元?jiǎng)?chuàng)資本王浩：從德?lián)溥M(jìn)階看一個(gè)投資人的成長(zhǎng)之路

原標(biāo)題：元?jiǎng)?chuàng)資本王浩：從德?lián)溥M(jìn)階看一個(gè)投資人的成長(zhǎng)之路

　　文/王浩

2017年我參加了兩次德?lián)浔荣?，最終都進(jìn)入了final table，名次比我預(yù)期的要好。

我在投資圈做了十多年，回顧這些年的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我打德?lián)涞捏w會(huì)，我覺得德?lián)渑c投資有異曲同工之妙，由此，我總結(jié)了一些德?lián)渑c投資的關(guān)系，希望與大家一起分享。

　　德?lián)涞镊攘?/span>

德?lián)涞镊攘驮谟谄渥兓獪y(cè)，這一點(diǎn)與投資何其相似。

這或許是巴菲特鐘愛德?lián)溆螒虻脑颍恳淮伪荣惗既缫粓?chǎng)投資的嘗試，在不斷的比賽當(dāng)中水平才得以提高。

如果要進(jìn)階成德?lián)涓呤?，那么你需要?/p>

第一：作為一個(gè)德州撲克的新手，你必須盡快熟悉游戲規(guī)則，每次比賽的規(guī)則對(duì)于比賽結(jié)果起著至關(guān)重要的作用

我第一次參加比賽是在三亞，由于是第一次參加比賽，所以對(duì)游戲規(guī)則非常不熟悉。在比賽第一輪就出現(xiàn)一個(gè)重大失誤，我手里拿著一對(duì)Q ，另外有一個(gè)選手拿了一張K和一個(gè)9，五張牌發(fā)完以后我是三個(gè)Q，對(duì)方是兩個(gè)K，很明顯我的牌大。可能因?yàn)榫o張，對(duì)方翻出一對(duì)K以后，我誤以為我的牌小直接把牌扔在了桌上(旁邊的牌友汪峰提示按照規(guī)矩我需要把牌翻開，結(jié)果大家發(fā)現(xiàn)我的牌更大)。

由于是比賽剛開始，這個(gè)失誤對(duì)于最后的結(jié)果影響并不大，但在比賽中如果出現(xiàn)由于不熟悉規(guī)則而造成失敗是不應(yīng)該的，而且正式的比賽一旦出現(xiàn)這樣的失誤可能是致命的。

第二：降低入鍋率，保持耐心

對(duì)于德州撲克的新手來說，他們并沒有足夠的能力去分析牌桌上各種狀況，“打的緊”是新手的最優(yōu)策略。新手只玩AA、KK、QQ、AK、AQ等贏率比較高的牌，不要被同花、順子等概率低的牌面誘惑。

新手由于不熟悉德州撲克的規(guī)則，既無法對(duì)復(fù)雜牌面的贏率進(jìn)行分析，也不熟悉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此打得緊，降低入鍋率是活得久的最優(yōu)策略。(在三亞比賽期間我的隊(duì)友李竹反復(fù)叮囑我一定要手緊，即使遇到A+小牌也要fold，這個(gè)策略事后復(fù)盤是有效的。)

第一次參加的三亞比賽，一共有一百零八名選手，因?yàn)閷?duì)手很強(qiáng)，我覺得能夠進(jìn)到前五十名就是非常非常好的成績(jī)了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)大多數(shù)參賽選手都是入鍋率太高，all in次數(shù)太多很早就被淘汰了。

第三：選擇你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在細(xì)分領(lǐng)域利用好自己的優(yōu)勢(shì)

還是三亞比賽的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)參賽選手的桌次是變化的。我在比賽過程中有三次進(jìn)到主桌，我發(fā)現(xiàn)主桌的參賽選手特別緊(可能是因?yàn)橹髯烙兄辈?，也可能是因?yàn)橹髯赖谋荣愡x手水平都比較高：李開復(fù)、吳世春等)，在他們面前要贏籌碼特別難，而其他桌次總有特別松的選手，因此，能否在比較弱的對(duì)手那里贏足夠多的籌碼就很重要(因?yàn)槊ぷ⑹遣粩嗵岣叩?，握著足夠多的籌碼進(jìn)入下一輪的優(yōu)勢(shì)顯著)。

參賽過程中你應(yīng)該觀察到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化，面對(duì)不同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的風(fēng)格，采取不同的競(jìng)爭(zhēng)策略，并且在你有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)贏足夠多的錢!

第四：在你有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，你要贏得足夠多，敢于all in!當(dāng)你有一手好牌，那就努力賺到最多

當(dāng)手里的牌足夠大，而其他人手里的牌比你大的概率比較小甚至沒有的時(shí)候，你要爭(zhēng)取賺的足夠多(比如從牌面看你的3Q已經(jīng)是最大的了，如何讓其他人也下足夠的注?)

第五：要敢于承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，敢于放棄

每個(gè)人的牌面會(huì)隨著發(fā)牌的進(jìn)程發(fā)生變化，一旦發(fā)現(xiàn)牌面出現(xiàn)不利于自己的變化(這個(gè)得從牌面和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的表現(xiàn)觀察分析)，要敢于放棄。一般人的心理是：“已經(jīng)下了這么多，我放棄了就虧了，再看一輪吧?！钡牵呀?jīng)放進(jìn)去的錢與你現(xiàn)在要做的決策是無關(guān)的，你要算的是：你現(xiàn)在要放進(jìn)去的錢除以可以得到的錢是否超過你的勝率。

第六：德州撲克和投資都有一定的不確定性和偶然性，當(dāng)小概率事情發(fā)生時(shí)要坦然面對(duì)

我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，努力不一定能成功?？刂魄榫w是德州撲克的必修課，也是投資的必修課。遭遇挫折的時(shí)候，如果放任情緒變差，錯(cuò)誤會(huì)越犯越多。

我在比賽中發(fā)生一次一對(duì)A，對(duì)方籌碼少，all in最后一張牌小概率發(fā)生湊成順子，前面所有的策略都被逆轉(zhuǎn)，但這就是比賽。

　　投資高手是如何養(yǎng)成的

與德?lián)涓呤诌M(jìn)階雷同，一個(gè)投資新手從入行到成為行業(yè)內(nèi)的高手，也同樣需要7-10年的時(shí)間，因?yàn)橥顿Y圈作為一個(gè)行業(yè)，同樣也有其游戲規(guī)則。

客觀來說，投資行業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈特別長(zhǎng)的一個(gè)行業(yè)，當(dāng)前的投資人很多時(shí)候會(huì)把主要精力和資源放在行業(yè)研究和投資方面，而在熟悉資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則方面投入較少，比如說企業(yè)的上市和退出。而這些規(guī)則對(duì)于項(xiàng)目的投資周期以及收益率起著至關(guān)重要的作用，因?yàn)椴皇煜べY本市場(chǎng)的規(guī)則而造成項(xiàng)目退出不順利，甚至失敗，可能造成前期的投入損失殆盡。

因此，做投資，特別是一級(jí)市場(chǎng)投資，融、投、管、退每個(gè)環(huán)節(jié)都非常重要。一個(gè)成熟的投資人應(yīng)該熟悉不同環(huán)節(jié)、不同階段的資本市場(chǎng)規(guī)則才有可能獲得比較高的收益率。

其次，在游戲規(guī)則上面，投資也跟德州比賽有很相似的地方:如果你把投資作為長(zhǎng)期的比賽，那你某一次因?yàn)檫\(yùn)氣而不是基于實(shí)力all in 贏了比較多的錢，其實(shí)對(duì)你最后的投資IRR影響不是太大，而你all in次數(shù)比較多，如果有一次all in失敗就把前面所有成績(jī)都?xì)w零了，你就有可能被淘汰出局。因此，一個(gè)投資人在進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)或者一個(gè)新的階段，或者一個(gè)新的商業(yè)模式的時(shí)候，我覺得應(yīng)該降低入鍋率。能力圈和護(hù)城河的建立是有過程的，是有學(xué)習(xí)成本的。投資人最好的方式是觀察和學(xué)習(xí)，等建立自己的能力圈以后再提高流入鍋率，能力圈足夠強(qiáng)的時(shí)候，在有把握的情況下all in。

那么投資人在成長(zhǎng)過程當(dāng)中，如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中勝出呢?在投資圈，因?yàn)橥顿Y行業(yè)的領(lǐng)域、階段和市場(chǎng)特別多，作為投資人，如果你分析清楚自己在哪一個(gè)階段，哪個(gè)領(lǐng)域或哪個(gè)市場(chǎng)里有足夠強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，而你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較弱，那么在這個(gè)市場(chǎng)、這個(gè)領(lǐng)域或在這個(gè)行業(yè)里面你就會(huì)贏得足夠多的籌碼，建立起自己的護(hù)城河，這樣當(dāng)你再做行業(yè)、階段的延伸或拓展的時(shí)候，你才有可能贏!

一句話，假如投資時(shí)，你占據(jù)有利的市場(chǎng)因素，比如你置身于極度超賣的市場(chǎng)環(huán)境里，其他投資者都很恐慌，股票價(jià)格大打折扣，而你對(duì)這個(gè)公司的價(jià)值非常有把握，那么大把押注的時(shí)機(jī)來了!這時(shí)候，盈利的概率遠(yuǎn)超過虧損的概率，風(fēng)險(xiǎn)被你“拿著的好牌”降低了，比如說2015年8月170元的茅臺(tái)。比如說你A輪投資的項(xiàng)目已經(jīng)初步驗(yàn)證了管理團(tuán)隊(duì)和商業(yè)模式，你是否有加注足夠多的籌碼?

最后，假如你投資失敗了，你會(huì)怎么辦?

假如一旦市場(chǎng)和行業(yè)發(fā)生顛覆性的不利變化時(shí)，即使前期投入比較大，也要止損離場(chǎng)，比如二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)就是，很多人對(duì)一個(gè)股票基本面發(fā)生誤判了，已經(jīng)賠的股票還會(huì)死抗，心存幻想覺得總有一天會(huì)反彈，繼續(xù)增加籌碼，所謂攤低成本。

投資失敗是每一個(gè)投資人必須面對(duì)的事情。我們會(huì)在我們投資的項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)者身上傾注很多的心血和情感，而一旦發(fā)生項(xiàng)目失敗，投資者需要明白創(chuàng)業(yè)成功是具有偶然性的，應(yīng)該學(xué)會(huì)面對(duì)這種失敗。只有從失敗情緒從爬出來，才有可能面臨新的挑戰(zhàn)，否則會(huì)造成決策失誤和戰(zhàn)略變形。

(作者簡(jiǎn)介：王浩，元?jiǎng)?chuàng)資本創(chuàng)始合伙人，湖南土著，屬于“吃得苦，耐得煩，霸得蠻”的典型。2000年開始做投資，號(hào)稱“中國(guó)PE行業(yè)的老司機(jī)”。平時(shí)喜歡戶外活動(dòng)：德?lián)?、越野、長(zhǎng)跑、滑雪，崇尚自由簡(jiǎn)單的生活方式。)

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