保險(xiǎn)業(yè)2017發(fā)展趨勢(shì)猜想：預(yù)計(jì)投資收益5%

2月23日訊，導(dǎo)讀：“誰也不敢頂風(fēng)作案，必須符合人身險(xiǎn)新規(guī)要求。一些進(jìn)取型保險(xiǎn)公司為了保證 開門紅 的保費(fèi)收入增速，將全年的中短存續(xù)期產(chǎn)品限額全部用足，但是接下來一段時(shí)間保費(fèi)收入增速下滑幾無懸念，保險(xiǎn)業(yè)將呈現(xiàn)分化發(fā)展態(tài)勢(shì)。”一位保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人稱。

隨著新華保險(xiǎn)、中國平安、中國人壽、中國太保4家A股上市保險(xiǎn)公司開年首月保費(fèi)收入情況的披露，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)全年的業(yè)務(wù)發(fā)展情況和趨勢(shì)也漸露端倪。

在人身險(xiǎn)上，一些傳統(tǒng)型保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展“中規(guī)中矩”，受一系列人身險(xiǎn)新規(guī)影響有限，但是一些進(jìn)取型保險(xiǎn)公司則倍感壓力，中短存續(xù)期、萬能險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模下降已成既定事實(shí)，預(yù)計(jì)全年保費(fèi)收入增速放緩，并且需要防控由于滿期給付可能帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)上，業(yè)務(wù)發(fā)展情況基本與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)吻合，車險(xiǎn)增速受車輛購置稅政策變動(dòng)影響或?qū)⒎啪?，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)等政策保險(xiǎn)有望繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)全年保費(fèi)收入平緩增長(zhǎng)。

此外，保險(xiǎn)公司的投資壓力亦不容小覷，“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象依然存在，雖然市場(chǎng)猜測(cè)低利率下行周期有望結(jié)束，但是形勢(shì)依然嚴(yán)峻，未來既要降低負(fù)債成本、防控潛在風(fēng)險(xiǎn)，也要降低收益預(yù)期、拓展投資渠道，預(yù)計(jì)全年投資收益率在5%左右。

大小公司分化發(fā)展態(tài)勢(shì)漸明

截至目前，4家A股上市保險(xiǎn)公司已經(jīng)悉數(shù)披露2017年1月保費(fèi)收入情況。2月17日晚間，中國太保發(fā)布公告稱，集團(tuán)累計(jì)保費(fèi)收入513.2億元；太平洋壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入403.37億元，同比增長(zhǎng)近56%；太平洋產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入109.83億元，同比負(fù)增長(zhǎng)1.34%；2月15日晚間，中國人壽則表示，其實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1612億元，同比增速30%以上。

此前一天，中國平安發(fā)布同期保費(fèi)收入公告稱，4家子公司保費(fèi)累計(jì)收入1200億元。其中，平安人壽原保費(fèi)收入948億元，同比增長(zhǎng)近40%；平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入237億元，同比增長(zhǎng)19%；平安養(yǎng)老保費(fèi)收入12.78億元，同比下降13.1%；平安健康保費(fèi)收入1.8億元，同比增長(zhǎng)超100%。

對(duì)此，麥格理表示，盡管2016年設(shè)定的基數(shù)較高，但是平安人壽業(yè)務(wù)繼續(xù)以35%-40%的速度快速增長(zhǎng)，首年保費(fèi)總額同比上升35%至460億元；強(qiáng)勁業(yè)績(jī)是由于2016年上半年平安人壽代理人數(shù)量增加20%所致；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)19%，表現(xiàn)強(qiáng)勁且好于預(yù)測(cè)；2016年普惠重組后，信保業(yè)務(wù)復(fù)蘇帶動(dòng)非車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)是重要原因。

不過，與中國太保、中國人壽、中國平安相比，新華保險(xiǎn)的表現(xiàn)則稍顯遜色，但是亦在意料之中。2月13日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布的同期保費(fèi)收入情況顯示其原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為169.51億元，同比下降21.78%。

究其原因，新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)兼CEO萬峰已給出答案。他曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：新華保險(xiǎn)的“十三五”發(fā)展路徑分為“兩步走”：2016年-2017年，將以期交和續(xù)期保費(fèi)增量逐步替代躉交保費(fèi);2018年-2020年，完全形成續(xù)期拉動(dòng)發(fā)展的模式，著重發(fā)展長(zhǎng)期期交業(yè)務(wù)。

一位保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言：“縱觀上述4家A股上市保險(xiǎn)公司，業(yè)務(wù)發(fā)展始終較為穩(wěn)健，并且逐漸加大個(gè)險(xiǎn)新單、期交業(yè)務(wù)發(fā)展，增速表現(xiàn)較為平穩(wěn)、符合預(yù)期， 開門紅 以期繳的年金險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)附加萬能險(xiǎn)為主，如中國人壽的國壽鑫福贏家、太平洋人壽的東方紅年金保險(xiǎn)等。”

不過，一些進(jìn)取型保險(xiǎn)公司則會(huì)倍感壓力，其原本依靠萬能險(xiǎn)等形態(tài)的中短存續(xù)期產(chǎn)品快速集聚資本的模式已經(jīng)“失靈”，保監(jiān)會(huì)的“點(diǎn)名大戶”們皆已下調(diào)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率，曾經(jīng)高達(dá)8%-9%結(jié)算利率有望蹤影難覓。

“誰也不敢頂風(fēng)作案，必須符合人身險(xiǎn)新規(guī)要求。一些進(jìn)取型保險(xiǎn)公司為了保證 開門紅 的保費(fèi)收入增速，將全年的中短存續(xù)期產(chǎn)品限額全部用足，但是接下來一段時(shí)間保費(fèi)收入增速下滑幾無懸念，保險(xiǎn)業(yè)將呈現(xiàn)分化發(fā)展態(tài)勢(shì)。”上述保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人續(xù)稱。

預(yù)計(jì)保險(xiǎn)業(yè)投資收益率5.33%

與負(fù)債端相比，投資端的壓力亦不容小覷。“央行公開市場(chǎng)操作利率普遍上行，意味著利率下行趨勢(shì)可能已經(jīng)結(jié)束，但是不等于進(jìn)入所謂加息周期，保險(xiǎn)資金配置壓力雖然略有緩解，但是依然不容樂觀。”一位保險(xiǎn)公司投資部門負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

對(duì)此，海通證券在研報(bào)中表示，10年期國債收益率從2016年中期的2.64%低點(diǎn)上升到目前的3.41%，銀行理財(cái)產(chǎn)品等非標(biāo)資產(chǎn)的收益率也在逐漸提升，改善新增資金的投資收益率；2016年配置的短久期資產(chǎn)到期后能夠投資于更高收益率的長(zhǎng)期資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2017年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率為5.33%，相較2016年企穩(wěn)并有可能小幅回升。

不過，亦有業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)投資收益率略低于這一數(shù)字，2017年整體以求穩(wěn)、防控風(fēng)險(xiǎn)為主基調(diào)。

正如此前不久保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝表示，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端和負(fù)債端的矛盾仍然突出，保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)；部分中小保險(xiǎn)公司的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要引起高度關(guān)注；保險(xiǎn)資金面臨的債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等形勢(shì)嚴(yán)峻。

“固定收益類資產(chǎn)仍是保險(xiǎn)資金主要的配置方向，但是隨著收益率下降，加大權(quán)益類資產(chǎn)投資也是一種趨勢(shì)。固定收益類資產(chǎn)安全性相對(duì)較高，投資配置必不可少，償付能力充足率較高、現(xiàn)金流相對(duì)充裕的保險(xiǎn)公司則可以適當(dāng)提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比。未來，保險(xiǎn)公司既要降低負(fù)債成本，也要降低收益預(yù)期，但是一切的前提是防控風(fēng)險(xiǎn)。”一位保險(xiǎn)公司資管人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說道。（文/21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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