在“合規(guī)”這條路上，互金版圖還將有大變化？

文 | 芳華

3月9日訊，不論是前不久中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會議傳遞出的信號，還是此前銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的發(fā)布會，對防范金融風(fēng)險(xiǎn)的警惕性都遠(yuǎn)勝于前。如今看來，這根防范金融風(fēng)險(xiǎn)的弦已經(jīng)繃緊。

特別是今年兩會上，多位全國政協(xié)委員的提案或接受采訪時(shí)都提到了“金融風(fēng)險(xiǎn)”，比如全國政協(xié)委員、國家審計(jì)署原副審計(jì)長董大勝，就將提案聚焦在銀行隱形不良貸款方面，建議有關(guān)部門對銀行不良貸款進(jìn)行準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。而對于互金平臺來說，當(dāng)前最主要的風(fēng)險(xiǎn)是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)一個(gè)行業(yè)發(fā)展到一定階段，“不以規(guī)矩難成方圓”、“不統(tǒng)則亂”。而行業(yè)監(jiān)管作為發(fā)展過程中必不可少的 “利器”，其作用不再僅僅停留在規(guī)范管理的層次上，而是成為能幫助行業(yè)步入發(fā)展期“正軌”的強(qiáng)有力手段。

合規(guī)只是活下來的底線？

如果說，2015年是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的監(jiān)管元年，一則《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，標(biāo)志著“網(wǎng)絡(luò)借貸”作為一種合法合規(guī)的業(yè)務(wù)形態(tài)被正式納入到中國的監(jiān)管司法體系中。

那么，2017年則將是監(jiān)管收效的一年，那些非合規(guī)的、平臺基礎(chǔ)建設(shè)差的、居心不良的套利者們都會被監(jiān)管體系以及業(yè)務(wù)門檻拉出局外。與此同時(shí)，留下來的“局內(nèi)人”也將進(jìn)入新一輪的角逐，一場圍繞市場份額、用戶偏好的品牌戰(zhàn)役即將打響。

就目前互金行業(yè)而言，其主要的模式包括P2P借貸平臺、基于傳統(tǒng)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融、債權(quán)、消費(fèi)金融以及場景金融。就項(xiàng)目本身而言，與融資或借款方呈現(xiàn)高度多元化、離散化的消費(fèi)信貸類P2P平臺相比，專注企業(yè)直接債權(quán)資產(chǎn)以及保理、商票等多元化對公資產(chǎn)的平臺，其安全性具有天然優(yōu)勢。

可以說，如果平臺所涉及的大部分債權(quán)均有抵押物或者質(zhì)押物，那么平臺風(fēng)控是大致靠譜的。即便出現(xiàn)可能逾期的情況，投資人資金也可以通過抵押、質(zhì)押物變現(xiàn)得到保障。值得注意的是，“合規(guī)”雖然是2017年互金行業(yè)的方向，但同樣也不意味著沒有風(fēng)險(xiǎn)。真正靠譜的投資最終還是要依賴自身的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和判斷水平。

而新政下，互金也將呈現(xiàn)兩方面的態(tài)勢。一方面行業(yè)將出現(xiàn)高淘汰率，目前業(yè)內(nèi)存在的兩千家平臺中，到明年整改期結(jié)束時(shí)有9成將被淘汰。其中《暫行辦法》的限額政策將成為平臺數(shù)量減少的最重要原因之一。另一方面，P2P盤子縮小，集中度上升，行業(yè)將呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”。

如何才能真正合規(guī)?

在對待“合規(guī)”這個(gè)問題上，已經(jīng)有不少平臺開始轉(zhuǎn)型之路，而這個(gè)過程中，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)成為了不少平臺主要轉(zhuǎn)型的方向。不過，就目前的情況來看，消費(fèi)金融市場已經(jīng)飽和，眾多行業(yè)紛紛涌入消費(fèi)金融市場，企圖分一杯羹，意味著短期之內(nèi)，這個(gè)市場將成為一片紅海，競爭激烈。雖然，前景并沒有那么可觀，但是P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)型總比不合規(guī)被淘汰出局的好，這是平臺必須走的一步棋。

據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，自2016年年底至2017年1月底，有上千家問題平臺(不含轉(zhuǎn)型平臺)被清理?？梢哉f，剛剛過去的2個(gè)多月，“互金專項(xiàng)整治活動(dòng)”將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)帶入了一個(gè)新的規(guī)范發(fā)展高潮期。

而P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展將近十年的時(shí)間，行業(yè)競爭不斷加劇，藍(lán)海慢慢演變成為紅海。網(wǎng)貸監(jiān)管辦法出臺之后，不少P2P網(wǎng)貸平臺主動(dòng)退場，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前正常運(yùn)營的網(wǎng)貸平臺環(huán)比下降2.6%，主動(dòng)停業(yè)成為了網(wǎng)貸行業(yè)主流，給網(wǎng)貸投資者們更加安全的投資環(huán)境。要知道，從2015年開始，隨著競爭的加劇，P2P網(wǎng)貸行業(yè)獲客成本飆升，不少網(wǎng)貸平臺在強(qiáng)大的壓力下漸感吃力，無奈只能主動(dòng)退出，減少損失。

網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管力度的加強(qiáng)及市場需求的變化，讓行業(yè)之間的競爭越來越激烈，網(wǎng)貸行業(yè)由原來的野蠻生長到了理性退出階段，更多網(wǎng)貸平臺為了減少損失，提前退出市場。說到底，平臺無論是規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)還是基于平臺戰(zhàn)略發(fā)展停止網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，都是在合規(guī)的前提下進(jìn)行一系列整改的，結(jié)合網(wǎng)貸監(jiān)管對自身戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，讓行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范。

創(chuàng)新是企業(yè)存活發(fā)展的根本，在合規(guī)的前提下，P2P網(wǎng)貸平臺需要不斷創(chuàng)新才能夠提升平臺自身實(shí)力，提高競爭力，為平臺發(fā)展創(chuàng)造有利的環(huán)境。

不是由盛轉(zhuǎn)衰的分水嶺

一份行業(yè)的不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年中，累計(jì)有72家網(wǎng)貸問題平臺被立案調(diào)查，但有判決結(jié)果的不多。相比全國數(shù)以千計(jì)的互金平臺大軍和逾千家跑路平臺，追回資金顯然不是那么容易的事。

一個(gè)值得玩味的例子是，去年宣布退出互金自由貸的平臺老板雖然沒跑路，但到現(xiàn)在都還在催收。知情人介紹，整整一年半，平臺都在跟逾期借款人和相關(guān)擔(dān)保公司打官司，投資人的回款依舊是遙遙無期。

據(jù)了解，投資者維權(quán)成功案例卻較為鮮見，回款幾率僅為兩成左右，也就是說八成問題平臺投資者血本無歸，而從已立案的P2P平臺看，能取回的本金僅為投資金額的40%以內(nèi)。

而在互聯(lián)網(wǎng)金融全面納入監(jiān)管的背景下，也有部分從業(yè)者對前景表示悲觀，提出疑問：最強(qiáng)合規(guī)出臺會是互聯(lián)網(wǎng)金融由盛轉(zhuǎn)衰的分水嶺嗎?答案顯然是否定的。

一方面，監(jiān)管組合拳有助于互聯(lián)網(wǎng)金融可持續(xù)健康發(fā)展。經(jīng)過監(jiān)管規(guī)范和市場檢驗(yàn)后，企業(yè)優(yōu)勝劣汰必然出現(xiàn)，順勢發(fā)展卻難以為繼的情況也可能出現(xiàn)，但“沒有不付出代價(jià)就能摘桃子的”。市場預(yù)期和良性資源資金等將向規(guī)范經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目傾斜，真正實(shí)現(xiàn)良幣驅(qū)逐劣幣。而互聯(lián)網(wǎng)金融也將更好填補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)盲區(qū)，做到齊頭并進(jìn)。

另一方面，監(jiān)管合規(guī)將促行業(yè)大洗牌，安全壓倒一切。有如互金平臺利率持續(xù)下滑，回歸理性。業(yè)內(nèi)人士表示，“如果嚴(yán)格按照新規(guī)執(zhí)行，原來已經(jīng)受到重創(chuàng)的互金行業(yè)或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)大批平臺轉(zhuǎn)型或出局的現(xiàn)象，97%的比例也許并不夸張。”又如隨著輿論導(dǎo)向防范校園貸風(fēng)險(xiǎn)，多地校園貸監(jiān)管政策密集出臺，校園貸市場迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，終結(jié)、轉(zhuǎn)型、堅(jiān)守，生存形態(tài)不一。還如當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資市場出現(xiàn)以“眾籌”名義誤導(dǎo)投資者、涉嫌公開或變相公開發(fā)行證券等問題，存在風(fēng)險(xiǎn)。但從合規(guī)落地執(zhí)行開始，震懾和洗牌并行，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化。

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