A股“殺人如麻”黑天鵝事件：昌九生化、酒鬼酒、重慶啤酒……

文|市值風(fēng)云

3月9日訊，電影《黑天鵝》。這部電影的主題與A股黑天鵝現(xiàn)象一脈相承：活在真假難辨的另一個自我里。

2001年，有一個喜歡飯后遛彎和仰天發(fā)呆的美國怪老頭兒，寫了一本名叫《黑天鵝》的書，書的大意是：這個光怪陸離的世界，并不是像我們這些呆瓜所想象的那樣，是在循序漸進(jìn)、按部就班的演進(jìn)。而是有很多很多的黑天鵝，它們從天而降，來勢兇猛，撕破你的美夢、掀翻你的生活、崩潰你的三觀。

怪老頭兒把那些極端而又不可預(yù)測的稀有事件稱為黑天鵝。

在我們這個向來迷戀題材和概念炒作的A股市場，曾經(jīng)也飛出過不少黑天鵝，它們健壯肥碩，面目猙獰，殺傷力驚人，讓很多股民痛不欲生。今天，我們就來盤點(diǎn)一下，那些A股市場的黑天鵝之殤。

南柯一夢：昌九生化重組事件

昌九生化，1999年1月15日成立，當(dāng)年1月19日在上交所掛牌，是一家化肥、化工、生化和醫(yī)藥中間體四大業(yè)務(wù)并存的上市公司(摘自公司官網(wǎng))。

但是公司業(yè)績一直平平，也不被投資者看好，筆者翻閱了其股價走勢圖，即使在2007年的大牛市里，股價最高也就10元出頭。2009年開始，該公司開始出現(xiàn)大額虧損。2012年，虧損金額達(dá)到了1.6億，是一只名副其實(shí)的垃圾股。

在我們這個市場，與公司業(yè)績相比，投資者似乎更喜歡聽故事。而昌九生化的故事更是千嬌百媚，尤其讓人心曠神怡。

故事背景是這樣的：

在國家對稀土資源進(jìn)行整合的背景下，從2004年開始，贛州方面對境內(nèi)稀土資源的整合動作便持續(xù)不斷，剛開始是贛州國資委牽頭，聯(lián)合贛州境內(nèi)各縣級財(cái)政局、國資局，在88個稀土礦山采礦權(quán)的基礎(chǔ)上共同組建贛州稀土。

4年后，贛州國資委退居幕后，將所持贛州稀土股權(quán)劃轉(zhuǎn)至贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)，后者則于2010年將贛州稀土股權(quán)轉(zhuǎn)讓給贛州工業(yè)投資集團(tuán)。

2011年，贛州國資加大整合力度，贛州稀土股權(quán)幾經(jīng)更迭，昌九生化與贛州稀土的借殼緋聞即由此而來。當(dāng)時贛州工業(yè)投資集團(tuán)一度被傳將取代昌九化工集團(tuán)入主昌九生化，由于贛州工業(yè)投資集團(tuán)正好持有贛州稀土股權(quán)，加上昌九化工集團(tuán)亦屬贛州國資委旗下資產(chǎn)，故昌九生化或?qū)⒈悔M州工業(yè)投資集團(tuán)借殼并獲注稀土資產(chǎn)的傳聞甚囂塵上。

時間來到2012年。當(dāng)年12月28日，昌九生化發(fā)布了一則“突兀”的公告，公告主要內(nèi)容是：

鑒于昌九生化近期股價漲幅較大，贛州工業(yè)投資集團(tuán)有限公司特向贛州市國資委請示要求明確贛州稀土資產(chǎn)注入問題，贛州市國資委在復(fù)函中表示：鑒于組建國家級南方稀土大型企業(yè)集團(tuán)的方向、途徑、方式等尚未確定，稀土產(chǎn)業(yè)整合工作尚未到位，市屬國有稀土企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量等方面還不具備整合上市的條件，因此，沒有將市屬國有稀土資源、資產(chǎn)注入昌九生化的考慮。

公告說得很清楚，沒有將稀土資源注入昌九生化的考慮。作為一家有稀土資產(chǎn)借殼緋聞的公司，這明明是一則利空的公告。公告發(fā)布當(dāng)天，昌九生化股價跌停。

但是，這個市場的想象力無比茂盛，廣大小散的腦洞比太平洋更加遼闊，很快有人把這則公告解讀為重大利好!邏輯是這樣的：

1、此前很長時間，已經(jīng)沒有人提昌九生化和贛州稀土重組的事情，你毫無預(yù)兆地出這么個公告，不是此地?zé)o銀三百兩嗎?

2、市屬稀土不注入，非市屬的沒有提及，那么非市屬的可能注入呀!

3、現(xiàn)在還不具備上市條件，不等于以后不具備上市條件;現(xiàn)在不注入，不等于以后不注入。市場麻利的得出結(jié)論：價值千億的贛州稀土將要借殼昌九生化!

后面那場面大家都知道了，那是鑼鼓喧天鞭炮齊鳴紅旗招展人山人海，沒錢的借錢，有錢的融資，大搞快上，爭前恐后，榮華和富貴兩兄弟扯著一張笑得稀爛的臉在向他們招手。

筆者清晰的記得，在2013年的那個哀鴻遍野的熊市里，昌九生化憑借著這稀土故事，在A股市場一枝獨(dú)秀風(fēng)光無限，不到半年時間股價從15元附近飆到了40元。5月9日飆到歷史最高點(diǎn)：40.6元。

就在眾人狂歡之際，黑天鵝已經(jīng)在昌九生化的上空盤旋，準(zhǔn)備降落：另一家上市公司威華股份與贛稀集團(tuán)于6月17日秘密簽訂了重組協(xié)議。7月6日，昌九集團(tuán)將手中1800萬股股票拍賣，梁少群、梁耀光及東海投資分別竟得1200萬股、400萬股和200萬股，并在9月30日前清倉。

昌九生化“黑天鵝”走勢圖

2013年11月4日，威華股份公布了與贛州稀土重組的消息，A股一只經(jīng)典黑天鵝從天而降，昌九生化股價遭到血洗，10個一字跌停板，讓多少小韭捶胸頓足欲哭無淚心如死灰啊。

飛來橫禍——酒鬼酒塑化劑事件

酒鬼酒，一直以醞釀湘西千年文化，傳承湘西古老秘方自居，其香型和工藝在中華酒林獨(dú)樹一幟，被列為“中國地理標(biāo)志產(chǎn)品”。號稱“無上妙品”的酒鬼酒躋身于高端白酒行列。

酒鬼酒自上市以來，一直是私募和基金喜歡長期持有的白酒板塊中的熱門個股，其股價自然也是“無上妙品”。從2009年到2012年，酒鬼酒的股價一路走強(qiáng)，從最低5元出頭漲到60多元，是大A股少有的10倍股。

2012年11月19日，白酒行業(yè)飛來一只影響達(dá)數(shù)年之久的黑天鵝。

當(dāng)天，21世紀(jì)網(wǎng)在酒鬼酒實(shí)際控制人中糖集團(tuán)的子公司北京中糖酒類有限公司購買了438元/瓶的酒鬼酒，并送到上海天祥質(zhì)量技術(shù)服務(wù)有限公司進(jìn)行檢測。檢測報(bào)告顯示，酒鬼酒中共檢測出3種塑化劑成分，分別為鄰苯二甲酸二(2-乙基)己酯(DEHP)、鄰苯二甲酸二異丁酯(DIBP)和鄰苯二甲酸二丁酯(DBP)，其中酒鬼酒中鄰苯二甲酸二丁酯(DBP)的含量為1.08mg/kg，超過規(guī)定的最大殘留量。

從“酒鬼酒塑化劑含量超標(biāo)260%”消息正式傳出的2012年11月19日，僅僅一天時間，不僅酒鬼酒股票手忙腳亂的停牌，整個白酒板塊都遭受重挫。據(jù)相關(guān)估算，11月19日當(dāng)天，兩市白酒股總市值共蒸發(fā)近330億元。

酒鬼酒“黑天鵝”走勢圖

這僅僅是短期影響，自塑化劑事件后，整個白酒板塊一蹶不振，特別是當(dāng)事人酒鬼酒，如遭雷擊，股價一瀉千里。整個白酒行業(yè)從此陷入了持續(xù)低迷的困境，直到如今，這種困境才有所緩解。

瘋狂的疫苗：重慶啤酒事件

重慶啤酒的乙肝疫苗故事始于1998年。彼時，上市不久的重啤手握從股市募集的巨額資金，除了用于啤酒主業(yè)擴(kuò)張外，重啤還在尋找適合的收購項(xiàng)目。

據(jù)媒體報(bào)道，一位叫王軍的本地投行人士穿針引線，把第三軍醫(yī)大學(xué)吳玉章教授的乙肝科研成果，介紹給當(dāng)時的重啤董事長華正興。這個王軍當(dāng)時是申銀萬國證券公司重慶總部總經(jīng)理，在重慶證券界頗有名氣，據(jù)說此人巧舌如簧能氣死郭德綱，在圈內(nèi)極具煽動力。

在王軍的游說下，重啤董事長華正興對吳玉章教授的“治療用(多肽)乙型肝炎疫苗”產(chǎn)生了濃厚的興趣。

吳玉章何許人?此人從1989年起就在第三軍醫(yī)大學(xué)免疫學(xué)研究所對“治療用(多肽)乙肝疫苗”進(jìn)行研究開發(fā)，取得一定成果。老吳是一名癡迷于乙肝疫苗研究的科研人員，但對資本市場并不懂，他求助于重啤，主要希望上市公司能提供科研經(jīng)費(fèi)，繼續(xù)進(jìn)行乙肝新藥的研究和開發(fā)。

于是郎情妾意一拍即合。這個項(xiàng)目的想象力足夠大，題材夠勁爆：我國約有乙型肝炎病毒攜帶者1.3億(全球有6億)，慢性肝炎患者3000萬，治療性乙肝多肽疫苗一旦成功，那就是震撼人類的世界性醫(yī)療革命。

當(dāng)年10月末，重啤發(fā)布公告稱，將斥資1435.2萬元收購佳辰生物52%股權(quán)，這場長達(dá)13年的資本故事由此開始。

重慶啤酒很快成為了資本市場上的香餑餑，眾多機(jī)構(gòu)在里面進(jìn)進(jìn)出出，熱鬧非凡。其中東方證券、國泰君安、宏源證券、國聯(lián)證券、富國基金、華夏基金、華安基金等大機(jī)構(gòu)悉數(shù)參與。這個故事被一撥撥莊家所利用，并在資本市場放大，淪為炒作股價的利器。

1999年4月，重啤股價從12元左右開始啟動，并在當(dāng)年股市著名的“5·19”行情中，飆升到30元以上，一場大戲華麗開場。

在申萬進(jìn)駐后，南京證券、東方證券、漢盛基金等幾家機(jī)構(gòu)也陸續(xù)參與重啤的股價炒作。重慶本地一些關(guān)系大戶，也跟莊賺錢。據(jù)說聽過王軍演說的人，幾乎都熱血沸騰地相信“重啤股價會到百元以上”。

1999年8月，重啤趁股價高漲配股再融資，并把籌集資金中的8710萬，再次投向乙肝疫苗項(xiàng)目。在配股說明書中，重啤再次為乙肝疫苗項(xiàng)目描繪了一幅美妙藍(lán)圖：疫苗產(chǎn)業(yè)化第一期工程建設(shè)周期為2年，投資回收期為1.1年，達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)銷售收入2.2億元，實(shí)現(xiàn)利潤1億元。

而實(shí)際上，2000年和2001年佳辰生物的業(yè)績是微利，遠(yuǎn)達(dá)不到配股時預(yù)計(jì)的盈利1億元，2002年又回到虧損狀態(tài)。

在2002年到2005年的熊市里，重啤也迎合機(jī)構(gòu)不斷釋放利好：在2003年4月實(shí)施10送5股;2004年2月公告外資英國啤酒商蘇格蘭紐卡斯?fàn)柟臼召徶仄?000萬國有股;以及乙肝疫苗I期臨床試驗(yàn)結(jié)果顯示安全性還不錯。

2006年3月，重啤再度傳來好消息，公告稱：乙肝疫苗期臨床研究試驗(yàn)II期A階段開始啟動。受此利好消息刺激，重啤股價一路走高，并在2007年7月漲到51元。

其后，有關(guān)重慶啤酒乙肝疫苗的消息陰晴不定。先是機(jī)構(gòu)中傳出一個不利的消息，重啤乙肝臨床試驗(yàn)II期A階段在北京大學(xué)附屬醫(yī)院的試驗(yàn)失敗。到了2008年3月，試驗(yàn)評審會卻又肯定了臨床試驗(yàn)的結(jié)果，但是并未公布具體試驗(yàn)數(shù)據(jù)。在這期間，一撥撥的機(jī)構(gòu)仍然在玩著擊鼓傳花的游戲。

時間到了2010年，重啤乙肝疫苗仍未獲批新藥證書，2011年，預(yù)期中的銷售現(xiàn)金流依然無法實(shí)現(xiàn)。那美麗妖艷的疫苗，仍然是霧中花鏡中月。

這些危險信號并未讓投資者警惕。相反，一些家大業(yè)大錢多人傻的機(jī)構(gòu)仍然對這個劇本無限癡迷。其中大成基金從2009年一季度起買入重啤。其后持續(xù)加倉，截至2011年9月底，大成旗下9只基金重倉持有重啤總股數(shù)達(dá)到4495萬股，市值將近30億。

隨著大成等一批新機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，重啤股價持續(xù)推高，一直維持在50元-70元區(qū)間，并在2011年11月24日、25日這兩天上演“最后的瘋狂”，股價沖過了82元，如果從重啤1997年上市的股價計(jì)算，復(fù)權(quán)后重慶啤酒股價達(dá)到令人咋舌的約25倍漲幅。

2011年12月8日，重啤公布乙肝項(xiàng)目揭盲結(jié)果，其主要療效指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，疫苗神話宣告破滅。重啤復(fù)牌后連續(xù)9個跌停，300億市值灰飛煙滅。

重慶啤酒“黑天鵝”走勢圖

這是一場持續(xù)了13年的電視連續(xù)劇，它舉著洗具開場，捧著杯具謝幕。只是，當(dāng)帷幕落下，燈光熄滅，又有多少孤魂和野鬼，在那黑暗的角落里嚎啕痛哭。

結(jié)束語

除了上述事件外，A股著名的黑天鵝還有很多，比如臭名昭著的銀廣夏財(cái)務(wù)造假案、綠大地造假案及欣泰電氣造假案，都給其投資者帶來嚴(yán)重傷害，這里不一一列舉。

索羅斯有一句名言：“經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇，經(jīng)濟(jì)史的演繹從不基于真實(shí)的劇本，但它鋪平了累積巨額財(cái)富的道路。做法就是認(rèn)清其假象，在假象被揭穿之前退出游戲。”

在我們這個市場里，形形色色的劇本層出不窮，投資者尤其需要擦亮眼睛。這里面概念橫飛，題材亂舞，故事?lián)е茁?。在那一個個劇本里，小散們憧憬的大結(jié)局往往是這樣的：一個美女從天而降，款款來到你身旁，拉著你的小手手，說：“你好，我是來自天宮的七仙女。

”而實(shí)際上，故事的大結(jié)局基本是這樣的：一只黑天鵝從天而降，騎在你的頭上，拉了一泡熱氣騰騰的鵝糞，然后說：“你好，我是來自非洲的黑天鵝。”

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。