二月調(diào)研轉(zhuǎn)向：績優(yōu)股成險資新寵

3月7日訊，2月以來，48家保險機(jī)構(gòu)調(diào)研86家上市公司的力度，相比1月時的45家保險機(jī)構(gòu)調(diào)研59家上市公司，明顯加大。

相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)的變化，暗藏著保險機(jī)構(gòu)新一輪投資布局的密碼。在保險機(jī)構(gòu)調(diào)研榜單上連續(xù)一年都居高不下的周期股，2月以來卻突然“退位讓賢”，績優(yōu)股一舉成為保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研新寵。該舉動背后，是否映射保險機(jī)構(gòu)新的操盤思路，值得關(guān)注。

績優(yōu)股取代周期股成新寵

保險機(jī)構(gòu)近期調(diào)研上市公司的力度明顯加大。上證報資訊最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來，共有48家保險機(jī)構(gòu)對86家上市公司進(jìn)行了密集調(diào)研。在參與調(diào)研的保險機(jī)構(gòu)家數(shù)變化不大的情況下，被調(diào)研的上市公司家數(shù)環(huán)比1月增長了46%。

調(diào)研的公司集中分布在電子、計算機(jī)、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、通信、傳媒、汽車等行業(yè)。其中，歌爾股份、?？低?、宋城演藝、安潔科技、長春高新、昆侖萬維、慈文傳媒、冀中能源等上市公司同時吸引到多家保險機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。

從調(diào)研的行業(yè)及個股中不難發(fā)現(xiàn)，績優(yōu)股取代了周期股，成為保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研新寵。其中，歌爾股份、?？低?、宋城演藝、安潔科技、昆侖萬維、慈文傳媒等都是2016年業(yè)績預(yù)增幅度較大的上市公司。

比如，年報業(yè)績均預(yù)增15%至35%的歌爾股份、?？低?，分別吸引了9家、7家保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研;有6家保險機(jī)構(gòu)前去調(diào)研的宋城演藝，年報業(yè)績預(yù)增35%至55%。在2月以來被保險機(jī)構(gòu)調(diào)研的86家上市公司中，僅有個別幾家的年報業(yè)績預(yù)告類型是預(yù)減，其余均為預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等向好態(tài)勢。

從調(diào)研情況來看，去年以來受到調(diào)研冷遇的防御板塊，今年以來重新獲得保險機(jī)構(gòu)青睞。今年2月以來，醫(yī)藥生物、汽車、家用電器、紡織服裝、休閑服務(wù)等大消費(fèi)板塊的上市公司，重新出現(xiàn)在保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研名單中。比如，今年1月時還是保險機(jī)構(gòu)“零調(diào)研”的汽車、紡織服裝、休閑服務(wù)，2月以來分別有3家、2家、2家上市公司迎來保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

保險資管業(yè)人士向上證報記者表示，近來保險機(jī)構(gòu)的調(diào)研對象由周期股轉(zhuǎn)向績優(yōu)股的原因，主要是周期股近期累積漲幅較大，市場熱點(diǎn)已被輪番炒遍。相對而言，挖掘年報績優(yōu)股的思路與策略較為穩(wěn)妥。

境外險企調(diào)研力度延續(xù)

從參與調(diào)研的保險機(jī)構(gòu)類型來看，逐漸呈現(xiàn)多元化趨勢，這與保險行業(yè)本身的發(fā)展息息相關(guān)。

大型保險機(jī)構(gòu)依舊是調(diào)研上市公司隊伍中的主力軍。從調(diào)研上市公司的家數(shù)和頻率來看，保險巨頭“國壽系”繼續(xù)領(lǐng)跑，今年2月以來先后調(diào)研了長春高新、常熟銀行、兆易創(chuàng)新、金融街、東方通、數(shù)字認(rèn)證、安潔科技、東土科技、金一文化、漢王科技、慈文傳媒、冀中能源等近20家上市公司。

近年來在資本市場較為活躍的前海人壽、天安財險等，亦不甘示弱。今年2月以來，前海人壽相繼調(diào)研了常熟銀行、神州長城、神州B、吳江銀行、天孚通信、通鼎互聯(lián)、新海宜等7家上市公司;天安財險則對宋城演藝、大北農(nóng)、大華股份、唐人神、東方通、冀東水泥、合眾思壯、翰宇藥業(yè)、海康威視、立思辰、昆侖萬維、新興鑄管、中泰橋梁等14家上市公司進(jìn)行了調(diào)研。

同時，1月境外保險機(jī)構(gòu)(QFII)加大調(diào)研力度的趨勢延續(xù)到了2月。在參與調(diào)研的48家保險機(jī)構(gòu)中，出現(xiàn)了富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽、臺灣國泰人壽、臺灣人壽等境外保險機(jī)構(gòu)，自2月以來，他們分別調(diào)研了宋城演藝、歌爾股份、?？低?、藍(lán)思科技、德賽電池、江蘇國泰等上市公司。業(yè)內(nèi)人士分析稱，調(diào)研力度的加大，從一定程度上反映出境外險資對A股當(dāng)下行情的看好。

“能吸引到多少家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研，這固然重要，但同時也要結(jié)合調(diào)研方式來看。相比業(yè)績說明會、新聞發(fā)布會等公開調(diào)研方式，特定對象調(diào)研、現(xiàn)場調(diào)研等更值得關(guān)注與推敲，背后往往釋放出一些有價值的信號：是不是存在定增募資后有大動作、業(yè)績企穩(wěn)回暖等預(yù)期。”一位參與過調(diào)研的保險機(jī)構(gòu)人士分析稱。

險資中長期活躍性不減

自監(jiān)管部門打出嚴(yán)格規(guī)范行業(yè)的政策組合拳以來，便有市場人士擔(dān)憂，保險資金是否會減少在A股市場的投資規(guī)模?

來自中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會等部門的業(yè)內(nèi)資深人士均指出，出于追求長久財務(wù)投資回報的需要，保險資金投資A股的總體規(guī)模不僅不會減少，反而會持續(xù)穩(wěn)健地提升。

首先，監(jiān)管部門此次出手的核心目標(biāo)在于有效防范和化解金融風(fēng)險，推動保險資金進(jìn)行長期穩(wěn)健及價值投資，確保行業(yè)健康、安全、有序地發(fā)展。這些組合拳，重在對前期存在監(jiān)管套利行為的激進(jìn)保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，不會抑制保險資金在A股市場的整體投資力度。

其次，隨著老百姓保險意識提升，行業(yè)保費(fèi)收入持續(xù)穩(wěn)健增長，保險資金投入A股的絕對規(guī)模也將相應(yīng)提升。對中短存續(xù)期產(chǎn)品的規(guī)范，確實會在一定程度上抑制快進(jìn)快出、短期炒作等激進(jìn)行為。但隨著壽險產(chǎn)品期限逐漸拉長，保險機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本也將大幅降低，這將減輕后端的投資壓力，并拉長保險資金的投資期限，從而相應(yīng)提高對低估值、高分紅、有良好現(xiàn)金流的藍(lán)籌股的長期投資。

客觀來說，在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”未改善前，保險資金的資產(chǎn)配置選擇空間其實并不大。從“覆蓋資金成本并獲取絕對收益”的行業(yè)需要及價值投資角度來看，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)股對保險資金的吸引力仍然不小。這意味著，保險資金在資本市場的中長期活躍性不會受到遏制。（文／上海證券報）

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