新一輪擴(kuò)容加速 保險(xiǎn)系基金正改變公募市場格局

2013年放開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入基金領(lǐng)域以來，險(xiǎn)企表現(xiàn)出進(jìn)軍公募基金領(lǐng)域的“野心”，中國人壽、陽光保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)集團(tuán)通過不同方式進(jìn)入基金領(lǐng)域。去年末，保監(jiān)會相繼批復(fù)同意安邦人壽、合眾人壽、華夏人壽設(shè)立基金公司。2017年初，中國人保資產(chǎn)管理有限公司拿到了今年首張公募基金管理業(yè)務(wù)牌照。隨著保險(xiǎn)系基金擴(kuò)容加速，險(xiǎn)資對基金市場的影響也會越來越大。

保險(xiǎn)系基金再添新軍

今年初，中國人保資產(chǎn)管理有限公司公募基金業(yè)務(wù)資格獲得證監(jiān)會批復(fù)，拿到了2017年首張公募基金管理業(yè)務(wù)牌照。這意味著，這家國內(nèi)保險(xiǎn)資管行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”正式獲批公募基金牌照。目前已經(jīng)獲批等待排隊(duì)拿牌的還有安邦人壽、合眾人壽、華夏人壽等。截至目前，已經(jīng)有12家保險(xiǎn)公司獲得公募基金資格。

據(jù)了解，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉足公募基金的路徑有三條：一是新設(shè)基金公司，二是收購現(xiàn)有基金公司，三是事業(yè)部形式。據(jù)記者了解，人保資產(chǎn)將以公募事業(yè)部的方式開展公募基金業(yè)務(wù)。事業(yè)部形式的優(yōu)勢在于成本低、改制快，但在審批效率上相對不具備優(yōu)勢；而新設(shè)或收購基金公司的效率或更快，但管理、運(yùn)營等成本更大。目前，只有泰康資產(chǎn)和人保資產(chǎn)采用事業(yè)部的形式設(shè)立公募基金。除了通過資管公司直接申請公募業(yè)務(wù)資格，險(xiǎn)資還有通過發(fā)起設(shè)立基金公司和收購已有基金公司股權(quán)的方式獲得公募業(yè)務(wù)牌照。險(xiǎn)資系直接發(fā)起設(shè)立的公募基金包括國壽安?；鸷腿A泰保興基金;通過收購獲得公募牌照的有太平基金。

規(guī)模擴(kuò)充 為市場帶來新鮮血液

2013年監(jiān)管部門發(fā)布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以開展公募業(yè)務(wù)，此后保險(xiǎn)系基金公司相繼成立，為公募基金市場帶來新鮮血液。

近年來，保險(xiǎn)系基金管理人自管規(guī)模出現(xiàn)不同程度的上漲。如平安大華基金在去年末公募基金資產(chǎn)規(guī)模為837億元，在113家公募基金管理人規(guī)模排行榜中排名第30名，較2015年末排名上移18位。國壽安?；鸪闪⒁矁H有三年時(shí)間，去年底以785億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第32名，去年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)215億元的規(guī)模增長，規(guī)模排名上升7位。去年末，泰康資產(chǎn)和泓德基金分別以86億元和180億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第80名和第68名，較2015年末排名分別上漲8位和3位。

自2013年放開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入基金領(lǐng)域之后，保險(xiǎn)系基金不斷擴(kuò)容。目前已經(jīng)有公募產(chǎn)品的保險(xiǎn)系基金公司有3家，分別是國壽安?；稹⑵桨泊笕A基金和太平基金。3家保險(xiǎn)系基金公司目前公募基金規(guī)模合計(jì)為1295.38億元，平均公募規(guī)模為431.79億元。從管理的公募規(guī)模上看，PE系基金公司僅是保險(xiǎn)基金基金公司的8.99%，也就是說，保險(xiǎn)系基金公司的公募規(guī)模已超PE系基金公司10.12倍；平均管理規(guī)模超PE系基金公司13.83倍。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，進(jìn)入基金領(lǐng)域有利于增加業(yè)務(wù)間的協(xié)同影響，完善保險(xiǎn)集團(tuán)的綜合化金融布局。但目前保險(xiǎn)系基金尚處于初級階段，還有很多問題需要完善，不過保險(xiǎn)的資金規(guī)模是一支不能忽視的力量，其對基金市場的影響肯定也會越來越大。

據(jù)券商預(yù)測，隨著直接融資比例的擴(kuò)大，至2020年，我國公募業(yè)務(wù)規(guī)?；蚩蛇_(dá)13萬至15萬億，作為公募業(yè)務(wù)新軍，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有望占據(jù)公募業(yè)務(wù)10%的市場份額。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司積累了大量的高凈值客戶，因此保險(xiǎn)系基金將不會缺乏客戶群體。但是，作為曾經(jīng)公募基金市場上最重要的機(jī)構(gòu)客戶，保險(xiǎn)公司自身開始經(jīng)營公募基金將使基金市場競爭更加激烈。除此之外，保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司其高凈值客戶成為保險(xiǎn)系基金的有效客戶的比率也無法預(yù)測，這也就意味著保險(xiǎn)系基金不能過于依靠保險(xiǎn)體系中的客戶資源，通過自身來建立和擴(kuò)大客戶群體才有利于其穩(wěn)定發(fā)展。

利用協(xié)同優(yōu)勢開發(fā)新產(chǎn)品

業(yè)內(nèi)人士指出，險(xiǎn)企發(fā)起設(shè)立公募或申請公募牌照，是出于在金融集團(tuán)下構(gòu)建全牌照能力的考慮，且公募產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品可以形成財(cái)富管理和保險(xiǎn)保障的協(xié)同效應(yīng)。與銀行、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)相比，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的空間最大、可投的品種和比例范圍最寬、對單一品種的投資限制也較少。

對于險(xiǎn)資來說，尤其是大型國企背景的險(xiǎn)資，投資途徑相對是固定的，通常都是收益率低、風(fēng)險(xiǎn)也低的債券等?；谀壳皞械钠＼?，尋找新的投資標(biāo)的已成必然。而配置低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的投資品種成為險(xiǎn)資的投資“性格”。因此，涉足公募初期，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首先是要把品牌和口碑建立起來。短期內(nèi)，險(xiǎn)資對傳統(tǒng)公募行業(yè)的份額沖擊很小。銀行系、券商系、信托系依舊是占據(jù)絕對優(yōu)勢地位的資金大頭。（文／中國保險(xiǎn)報(bào)）

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