私募大佬紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募 “私轉(zhuǎn)公”更加純粹

文丨中國(guó)證券報(bào) 任飛

4月3日訊，2017年3月3日，證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)凱石基金管理有限公司設(shè)立。此前，鵬揚(yáng)基金已經(jīng)轉(zhuǎn)型為公募基金公司。眾多私募大佬紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募市場(chǎng)。分析人士指出，私募的優(yōu)勢(shì)在于更加靈活的激勵(lì)機(jī)制，而公募更強(qiáng)大的投研實(shí)力及銷售體系或許是一些私募向往的優(yōu)勢(shì)。

“私轉(zhuǎn)公”更加純粹

2016年6月鵬揚(yáng)基金核準(zhǔn)成立，打破了業(yè)內(nèi)“私轉(zhuǎn)公”零紀(jì)錄的歷史。2017年3月3日，證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)凱石基金管理有限公司設(shè)立，成為業(yè)內(nèi)第一家全部由自然人持股的“私募系”公募基金。

此前，私募機(jī)構(gòu)通常通過(guò)在公募基金專戶部發(fā)行產(chǎn)品的方式進(jìn)行合作。而近期的“私轉(zhuǎn)公”則愈發(fā)純粹，鵬揚(yáng)基金掌門人楊愛(ài)斌曾表示，申請(qǐng)到公募牌照后會(huì)退出私募業(yè)務(wù)?？梢?jiàn)，純粹的“私轉(zhuǎn)公”意味著旗下原有的私募產(chǎn)品全部清理干凈。

重陽(yáng)投資、朱雀投資、博道投資等大型私募也向證監(jiān)會(huì)遞交了設(shè)立公募基金的申請(qǐng)。記者了解到，北京、上海、浙江等多地的大中型私募機(jī)構(gòu)也正在積極籌備，擇機(jī)申請(qǐng)。

北京某中型公募總經(jīng)理表示，不僅私募系，包括保險(xiǎn)系、期貨系甚至第三方銷售平臺(tái)都在申請(qǐng)公募基金牌照，說(shuō)明公募基金對(duì)市場(chǎng)仍有很大的吸引力。“設(shè)立公募基金是各家公司布局大資管的重要一環(huán)，未來(lái)的資管競(jìng)爭(zhēng)格局必將更加激烈。”

也有私募基金分析師認(rèn)為，部分私募基金暫時(shí)不打算涉足公募，一個(gè)重要原因就是公募業(yè)務(wù)成本過(guò)大。“一家基金公司如果開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的話，一年需要3000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元的成本，這對(duì)私募機(jī)構(gòu)而言是筆巨款。當(dāng)然，還需要引進(jìn)或培養(yǎng)公募基金經(jīng)理，這同樣是一筆很大的成本。”

但他同時(shí)坦言，私募基金確實(shí)有其自身發(fā)展的困境。“相比公募基金，有的私募基金產(chǎn)品規(guī)模較小，基金經(jīng)理對(duì)資金的敏感度不高，因此對(duì)上市公司的把控力度有限。另外，近年行情以震蕩為主，單邊機(jī)會(huì)較小，更適合交易型投資經(jīng)理。”

此外，公募的投研實(shí)力和品牌宣傳也是眾多私募想要借道公募或轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募的原因之一。

“公募系”私募應(yīng)變能力強(qiáng)

“我們習(xí)慣了做絕對(duì)收益，按照絕對(duì)收益的思路做相對(duì)收益并不合適。”某大型私募基金經(jīng)理稱，轉(zhuǎn)型做公募既有理念差異，也有人才不足。但他坦言，“公募系”私募人士適應(yīng)環(huán)境的能力更強(qiáng)。

首先，公募出身的私募機(jī)構(gòu)一般都具備公募機(jī)構(gòu)的雛形。記者了解到，目前像尚雅投資、星石投資等私募都設(shè)有市場(chǎng)部門，與各大行以及第三方等渠道對(duì)接，部分私募還設(shè)有營(yíng)銷策劃部門，注重品牌和形象宣傳，相對(duì)其他私募來(lái)說(shuō)已經(jīng)走在前面。

其次，“公募系”出身的私募往往更注重打造投研團(tuán)隊(duì)，具有公募背景的私募在投資上往往設(shè)有投資決策委員會(huì)和風(fēng)控委員會(huì)，注重打造投研平臺(tái)，而非老板一言堂。

再則，公募出身的私募具有管理大資金的經(jīng)驗(yàn)，在資金管理規(guī)模上沒(méi)有瓶頸。據(jù)了解，私募行業(yè)存在冠軍魔咒，那些業(yè)績(jī)優(yōu)異的私募一旦擴(kuò)容就會(huì)導(dǎo)致操作風(fēng)格改變，從而使產(chǎn)品業(yè)績(jī)一落千丈。有私募人士認(rèn)為，一些曾經(jīng)做過(guò)公募基金經(jīng)理的投資經(jīng)理，對(duì)自上而下進(jìn)行資產(chǎn)配置較為熟悉，有操作大資金的經(jīng)驗(yàn)，更有利于公司做大做強(qiáng)。

最后，公募出身的私募具有一定的社會(huì)資源和背景。深圳某私募人士表示：“他們最了解公募的各項(xiàng)業(yè)務(wù)和流程，資源多、人脈廣，與買方研究機(jī)構(gòu)有廣泛聯(lián)系，對(duì)上市公司以及資金的把控有更大的優(yōu)勢(shì)，對(duì)行業(yè)也有較為長(zhǎng)期的跟蹤和研究，在長(zhǎng)年的投資歷練中形成了較為完善的投資邏輯和體系。”

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