多家上市銀行債券投資規(guī)模超20% 監(jiān)管穿透逼委外脫掉“馬甲”

文丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 楊曉宴

4月13日訊，4月12日，記者從知情人士處獨(dú)家獲悉，深圳證監(jiān)局近期正對(duì)轄內(nèi)機(jī)構(gòu)接受銀行委外業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)研。根據(jù)通知，轄內(nèi)證券、基金及子公司要報(bào)送銀行委外業(yè)務(wù)總體規(guī)模及產(chǎn)品明細(xì)，分類包括主動(dòng)管理的定制類資管產(chǎn)品、通道類資管產(chǎn)品和投顧業(yè)務(wù)三類。業(yè)務(wù)規(guī)模以2016年12月31日和2017年3月31日兩個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)報(bào)。

同時(shí)，記者還從浙江銀行業(yè)人士處獲悉，一季度銀監(jiān)局也在調(diào)研銀行委外業(yè)務(wù)情況，要求上報(bào)內(nèi)容包括管理人名單、委外規(guī)模和底層資產(chǎn)。

“底層資產(chǎn)要穿透到底，投的是什么，中間穿了哪幾層馬甲，全部要寫(xiě)清楚。”前述浙江銀行業(yè)人士表示。

其中，債券是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的投資標(biāo)的之一。銀行債券投資比重越來(lái)越高，銀行經(jīng)營(yíng)收入和風(fēng)險(xiǎn)與債市的關(guān)聯(lián)度也越來(lái)越高。

截至4月12日，根據(jù)記者梳理的15家A股上市銀行已公布2016年報(bào)，大部分銀行的債券投資規(guī)模已占到總資產(chǎn)規(guī)模的10%以上。其中，無(wú)錫農(nóng)商行的占比已達(dá)27%。

與此同時(shí)，去年債市震蕩下行，多家銀行的債券投資平均收益率跌幅在30bp以上。不管是出于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還是信用風(fēng)險(xiǎn)考量，監(jiān)管已將債券投資管理風(fēng)險(xiǎn)提至重要位置。

債券投資比重提高，收益下降

銀行投資債券的規(guī)模和比重在不斷增加。

通過(guò)年報(bào)披露數(shù)據(jù)計(jì)算可得，大部分銀行的債券投資規(guī)模占總資產(chǎn)比重超過(guò)10%，甚至超過(guò)20%。其中，占比從高到低分別為無(wú)錫農(nóng)商行(27%)、農(nóng)行(23%)、工行(22%)、交行(22%)、江陰農(nóng)商行(21%);此外，常熟農(nóng)商行、建行、中行、招行、光大、平安和中信的占比分別為18%、18%、17%、14%、12%、12%和11%。

去年債券市值在8月中旬攀至峰值，自10月下旬始，受去杠桿、資金趨緊、通脹預(yù)期等多重因素沖擊，利率中樞大幅回調(diào)，金融機(jī)構(gòu)交易賬戶人民幣債券普遍損失，去年近8個(gè)月投資“勝利果實(shí)”幾乎所剩無(wú)幾。

以江陰農(nóng)商行為例，其2016年報(bào)顯示，債券利息收入8492億元，同比減少了3.05%。另外，常熟農(nóng)商行2016年投資收益減少39%，年報(bào)顯示是因?yàn)閭顑r(jià)減少。在營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，債券投資利息收入占比減少了3.06個(gè)百分點(diǎn)。

債券整體收益中樞下行，債券投資平均收益率的降幅多在30bp以上。但一些銀行因?yàn)橥顿Y規(guī)模對(duì)利息收入的正效應(yīng)覆蓋了利率帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)，最終債券投資凈利息收入有所增長(zhǎng)。

以農(nóng)行和招行為例，2016年農(nóng)行債券投資平均余額4.62萬(wàn)億元，利息收入1701億元，凈增222億元，其中因?yàn)橐?guī)模增加了351億元，因?yàn)槔p少了130億元。年報(bào)顯示，農(nóng)行債券投資平均收益率為3.68%，同比下降了35個(gè)基點(diǎn)。

同期招行人民幣債券余額8293億元，凈利息收入因?yàn)橐?guī)模增加了194億元，因?yàn)槔蕼p少了129億元，凈增65億元。人民幣債券組合平均收益率在3.33%。

在銀行投資債券類型中，可明顯看到政府類債券的增配趨勢(shì)。

以招行為例，政府債券投資比例從2015年末的32.3%提升到2016年末的48.1%。新增地方政府債券還拉長(zhǎng)了整體債券投資久期，導(dǎo)致招行5年期以上非重組債券占比提升了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

表內(nèi)外債券投資納入統(tǒng)一監(jiān)測(cè)

銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)還是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)引起監(jiān)管的高度重視。

就今年一季度銀監(jiān)系統(tǒng)對(duì)銀行的委外投資摸底，前述浙江銀行業(yè)人士向記者表示：“農(nóng)商行的投資限制大，他們穿的馬甲比較多。主要是去年最后兩個(gè)月債券市場(chǎng)大跌，很多賬戶爆倉(cāng)，監(jiān)管要掌握現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)情況如何，如果有風(fēng)險(xiǎn)，有沒(méi)有辦法隔斷，而不造成無(wú)限制蔓延。”

銀監(jiān)會(huì)3月底下發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理工作的通知》(46號(hào)文)已經(jīng)明確， 非銀機(jī)構(gòu)利用委外資金進(jìn)一步加杠桿、加久期、加風(fēng)險(xiǎn)等現(xiàn)象屬于理財(cái)空轉(zhuǎn)套利范疇。

值得注意的是，債券不僅是銀行表內(nèi)的重要資產(chǎn)，也是表外理財(cái)?shù)闹饕渲觅Y產(chǎn)。截至2016年末，銀行理財(cái)規(guī)模已突破29萬(wàn)億元，按照全行業(yè)約40%的債券配置推算，規(guī)模已超11萬(wàn)億元。

招行2016年報(bào)顯示，理財(cái)投資債券余額超1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%;債券投資委托杠桿率為125%，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東在接受專訪時(shí)就指出，去年市場(chǎng)上很多非銀機(jī)構(gòu)都在加杠桿、加久期，或者調(diào)低信用，甚至有個(gè)別久期加到10年，杠桿放到5倍，這里面必然隱藏了較大風(fēng)險(xiǎn)。

4月10日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，有關(guān)債券部分強(qiáng)調(diào)將債券納入統(tǒng)一授信，而且要將直接投資和通過(guò)特殊目標(biāo)載體(SPV)、表外理財(cái)?shù)确绞介_(kāi)展的債券投資納入統(tǒng)一監(jiān)測(cè)范圍，全面掌握資金真實(shí)投向和底層債券的基本信息、風(fēng)險(xiǎn)狀況和交易變動(dòng)等情況，實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)入集中、數(shù)據(jù)集中和退出集中。

“無(wú)論是‘三套利’檢查，還是今年密集的各項(xiàng)防風(fēng)險(xiǎn)檢查，同業(yè)監(jiān)管套利的日子可以說(shuō)告一段落了，粗放式委外肯定到頭了。退去銀行投資的層層馬甲，回歸到各銀行自身資質(zhì)允許的投資范圍，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所緩釋。”某城商行金融市場(chǎng)部人士表示。

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