跨越消費金融紅海 消費金融發(fā)展空間究竟如何

曾經(jīng)，借助互聯(lián)網(wǎng)金融興起之勢，消費金融成為市場人士眼中的重大藍海。如今，互聯(lián)網(wǎng)金融進入規(guī)范整治階段，消費金融也有從藍海進入紅海的態(tài)勢。

進入紅海

從現(xiàn)實環(huán)境來看，消費金融發(fā)展空間究竟如何呢？

首先，消費金融對應的是居民部門，是要為居民部門提供金融支持，使其通過加杠桿以獲取更多的消費服務。消費金融是否有發(fā)展空間，一定程度上要看居民部門是否還有加杠桿的可能。

國家金融與發(fā)展實驗室4月上旬發(fā)布的《利息負擔與債務可持續(xù)性》報告指出，過去20年，中國的杠桿率整體呈上升態(tài)勢，這種態(tài)勢在2016年得到初步遏制。其中，中國非金融企業(yè)的杠桿率在可資比較的國際樣本中，一直是處于高水平行列；而中國居民部門杠桿率遠低于發(fā)達經(jīng)濟體，但也有一個問題值得警惕，近兩年中國居民部門加杠桿迅速，僅2016年居民部門杠桿率就上升了5個百分點，居民部門債務規(guī)模更是較2015年增加6萬多億元。

從這份報告可以看出，在中國經(jīng)濟去杠桿的背景下，居民部門尚有一定的加杠桿空間，但要注意控制加杠桿的風險，不僅要從數(shù)量上討論加杠桿，更要從結構上對居民杠桿進行優(yōu)化，要確保居民的資產(chǎn)負債表建立在一個良性發(fā)展的基礎上。所以在談到居民部門加杠桿，要進一步細化到，是對居民投資進行加杠桿，還是對居民消費進行加杠桿。相對而言，對消費加杠桿比對投資加杠桿，風險更可控。

其次，從供給端與需求端來看，消費金融市場還有增長的潛力。

就需求端而言，居民部門有加杠桿的空間，但消費需求是否強烈呢？決定消費需求的因素有很多，如可支配收入、消費傾向、消費場景與外部保障等等。我們看到，在2016年中國經(jīng)濟遭遇諸多挑戰(zhàn)的背景下，消費對穩(wěn)增長的貢獻依舊明顯，且隨著新經(jīng)濟以及電子商務的出現(xiàn)，居民的消費結構也呈現(xiàn)諸多變化，生存型消費如食品、衣著等在整個消費中的占比不斷下降，醫(yī)療保健、交通通信、文教娛樂等在整個消費中的占比不斷攀升。而麥肯錫的一份相關研究表明，非生活必需品的消費往往會產(chǎn)生更多的金融服務訴求。

就供給端而言，消費金融供給正呈現(xiàn)出多元化和差異化的發(fā)展特征以吸引更多的消費者，消費貸款的流程逐漸簡化，消費金融產(chǎn)品也有諸多不同，這一點從消費金融公司以及電商提供的消費金融產(chǎn)品就可見一二，如支付寶的螞蟻花唄和京東的白條等。然而，從不同的統(tǒng)計口徑來看，相較于國際市場，中國消費金融，供給小于需求的缺口明顯，其創(chuàng)新以及供給潛力仍然較大。

綜合看出，居民部門有加杠桿空間，但有一定約束性；居民消費結構已然發(fā)生變化，消費金融產(chǎn)品對客戶的爭奪也日益激烈。中國消費金融市場已經(jīng)呈現(xiàn)出競爭的態(tài)勢，但仍有發(fā)展的潛力。準確地講，中國消費金融市場已經(jīng)進入到紅海階段，而且是一個低水平、低規(guī)模的紅海。

戰(zhàn)略轉變

對現(xiàn)階段的消費金融市場，大環(huán)境給出了諸多的有利因素，也給出了諸多的挑戰(zhàn)。

國家層面看，黨的十八屆五中全會提出了共享發(fā)展的理念。而共享發(fā)展的著力點有二：居民消費與財富增值，這意味著消費驅動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要性在提升。社會層面看，新的消費方式與消費載體已經(jīng)在日常生活中呈現(xiàn)，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，消費金融的邊界已經(jīng)全面拓寬，大數(shù)據(jù)時代的信用體系也在助力形成全新的消費金融生態(tài)體系，消費金融產(chǎn)品的提供者隊伍也在不斷壯大，銀行、消費金融公司、電商等紛紛加入其中，市場爭奪恐更為激烈。政策層面看，消費金融的政策法規(guī)也在逐步完善，逐步趨于系統(tǒng)化，功能性監(jiān)管、差異性監(jiān)管等監(jiān)管手段也在不斷優(yōu)化。

在當下的大背景下，消費金融服務提供者要突圍目前的紅海階段，可以從三個基礎戰(zhàn)略入手：從被動式的消費金融到主動式的消費金融；從非理性擴張的消費金融到風險可控、環(huán)境可控的消費金融；從碎片化的消費金融到平臺化的消費金融生態(tài)體系。

消費金融從被動式轉為主動式是指，過去往往是看到有什么消費，然后消費金融再補上去，也就是消費金融產(chǎn)品跟著消費走，更多關注金融產(chǎn)品創(chuàng)新，但主動式的消費金融需要激發(fā)居民的消費潛力與消費意愿，培育新的消費金融文化，同時在量入為出與“寅吃卯糧”之間找到一個平衡點，避免走向極端。

消費金融從非理性擴張到風險可控是指，消費金融提供者需要有業(yè)務門檻、制度門檻和技術門檻。消費者也要有門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)手段針對長尾人群拓展業(yè)務時，也需要注意長尾人群的風險容納能力。

消費金融從碎片化到體系化是指，未來做消費金融更重要的是打造實現(xiàn)長期利益共贏的生態(tài)體系，在消費之后配套一些金融與非金融服務，如轉讓已有消費品，或者打包再消費等，都是基于生態(tài)觀念考慮問題的重要視角。

十面突圍

突破的方向則較為多樣，具體表現(xiàn)在十個方面。

第一，從穩(wěn)定時代的消費金融到大變革時代的消費金融。大變革時代有諸多不同特征，社會結構以及要素流動等都發(fā)生諸多變化。如何服務于這種變革，需要消費金融做一些新的變化。

第二，從標準化的消費金融到定制化、個性化的消費金融。金融產(chǎn)品最大的特征首先是標準化，但是隨著大數(shù)據(jù)時代新技術的引入，人們對定制化、個性化的金融服務訴求越來越大，如何把過去只能對于高端人群所提供的產(chǎn)品推及到大眾，對現(xiàn)在的消費金融提供者提出了新的挑戰(zhàn)。

第三，從居民個人消費金融到居民家庭消費金融。過去中國整個居民部門實際上是一個個人部門的經(jīng)濟模式，未來隨著類似于歐美的這種家庭生態(tài)不斷發(fā)生變化，家庭肯定成為最為重要的主體。將來我們無論是談稅收還是談消費金融，更多可能要著眼于家庭。

第四，從個體的消費金融到社區(qū)和社群的消費金融。可以預見，過去我們以為的“小區(qū)”概念會逐步轉向“社區(qū)”概念，社區(qū)將會承載更多的功能，成為整個社會最重要的細胞，消費金融也需要向社區(qū)綜合配套性的金融支持進行轉化。

第五，從個人生命階段性短暫的消費金融到生命周期成長性的消費金融。未來的創(chuàng)新更多以能否在整個生態(tài)體系內為人們創(chuàng)造基于生命周期的一系列的金融服務，這是基于更長遠目的的一種創(chuàng)新思路。

第六，從局限于信貸類的消費金融到依托于金融基礎設施的消費金融。未來的消費金融，不會就產(chǎn)品而談產(chǎn)品?？v觀全球，新技術帶來的巨大變化主要是在金融基礎設施層面，消費金融也可順應這種趨勢，將布局的資源首先放在支付清算、大數(shù)據(jù)征信等這樣一些基礎設施，在這些基礎設施之上獲取人流、客流等，而類似于消費金融產(chǎn)品等在內的零售金融產(chǎn)品，自然而然就可以配置上去，從而在未來的競爭中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

第七，從“固定場景”的消費金融到“移動場景”的消費金融。過去的消費金融主要針對的是固定場景，如今我們已進入移動互聯(lián)時代，大量的消費場景是零散的、不可控的。未來，能做成真正嵌入式的場景消費金融，無疑就契合了這種大趨勢，在市場中占據(jù)一席之地。

第八，從單一的消費金融到“消費金融+財富管理”的藍海疊加。消費金融與財富管理這兩大基于居民部門的創(chuàng)新，在某種程度上有結合的可能性，這在國外有諸多探索。在國內，我們也看到大量的中產(chǎn)階級或者是中小企業(yè)主，他們的消費需求是與財富管理需求緊密結合的，二者有大量可共同創(chuàng)新的空間。

第九，從單純的線上或線下消費金融到線上線下相結合消費金融。認為線下市場已經(jīng)過時或者線上市場是大趨勢，都是片面的，無論在產(chǎn)品還是在風險控制方面，線上線下的結合看來都是不可或缺的。

第十，從封閉視角下的消費金融到國際化與本土特色相結合的消費金融。整個社會開放度、流動性在不斷的增加，如何基于國際化的視角進行消費金融產(chǎn)品的配置，也是消費金融服務提供者需要思考的一個課題。

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