短短2月不到，股價逆勢漲70%多，鉅派迅速崛起的秘密何在？

近期中概股表現(xiàn)最為搶眼的非鉅派投資莫屬，短短兩月時間不到，股價上漲70%多。這家在國內(nèi)高端財富管理行業(yè)十分低調(diào)的公司，近期為何屢屢引起資本市場關(guān)注？股價暴漲背后的原因在哪？究竟是曇花一現(xiàn)，還是長期增長的開始呢？

一， 國內(nèi)高端財富管理市場高速增長，百舸爭流勇者先

過去十年，國內(nèi)私人財富市場經(jīng)歷了深刻演變。時值今日，市場仍處于快速增長期，猶如夏之喬木，華蓋初成，繁盛生長。

據(jù)BCG全球財富數(shù)據(jù)庫顯示，2015年國內(nèi)高凈值人群*規(guī)模已達207萬戶，預(yù)計2020年將達388萬戶；同時，高凈值家庭持有的年可投資資產(chǎn)為50萬億人民幣，預(yù)計將保持強勁增長，在2020年翻番，達到102萬億人民幣。

*可投資資產(chǎn)大于600萬人民幣的家庭

資料來源：興業(yè)銀行；BCG全球財富數(shù)據(jù)庫

高凈值人群財富的持續(xù)增長，也催生了對專業(yè)財富管理服務(wù)的需求。隨著這一群體的投資理財意識加強，他們開始積極嘗試VC/PE等多元化的專業(yè)投資，卻苦于缺乏相關(guān)投資知識與渠道。同時，他們也希望借助財富管理的一站式服務(wù)，解決資產(chǎn)配置、醫(yī)療保險、子女教育等問題。

這意味著國內(nèi)第三方財富管理市場的巨大潛力。眾多玩家紛紛入局，而具有核心競爭力的頭部機構(gòu)優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。

據(jù)BCG數(shù)據(jù)，國內(nèi)第三方財富管理占整個財富管理的市場份額不到5%，而歐美等發(fā)達國家的占比則高達60%以上，可見市場潛力大。但方興未艾的第三方財富管理行業(yè)，大部分機構(gòu)缺乏挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，客戶收益無法保證，已陷入了同質(zhì)化競爭的困局。

而在產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)篩選和客戶營銷等方面具備綜合競爭力的頭部企業(yè)，則憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)與回報，逐步搶占市場份額。

鉅派作為業(yè)內(nèi)新崛起的代表，可謂正逢其時，乘著大趨勢的東風(fēng)，一路扶搖直上。正如雷軍所言，無論投資還是企業(yè)經(jīng)營，都要順勢而為。任何企業(yè)想要實現(xiàn)爆發(fā)式增長，都必須借助趨勢的力量。因為當(dāng)時代性的趨勢來臨，其所具備的勢能比你自身的力量大很多倍，能將你迅速推到前沿。當(dāng)然，鉅派能抓住趨勢，也離不開自身內(nèi)功的持續(xù)修煉。

二，鉅派迅速崛起的秘訣

2010年成立的鉅派投資，是國內(nèi)領(lǐng)先的第三方財富管理機構(gòu)，于2015年7月赴美上市。主營業(yè)務(wù)是分銷財富管理產(chǎn)品，一端為高凈值人群提供豐富的高品質(zhì)理財產(chǎn)品，滿足其多樣化的投資理財需求；另一端則為融資企業(yè)提供高效的融資渠道。

從Q2財報中可見，深耕行業(yè)的鉅派駛?cè)肓顺砷L快車道，增長遠超行業(yè)水平。

產(chǎn)品銷售額同比增長50.9%，連續(xù)5年保持活躍用戶數(shù)年均復(fù)合增長75%，顯示出強大的市場擴張力。

（產(chǎn)品銷售額2Q 2017 同比增長50.9%）

同時鉅派在老客經(jīng)營方面也很有一套，復(fù)購率穩(wěn)步增長至61.4%。

（活躍客戶數(shù)復(fù)合年均增長75%；客戶重購率達61.4%）

鉅派業(yè)務(wù)的全面開花，折射出的是它在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取、風(fēng)險定價、客戶營銷等核心環(huán)節(jié)的扎實功底。

在資產(chǎn)端，鉅派不僅借助新管理團隊與大股東易居在房地產(chǎn)領(lǐng)域的深厚資源，加強了其在房地產(chǎn)固收類產(chǎn)品的開發(fā)；還優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對市場潛力進行了深度挖掘。

大樹底下好乘涼，鉅派在房地產(chǎn)投資類項目的強勢表現(xiàn)。一方面得益于大股東易居為其帶來的中糧、萬科、恒大等一線開發(fā)商的項目。另一方面，鉅派的新團隊也有深厚的房地產(chǎn)經(jīng)驗，尤其是新掌舵人倪建達，曾在上海國資委旗下的城開集團擔(dān)任高管近20年，對地產(chǎn)行業(yè)的內(nèi)在運行邏輯也有深刻洞察。

比如，在去年幾乎所有人都不看好恒大，擔(dān)心它的負債率過高，既有永期債，又有短期債。而鉅派憑借極深的行業(yè)認知，在眾人皆醉時重金投資恒大，打了一場漂亮的認知不對稱勝仗。如今恒大的股價早已翻了4倍以上，不僅許家印過了把“首富癮”，鉅派也為客戶帶來了巨額回報。

（鉅派房地產(chǎn)固定收益產(chǎn)品占比最高）

此外，鉅派對非固收資產(chǎn)的風(fēng)險識別與定價能力也很強，保證了其在二級市場、私募股權(quán)投資等增量資產(chǎn)上的拓展。通常一個產(chǎn)品在鉅派上線之前，要經(jīng)過內(nèi)部立項會、資產(chǎn)端風(fēng)控會以及集團風(fēng)控會的三層審核，在每一層級通過對項目方案和數(shù)據(jù)的不斷優(yōu)化調(diào)整，對項目進行嚴格風(fēng)控。這也是金融產(chǎn)品在鉅派的最終上線率不超過7%的原因，可謂精挑細選。

同時，產(chǎn)品開發(fā)團隊也從一年多年前的100多人提高到200多人，進一步加強了產(chǎn)品開發(fā)能力。例如，在私募、創(chuàng)投等增量資產(chǎn)方面，鉅派與IDG、紅杉資本、云峰等知名基金合作，穩(wěn)步開發(fā)固定收益產(chǎn)品，滿足客戶的多樣化需求。

（鉅派在一、二級市場的部分合作伙伴）

而在資金端，鉅派不僅借助豐富優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品供給，進一步挖掘老客的深度理財需求；還加強了銷售團隊的建設(shè)，從數(shù)量和質(zhì)量上進行雙維提升。

鉅派的銷售團隊分為兩撥，一撥叫理財規(guī)劃師，近一年從700多人擴張至1100多人，大部分都是來自于私人銀行等專業(yè)金融機構(gòu)，平均擁有8年的行業(yè)經(jīng)驗。另一撥叫客戶拓展專員，一般是家底較殷實，本身有富裕圈層人脈，或者是在相關(guān)行業(yè)有豐富銷售資源的人。

最后，鉅派還引入了實力雄厚的戰(zhàn)略投資方，形成強協(xié)同效應(yīng)。

大股東易居不僅引入眾多優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)資源，擴大鉅派資產(chǎn)端規(guī)模；其旗下行業(yè)領(lǐng)先的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)庫“克而瑞”，更是為鉅派提供了權(quán)威的數(shù)據(jù)支撐，從而幫助其透過大數(shù)據(jù)，高效掌握市場動向，增強風(fēng)控能力。得益于易居的支持,鉅派與房產(chǎn)開發(fā)商還可以直接展開合作，為開發(fā)商提供從拿地到銷售的全程服務(wù)，省去中間步驟費用，最大化客戶利益。

與老牌私人銀行瑞士寶盛（Julius Bar）的合作，則出于更長遠布局的考慮。瑞士寶盛不僅輸出豐富的個人財富管理行業(yè)經(jīng)驗，還將指導(dǎo)鉅派進行海外業(yè)務(wù)擴張，更好地服務(wù)越來越傾向在海外配置資產(chǎn)的高凈值客戶。

清科集團是國內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)投圈綜合服務(wù)及投資機構(gòu)，鉅派與之合作，則將有利于其拓展一級市場的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端。

綜合來看，剛經(jīng)歷了管理層換血的鉅派，不僅充分發(fā)揮出了新團隊在房地產(chǎn)領(lǐng)域的優(yōu)勢，還主動積極拓展，全面優(yōu)化資產(chǎn)與資金兩端，獲得了市場認可。

三，分析與展望

在中短期上，鉅派抓到了房地產(chǎn)的上升周期，同時又在資產(chǎn)端挖掘一些新藍海，拔足狂奔式的攻城略地是最優(yōu)選項。

今年是房地產(chǎn)大年，從成交面積和成交金額看，地產(chǎn)業(yè)到了歷史高位。市場的火熱帶動了地產(chǎn)股的爆漲，港股中，恒大與融創(chuàng)從年初至今累計漲了4-5倍。而鉅派一直被業(yè)內(nèi)稱為“最懂房地產(chǎn)的金融服務(wù)機構(gòu)”，憑借在房地產(chǎn)類金融項目中的優(yōu)勢，在別人恐慌時“貪婪”，保持清晰的投資思路，斬獲了這波周期紅利。

同時，鉅派也積極布局家族信托、海外資產(chǎn)配置等新“藍海”。尤其是高凈值人群對海外資產(chǎn)配置的需求日漸升溫。一方面，美元仍是當(dāng)前對沖人民幣風(fēng)險的最佳標的；另一方面，歐美金融市場更發(fā)達，金融工具層出不窮，更有利進行資產(chǎn)多元化配置，從而獲得更為穩(wěn)定的投資回報。據(jù)了解，鉅派通過與瑞士寶盛等知名海外金融機構(gòu)深入合作，有助提前卡位，有望在未來搶占先機。

長遠來看，風(fēng)險永遠與機會共舞，鉅派也將面臨一系列的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

近期，嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策接踵而來，重慶、長沙、石家莊等地先后發(fā)布樓市限售新政。而鉅派的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，房地產(chǎn)固收類資產(chǎn)占比達47%，未來如何在房地產(chǎn)市場趨冷的背景下，實現(xiàn)資產(chǎn)端的穩(wěn)定高收益，是它不得不思考的問題。當(dāng)然，硬幣的另一面是，適當(dāng)?shù)恼{(diào)控也會有利鉅派，畢竟開發(fā)商有現(xiàn)金流壓力，對資金的需求會更迫切，鉅派談判主動權(quán)就多一些。

而在家族信托、海外資產(chǎn)配置等快速增長的新品類中，除了銀行和信托公司等傳統(tǒng)玩家，其他第三方財富管理公司也紛紛入局分食蛋糕，會導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，利潤率下降。

面對風(fēng)云變幻的金融市場，鉅派若想基業(yè)常青，保持高速增長，關(guān)鍵在于提升團隊對資產(chǎn)的綜合配置能力，以及持續(xù)挖掘新資產(chǎn)，并進行合理風(fēng)險定價的判斷力。期待鉅派能不斷兌現(xiàn)更好的業(yè)績，回報股東。

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