P2P“混戰(zhàn)” 智能投顧：首先你得有塊牌照

文｜證券時報

3月10日訊，據證券時報記者不完全統(tǒng)計，包括藍海智投、因果樹、宜信、拿鐵財經、平安一賬通、京東金融等近50家背景各異的公司推出智能投顧服務，其中第三方財富管理公司、原股票配資或炒股軟件公司、互聯網金融平臺占大多數。

刨除人工智能、大數據、云計算等概念加持，智能投顧會成為資產管理行業(yè)未來的趨勢嗎?還是會淪為一個噱頭大于實質的圈錢概念?或者干脆只是一個支持產品銷售的套路?

市場還沒有給我們最終的答案。

認知各不相同

盡管被不少券商研報冠以“萬億級”市場資產管理規(guī)模的業(yè)務領域，事實上智能投顧連模式標準都沒有。

據記者了解，國外的智能投顧主要以ETF作為主要投資標的，通過不同類別ETF的動態(tài)配置來提高投資組合分散程度;但在國內，不同參與機構的受訪者大概可以分為兩派：狹窄和寬泛。

持狹窄認知的一派認為智能投顧就是量化交易決策模型，它是將投資者風險偏好、財務狀況及理財規(guī)劃等變量輸入模型，為用戶生成自動化、智能化、個性化的投資決策。持寬泛概念的從業(yè)者，則認為“智能投顧”絕不僅僅指單純的投資或理財，而是側重于后臺機器學習系統(tǒng)的搭建，這個系統(tǒng)可用于不同場景的高頻交易，還可用于稅收籌劃、房貸償還，甚至稅收申報等資產配置的方方面面。

藍海金融控股有限公司董事長蘇思通告訴記者，該司的智能投顧服務就不具備常規(guī)意義上的投顧功能，而是專注于自動化交易。“我們做了一套系統(tǒng)，我們在這個系統(tǒng)里植入了將近10000個交易場景。在某種場景下，系統(tǒng)會自動觸發(fā)，開始交易”。那系統(tǒng)如何判定什么時候是合適的交易場景呢?蘇思通告訴證券時報記者，后臺系統(tǒng)內被植入了多達上萬個參數，比如交易員用一種模型可以有70%的賺錢概率，當系統(tǒng)檢測到這種模型條件再次出現的時候，就會幫投資人自動下單。

寬與窄的認知，極大地催生了目前智能投顧在中國的發(fā)展：個股搭配、基金組合代銷、信托資管等非標資產推薦、第三方財富平臺授權理財，都冠上了智能投顧的名字。

目前，基金公司、券商、第三方財富、互聯網巨頭、軟件集成商等平臺扎堆布局。據記者不完全統(tǒng)計，包括藍海智投、因果樹、宜信、拿鐵財經、平安一賬通、京東金融等近50家背景各異的公司推出智能投顧服務，其中第三方財富管理公司、原股票配資或炒股軟件公司、互聯網金融平臺占大多數，公募基金和券商涉足還較少。

業(yè)內人士對證券時報記者表示，近期基金銷售牌照價格被熱炒到5000萬元，背后的出價方其實就包括不少打著智能投顧幌子的互聯網金融平臺。而事實上，早在去年8月，智能投顧方興未艾的時候，證監(jiān)會就曾表示有不少互聯網平臺打著智能投顧、智能理財的旗號，進行證券基金產品的銷售，但并未取得相應牌照。

布局者逐漸增多

去年12月，銀行業(yè)首次殺入智能投顧領域，招行挑頭。

記者拿到的數據顯示，招行摩羯智投的保有用戶申購規(guī)模已經突破了20億元，戶均購買金額3.69萬元。招行零售業(yè)務的新嘗試，一定程度上為同業(yè)樹立了擴大零售客戶AUM的樣本。

一位公募基金人士告訴記者，在他看來，目前已經實質性推出智能投顧的南方、廣發(fā)兩大基金公司，推出的智能投顧模式跟招行摩羯智投邏輯相類似。前臺表現都是依據客戶的投資偏好、風險偏好和理財期限等要素，自動篩選并組合成一攬子基金，客戶只需要按下手指一鍵購買;后臺支撐都需要設定大類資產配置邏輯，對全市場資產進行分類優(yōu)化和指數化編制;然后再對市場上的基金進行遴選;最后對市場進行跟蹤和監(jiān)控，發(fā)現組合偏離最優(yōu)狀態(tài)則發(fā)出優(yōu)化預警。

他認為兩者的核心差別在于：招行是代銷公募基金，廣發(fā)和南方傾向于銷售自己發(fā)行的基金。而公募系的智能投顧跟已有的組合銷售、基金定投的區(qū)別在于，目前的智能投顧更為側重機構的主動管理能力。

另一方面，券商的路徑，很大程度上跟 “智能選股”離不開關系，通常由“股票配置、基金配置、股票期權操作、債權配置、房地產資產配置”等內容構成。

首家有實際產品落地的是廣發(fā)證券，其去年6月推出的 “貝塔牛”到目前已擁有30萬活躍用戶，策略組合累計數近60萬個，月增加9.5萬個。華泰證券則于去年10月以7.68億美元并購美國AssetMark，從而介入智能投顧領域;民生證券選擇與第三方科技公司璇璣達成戰(zhàn)略合作，面向用戶推出基于互聯網技術與算法的資產管理組合建議。

此外，已有多家機構也將智能服務體系的建立提上日程，如國泰君安表示將圍繞君弘理財規(guī)劃系統(tǒng)打造智慧金融;海通則宣布將圍繞“e海通財”打造智能服務體系，包括但不限于智能投顧業(yè)務層面，為客戶提供投資相關的一攬子解決方案;中泰證券近期在官網上正在針對機器人投顧項目進行招標。

傳統(tǒng)金融機構熱切的智能投顧布局欲望，也催生了第三方勢力的崛起。目前，國內已衍生出專業(yè)為金融機構輸出智能投顧系統(tǒng)的金融科技公司——北京璇璣公司。而有意思的是，該公司將自身定位于“數字化資產配置服務商”，這在一定程度上又反證了智能投顧概念的包容性。

“我們已正式與民生證券簽訂合作。這只是其中一例，我們還正在跟保險、城商行以及其他券商密切接洽。有些機構已經完成了盡調，但我們都不方便透露合作方身份。如果所有流程順利走完，到年底之前我們能簽下12～15家合作金融機構。” 璇璣公司CEO鄭毓棟稱。

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