順豐上市了，他的“金融帝國”離上市還遠(yuǎn)嗎?

文｜ 芳華

3月2日訊，在商業(yè)界，以“不上市”著稱的企業(yè)家有三位：任正非、陶華碧、王衛(wèi)。在某種意義上，這三位大咖改變了吃瓜群眾對“不上市”的看法——不上市是務(wù)實的作風(fēng)，不上市是實現(xiàn)悶聲發(fā)大財?shù)耐緩健?/p>

2016年，華為銷售收入預(yù)計達到5200億，這一成績相當(dāng)于5個格力，2個聯(lián)想，5個阿里巴巴，6個比亞迪，7個小米。而老干媽的2016銷售額則突破了45億，20年間，產(chǎn)值增長超過600倍。

有人這么計算：如果老干媽在A股上市，參考A股近似公司海天味業(yè)(年銷售額約120億元，市值在800億以上)，可以預(yù)見如果老干媽上市，陶華碧的大兒子李貴山的財富均將呈幾何級數(shù)地增長(陶華碧已不再持股)。

向資本低頭?

王衛(wèi)此前對上市的描述非常直接地透露了這一點，“上市的好處無非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。”但是那時候的順豐已經(jīng)在行業(yè)遙遙領(lǐng)先，不打價格戰(zhàn)、不過度營銷，用效率和品質(zhì)，贏得了客戶信任。

公司的業(yè)務(wù)線也相對清晰，圍繞快遞搭建完整的供應(yīng)鏈體系，因此沒有上市的必要。

美麗語言背后，是快速發(fā)展后面臨的資金壓力。

據(jù)報道，截至2015年12月31日，順豐控股短期內(nèi)可用于支付的款項合計141.53億元。而在同期，順豐控股短期內(nèi)需要支付的款項僅僅略少于141億。按照靜態(tài)分析來看，順豐控股可用于支付的流動資金僅有3.6億元，相對于其體量來講，流動資金明顯不足。

順豐控股負(fù)債率2013年為33.4%，2014年為47.34%，2015年升至60.27%。而同等情況下的其他快遞公司均未有如此明顯的上升。圓通快遞2015年甚至負(fù)債率有所下降。

除了壓力，還有上市的誘惑，有業(yè)內(nèi)人士接受采訪時表示，“資本為王時代，選擇借殼上市肯定是為了融資，誰首先抓住了上市帶來的紅利，誰就占得把競爭對手拉下馬的先機。”

就這樣，前幾日，順豐也在A股上市了。

在支付領(lǐng)域早有布局

而順豐旗下控股公司“順豐恒通支付有限公司(簡稱“順豐恒通”)”也被打包一起上市。

很多人都沒有關(guān)注過“順豐支付”。據(jù)了解，第三方支付公司順豐恒通于2011年4月8日注冊成立，并在2011年12月22日獲得央行頒發(fā)的支付業(yè)務(wù)許可證，有效期至2016年12月21日。2016年12月20日，央行公布支付牌照續(xù)展結(jié)果，順豐恒通成功獲得續(xù)展，有效期延長至2021年12月21日。

順豐恒通支付牌照起初的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍為互聯(lián)網(wǎng)支付，2014年7月10日，順豐恒通變更業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍為互聯(lián)網(wǎng)支付和銀行卡收單。

官網(wǎng)資料顯示，順豐恒通的主要支付產(chǎn)品為順手付，是順豐速運旗下(順豐恒通支付有限公司)的第三方支付平臺，為互聯(lián)網(wǎng)用戶提供在線支付服務(wù)。還有一款理財產(chǎn)品為順豐金融，針對信譽良好、經(jīng)營穩(wěn)定的電商客戶，在經(jīng)營中產(chǎn)生的臨時性資金需求而提供的30萬元以內(nèi)小額在線信用貸款服務(wù)，日息為萬分之3.5，最長不超過6個月。

2015年4月28日，順豐聯(lián)手中信銀行信用卡中心推出“中信順手付”APP，瞄準(zhǔn)金融最基礎(chǔ)的支付業(yè)務(wù)，同時發(fā)布三款中信順豐聯(lián)名信用卡。

通過順手付，用戶可以將中信銀行、順豐線上線下的便利服務(wù)如轉(zhuǎn)賬收款、快遞下單、網(wǎng)購順豐優(yōu)選產(chǎn)品和信用卡申辦等一網(wǎng)打盡。

可見，一個相對簡單，同時非常精巧，能為我們的客戶提供一個無論是金融服務(wù)還是線下的物流服務(wù)，還是消費場景上的綜合體驗都更好的消費場景，是順手付的目標(biāo)。

但順豐和中信的合作，更多是基于應(yīng)用場景下的支付業(yè)務(wù)。而事實上，順豐在支付領(lǐng)域早有布局，其在2010年推出支付工具“順豐寶”，并獲得央行第三方支付牌照，隨后又獲得銀行卡收單牌照。

對于順豐的金融布局邏輯，認(rèn)為，在物流產(chǎn)業(yè)里面，不管是B端還是C端的用戶，都會有相應(yīng)的需求，有些需求就完全來自于物流的所謂的增值服務(wù)，尤其是B端的需求，就是怎么樣能夠讓他的資金運作得更加有效一些。而順豐金融的使命就是能夠協(xié)助完成三流合一(物流、信息流、資金流)的過程。

工商信息顯示，順豐恒通的唯一股東為順豐科技有限公司，占100%股權(quán);順豐科技有限公司唯一的股東為順豐控股(集團)有限公司，即目前的深圳順豐泰森控股(集團)有限公司(2017年1月23日更名)，占60%股權(quán)。

順豐在上市的過程中，曾兩次發(fā)布公告表示要剝離部分資產(chǎn)，第一次是將不再持有深圳市順豐合豐小額貸款有限公司、深圳市順誠樂豐保理有限公司和順誠融資租賃(深圳)有限公司三家金融資產(chǎn)的100%股權(quán);第二次是將不再持有深圳中順易金融服務(wù)有限公司31.80%股權(quán)以及深圳市物流產(chǎn)業(yè)共贏基金股份有限公司10%股權(quán)。

金融戰(zhàn)略路徑浮現(xiàn)

而有了第三方支付的順豐，其迫切的是向其他方面的發(fā)展，比如融資方面。怎么給上下游客戶提供便捷的快遞服務(wù)，通過快遞服務(wù)，為客戶提供輔助的金融服務(wù)，這才是順豐重點要發(fā)展的。

2015年，順豐的電子錢包——“順手賺”上線，“順手賺”可為順豐用戶提供儲值現(xiàn)金增值業(yè)務(wù)，與支付寶旗下余額寶功能類似，用順豐自己的APP可以直接購買“順手賺”內(nèi)的理財產(chǎn)品。

“順手賺”是順豐恒通支付和易方達基金合作的貨幣基金產(chǎn)品，是順豐順手付賬戶體系中以APP示人的第一款核心理財產(chǎn)品。順手賺一期僅提供貨幣基金低風(fēng)險的穩(wěn)健收益產(chǎn)品。

同年，順豐成立全資子公司——深圳市順豐合豐小額貸款有限公司，注冊地為深圳前海。主要針對中小企業(yè)、個體工商戶、微小型經(jīng)濟主體的經(jīng)營規(guī)模小，抵押不足、擔(dān)保不夠、信用度不高，很難申請銀行貸款的情況。

無論是小額貸款，還是未來與順豐合作開展的消費信貸，關(guān)鍵是要判斷哪些客戶是合格的。判斷是否要做一個客戶的貸款，要看他對是否能還款的不確定性有多少把握。

順豐更關(guān)鍵是它有很多上游的B端客戶和下游的C端客戶。除小貸業(yè)務(wù)外，順豐又推出了倉儲融資服務(wù)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。

在倉儲融資服務(wù)中，順豐可提供的貸款金額在10萬至3000萬，為電商客戶采購及銷售商品提供資金、倉儲、配送的一站式服務(wù)。申請電商企業(yè)需符合順豐審核標(biāo)準(zhǔn)，商品存放于順豐倉庫，通過順豐派送。

自2015年A股大跌和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的問題頻出，都使得證監(jiān)會對于金融資產(chǎn)上市的限制趨于嚴(yán)格。為了更加順利地過會，剝離金融，突出物流主業(yè)，對于順豐控股來說，是很實際的選擇。

而值得關(guān)注的是，之前已經(jīng)有幾家第三方支付公司稱要上市，但最后都沒有什么動作。例如銀聯(lián)商務(wù)、匯付天下、拉卡拉正在接受上市輔導(dǎo)，并謀求A股上市。

自從2015年3月廣物電子商務(wù)公司獲得支付牌照至今，央行尚未新增一張支付牌照。支付牌照處于實質(zhì)性的停止?fàn)顟B(tài)，但有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前在排隊申請支付牌照的有100家左右。截至目前，已經(jīng)有14家A股上市公司擁有第三方支付牌照。

在國內(nèi)A股上市的順豐當(dāng)然不必?fù)?dān)心外資背景對獲取金融牌照的不利影響，但A股市場的審批邏輯則是導(dǎo)致順豐剝離金融業(yè)務(wù)主因。

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