券商火拼PB業(yè)務(wù) 背后“賣鏟人”有盼頭

文丨證券時(shí)報(bào) 李小平

3月13日訊，過(guò)去一年，如果你身處機(jī)構(gòu)行業(yè)，一定對(duì)PB業(yè)務(wù)(主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù))不會(huì)陌生。進(jìn)入2017年，券商耕耘PB業(yè)務(wù)的步伐越邁越大。近日，記者從多家券商了解到，為了搶占機(jī)構(gòu)客戶資源，對(duì)PB業(yè)務(wù)的建設(shè)，正成為越來(lái)越多券商的一項(xiàng)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。

從原本的前瞻性業(yè)務(wù)，到如今券商的業(yè)務(wù)藍(lán)海，PB業(yè)務(wù)可謂魅力十足。機(jī)構(gòu)客戶青睞它，他們需要一站式的服務(wù)，需要技術(shù)平臺(tái)和資金，而這些，PB系統(tǒng)皆能做到;券商器重它，PB能為他們帶來(lái)十分可觀收入，各家券商都為其傾盡心力。

券商PB業(yè)務(wù)發(fā)展，需要金融軟件商提供技術(shù)支持。券商在PB領(lǐng)域的激烈角逐，為PB系統(tǒng)供應(yīng)商，也就是“賣鏟人”帶來(lái)了想象空間。

券商重視前所未有

PB業(yè)務(wù)在上世紀(jì)70年代興起于美國(guó)，最早的概念是做清算。目前，業(yè)界對(duì)PB的定義是指向私募、機(jī)構(gòu)、高凈值客戶等高端客戶提供集托管清算、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)、研究支持、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務(wù)。

方曉明，恒生電子資管事業(yè)部總經(jīng)理，其所在的恒生電子股份有限公司，是站在金融機(jī)構(gòu)身后的技術(shù)龍頭，為金融機(jī)構(gòu)PB業(yè)務(wù)提供全套的技術(shù)支持。“我們從2013年開始講PB，當(dāng)時(shí)大家還不知道PB什么意思，現(xiàn)在，PB已經(jīng)成了各主經(jīng)紀(jì)商的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略要點(diǎn)。特別是從2015年下半年開始，PB變成一項(xiàng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，幾乎所有券商都開始了系統(tǒng)建設(shè)。”方曉明稱。

為何最近兩年才講PB業(yè)務(wù)呢?這得益于我國(guó)私募市場(chǎng)的近兩年來(lái)的快速發(fā)展。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2017年1月底，私募基金規(guī)模已達(dá)10.98萬(wàn)億元，超過(guò)公募2.62萬(wàn)億元。而在2015年1月，私募基金規(guī)模為2.63萬(wàn)億元，彼時(shí)公募為4.54萬(wàn)億元。大量私募的崛起，需要托管和外包服務(wù)。

與此同時(shí)，券商PB業(yè)務(wù)還得得到了政策外力的刺激。一是規(guī)范場(chǎng)外配資，監(jiān)管層要求第三方外部投資系統(tǒng)禁止對(duì)接券商交易柜臺(tái);二、私募登記新規(guī)出臺(tái)，大量私募涌向券商尋求“保殼”。私募新規(guī)的發(fā)布，刺激了私募服務(wù)市場(chǎng)。

私募服務(wù)市場(chǎng)需求的增加，使得券商對(duì)PB業(yè)務(wù)重視程度不斷提高，PB業(yè)務(wù)也如同雨后春筍般崛起。據(jù)第三機(jī)構(gòu)初步估計(jì)，截至2016年年底，券商在PB業(yè)務(wù)上的托管規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億，券商自建的PB投資系統(tǒng)中資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破1.5萬(wàn)億，而這個(gè)數(shù)字在一年前只有目前的1/5左右?？梢哉f(shuō)，PB業(yè)務(wù)已從原來(lái)少數(shù)大券商的前瞻性業(yè)務(wù)，到目前已經(jīng)逐漸發(fā)展成各家經(jīng)紀(jì)商的標(biāo)準(zhǔn)性業(yè)務(wù)。

銀河證券董事總經(jīng)理張凱慧對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示：“目前，銀河證券的PB業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭還是比較好的，自從2015年公司把PB業(yè)務(wù)定位為重點(diǎn)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)以來(lái)，從公司領(lǐng)導(dǎo)到各個(gè)部門都很重視。去年我們?cè)诓块T內(nèi)建立了專門的PB業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)來(lái)做這塊事情，短短一年多的時(shí)間里，公司在恒生PB系統(tǒng)上已經(jīng)服務(wù)著數(shù)百個(gè)機(jī)構(gòu)客戶，數(shù)百只產(chǎn)品同時(shí)在線交易，PB系統(tǒng)運(yùn)行的資產(chǎn)也達(dá)到了數(shù)百億規(guī)模，而且這個(gè)數(shù)字還在以更快的速度增長(zhǎng)。”

“從2016年開始，中信建投的PB業(yè)務(wù)發(fā)展一直比較好，目前PB業(yè)務(wù)的產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)到400～500只，差不多每個(gè)月都有10個(gè)產(chǎn)品進(jìn)來(lái)?，F(xiàn)在，PB業(yè)務(wù)也是我們公司最重視的一塊業(yè)務(wù)。”中信建投證券PB負(fù)責(zé)人姜海寧對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱。

發(fā)展勢(shì)頭迅猛的私募機(jī)構(gòu)，使得PB業(yè)務(wù)已成券商樂(lè)于耕耘的藍(lán)海。對(duì)于券商PB業(yè)務(wù)的前景，興業(yè)證券資產(chǎn)托管部總經(jīng)理董智興充滿信心。他對(duì)記者稱，“隨著本輪資管市場(chǎng)的發(fā)展及其券商投行戰(zhàn)略的落實(shí)，PB業(yè)務(wù)將在現(xiàn)有交易的基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸至投融資領(lǐng)域，一級(jí)市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和資產(chǎn)證券化等內(nèi)容的延伸，賦予了PB業(yè)務(wù)新的發(fā)展空間。”

紛紛打造攬客利器

雖說(shuō)券商主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)一直是機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)框架的組成部分，但此前由于業(yè)務(wù)收入較少，難以獲得券商重視。不過(guò)，隨著近年來(lái)我國(guó)私募規(guī)模的迅速擴(kuò)大，券商看到了這塊市場(chǎng)的潛力，紛紛發(fā)力私募PB業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。

將高凈值客戶轉(zhuǎn)化為PB業(yè)務(wù)，是券商發(fā)力PB業(yè)務(wù)的重要組成部分，主要模式包括，轉(zhuǎn)化為私募基金經(jīng)理、聘用為投資顧問(wèn)、產(chǎn)品定制服務(wù)。剛剛完成搬遷的興業(yè)證券上海總部，在辦公地設(shè)立了“私募中心”，從而實(shí)現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)“拎包入住”。

董智興對(duì)記者稱，2016年，興業(yè)證券進(jìn)一步整合了內(nèi)部機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，搭建機(jī)構(gòu)服務(wù)“大平臺(tái)”。下一步，將立足公司在機(jī)構(gòu)銷售服務(wù)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，以提升客服效率與體驗(yàn)感為目標(biāo)，全力推進(jìn)PB業(yè)務(wù)。概括起來(lái)主要是做好三方面工作，一是充實(shí)服務(wù)內(nèi)容，落實(shí)一站式綜合金融服務(wù);二是加大IT投入，進(jìn)一步完善管理人服務(wù)平臺(tái)、投資人服務(wù)平臺(tái)、產(chǎn)品生命周期平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)電子化交互，提升服務(wù)效率;三是全力打造私募中心，與“成長(zhǎng)級(jí)”私募共發(fā)展。

據(jù)了解，較規(guī)模龐大的公募基金而言，私募實(shí)力有限，需要控制成本，同時(shí)也不愿耗費(fèi)過(guò)多精力放在投研以外的事情上。以行政服務(wù)為例，后臺(tái)服務(wù)需要估值系統(tǒng)、CRM系統(tǒng)、清算系統(tǒng)、TA系統(tǒng)等，這些系統(tǒng)有的費(fèi)用超過(guò)百萬(wàn)，私募若采取自建中后臺(tái)管理體系的方式，負(fù)擔(dān)較重，將該項(xiàng)服務(wù)外包是私募行業(yè)的普遍做法。因此，為了讓私募成為自己的客戶，擁有相應(yīng)資格認(rèn)定的券商，紛紛搭建機(jī)構(gòu)服務(wù)平臺(tái)，力求為私募提供除投研以外的“一站式”服務(wù)。

與此同時(shí)，隨著券商投行戰(zhàn)略的落實(shí)，托管、外包只是PB業(yè)務(wù)鏈條中基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，投資服務(wù)越來(lái)越受關(guān)注。根據(jù)記者從多家券商了解，交易算法、UFT(內(nèi)存交易)、直連報(bào)盤等技術(shù)之間的比拼，已經(jīng)成為各大券商招攬私募機(jī)構(gòu)的利器。以中信建投為例，該公司的算法交易，在業(yè)界有一定的口碑，也是該公司招攬私募機(jī)構(gòu)的一大賣點(diǎn)。

中信建投姜海寧對(duì)記者稱，算法交易是公司給機(jī)構(gòu)客戶提供的一項(xiàng)增值服務(wù)，從上線兩年的實(shí)際效果來(lái)看，還是很不錯(cuò)的，機(jī)構(gòu)的需求也很強(qiáng)烈。出現(xiàn)這樣情況，主要是公司的算法交易，解決了客戶的多方面需求。比方說(shuō)，全自動(dòng)的交易執(zhí)行，基本上可以讓客戶不需要關(guān)注交易細(xì)節(jié)，也避免了人工下單時(shí)造成的低價(jià)誤差，同時(shí)，更為私募機(jī)構(gòu)騰出時(shí)間將精力聚焦投研本身。

券商在PB業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，難免會(huì)帶來(lái)同質(zhì)化問(wèn)題。因此，推出具有個(gè)性化的PB系統(tǒng)，進(jìn)一步滿足私募客戶的差異化策略需求，成為銀河證券攬客的招數(shù)。

銀河證券董事總經(jīng)理張凱慧稱：“今后幾年，銀河證券會(huì)加快量化PB系統(tǒng)和個(gè)性化PB系統(tǒng)的引進(jìn)上線，整合資源進(jìn)一步擴(kuò)展PB服務(wù)的內(nèi)容，將PB業(yè)務(wù)由目前相對(duì)與行業(yè)大券商同質(zhì)化的服務(wù)向風(fēng)控外包、個(gè)性化PB、基金設(shè)立咨詢、備案咨詢、資本引介、私募孵化、數(shù)據(jù)分析等全方位服務(wù)擴(kuò)展延伸。”

國(guó)信證券資產(chǎn)托管部總經(jīng)理葉萍對(duì)記者稱：“在PB業(yè)務(wù)上，現(xiàn)在各家券商都在努力嘗試。從自己及同行成長(zhǎng)歷程可以看出，現(xiàn)在各家提供的投研服務(wù)、融資融券、績(jī)效評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制、個(gè)性化交易，都非常重視，也給予了很多的人力財(cái)力方面的支持。雖說(shuō)現(xiàn)在沒有做得特別好的，但總算是有起步了。我們相信，在未來(lái)3-5年，PB業(yè)務(wù)應(yīng)該能見到成效。”

系統(tǒng)供應(yīng)商有“錢”途

金融軟件開發(fā)商，是站在券商身后的技術(shù)供應(yīng)商，為券商PB業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，猶如“伐木工”、“賣鏟人”。在券商火拼PB業(yè)務(wù)的時(shí)候，金融軟件開發(fā)商扮演著重要的角色。

據(jù)了解，PB業(yè)務(wù)客戶有兩大核心的需求，一是資金需求，二是交易需求。資金需求是指更強(qiáng)的產(chǎn)品銷售能力和更低的資金成本。而交易方面的需求，指的是更專業(yè)、更個(gè)性化的交易通道。

“在PB業(yè)務(wù)的建設(shè)上，國(guó)信證券是根據(jù)客戶的需求在走，這就迫使我們?cè)谙到y(tǒng)建設(shè)上不斷升級(jí)和完善。要做到這一點(diǎn)，就需要PB系統(tǒng)設(shè)計(jì)者，對(duì)證券市場(chǎng)有深入的研究與探索。在PB系統(tǒng)建設(shè)方面，國(guó)信證券經(jīng)常與系統(tǒng)合作方溝通需求，開發(fā)一些有前瞻性的功能模塊。”國(guó)信證券葉萍稱。

以百億級(jí)規(guī)模的機(jī)構(gòu)為例，他們非?？粗厝淘贗T支持服務(wù)方面的能力，這個(gè)能力包括對(duì)行情、交易、報(bào)盤等細(xì)節(jié)。在這種背景下，券商提供更高速、更個(gè)性化的交易系統(tǒng)和PB系統(tǒng)變成一項(xiàng)很重要的競(jìng)爭(zhēng)手段，這也倒逼券商加強(qiáng)PB系統(tǒng)建設(shè)、加強(qiáng)運(yùn)維成本投入、加強(qiáng)技術(shù)服務(wù)能力。

“券商愿意花重金建設(shè)PB系統(tǒng)，首先是出于戰(zhàn)略考慮，以便在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利的地位;另一方面，相對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶給券商帶來(lái)的綜合收入，券商建設(shè)PB系統(tǒng)花費(fèi)并不大。因此，為了PB業(yè)務(wù)發(fā)展，券商往往根據(jù)客戶的需求，提供不同的終端功能。”一家東部券商對(duì)記者稱。

目前，可以為券商提供PB業(yè)務(wù)系統(tǒng)的金融軟件企業(yè)，包括恒生電子、金證股份和同花順等，其中恒生電子的競(jìng)爭(zhēng)力最為突出。采訪過(guò)程中，多家券商向記者提及了恒生電子開發(fā)的恒投系統(tǒng)。據(jù)了解，恒投系統(tǒng)是恒生電子打造的一套直連交易所的“機(jī)構(gòu)柜臺(tái)”方案，可以對(duì)接不同的終端，來(lái)平衡統(tǒng)一管理和滿足不同私募客戶的個(gè)性化功能要求。

進(jìn)入3月，基金業(yè)協(xié)會(huì)又出臺(tái)了《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法(試行)》。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，這是一份站在合規(guī)的視角，去保證私募業(yè)務(wù)健康開展的文件。也就是說(shuō)，今后對(duì)私募市場(chǎng)的監(jiān)管會(huì)更加有序有條理，從另一角度來(lái)看，也就是預(yù)示著對(duì)私募的風(fēng)控管理?xiàng)l件的加強(qiáng)。同樣的，在主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)里，對(duì)一家服務(wù)于多家私募客戶的券商來(lái)說(shuō)，能夠?yàn)橹峁┮惶拙哂腥嫱暾L(fēng)控體系的PB系統(tǒng)，才是把機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的王道。

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