超期未募集產(chǎn)品數(shù)量居高不下 基金公司加速去庫存

文丨中國證券報

4月13日訊，今年以來，基金公司產(chǎn)品“去庫存” 的壓力不小。數(shù)據(jù)顯示，3月底有394只基金超期未募集，部分基金公司為“達標(biāo)”不得不大干快上，于是“踩線”募集、集中發(fā)行現(xiàn)象大增。從基金公司經(jīng)營的 角度來看，這些新成立的剛達2億規(guī)模的“踩線”發(fā)行基金面臨虧損的尷尬。但基金公司普遍認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是要提高效率，盡快成立并投入運作，寄望于后市行情 帶動規(guī)模二次起飛實現(xiàn)盈利。

“去庫存”提速

通常新基金申報獲批后，需要在6個月內(nèi)完成募集。數(shù)據(jù)顯示，3月底有394只基金“超期未募集”。此前有數(shù)據(jù)披露，從2016年11月、12月，再到2017年1月、2月，超期未募集的基金分別為412只、405只、415只、405只，連續(xù)4個月“400+只”。

從 超期未募集基金的種類來看，混合型和債券型占比較高。數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，超過6個月未募集的基金只數(shù)達到394只，其中，股票型、債券型、混合型、貨 幣型、QDII型的基金產(chǎn)品分別為93只、125只、155只、1只、4只，混合型和債券型占比分別達到39%、32%。

此外，按照規(guī)定，超期未募集占未募集基金數(shù)量達到或者超過60%的基金管理公司，再次申報產(chǎn)品的，將對有關(guān)情況進行現(xiàn)場核查。這刺激基金公司努力“去庫存”，而目前有42家公司的這一數(shù)據(jù)達到或者超60%，較2月底數(shù)據(jù)有所上升，也是連續(xù)數(shù)月增加。

截至3月底，有71家基金公司旗下?lián)碛谐谖茨技?，占全部基金公?8%左右。而超過6個月未募集產(chǎn)品占已批復(fù)未募集產(chǎn)品總數(shù)比例超過60%(含60%)的公司達到42家，更有21家公司這一比例為100%。

“踩線”發(fā)行播種希望

然而，在“去庫存”的過程中，“踩線”發(fā)行現(xiàn)象一直存在，而且數(shù)量較多，一些成立規(guī)模較小的基金往往需要忍受難以覆蓋成本而虧損發(fā)行的尷尬。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到4月11日，2017年1月以來，已發(fā)行的基金中共有388只已經(jīng)或即將截止認(rèn)購，按照開放式基金需滿足募集份額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣的要求，已有237只基金符合基金合同生效要求。

值得注意的是，在這237只基金中，有68只基金的募集份額為2億份，有124只基金的募集份額在5億份以下?？梢姡掳l(fā)基金中有許多是“踩線”募集，火線發(fā)行。

小 規(guī)模基金的數(shù)量越來越多已經(jīng)引起基金公司的擔(dān)憂。由于基金的主要收入來源為管理費，而就目前的搶發(fā)態(tài)勢來看，弱市疊加傳統(tǒng)渠道的式微，有限的基金管理費需 要與銀行、券商等渠道費“分享”。“以權(quán)益類基金1.5%的費率計算，2億規(guī)模一年下來也就300萬元的管理費收入。而現(xiàn)在行業(yè)規(guī)則中尾隨傭金大部分都在 50%以上，加上人工成本、營銷推廣、信息披露等的費用，落在基金公司手里的錢已經(jīng)所剩無幾。”有基金經(jīng)理說。不僅如此，很多基金募集的2億資金并不屬于 自然產(chǎn)生的營銷，而是通過多方渠道拼湊而來。業(yè)內(nèi)人士稱，這樣做的實際成本或許更高。

有公募產(chǎn)品部人士表示，他們公司的一只新發(fā)基金預(yù)計虧損40萬元。按照年度計劃，他們還要發(fā)行10只產(chǎn)品，預(yù)計新發(fā)基金虧損將超過300萬元。

不 過，好在基金的發(fā)行往往不是“一錘子買賣”，除了一些基金將規(guī)模的希望寄托在首募上之外，大部分基金公司還是希望未來不斷“做大做強”。有基金經(jīng)理表示， 每一只新發(fā)基金都是未來增加規(guī)模的一個機會。“如果基金公司為了提高效率而使基金盡快運作起來，那么當(dāng)市場行情、凈值走勢穩(wěn)步向好之后，就會吸引越來越多 的資金增厚現(xiàn)有的規(guī)模。”

“同質(zhì)化”競爭加劇

縱然有“虧損”發(fā)行之痛，一些基金公司的大干快上導(dǎo)致基金的數(shù)量大幅增加，產(chǎn)品之間的差異化越來越模糊，很難形成真正的品牌效應(yīng)。

從 近幾個月新成立的基金來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年四季度起，發(fā)行數(shù)量逐月攀升。2016年10月的新發(fā)基金數(shù)量為63只，11月為181 只，12月為213只。進入2017年，首月發(fā)行數(shù)量為93只，緊接著第二個月稍有下降為68只，到3月份的發(fā)行數(shù)量再次上升至178只。

某 基金公司產(chǎn)品部人士向記者透露，由于現(xiàn)在市場行情慘淡，某些產(chǎn)品如權(quán)益類基金尤其難發(fā)。“公司為了發(fā)行新基金，甚至?xí)寙T工尋求幫忙資金才能完成募集。” 記者了解到，類似的吸金做法不在少數(shù)，表面來看，似乎解決了“去庫存”問題，也有助于拉動公募規(guī)模。然而，這也加劇了基金的同質(zhì)化競爭。

據(jù)了解，有些新發(fā)基金僅在產(chǎn)品名字上稍作修改，其核心的投資方向、管理人、投研團隊多有雷同，有的基金經(jīng)理“一對多”，負(fù)責(zé)十多只指數(shù)跟蹤標(biāo)的相同的產(chǎn)品。

從實際效果來看，能保持長期優(yōu)秀的投資業(yè)績的基金公司鳳毛麟角，排名榜上很難形成真正的品牌效應(yīng)，投資者滿意度降低，基金業(yè)利潤率下滑。

天 相投顧投資研究中心經(jīng)理賈志指出，對于一些不符合市場狀況以及和公司旗下眾多產(chǎn)品雷同的基金，公司應(yīng)果斷停止發(fā)行，同時對瀕臨清盤線的產(chǎn)品進行處理。“與 其覬覦多個產(chǎn)品規(guī)模在未來成氣候，不如精心做好老產(chǎn)品業(yè)績，同時在產(chǎn)品的類別上推陳出新。同類產(chǎn)品太多對市場來說不是一個好的現(xiàn)象。”

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