投資收益受挫影響利潤(rùn) 險(xiǎn)企調(diào)整策略應(yīng)對(duì)

4月11日訊，隨著上市險(xiǎn)企年報(bào)的披露，2016年上市險(xiǎn)企的投資收益表現(xiàn)浮出水面。投資收益的表現(xiàn)直接影響了上市險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)，險(xiǎn)企應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)逐步調(diào)整了投資資產(chǎn)配置策略。

投資收益下滑影響利潤(rùn)

除中國(guó)平安外，2016年上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)出現(xiàn)了不同程度的下降。2016年，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)723.68億元，同比增長(zhǎng)11.0%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為623.94億元，同比增長(zhǎng)15.1%;中國(guó)人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣191.27 億元，同比下降44.9%;中國(guó)太保歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為120.57億元，同比下降32.0%;新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)49.42億元，較2015年的86.01億元減少42.5%。

H股上市公司中，中國(guó)人保合并凈利潤(rùn)206.81億元，同比下降25.2%;歸屬股東凈利潤(rùn)142.45億元，同比下降27.1%。中國(guó)太平方面，2016年股東應(yīng)占溢利47.74億港元，同比下降24.7%。

對(duì)凈利潤(rùn)下降的原因，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保的解釋表述較為一致，稱主要受投資收益下降以及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)的影響。中國(guó)人保稱，凈利潤(rùn)的表現(xiàn)受到資本市場(chǎng)不利波動(dòng)和自然災(zāi)害頻發(fā)的影響。

上市險(xiǎn)企的總投資收益率出現(xiàn)了不同程度的下降。2016年，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金總投資收益率為5.3%，較2015年的7.8%下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)平安稱，主要受國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)低迷影響，股票基金買賣差價(jià)等已實(shí)現(xiàn)收益大幅減少。2016年，新華保險(xiǎn)全年實(shí)現(xiàn)總投資收益率為5.1%，較上年下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，主要由于投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益減少。中國(guó)人壽總投資收益率為4.56%，較2015年減少1.83個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)人?？偼顿Y收益率5.8%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)太?？偼顿Y收益率5.2%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽凈投資收益率為4.61%，較2015年有所增加;中國(guó)平安凈投資收益率為6.0%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，提前布局配置優(yōu)質(zhì)固定收益資產(chǎn)、優(yōu)先股，動(dòng)態(tài)配置權(quán)益資產(chǎn);新華保險(xiǎn)凈投資收益率為5.1%，較上年增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要由于股權(quán)型投資基金分紅收入增加;中國(guó)太保凈投資收益率為5.4%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

險(xiǎn)企調(diào)整資產(chǎn)配置策略

2016年，面對(duì)復(fù)雜的投資環(huán)境，險(xiǎn)企調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

2016年，中國(guó)人壽固定收益類和權(quán)益類投資余額較2015年底均有所增加。年內(nèi)利率水平總體處于低位，公司新增固定收益類資產(chǎn)收益率有所下降，權(quán)益類投資分紅收益較上年有所增加，投資組合總體息類收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2016年，新華保險(xiǎn)根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債特性及資本市場(chǎng)的波動(dòng)周期，以追求絕對(duì)收益目標(biāo)為原則，制定投資策略，優(yōu)化資產(chǎn)配置，保持投資收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。權(quán)益投資方面，堅(jiān)持防御策略，有效管理倉(cāng)位;債券投資方面，抓住市場(chǎng)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)重點(diǎn)配置國(guó)債和金融債;非標(biāo)投資方面，重點(diǎn)配置流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)收益符合要求的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品和其他高等級(jí)類固定收益金融產(chǎn)品。

長(zhǎng)江證券分析認(rèn)為，2016年，險(xiǎn)企凈投資收益率上升，非標(biāo)資產(chǎn)擴(kuò)容，險(xiǎn)企投資趨于穩(wěn)健。盡管投資收益下滑，但2016年，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)凈投資收益率分別上升0.3、0.2、0.2和0.2個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)差收益出現(xiàn)負(fù)貢獻(xiàn)，險(xiǎn)企將回歸股息、票息收入模式;配置結(jié)構(gòu)方面，股基配置普遍下滑2-2.5個(gè)百分點(diǎn)，非標(biāo)權(quán)益大幅上升，固收配置趨于穩(wěn)健，定存有所下滑，債券配置向利率債傾斜，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，非標(biāo)固收最高仍有50%-60%的增速水平。

國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)了上市險(xiǎn)企對(duì)股票類資產(chǎn)的配置比例，數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)上市險(xiǎn)企對(duì)股票類資產(chǎn)的配置比例有所下滑，中國(guó)人壽則提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)太保對(duì)股票類資產(chǎn)的配置比例最低，2016年為5.3%，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽分別為8.4%、7.8%和7.2%。

根據(jù)國(guó)信證券對(duì)上市險(xiǎn)企資產(chǎn)配置動(dòng)向的研究顯示，中國(guó)平安的資產(chǎn)配置較為均衡，非標(biāo)和股票資產(chǎn)占比下降，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化債券的投資依然占據(jù)了大部分，定期存款類資產(chǎn)占比持續(xù)降低，非標(biāo)類資產(chǎn)占比下降，同時(shí)股票類資產(chǎn)占比下調(diào);中國(guó)太保資產(chǎn)配置的主要變化在于定期存款類資產(chǎn)、股票和基金資產(chǎn)占比的下降，以及非標(biāo)類資產(chǎn)、現(xiàn)金類資產(chǎn)占比的提升;新華保險(xiǎn)非標(biāo)資產(chǎn)占比大幅提升，債券資產(chǎn)持續(xù)低配;中國(guó)人壽的定期存款仍維持在高位，同時(shí)提升了債券、非標(biāo)和股權(quán)投資的占比，股權(quán)投資類占比近年來(lái)持續(xù)提升。（文／中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)）

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