基金扎堆調(diào)研上市公司 策略傾向“左側儲備右側動手”

文|中國證券報 任飛

3月22日訊，開年以來，基金公司對上市公司展開密集調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅上周就有37家上市公司迎來基金調(diào)研，而3月上半月接受調(diào)研的上市公司已逾百家。從分市場來看，以通訊、能源、文化傳媒為主的中小創(chuàng)仍是基金公司調(diào)研重點。業(yè)內(nèi)人士指出，當前價值股的博弈比成長股更加兇猛，為了尋找估值和業(yè)績匹配度高的安全標的，未來策略或是“左側儲備，右側動手”。

基金扎堆調(diào)研上市公司

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周有37家上市公司迎來基金公司調(diào)研，被5家以上基金公司組團調(diào)研的公司有4家，通訊、能源、文化傳媒相關行業(yè)關注度高。

天順風能(002531,股吧)上周就受到機構較多關注。公告顯示，工銀瑞信基金、長信基金、光大保德信基金等8家基金公司調(diào)研該公司，同時參與調(diào)研的還有不少私募、券商等機構。這些機構調(diào)研的重點是海上風電規(guī)劃布局、風塔產(chǎn)品成本與利潤之間的關系、公司新能源設備建設等情況。

上周，北京文化(000802,股吧)也獲得基金組團調(diào)研。3月17日，包括長盛基金、民生加銀內(nèi)需增長在內(nèi)的5家基金機構和產(chǎn)品團隊對公司進行了調(diào)研。調(diào)研的重點是公司2016年年報整體情況、公司2017年電影上映計劃、公司3家對賭公司2016年利潤完成情況以及2017年業(yè)績對賭情況等。

偉星新材(002372,股吧)和飛亞達A上周也有多家基金前來調(diào)研。前者在3月16日有圓信永豐基金、匯添富基金、中?；?、中歐基金等9家基金公司調(diào)研;飛亞達A上周陸續(xù)有紅土創(chuàng)新基金、紅塔紅木基金、建信基金和摩根士丹利華鑫基金等公司調(diào)研。

從行業(yè)分布上看，基金公司調(diào)研的行業(yè)較為分散，涉及多個行業(yè)，關注度較高的行業(yè)為電子設備和儀器、電子元件、信息科技咨詢與服務、重型電氣設備、能源、電影娛樂等。分市場來看，去年下半年以來持續(xù)跑輸給藍籌股的中小創(chuàng)則依然是基金調(diào)研的重點。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份上半個月，共有109家公司受到基金公司調(diào)研，其中滬市上市公司有8家，較2月份同期多了5家;不過，深市主板公司只有18家，較上月同期減少了4家。其他83家公司中，中小板49家、創(chuàng)業(yè)板34家，合計占到了76.15%的比例。

價值股博弈或更猛烈

隨著機構對上市公司調(diào)研工作的積極開展，也再次刷新市場對價值股的“價值觀”與成長股的“成長觀”。記者采訪多位參與調(diào)研人士后發(fā)現(xiàn)，從性價比的角度來看，多數(shù)基金經(jīng)理及投資總監(jiān)認為，現(xiàn)在對價值股的博弈比成長股更兇猛。

“有時候拿著一只價值股，看似價格很安全，但很有可能被高估，遇上回調(diào)就很受傷。”深圳一位大型基金公司投資總監(jiān)告訴記者。

無獨有偶，有基金經(jīng)理也向記者表示，同樣一只價值股，如果它的真正估值接近15倍，但現(xiàn)在已經(jīng)飆至20倍，存在估值泡沫的風險;倘若成長股前期估值是50倍，現(xiàn)在回落到30倍，“這類股票由于增速穩(wěn)定，估值相對靠譜，因此從基本面的邏輯來看，仍然是會選擇后者。”

據(jù)了解，現(xiàn)在配置成長股的績優(yōu)基金大致分為兩類：一類是選擇確定性溢價標的，即買入很多便宜、低估值、有安全邊際、盈利增速穩(wěn)定的股票;一類就是做周期，從一開始的黑色系，到后來的PPP，踩準時機后的回報都不錯。

此外，大家現(xiàn)在對未來經(jīng)濟的預期相對看好，而且也觀察到市場資金正逐漸從低PB、高ROE的藍籌板塊向電子、TMT等領域分流。申萬宏源(000166,股吧)認為，當前市場已處于風格切換過渡期，部分成長股將率先表現(xiàn)。雖說成長股的基本面趨勢邏輯尚未形成，系統(tǒng)性的風格切換仍需等待，但在當前風格切換過渡期，選股和研究的重點應放在成長方向。而隨著后續(xù)賺錢效應擴散，成長股將率先受益，特別是部分階段性高景氣、高增長低估值的成長股有望逐漸體現(xiàn)出高彈性。

左側儲備 右側動手

盡管認為從周期股轉向成長股的輪動已經(jīng)啟動的觀點開始增多，但值得注意的是，目前依舊沒有確定的趨勢能夠證明這一“拐點”真的到來。在采訪中，多數(shù)基金經(jīng)理和投資總監(jiān)均表示，目前的策略是“左側儲備，右側動手”。

這一布局策略的核心在于未雨綢繆。上海某基金經(jīng)理告訴記者說，他們會在內(nèi)部投研工作中做一些布局，積累對細分行業(yè)進行了解，進而篩選值得投資的公司標的作為“備選項”。“當市場發(fā)生轉變之后，手頭上不會沒有選擇。”他同時強調(diào)，在擇時方面，不會在左側進入。“就算是左側已經(jīng)開始，也是小范圍微調(diào)，一點點地填倉。”他同時強調(diào)，也不能太右側，那樣有追高的風險。

“創(chuàng)業(yè)板有不少基本面扎實、業(yè)績成長穩(wěn)定的公司，這些公司仍然會成為我們的選擇標的。我們不會因為是創(chuàng)業(yè)板股票就拋棄，主要還是要通過觀察公司未來前景、基本面等做出選擇，具體的比例會靈活變動。”一位正在發(fā)行的偏股型基金的擬任基金經(jīng)理表示。

南方基金權益投資總監(jiān)史博指出，隨著中小創(chuàng)板塊和個股的估值回落，投資的價值相對來說也越來越凸顯，不僅會吸引增量資金的興趣，也會減少存量資金調(diào)倉的壓力。“對成長股不應該有偏見，其持續(xù)跑輸恰恰蘊含著反轉的動能。”史博強調(diào)。

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