期、萬能險產(chǎn)品規(guī)模下降已成既定事實，預(yù)計全年保費收入增速放緩，并且需要防控由于滿期給付可能帶來的流動性風(fēng)險。

在財產(chǎn)險上，業(yè)務(wù)發(fā)展情況基本與經(jīng)濟發(fā)展形勢吻合，車險增速受車輛購置稅政策變動影響或?qū)⒎啪?，農(nóng)業(yè)保險、責任保險等政策保險有望繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計全年保費收入平緩增長。

此外，保險公司的投資壓力亦不容小覷，“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象依然存在，雖然市場猜測低利率下行周期有望結(jié)束，但是形勢依然嚴峻，未來既要降低負債成本、防控潛在風(fēng)險，也要降低收益預(yù)期、拓展投資渠道，預(yù)計全年投資收益率在5%左右。

大小公司分化發(fā)展態(tài)勢漸明

截至目前，4家A股上市保險公司已經(jīng)悉數(shù)披露2017年1月保費收入情況。2月17日晚間，中國太保發(fā)布公告稱，集團累計保費收入513.2億元；太平洋壽險原保險保費收入403.37億元，同比增長近56%；太平洋產(chǎn)險保費收入109.83億元，同比負增長1.34%；2月15日晚間，中國人壽則表示，其實現(xiàn)原保險保費收入1612億元，同比增速30%以上。

此前一天，中國平安發(fā)布同期保費收入公告稱，4家子公司保費累計收入1200億元。其中，平安人壽原保費收入948億元，同比增長近40%；平安產(chǎn)險保費收入237億元，同比增長19%；平安養(yǎng)老保費收入12.78億元，同比下降13.1%；平安健康保費收入1.8億元，同比增長超100%。

對此，麥格理表示，盡管2016年設(shè)定的基數(shù)較高，但是平安人壽業(yè)務(wù)繼續(xù)以35%-40%的速度快速增長，首年保費總額同比上升35%至460億元；強勁業(yè)績是由于2016年上半年平安人壽代理人數(shù)量增加20%所致；財產(chǎn)險保費同比增長19%，表現(xiàn)強勁且好于預(yù)測；2016年普惠重組后，信保業(yè)務(wù)復(fù)蘇帶動非車險保費增長是重要原因。

不過，與中國太保、中國人壽、中國平安相比，新華保險的表現(xiàn)則稍顯遜色，但是亦在意料之中。2月13日晚間，新華保險發(fā)布的同期保費收入情況顯示其原保險保費收入為169.51億元，同比下降21.78%。

究其原因，新華保險董事長兼CEO萬峰已給出答案。他曾對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：新華保險的“十三五”發(fā)展路徑分為“兩步走”：2016年-2017年，將以期交和續(xù)期保費增量逐步替代躉交保費;2018年-2020年，完全形成續(xù)期拉動發(fā)展的模式，著重發(fā)展長期期交業(yè)務(wù)。

一位保險公司負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者坦言：“縱觀上述4家A股上市保險公司，業(yè)務(wù)發(fā)展始終較為穩(wěn)健，并且逐漸加大個險新單、期交業(yè)務(wù)發(fā)展，增速表現(xiàn)較為平穩(wěn)、符合預(yù)期， 開門紅 以期繳的年金險、分紅險附加萬能險為主，如中國人壽的國壽鑫福贏家、太平洋人壽的東方紅年金保險等。”

不過，一些進取型保險公司則會倍感壓力，其原本依靠萬能險等形態(tài)的中短存續(xù)期產(chǎn)品快速集聚資本的模式已經(jīng)“失靈”，保監(jiān)會的“點名大戶”們皆已下調(diào)萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率，曾經(jīng)高達8%-9%結(jié)算利率有望蹤影難覓。

“誰也不敢頂風(fēng)作案，必須符合人身險新規(guī)要求。一些進取型保險公司為了保證 開門紅 的保費收入增速，將全年的中短存續(xù)期產(chǎn)品限額全部用足，但是接下來一段時間保費收入增速下滑幾無懸念，保險業(yè)將呈現(xiàn)分化發(fā)展態(tài)勢。”上述保險公司負責人續(xù)稱。

預(yù)計保險業(yè)投資收益率5.33%

與負債端相比，投資端的壓力亦不容小覷。“央行公開市場操作利率普遍上行，意味著利率下行趨勢可能已經(jīng)結(jié)束，但是不等于進入所謂加息周期，保險資金配置壓力雖然略有緩解，但是依然不容樂觀。”一位保險公司投資部門負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

對此，海通證券在研報中表示，10年期國債收益率從2016年中期的2.64%低點上升到目前的3.41%，銀行理財產(chǎn)品等非標資產(chǎn)的收益率也在逐漸提升，改善新增資金的投資收益率；2016年配置的短久期資產(chǎn)到期后能夠投資于更高收益率的長期資產(chǎn)，預(yù)計2017年保險資金運用收益率為5.33%，相較2016年企穩(wěn)并有可能小幅回升。

不過，亦有業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計投資收益率略低于這一數(shù)字，2017年整體以求穩(wěn)、防控風(fēng)險為主基調(diào)。

正如此前不久保監(jiān)會副主席陳文輝表示，保險業(yè)資產(chǎn)端和負債端的矛盾仍然突出，保險資金運用面臨利差損風(fēng)險和再投資風(fēng)險；部分中小保險公司的短期流動性風(fēng)險需要引起高度關(guān)注；保險資金面臨的債券市場信用風(fēng)險和市場風(fēng)險等形勢嚴峻。

“固定收益類資產(chǎn)仍是保險資金主要的配置方向，但是隨著收益率下降，加大權(quán)益類資產(chǎn)投資也是一種趨勢。固定收益類資產(chǎn)安全性相對較高，投資配置必不可少，償付能力充足率較高、現(xiàn)金流相對充裕的保險公司則可以適當提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比。未來，保險公司既要降低負債成本，也要降低收益預(yù)期，但是一切的前提是防控風(fēng)險。”一位保險公司資管人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說道。（文/21世紀經(jīng)濟報道）

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