網(wǎng)貸平臺導(dǎo)流的罪與非罪

文|未央網(wǎng) 陳云峰

3月28日訊，近日再爆一起P2P平臺兌付危機(jī)事件，并有媒體報道稱該平臺實(shí)際控制人已經(jīng)被刑拘，多數(shù)投資人已踏上維權(quán)之路，還有部分表示“身心俱疲”。與以往不同的是，本次事件牽涉到另一家為涉案平臺提供導(dǎo)流服務(wù)的P2P平臺，那么這個平臺在事件中的運(yùn)作模式、是否需承擔(dān)法律責(zé)任等等都是各界人士比較關(guān)注的問題。為厘清兩個平臺的復(fù)雜關(guān)系，我們有必要先對它們的業(yè)務(wù)模式———導(dǎo)流，進(jìn)行分析，而后對其合法合規(guī)性進(jìn)行探討。

早在2014年，就有券商大膽探索新的業(yè)務(wù)模式——自建P2P平臺發(fā)布產(chǎn)品，這是最早的“借道”P2P發(fā)展模式。隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，特別是《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(“《辦法》”)實(shí)施之后，對于P2P的業(yè)務(wù)模式做了非常嚴(yán)格的限定，即只能做小額分散的借貸信息撮合業(yè)務(wù)，并且明確禁止大額標(biāo)的和信用中介。在這種情況下，不少平臺或退出或轉(zhuǎn)型，其中最常見的轉(zhuǎn)型模式就是導(dǎo)流。

一、導(dǎo)流的應(yīng)用場景

由于銷售基金產(chǎn)品、證券類產(chǎn)品都需要相應(yīng)的業(yè)務(wù)牌照。因此，不具備相應(yīng)資質(zhì)的P2P平臺會選擇與基金、券商、小貸達(dá)成合作協(xié)議，通過該平臺提供的入口，再由投資者直接向基金公司、保險公司購買基金、保險等的理財產(chǎn)品。

具體的合作模式為平臺提供理財產(chǎn)品及金融機(jī)構(gòu)信息，起頁面導(dǎo)流作用，而投資流程則在金融機(jī)構(gòu)的后臺完成。整個交易都在其金融機(jī)構(gòu)平臺上完成。也就是說網(wǎng)貸平臺利用自己的流量優(yōu)勢做導(dǎo)流，不直接賣理財產(chǎn)品，它這里所展示的保險、基金、證券等等各種產(chǎn)品只是用于投資者點(diǎn)擊，之后馬上鏈接到金融機(jī)構(gòu)的官方網(wǎng)站，投資者在金融機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站上進(jìn)行選擇、支付等購買流程。

二、導(dǎo)什么類型金融產(chǎn)品

就目前實(shí)踐來看，平臺主要導(dǎo)流的金融產(chǎn)品類型為：基金、證券、資管、保險等，還有就是其他P2P平臺的借貸項(xiàng)目，本次兌付危機(jī)的主體采用的就是此種模式。

三、導(dǎo)流合規(guī)性分析

與直接發(fā)布理財產(chǎn)品不同，導(dǎo)流模式看起來平臺僅提供入口，不參與資金歸集、發(fā)放，無須基金代銷的牌照，保險代銷或中介的牌照即可。但是此種模式是否符合監(jiān)管要求仍值得探討。

央行在九部委聯(lián)席會議上特別要求P2P平臺回歸撮合的中介本質(zhì)，《辦法》中明確規(guī)定平臺不得自行發(fā)售理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金，代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品;不得開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為;不得與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理。

前不久北京市監(jiān)管部門發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求》明確對《辦法》規(guī)定的前述行為進(jìn)行解釋：通過平臺(包括線上渠道，被允許開辦的線下分支機(jī)構(gòu))完成銀行理財，券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品的選擇、申辦、購買、支付等環(huán)節(jié)操作;未經(jīng)允許，平臺為其他公司金融產(chǎn)品開放鏈接端口，無顯著的客戶提示并向其他公司收取代理費(fèi)、推薦服務(wù)費(fèi)等傭金性質(zhì)的費(fèi)用等都為禁止性行為。

從“史上最嚴(yán)”的整改要求來看，未經(jīng)允許、無顯著提示且收取傭金的頁面導(dǎo)流才被列入整改范圍，這是否意味著經(jīng)允許、有顯著提示的導(dǎo)流就合規(guī)呢。因此，我們認(rèn)為頁面導(dǎo)流并不違法，但是必須經(jīng)審批和嚴(yán)格的信息披露。

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