消費(fèi)金融的三大困境及四大解決方案

文|上海證券報(bào)

3月13日訊，當(dāng)前，繼續(xù)促進(jìn)居民消費(fèi)需求的持續(xù)健康增長(zhǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)最終消費(fèi)需求對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的導(dǎo)向作用，是加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化要素資源配置效率、提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的必然要求。

為此，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)消費(fèi)金融的規(guī)范健康發(fā)展，充分發(fā)揮其對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用，是促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要切入點(diǎn)，對(duì)于完成穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革的戰(zhàn)略目標(biāo)意義重大。

為切實(shí)推動(dòng)我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)健康發(fā)展，

首先，應(yīng)盡快完善消費(fèi)金融法律法規(guī)和監(jiān)管制度體系，促進(jìn)個(gè)人征信體系建設(shè);

其次，要加快分層消費(fèi)金融服務(wù)體系建設(shè);

第三，提高消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)需要針對(duì)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，建立貫穿客戶準(zhǔn)入、產(chǎn)品定價(jià)、貸后管理、違約催收等環(huán)節(jié)的一體化風(fēng)險(xiǎn)管理體系;

第四，規(guī)范和培育消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展必須建立在良好的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量和有效的市場(chǎng)機(jī)制基礎(chǔ)之上，否則反而可能加劇市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚。因此，未來(lái)發(fā)展消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，需要將規(guī)范市場(chǎng)主體行為、有效管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與積極鼓勵(lì)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新緊密結(jié)合。

消費(fèi)金融之于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要價(jià)值

所謂消費(fèi)金融，是指金融機(jī)構(gòu)向個(gè)人客戶提供的，主要用于消費(fèi)支出的信貸和其他信用支持服務(wù)。由于我國(guó)居民購(gòu)買住房兼具消費(fèi)與投資雙重性質(zhì)，客戶申請(qǐng)住房按揭貸款有很大部分實(shí)際上是以追求更高投資收益為目的的加杠桿行為。因此，這里討論的消費(fèi)金融不包括住房按揭貸款。

從金融史看，消費(fèi)信貸活動(dòng)納入正規(guī)金融版圖的時(shí)間一般都要晚于生產(chǎn)性信貸活動(dòng)。除了傳統(tǒng)觀念的束縛，消費(fèi)金融在發(fā)展過程中還曾受困于一個(gè)經(jīng)濟(jì)理論難題，即以消費(fèi)為目的的信貸活動(dòng)是否具備促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的價(jià)值?生產(chǎn)性信貸活動(dòng)，由于資金直接運(yùn)用于生產(chǎn)性活動(dòng)，其對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的促進(jìn)作用顯而易見。對(duì)于資金出借方而言，借款人的主要還款來(lái)源即為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，其中的風(fēng)險(xiǎn)更易評(píng)估和把握。

而消費(fèi)金融的資金主要用于消費(fèi)活動(dòng)，直接體現(xiàn)為對(duì)現(xiàn)有社會(huì)價(jià)值的消耗，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用并不直觀可見，對(duì)借款人的還款來(lái)源也往往缺乏清晰的評(píng)估方法。因此，在很長(zhǎng)一段時(shí)期里人們對(duì)消費(fèi)金融活動(dòng)存在較大的偏見，甚至從一些局部現(xiàn)象出發(fā)，把它與好逸惡勞、貪圖享樂等聯(lián)系起來(lái)，當(dāng)成是一種不應(yīng)鼓勵(lì)的惡習(xí)。許多國(guó)家還一度立法，對(duì)消費(fèi)金融活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格的限制。

隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的逐漸成熟和消費(fèi)金融實(shí)踐本身的發(fā)展和完善，其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用從20世紀(jì)開始逐漸顯現(xiàn)，人們對(duì)消費(fèi)金融的認(rèn)識(shí)也逐步轉(zhuǎn)變。從20世紀(jì)初開始，以租售為代表的消費(fèi)金融模式在美國(guó)廣泛推廣，有力促進(jìn)了美國(guó)居民消費(fèi)的高速增長(zhǎng)，同時(shí)也對(duì)消費(fèi)品生產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展、人民生活水平的提高以及社會(huì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。

1972年，美國(guó)國(guó)家消費(fèi)金融委員會(huì)在一份官方報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：“消費(fèi)信貸業(yè)的規(guī)模之大和意義之重要，它不僅是我國(guó)龐大的工業(yè)機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的潤(rùn)滑劑，也是在我國(guó)實(shí)現(xiàn)和保持世界上最高生活水準(zhǔn)的主要工具。”

近年來(lái)，我國(guó)對(duì)于消費(fèi)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系研究也顯著增多。相關(guān)研究顯示，消費(fèi)金融發(fā)展?jié)M足了居民新時(shí)期的消費(fèi)需求,有利于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資主導(dǎo)型向消費(fèi)主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變,進(jìn)而有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

總結(jié)國(guó)內(nèi)外消費(fèi)金融實(shí)踐和理論研究，消費(fèi)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，消費(fèi)金融直接促進(jìn)居民消費(fèi)的增長(zhǎng)，從而有效刺激社會(huì)總需求。

消費(fèi)者在消費(fèi)金融的支持下，得以實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)人收入的跨期配置，從而顯著擴(kuò)大了當(dāng)期的消費(fèi)能力。特別是對(duì)于處于青壯年時(shí)期、未來(lái)收入水平具有顯著增長(zhǎng)預(yù)期的消費(fèi)者而言，消費(fèi)金融能有效熨平收入水平與消費(fèi)能力之間的時(shí)間缺口。從美國(guó)等西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，消費(fèi)金融服務(wù)對(duì)于汽車、大型家用電器等耐用消費(fèi)品的消費(fèi)需求促進(jìn)尤為顯著，對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)的迅速壯大成熟起著至關(guān)重要的作用。

其次，消費(fèi)金融可以間接刺激消費(fèi)品生產(chǎn)活動(dòng)，從而促進(jìn)社會(huì)有效供給的擴(kuò)大。

消費(fèi)金融在幫助創(chuàng)造巨大的消費(fèi)品市場(chǎng)的同時(shí)，也有力促進(jìn)了相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的規(guī)模化。生產(chǎn)的規(guī)?；謳?lái)了單位生產(chǎn)成本的大幅下降，提高了企業(yè)的利潤(rùn)率。由此，不僅能吸引更多的生產(chǎn)廠商進(jìn)入市場(chǎng)，促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)，也使企業(yè)有更多資金投入研發(fā)活動(dòng)，促進(jìn)產(chǎn)品的完善與創(chuàng)新。從宏觀層面看，消費(fèi)金融由消費(fèi)需求切入，能夠?qū)ιa(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生有效的引導(dǎo)作用，促進(jìn)總供給與總需求的匹配，從而優(yōu)化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的投入產(chǎn)出效率。

第三，消費(fèi)金融有助于促進(jìn)社會(huì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進(jìn)現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步。

一方面，消費(fèi)金融有助于單個(gè)社會(huì)成員擺脫對(duì)家族和原有社交網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)依賴性，增強(qiáng)對(duì)城市化進(jìn)程中激烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)與高昂的生活成本的適應(yīng)能力。這對(duì)于培育具有高度獨(dú)立性的現(xiàn)代社會(huì)公民群體，促進(jìn)人力資本的充分流動(dòng)，具有重要意義。

另一方面，通過促進(jìn)當(dāng)前消費(fèi)與當(dāng)前收入水平相分離，消費(fèi)金融模糊了社會(huì)階層的界限，不僅有助于緩和由貧富差距帶來(lái)的社會(huì)矛盾，也促進(jìn)了現(xiàn)代生活方式的普及和社會(huì)觀念的傳播。這些對(duì)于增強(qiáng)社會(huì)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性、提升社會(huì)活力，都具有重要意義。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)GDP的高速增長(zhǎng)更多依靠投資與凈出口拉動(dòng)。然而，近年來(lái)隨著外部環(huán)境的顯著變化，二者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力出現(xiàn)了明顯下滑。與此同時(shí)，我國(guó)居民消費(fèi)保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的實(shí)際增速近年來(lái)基本穩(wěn)定在10%左右水平。近十年來(lái)，消費(fèi)對(duì)我國(guó)GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)始終穩(wěn)定在4-5個(gè)百分點(diǎn)水平，已經(jīng)成為支持GDP中高速增長(zhǎng)的主要力量。

當(dāng)前，繼續(xù)促進(jìn)居民消費(fèi)需求的持續(xù)健康增長(zhǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)最終消費(fèi)需求對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的導(dǎo)向作用，是加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化要素資源配置效率、提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的必然要求。為此，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)消費(fèi)金融的規(guī)范健康發(fā)展，充分發(fā)揮其對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用，是促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要切入點(diǎn)，對(duì)于完成穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革的戰(zhàn)略目標(biāo)意義重大。

消費(fèi)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展需要外部條件的支持

消費(fèi)金融由于其目標(biāo)客戶和資金用途的特殊性，在業(yè)務(wù)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面呈現(xiàn)出以下鮮明特征：

特征之一，消費(fèi)金融的本質(zhì)是對(duì)個(gè)人預(yù)期收入的跨期配置，資金用途與還款來(lái)源相互分離。由于對(duì)于借款人而言，消費(fèi)行為本身是對(duì)個(gè)人財(cái)富的消耗，一般不會(huì)直接產(chǎn)生收入，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)際是基于對(duì)借款人未來(lái)收入狀況的預(yù)期來(lái)為借款人提供資金支持，以彌補(bǔ)借款人當(dāng)期財(cái)富與消費(fèi)需求之間的缺口。因此，消費(fèi)金融的資金用途和主要還款來(lái)源之間往往不存在直接聯(lián)系，這是其與其他信貸業(yè)務(wù)尤其是生產(chǎn)性信貸業(yè)務(wù)的最顯著區(qū)別。

特征之二，消費(fèi)金融的風(fēng)險(xiǎn)特征更為復(fù)雜。與公司借款人相比，個(gè)人借款者在風(fēng)險(xiǎn)特征上呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

一是風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較低，還款能力不僅容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素影響，而且還面臨各類個(gè)體意外事件因素威脅，隨著時(shí)間的推移，容易出現(xiàn)較大波動(dòng)。以當(dāng)前信息為依據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)論對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)狀況判斷的價(jià)值不強(qiáng);

二是信息不透明度更高、標(biāo)準(zhǔn)化程度差，提供虛假信息或故意隱瞞信息等現(xiàn)象更為便利和普遍，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在貸款決策中面臨更大的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn);

三是個(gè)人借款動(dòng)機(jī)更趨多元化，不同個(gè)體的還款意愿差異較大，甚至可能存在一些惡意欺詐的情況，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)面臨更高的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。

特征之三，消費(fèi)金融需求呈現(xiàn)小額、高頻特征，客戶群體收入層次分布多元化。從消費(fèi)金融實(shí)踐的情況看，單筆消費(fèi)信貸的規(guī)模一般不會(huì)超過100萬(wàn)元，且大部分是1萬(wàn)元以下的微型信用需求。與消費(fèi)行為的特征相類似，消費(fèi)金融活動(dòng)的發(fā)生一般也呈現(xiàn)零散、高頻特征。

而從主要客戶群分布來(lái)看，上至商業(yè)銀行的頂端高凈值客戶，下至低收入群體，都可能成為消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的對(duì)象。普遍而言，商業(yè)銀行消費(fèi)金融業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻較高，偏重于中高收入群體，而消費(fèi)金融公司、商業(yè)機(jī)構(gòu)等提供的消費(fèi)金融服務(wù)則更多服務(wù)于在銀行沒有信用額度或信用額度不足的相對(duì)低端的客戶群。

基于上述特征，消費(fèi)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展也需要一定外部條件的支持。

首先，消費(fèi)金融的發(fā)展以消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮和借貸消費(fèi)觀念的普及為前提。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，消費(fèi)金融的高速發(fā)展期往往與大規(guī)模的城市化浪潮和經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期相吻合。

一方面，城市人口膨脹和城市化生活方式的普及帶動(dòng)了消費(fèi)需求的大爆發(fā)。而對(duì)于大量初入大都市的年輕人群而言，由耐用消費(fèi)品的生產(chǎn)商和零售商提供的消費(fèi)金融服務(wù)成為他們唯一的依靠，幫助他們迅速撫平自身微薄的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與對(duì)現(xiàn)代都市生活的追求之間的鴻溝。

另一方面，消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮和居民收入水平的上升，反過來(lái)又增強(qiáng)了消費(fèi)金融供求雙方對(duì)未來(lái)的信心。

其次，消費(fèi)金融的發(fā)展以完善的法律法規(guī)和社會(huì)信用管理體系為基礎(chǔ)。通過完備的法律法規(guī)和制度安排，對(duì)消費(fèi)金融活動(dòng)中借貸雙方的權(quán)利與義務(wù)、違約與糾紛處置方式進(jìn)行界定與規(guī)范，有利于更有效地維護(hù)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)與客戶的合法權(quán)益，顯著降低交易成本，而發(fā)達(dá)的社會(huì)信用管理體系是解決消費(fèi)金融市場(chǎng)信息高度不對(duì)稱問題的必備要素。

第三，消費(fèi)金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于風(fēng)險(xiǎn)管理。與其他信貸活動(dòng)類似，消費(fèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)盈利模式的核心是貸款的利率能足夠補(bǔ)償資金成本、運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)損失。在這些因素一定的情況下，消費(fèi)信貸的利率越高，則金融機(jī)構(gòu)的盈利水平也越高。

然而，與其他信貸活動(dòng)相比，消費(fèi)金融由于單筆業(yè)務(wù)的規(guī)模較小，市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻更低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，金融機(jī)構(gòu)往往又需要壓低利率水平以搶占更高的市場(chǎng)份額。面對(duì)消費(fèi)信貸定價(jià)的這種內(nèi)在的矛盾制衡，金融機(jī)構(gòu)只有依靠提升經(jīng)營(yíng)管理效率和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，為定價(jià)策略創(chuàng)造更大空間。消費(fèi)金融實(shí)踐證明，風(fēng)險(xiǎn)管理在其中起著更為決定性作用。

我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展的空間與瓶頸并存

我國(guó)現(xiàn)代消費(fèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展始于20世紀(jì)80年代初，中國(guó)人民銀行開始在部分地區(qū)開辦消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。經(jīng)過30多年發(fā)展，截至2015年年末我國(guó)消費(fèi)貸款(不包括個(gè)人購(gòu)房貸款)規(guī)模已達(dá)到4.78萬(wàn)億元，近6年間累計(jì)增長(zhǎng)3.8倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)到31%，比同期銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款和個(gè)人貸款的年均增速分別高出17個(gè)百分點(diǎn)和12個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)貸款在我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款余額中的占比也由2010年年末的2.4%上升至2015年年末的4.8%。

與此同時(shí)，我國(guó)消費(fèi)金融服務(wù)的供給主體也日趨多元化。一方面，商業(yè)銀行在消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展中牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位，充分發(fā)揮零售業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展過程中積累的豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、雄厚渠道與客戶資源、專業(yè)風(fēng)控能力、充足資金來(lái)源等多方面優(yōu)勢(shì)，成為市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

另一方面，以持牌消費(fèi)金融公司和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司為代表的新興消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)迅速崛起。這些機(jī)構(gòu)不僅為社會(huì)資本參與消費(fèi)金融市場(chǎng)提供了廣闊空間，也有力促進(jìn)了我國(guó)消費(fèi)金融在產(chǎn)品服務(wù)、經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷方式等方面的創(chuàng)新發(fā)展。

由于資源稟賦、技術(shù)能力、監(jiān)管要求等方面的差異，三類機(jī)構(gòu)在目標(biāo)客戶、風(fēng)控手段、資金來(lái)源等方面存在一定的差異。

在政策紅利不斷釋放、居民收入持續(xù)增長(zhǎng)、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變的背景下，未來(lái)消費(fèi)金融市場(chǎng)仍然有巨大的提升空間。保守假設(shè)未來(lái)4年我國(guó)居民消費(fèi)支出增速保持在12%左右的水平，居民消費(fèi)信貸占消費(fèi)支出比重將由目前的13%逐年提升至20%左右，到2020年，我們非住房消費(fèi)信貸的存量規(guī)模將超過9.5萬(wàn)億元，較2015年年末水平再翻一番，年復(fù)合增長(zhǎng)率仍能保持在20%左右。

在市場(chǎng)整體蓬勃發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)消費(fèi)金融也面臨著一些亟待突破的發(fā)展瓶頸與問題。

一是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)缺乏完善的個(gè)人征信系統(tǒng)支持。

美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示，完善的個(gè)人征信體系對(duì)于消費(fèi)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展至關(guān)重要。目前，我國(guó)個(gè)人征信體系的建設(shè)尚不完善。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)居民的個(gè)人信息分別掌握在公安、金融、交通、電力等不同主管部門，且各部門之間缺乏有效的信息共享機(jī)制。

盡管中國(guó)人民銀行在2006年建立了個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，比較全面地記錄了我國(guó)居民的身份信息和在金融活動(dòng)中的信用信息。但是，其信息來(lái)源主要是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)活動(dòng)中收集的信息，主要是信貸業(yè)務(wù)中的還款記錄，信息類型較為單一，且無(wú)法覆蓋無(wú)信用活動(dòng)歷史的個(gè)人客戶群體。而目前我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)的服務(wù)對(duì)象，很大一部分正屬于這類正規(guī)信用信息缺失的人群。

近年來(lái)，我國(guó)個(gè)人征信市場(chǎng)化開始起步，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司依托自身的信息來(lái)源和信用評(píng)估模型，開始涉足征信業(yè)務(wù)，并探索提供公開征信服務(wù)。但從目前情況看，這些征信機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)源更多集中于關(guān)聯(lián)交易平臺(tái)，且數(shù)據(jù)積累的時(shí)間與跨度有限，以此為基礎(chǔ)作出的征信評(píng)估結(jié)果在準(zhǔn)確性、穩(wěn)定性、適用性均有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。顯然，缺乏能夠全面反映消費(fèi)者信用狀況而又為市場(chǎng)所廣泛認(rèn)可的征信體系是困擾我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的一大瓶頸。

二是消費(fèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理模式不成熟，資產(chǎn)質(zhì)量面臨挑戰(zhàn)。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)，截至2016年9月末，我國(guó)消費(fèi)金融公司平均不良貸款率達(dá)到4.11%，不僅遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行平均不良率水平，而且較2015年同期水平(2.85%)提高了1.26個(gè)百分點(diǎn)。而近兩年來(lái)，大量以消費(fèi)金融為主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)因資產(chǎn)質(zhì)量問題而陷入經(jīng)營(yíng)困境，甚至出現(xiàn)了大規(guī)模倒閉或“跑路”現(xiàn)象，集中暴露了部分消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理缺位的嚴(yán)重問題。

商業(yè)銀行消費(fèi)貸款質(zhì)量整體優(yōu)于其他消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)，但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，其不良率也呈上升趨勢(shì)。某全國(guó)性股份制銀行2012年至2016年6月末在消費(fèi)貸款余額增長(zhǎng)3倍的同時(shí)，其中的不良貸款余額卻累計(jì)增長(zhǎng)7倍，不良率也翻了一番多，目前其不良貸款余額仍在持續(xù)上升中。毫無(wú)疑問，資產(chǎn)質(zhì)量方面的挑戰(zhàn)集中暴露了我國(guó)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理上不成熟、不完善的問題。

三是消費(fèi)金融綜合成本率偏高，增大逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。

目前，各類機(jī)構(gòu)向消費(fèi)借款人收取的費(fèi)用一般由借款利息、服務(wù)費(fèi)、放款手續(xù)費(fèi)等多個(gè)部分組成。除了免息期內(nèi)的信用卡透支外，借款人需要支付的年化綜合成本率一般都在20%左右，遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，部分消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)純信用借款收取的綜合成本率甚至高達(dá)年化50%。

如此高的借款成本固然與消費(fèi)金融業(yè)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)有關(guān)，也能保證金融機(jī)構(gòu)的高收益率，但同時(shí)也大大增加了借款人的負(fù)擔(dān)。特別對(duì)于那些收入水平不高、信用資質(zhì)欠佳的借款人，其所面臨的借款利率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自身的還款能力。在這種情況下，其中具備較高還款意愿的借款人可能知難而退，反而是那些還款意愿不強(qiáng)或缺乏審慎考慮的沖動(dòng)型消費(fèi)者更易成為消費(fèi)貸款的申請(qǐng)人。這種逆向選擇可能顯著放大金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。

切實(shí)推動(dòng)我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)健康發(fā)展

首先，盡快完善消費(fèi)金融法律法規(guī)和監(jiān)管制度體系，促進(jìn)個(gè)人征信體系建設(shè)。為此，一要加快出臺(tái)針對(duì)消費(fèi)金融市場(chǎng)的專項(xiàng)法律規(guī)范，對(duì)借貸雙方的權(quán)利與義務(wù)、市場(chǎng)交易的基本準(zhǔn)則與行為規(guī)范作出全面、明確的界定，為市場(chǎng)的健康發(fā)展提供框架性規(guī)則;

二要建立與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)特點(diǎn)相適應(yīng)的個(gè)人破產(chǎn)制度，促進(jìn)消費(fèi)貸款違約的有序處置，在保障消費(fèi)者合法權(quán)益的同時(shí)，加大對(duì)個(gè)人惡意騙貸、欠貸行為的震懾和懲罰力度;

三要加快我國(guó)個(gè)人征信體系建設(shè)。通過加快各類個(gè)人公共信息資源的整合，進(jìn)一步完善政府主導(dǎo)的個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，并規(guī)范公共查詢服務(wù)功能，擴(kuò)大信息的使用范圍。同時(shí)要進(jìn)一步規(guī)范和促進(jìn)征信市場(chǎng)的健康發(fā)展，培育一批具有公信力和市場(chǎng)影響力的市場(chǎng)化征信服務(wù)機(jī)構(gòu)，逐步消除個(gè)人征信市場(chǎng)的盲區(qū)。

其次，加快分層消費(fèi)金融服務(wù)體系建設(shè)。由于消費(fèi)金融客戶在資產(chǎn)與收入狀況、消費(fèi)行為特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)特征、金融服務(wù)偏好等方面的高度差異化，消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)模式上也需要多元化、分層化構(gòu)建。

商業(yè)銀行在繼續(xù)完善對(duì)中高端優(yōu)質(zhì)客戶的消費(fèi)金融服務(wù)的同時(shí)，也要積極將服務(wù)范圍向普惠性客戶延伸。鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過新設(shè)、參股專業(yè)消費(fèi)金融公司等形式，探索構(gòu)建高端優(yōu)質(zhì)客戶與普惠客戶相分離的多層次消費(fèi)金融業(yè)務(wù)組織體系。銀行還可以根據(jù)客戶生命周期不同階段的需求和風(fēng)險(xiǎn)特征，提供相應(yīng)的消費(fèi)金融服務(wù)，培育穩(wěn)定可持續(xù)的客戶關(guān)系。

其他消費(fèi)金融服務(wù)結(jié)構(gòu)也應(yīng)從自身的資金實(shí)力、核心能力、資源稟賦等出發(fā)，明確目標(biāo)客戶和市場(chǎng)定位，發(fā)展特色化、差異化產(chǎn)品服務(wù)模式。鼓勵(lì)大宗耐用消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)、大型零售企業(yè)通過自設(shè)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)或與專業(yè)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)合作方式，為客戶的消費(fèi)行為提供無(wú)縫銜接的金融支持。

第三，提高消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)需要針對(duì)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，建立貫穿客戶準(zhǔn)入、產(chǎn)品定價(jià)、貸后管理、違約催收等環(huán)節(jié)的一體化風(fēng)險(xiǎn)管理體系：

一是積極構(gòu)建自主的個(gè)人客戶信用評(píng)分模型，基于客戶信用評(píng)分為不同的消費(fèi)金融產(chǎn)品設(shè)立差異化的準(zhǔn)入要求;

二是充分借助第三方征信機(jī)構(gòu)提供的電商交易數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、其他基本資料、公共記錄等“互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)”，構(gòu)建動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)模型。對(duì)于出現(xiàn)異常、可疑行為特征的客戶，及時(shí)采取跟蹤監(jiān)控、信用狀況核實(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范措施：

三是要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)模型的自我學(xué)習(xí)能力，通過對(duì)歷史風(fēng)險(xiǎn)事件的分析，不斷完善風(fēng)控模型，持續(xù)提升對(duì)惡意欺詐等高風(fēng)險(xiǎn)行為的防范能力，降低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)狀況判斷的失誤率。

第四，規(guī)范和培育消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。

近年來(lái)，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)證券化工具盤活存量資產(chǎn)，這一方面可以實(shí)現(xiàn)將存量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，另一方面可以快速實(shí)現(xiàn)資金回籠，支持新一輪的信貸業(yè)務(wù)，對(duì)于提升消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率，拓展業(yè)務(wù)融資渠道，促進(jìn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管控，都具有積極作用。然而，消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展必須建立在良好的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量和有效的市場(chǎng)機(jī)制基礎(chǔ)之上，否則反而可能加劇市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚。

因此，未來(lái)發(fā)展消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，需要將規(guī)范市場(chǎng)主體行為、有效管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與積極鼓勵(lì)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新緊密結(jié)合。尤其要加強(qiáng)對(duì)證券化產(chǎn)品發(fā)行期和存續(xù)期的信息披露監(jiān)管，確保信息披露的充分性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性。同時(shí)要加強(qiáng)證券化產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)規(guī)范性的監(jiān)管，保障投資人對(duì)產(chǎn)品信息和風(fēng)險(xiǎn)狀況的充分知情權(quán)和自主決策權(quán)。

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