被動投資業(yè)績企穩(wěn) FOF看好被動指基優(yōu)勢

文丨中國證券報·中證網 任飛

3月10日訊，銀河證券統(tǒng)計數據表明，被動指數型基金今年2月份有良好的業(yè)績表現(xiàn)，被動投資股票基金平均凈值上漲2.51%，基本追平上證綜指同期2.61%的漲幅。而且，從目前被動指數基金的種類來看，之前飽受詬病的“同質化”發(fā)展已經開始向“差異化”發(fā)展演化。業(yè)內人士表示，相關基金在業(yè)績“永續(xù)性”及費率方面存在優(yōu)勢，首批FOF產品很可能以此打開大類資產配置的切入口。

被動投資業(yè)績企穩(wěn)

據銀河證券統(tǒng)計，2017年2月，A股市場小幅上漲，上證綜指上漲2.61%，中小板指數上漲4.48%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲2.17%。在此背景下，被動投資股票基金平均凈值上漲2.51%，標準股票基金平均凈值上漲3.26%。被動投資基金中黃金基金取得不錯業(yè)績，指數債券型基金業(yè)績基本持平。

具體來看，根據銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，2017年2月份指數股票型基金平均凈值上漲2.51%，其中標準指數股票型基金平均凈值上漲2.55%，增強指數股票型基金平均凈值上漲2.55%，ETF聯(lián)接基金平均凈值上漲2.34%;指數債券型基金平均凈值下跌0.03%，其中指數債券型基金(A類)平均凈值下跌0.01%，(B/C類)平均凈值下跌0.07%;QDII指數股票型基金平均凈值上漲2.31%，黃金基金平均凈值上漲5.61%。

進入3月，指數基金依舊保持比較良好的勢頭。從3月首周的數據來看，中泰證券統(tǒng)計顯示，由于中小個股及成長風再起，相關基金品種受益。博時標普500ETF、諾安中證500ETF、博時深證基本面200ETF、諾安中小板等權ETF、大成深證成長40ETF漲幅靠前。

被動指基種類日漸多樣

在業(yè)績企穩(wěn)的同時，產品設計的新穎度也在與時俱進。近年來，不同階段不同資產的差異化表現(xiàn)，凸顯資產配置的重要性，而指數化工具型產品是進行大類資產配置的有效手段，基金公司也開始陸續(xù)完善指數基金的差異化布局。

從指數的類型看，被動投資基金的標的中，規(guī)模指數數量最多，達到191只，占全部數量的38.0%。其次是行業(yè)指數157只，占31.2%;接下來是主題指數112只，策略指數23只，風格指數16只。從交易類型看，ETF數量達到100只。

另據統(tǒng)計，截至2017年2月末，公募基金行業(yè)被動型基金產品數量625只。廣發(fā)、易方達、南方、天弘、鵬華是公募基金公司中被動型產品數量最多的基金管理人，分別為51只、44只、39只、36只和27只。前5家基金公司發(fā)行的被動投資基金數量達到197只，占全市場被動投資基金數量的31.5%。前15家基金公司發(fā)行的被動投資基金數量達到396只，占全市場被動投資基金數量的63.4%。總體來看，雖然指數基金數量分布在內部還存在不均衡性，但已經呈現(xiàn)出多元化的趨勢。

市場人士認為，指數基金差異化發(fā)展是今后基金發(fā)展的大趨勢，中證龍頭企業(yè)、中證國有企業(yè)這一類的指數都是普通指數基金很好的跟蹤標的。上海證券研究所首席研究員王毅表示，從歷史經驗來看，很少有人能夠長時間跑贏市場基準，牛市時這種現(xiàn)象就更為明顯。“所以從長期來看，指數型基金在中國的市場和發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆?rdquo;他說。

FOF看好被動指基優(yōu)勢

2017年3月2日，第一批公募FOF產品開始進行產品評審答辯，F(xiàn)OF進程穩(wěn)步推進。業(yè)內人士認為，首批落地的FOF產品很可能會以寬基指數基金、行業(yè)指數基金、主題類指數基金為主，這些標的有望成為大類資產配置下最好的切入口。

北京某指數基金經理告訴記者，很多基民投資基金虧損的原因多來自市場上漲過程中投資者股票資產配置較少，市場下跌過程中投資者股票資產配置較重，導致最終結果是投資者大多都是虧損的。“在市場低位買入指數基金并長期持有是有效的策略。”他說。

他以指數基金為例，假設未來指數上漲至10000點，5000點購買指數基金與3000點購買指數基金完全是不同的結果，后者盈利233%，前者僅盈利100%。“FOF就能天然做到分散風險，是做好大類資產配置的好工具，而指數基金又具有較強的‘增長信心’。”他說。

此外，在費率方面，深圳某基金經理告訴記者，基金投資成本不僅有管理費與托管費，還有交易傭金、信息披露費、審計費等隱形成本。對于主動型基金而言，這些隱形的成本通常是顯性成本(管理費與托管費)的2到7倍。相比主動型基金而言，指數基金尤其是ETF型基金的這些隱形成本就低得多，僅為顯性成本的0.5到1倍左右。對于長期投資而言，節(jié)省的成本就是收益，所以長期投資選擇指數基金為宜。

目前，也確實有部分指數基金開始陸續(xù)增設C類份額，寬基指數中，上證50、滬深300、中證500以及各細分行業(yè)的ETF發(fā)行勢頭較猛。與此同時，這些C份額的費率與原基金相比有所降低。以一家大型基金公司旗下一只指數基金為例，其C份額不收取申購費用，持有期限小于7天收取贖回費率0.125%，持有期限7天及以上不收取贖回費，僅收取銷售服務費。

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