吳曉靈：對于低收入人群，有融資的機會遠比融資價格重要

和訊網消息3月23日至26日，博鰲亞洲論壇2017年年會在海南博鰲召開，今年論壇主題是“直面全球化與自由貿易的未來”。中國人民銀行原副行長、清華大學五道口金融學院院長吳曉靈在“財經早餐會”上表示，小微金融不適合大銀行做，那樣是“大炮打蚊子”?！按筱y行就得做大銀行的業(yè)務，到國際上去競爭，把小微市場讓給有技術的互聯(lián)網企業(yè)，讓給民間資本去做?！?/p>

在談到小微金融為客戶積累信用時，吳院長表示：“國際上小額信貸放款的特點是第一筆放款金額少、利率高，能夠高到30%多。但是對于低收入人群來說，有融資的機會遠比融資價格重要。盡管年化利率很高，但因為借款期限短，實際的利息絕對額是很低的，而獲得的商業(yè)機會是重要的。小貸公司最大的特點是低金額、高利率，隨著次數(shù)的增加，金額增加、利率下降，最后能夠正常下降到百分之十幾。我們從網上了解客戶的行為數(shù)據，給他信用放款積累信用，最后客戶就能夠得到金額大的貸款?！?/p>

今天給的題目是“小微金融生態(tài)圈的構建與創(chuàng)新”。什么是“小微金融”？如果要下個定義，我想就是金額較小的各類金融活動，包括小額信貸、小額保險、小額眾籌、小額支付等。

2005年世界銀行召開小額信貸年會的時候提出了普惠金融的概念，那時候我們就特別希望能夠推進中國的各類小微信貸活動的開展。因為從90年代初，聯(lián)合國國際開發(fā)署的小額信貸就進到了中國，那時候是完全公益性的小額信貸。但是2005年以后提出來的小額信貸是商業(yè)可持續(xù)的，并不是基于捐款形式的。我們認為小額金融最好是聚焦于小額，因為小額容易控制風險，而且小額金融服務是金融業(yè)的一個空白，也是大金融機構難以涉足的領域。

2005年，在人民銀行的推動下開始了小額信貸公司的試點。但是這些領了小額信貸牌照的機構，并沒有把自己定位于小額。我連續(xù)六年參加小額信貸論壇的會議，就是想引導小額信貸機構的方向，把它們的方向定位在小額，但是到現(xiàn)在為止，很多小額信貸機構都沒有完全定位在小額上，而是想借著小額信貸公司的牌子躋身金融做大的業(yè)務。目前來看，凡是做的好的小貸機構，都是定位于小額，而出大風險的往往是做過橋貸款和放大額貸款的機構。由于互聯(lián)網技術的發(fā)展，小微金融發(fā)展環(huán)境要比以往好多了。

一、中國已經進入了多元消費、差異化消費的時代，而眾多的人口決定了中國每一個細分市場都有相當?shù)男枨?/p>

現(xiàn)在在互聯(lián)網、大數(shù)據的背景下，很多小微金融的活動有了技術的支撐。簡約透明的消費需求適于在線服務、迅速形成規(guī)模效應?；ヂ?lián)網的很多東西在美國發(fā)展得并不是那么快，而在中國異軍突起，發(fā)展得非?？欤瑸槭裁茨?？我覺得是兩個因素：第一，中國的金融壓抑太久了，有很多很多的客戶沒有得到金融服務。第二，中國有很多很多的人口，但凡有一個設想出來，它就可以迅速地找到很多的客戶。在國外找到幾十萬客戶是很不容易的事情，而在中國，動輒幾十萬甚至幾百萬，就能夠很快地支撐一個設想的實現(xiàn)。

二、小微金融適應定制化生產的融資需求，能夠發(fā)揮更好的作用

我們現(xiàn)在有了大數(shù)據分析，能夠找到細分市場。現(xiàn)在的三大互聯(lián)網公司——百度、騰訊和阿里，以及很多其他的互聯(lián)網服務商，它們都能夠通過大數(shù)據來細分市場，希望他們能夠找到自己新的市場定位。

訂單式的生產便于控制市場風險。當我們了解到一些市場需求時，就可以針對市場需求訂單式地生產。馬克思說過，市場經濟中最大的風險是W到G，就是從商品到貨幣的轉換，市場風險就是變現(xiàn)風險，只要能夠變現(xiàn)就沒有風險了。所以我們如果能夠訂單式地生產，那么對于市場風險的控制來說就非常方便了。訂單式的生產除了債券融資外，還可以通過眾籌融資。

場景化金融服務高效便捷。我們看一看所有成功的介入到金融業(yè)務的互聯(lián)網企業(yè)，它們無一不是在場景運用中來發(fā)展它們的金融業(yè)務。像阿里，馬云當初沒想那么遠，他要做一個在線的交易平臺，想“讓天下沒有難做的生意”。但是有了平臺，可以賣貨，貨和錢怎么來交割呢？就是為了解決錢貨交割的這個難點，他創(chuàng)設了支付寶，用他自己的信用、資金做擔保，讓買賣、收支雙方能夠得到安全感，就成了第三方支付公司。正因為有那么多電商在那里運營，正因為有那么多支付活動在他的眼下進行，所以他又看到了客戶的痛點，想賣商品的人沒有那么多的錢，他進貨或者生產需要小額信貸。馬云也知道他手上也有這些人的交易記錄，也就是某種意義上的信用記錄。2010年的8月份人民銀行和銀監(jiān)會正式推出小貸公司的試點辦法，10月份阿里得到了小貸牌照、只貸不存。為什么在中國要搞只貸不存的機構？因為中國人太聰明了，你只要允許他吸收存款，很多人就會搞很多的非法集資活動。為了讓監(jiān)管當局放心，我們推出設計的小貸公司只貸不存，玩自己的資本金，全玩垮了也不會拖累社會。

這種貸款機構一問世，迅速達到了幾千家，每一年發(fā)展都很快，2012年、2013年的時候就已經達到了八九千家，現(xiàn)在基本上穩(wěn)定在8千家到9千家，而它們放了9千億的貸款，相當于一個中型的商業(yè)銀行。在經濟下行的周期，有很多小貸公司虧損、經營不下去了，怎么辦？他們是自己的錢，沒有負債，關了就行。沒玩公眾的錢，所以不會給社會帶來外部問題。

阿里得到了小貸牌照之后，它就從支付進入到了真正的金融，融通資金。它為什么要搞余額寶，并不是想解決賣基金的問題，而是因為人民銀行有一個規(guī)定，第三方支付公司資本金要等于它的客戶備付金余額的10%。那時候它已經有5千億的余額了，如果是這樣的話，它應該有500億的資本金，阿里這個第三方怎么可能投入500億的資本金來做第三方支付？這時候他就想，我得讓他們把這個錢花出去，讓他離開我這個賬戶去買基金，然后就變成了基金公司的存款了，從而減少資本備付金余額增加給他帶來的資本金的壓力。

但是未曾想，他的這一個創(chuàng)新，因為是1塊錢銷售，因為是T+0，金額迅速增加。因為他有一秒鐘之內進行幾萬筆支付的支付能力，因為他通過大數(shù)據能夠分析客戶備付金余額的常量、算出基金贖回的概率、變現(xiàn)的概率有多大、金額有多大。他實行T+0結算的話，是要用他自己的錢來墊付這個基金的，因為市場上是T+1，他對客戶是T+0。墊款的金額能夠通過大數(shù)據分析，他的高科技支撐讓他能夠精確地算好他的可用資金、需要備付的資金，于是余額寶能夠成功推出。未曾想就是這樣余額寶的推出，不但沒有減少他的備付金，反而吸引更多的人，天弘基金很快就達到了五六千億，現(xiàn)在基本上穩(wěn)定在五六千億的規(guī)模上。所以說，場景化的金融服務會更高效、更便捷。

小金額有利于在便捷與安全中權衡。因為如果資金劃轉非常便捷了，一筆錢一秒鐘之內就出去了，對于幾十萬、幾百萬的大金額，一旦出現(xiàn)風險的話后果是可怕的。但是小額如果出了風險也無所謂，也都承受得了。所以我個人認為在第三方支付上，特別是快捷支付上，監(jiān)管當局要求遵守小額是非常重要的，是為了安全，要在便利和安全當中尋求一個平衡。

三、錯位競爭、服務長尾、拓展空間

小微金融更適于由具有信息技術優(yōu)勢的公司經營。小微金融不適合大銀行。大銀行就得做大銀行的業(yè)務，到國際上去競爭。把小微市場讓給有技術的互聯(lián)網企業(yè)，讓給民間資本去做。

所以如果說生態(tài)圈的話，關鍵是政府的理念得改變一下。金融的需求是分層的，金融機構的服務也應該是分層的。大銀行有大銀行的客戶，小銀行有小銀行的客戶。為了防止風險，要管住金融機構的資金來源。為什么設計只貸不存的小貸公司？就是因為，不玩公眾的錢出不了大風險。監(jiān)管當局就管住一條：不讓他輕易地玩公眾的錢。給了小貸公司一個向外界融資的權利，就是可以在資本金50%的額度內向機構融資，開的是機構融資的口子，機構有風險控制能力。小貸公司就是大銀行、大機構的貸款零售商。如果大銀行給小貸公司做批發(fā)資金，就是放了一個組合貸款。而如果堅持大金融機構包打天下的理念，不扶植小金融機構，小微企業(yè)的金融需求特別是創(chuàng)業(yè)的小額需求將很難得到保障。

尋找市場的痛點、開拓服務空間。螞蟻金服能夠發(fā)展起來，就是尋找市場的痛點。而且他的定位也非常好，他叫“螞蟻金服”，就是服務長尾，服務“螞蟻”們，“螞蟻”們也是很有潛力的，許多基金公司經營那么多年，也很難有一只基金做出五六千億的規(guī)模，人家一個小“螞蟻”就做出來了。所以不要輕視小客戶，小客戶聚沙成山也是很可觀的。

傳統(tǒng)金融機構更適合服務于較為復雜、大型的經濟活動。讓大銀行們好好去鉆研這些業(yè)務，把他們的智力和力量用在為大客戶服務上，把小微金融需求讓給市場、讓給社會。

四、加強社會信用建設，為小微金融發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境

行為數(shù)據可以為薄擋客戶積累信用創(chuàng)造條件。過去有很多薄檔客戶沒有資產可以抵押，所以他不可能獲得信用，這個時候就沒有信用的積累。

當我們有了一些行為數(shù)據以后，盡管這些行為數(shù)據不能作為征信的依據，但是我們了解一個人的情況以后，可以更好地給他發(fā)小額信用放款。很多小貸公司就是從幾百塊錢的信用放款做起，讓客戶積累信用。

小微金融為客戶積累信用。國際上小額信貸放款的特點是第一筆放款金額少、利率高，能夠高到30%多。但是對于低收入人群來說，有融資的機會遠比融資價格重要。盡管年化利率很高，但因為借款期限短，實際的利息絕對額是很低的，而獲得的商業(yè)機會是重要的。小貸公司最大的特點是低金額、高利率，隨著次數(shù)的增加，金額增加、利率下降，最后能夠正常下降到百分之十幾。我們從網上了解客戶的行為數(shù)據，給他信用放款積累信用，最后客戶就能夠得到金額大的貸款。

個人信息保護是信息挖掘與運用的基石，也是小微金融發(fā)展的關鍵。今年“兩會”我向人大提交的議案就是要立《個人信息保護法》。為什么呢？因為在互聯(lián)網時代，我們所有的個人信息都在網上裸奔。國外一直注意個人隱私的保護，所以國外互聯(lián)網企業(yè)很少因擁有數(shù)據而炫耀。為什么？因為擁有數(shù)據就有很多的責任，一旦泄露個人的信息他甚至要負刑事責任。大家也知道美國有眾多的法律來限制個人信息的運用，歐盟也出臺了個人信息的指導意見和條例，這些都做了嚴格的規(guī)定。如果我們的個人信息不能很好地保護，那么個人隱私、安寧和財產的權利就會受到侵害，而且受到侵害后沒有救濟的渠道。

如果個人信息不能保護對互聯(lián)網企業(yè)和行業(yè)也是損害。如果一個企業(yè)濫用個人數(shù)據，大家會懼怕，很多事情就會拒絕，有很多本來可以的應用也沒有辦法運用。所以《電子商務法》的草案里頭就規(guī)定，互聯(lián)網公司收集的信息是要可追溯、可異議、可修改的?，F(xiàn)在互聯(lián)網企業(yè)收集信息時誰向客戶公布過收集信息干什么用？收集個人信息是要遵循有限使用原則的，使用的目的必須向客戶公布，你使用時該給客戶屏蔽掉的敏感信息就必須屏蔽掉?，F(xiàn)在由于信息的泄露造成了精準詐騙。如果這個情況蔓延出去，我們的互聯(lián)網企業(yè)即使想為公眾服務，這個行業(yè)和相關企業(yè)發(fā)展也會受到很大制約。

個人信息保護環(huán)境對于國家的信息安全和國際競爭力也是很重要的。國外的服務商都沒有把數(shù)據放在中國境內，如果我們沒有一個很好的保護個人隱私和信息的法制環(huán)境的話，我們的企業(yè)出去收集別人的數(shù)據時，其他信息保護好的國家也會抵制我們的。

以上可以看出，無論從個人、公司、行業(yè)和國家來說，個人信息保護都是信息挖掘與運用的保障。

謝謝大家！

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