互金強(qiáng)監(jiān)管大幕開啟 遵從金融本質(zhì)是核心

文|證券時(shí)報(bào) 劉筱攸 羅曉霞

3月30日訊，移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等新技術(shù)正在由淺至深重塑金融交易方式與產(chǎn)品觸達(dá)渠道，“金融科技”漸成金融創(chuàng)新主題詞。

強(qiáng)監(jiān)管大幕已然開啟，此前膨脹的金融科技風(fēng)口是否因此收縮，多個(gè)創(chuàng)新概念究竟如何實(shí)質(zhì)性落地，一切疑問還待眾多互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體給出答案。

在剛剛結(jié)束的博鰲亞洲論壇2017年年會(huì)“金融科技( FinTech)：科技，還是金融?”圓桌論壇上，包括招商銀行前行長馬蔚華、陸金所CEO計(jì)葵生、京東金融CEO陳生強(qiáng)在內(nèi)的企業(yè)界代表圍繞“金融科技”話題，對金融和科技的關(guān)系展開了深入的探討。

他們闡述的觀點(diǎn)有一個(gè)共同的邏輯：任何形式的金融創(chuàng)新，都應(yīng)遵從金融本質(zhì)。

金融理解不斷深化

互聯(lián)網(wǎng)金融一度野蠻生長過，但趨嚴(yán)的監(jiān)管倒逼著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們重新審視金融發(fā)展路徑。

作為互金四巨頭的“BATJ”(百度金融、螞蟻金服、騰訊、京東金融)正齊齊加碼機(jī)構(gòu)端業(yè)務(wù)，為各自合作的金融機(jī)構(gòu)提供大數(shù)據(jù)、創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)載體(如直銷銀行等)建設(shè)、智能投顧等服務(wù)。

不難看出，巨頭們對金融的理解正在加深。

“以銀行傳統(tǒng)的方式來做普惠金融無法實(shí)現(xiàn)，人力資本的投入是遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋不了成本的，金融科技的前提條件就是數(shù)據(jù)+技術(shù)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司應(yīng)該合作，努力做到變動(dòng)成本等于零。”陳生強(qiáng)說。他的邏輯是，投入巨大的固定成本，讓變動(dòng)成本大幅下降，甚至變?yōu)榱悖瑥亩ㄟ^規(guī)模效應(yīng)獲得可持續(xù)的商業(yè)模式。

以京東金融為例，該公司每個(gè)業(yè)務(wù)的前期都要在數(shù)據(jù)、研發(fā)和系統(tǒng)上大量投入，這是固定成本，而每個(gè)訂單的操作成本是變動(dòng)成本。拿信貸業(yè)務(wù)來說，京東金融沒有一個(gè)人工信貸審核，全平臺(tái)實(shí)現(xiàn)機(jī)器自動(dòng)化放貸，累積放貸總額達(dá)到2500億，每單的變動(dòng)成本近乎等于零。只有規(guī)模越大，攤薄變動(dòng)成本，商業(yè)模式就會(huì)成立。

陳生強(qiáng)所言不虛，抱有同樣想法的還有零售業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的招行。一個(gè)有力的證明是，在日前招商銀行的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，招行高管明確表達(dá)了對金融科技投入的決心。該行董事長李建紅分析師在會(huì)議上表示，招行每年在IT上投入50億元，這一水平已在國內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先。在這個(gè)基礎(chǔ)上，招行董事會(huì)還決定每年再另外投入全行利潤的1%來支持金融科技創(chuàng)新。

數(shù)據(jù)加技術(shù)是基礎(chǔ)

在互聯(lián)網(wǎng)金融第一階段，巨頭們都展示了強(qiáng)大的導(dǎo)流功能，一組數(shù)據(jù)可以深刻說明巨頭對傳統(tǒng)金融的獲客貢獻(xiàn)度：螞蟻金服此前提供的數(shù)據(jù)顯示，螞蟻聚寶的實(shí)名登錄用戶目前接近1億，余額寶用戶已超3億，在該體系購買保險(xiǎn)的保民超過1億。也就是說，僅螞蟻金服一家為不同的金融業(yè)態(tài)有效導(dǎo)流就達(dá)5億人次。京東金融的產(chǎn)品銷售頻道，購買過金融產(chǎn)品的人次達(dá)1億。騰訊金融方面，申購過理財(cái)通產(chǎn)品的用戶數(shù)目前已超8000萬。

也就是說，僅作為產(chǎn)品銷售渠道，3家互金巨頭就為傳統(tǒng)金融行業(yè)輸出至少6.8億人次的客戶總量，而這還未將搜索巨頭百度囊括入內(nèi)。

但對于與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的合作模式，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長李東榮表示，整個(gè)金融業(yè)技術(shù)進(jìn)步的驅(qū)動(dòng)，從最初的金融電子化到金融信息化，現(xiàn)在應(yīng)該達(dá)到金融數(shù)字化的時(shí)代。目前互聯(lián)網(wǎng)與金融機(jī)構(gòu)的黏著度，正在大幅度加深。

陳生強(qiáng)則認(rèn)為，金融科技公司必須要有一定的基礎(chǔ)——數(shù)據(jù)加技術(shù)。以京東金融的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)為例，京東商城積累了十多年的用戶數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)是業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，京東金融用這個(gè)數(shù)據(jù)聯(lián)合購買、合作和投資其他數(shù)據(jù)庫，搭建了核心的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，目前這個(gè)模型涵蓋了超過3萬個(gè)變量。

還有一個(gè)成型的例子是京東金融的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)。陳生強(qiáng)表示，京東金融的可以針對每個(gè)人作出不同的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，比如A某曾經(jīng)貸款可能是5個(gè)點(diǎn)的利率，貸款5萬元錢，但B某用4個(gè)點(diǎn)利率可以貸20萬塊錢。

此外，消費(fèi)金融也在政策風(fēng)口上被炒得火熱，除了已發(fā)展成熟的按揭貸款、信用卡、汽車分期等，近年來興起的購物分期、大學(xué)生貸款、螞蟻花唄、京東白條等百花齊放。

決戰(zhàn)消費(fèi)金融，京東金融出手較早。該公司發(fā)布了國內(nèi)資本市場第一個(gè)基于互金消費(fèi)金融的資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品——“京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，并在深交所掛牌。目前，京東金融已不滿足于在發(fā)行14期自身體系的底層信貸資產(chǎn)，還正在建立一個(gè)囊括發(fā)起人、特殊目的載體(SPV)、投資人、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、資金托管機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)、增信機(jī)構(gòu)等所有參與主體的開放平臺(tái);并借助這一平臺(tái)，輸出資產(chǎn)評(píng)估、模型研發(fā)等一系列全流程服務(wù)。

金融監(jiān)管現(xiàn)三大特點(diǎn)

在博鰲論壇上，眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還將面臨進(jìn)一步洗牌，科技監(jiān)管將成趨勢。

陸金所CEO計(jì)葵生表示，金融科技一定要把金融的優(yōu)勢保持好，科技跟大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢慢慢發(fā)掘出來，這個(gè)發(fā)掘包括三段：第一段是在信用方面或是融資方面;第二段是對投資的理解跟分類;第三段就是匹配的邏輯，什么樣的人看到什么樣的產(chǎn)品或者是參與什么樣的市場，這些非常重要。

馬蔚華則對“金融科技忽然一夜春風(fēng)來”表示了擔(dān)憂，他認(rèn)為，一定要避免金融科技的野蠻生長，但是金融科技對以普惠金融為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生變革性的影響，例如通過大數(shù)據(jù)對中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、人群、國界、地區(qū)的資源配置。

上述論斷得到了業(yè)內(nèi)人士的推崇。投哪網(wǎng)副總裁郝歌認(rèn)為，當(dāng)科技發(fā)展越來越好的時(shí)候，必須用科技、用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管。建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)與市場之間的信息互動(dòng)共享機(jī)制，建立互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制，實(shí)施監(jiān)管機(jī)制創(chuàng)新，設(shè)立“監(jiān)管沙盒”，運(yùn)用監(jiān)管科技，提升監(jiān)管的主動(dòng)性和有效性。

不少P2P平臺(tái)高管表示，金融監(jiān)管方向正呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是審慎的監(jiān)管，主要防止監(jiān)管套利和防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);二是打破剛性兌付，然后才能真正落實(shí)投資者教育;三是金融監(jiān)管更加注重科技的注入。

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