元創(chuàng)資本王浩：從德?lián)溥M階看一個投資人的成長之路

原標題：元創(chuàng)資本王浩：從德?lián)溥M階看一個投資人的成長之路

　　文/王浩

2017年我參加了兩次德?lián)浔荣?，最終都進入了final table，名次比我預期的要好。

我在投資圈做了十多年，回顧這些年的經(jīng)驗，結(jié)合我打德?lián)涞捏w會，我覺得德?lián)渑c投資有異曲同工之妙，由此，我總結(jié)了一些德?lián)渑c投資的關系，希望與大家一起分享。

　　德?lián)涞镊攘?/span>

德?lián)涞镊攘驮谟谄渥兓獪y，這一點與投資何其相似。

這或許是巴菲特鐘愛德?lián)溆螒虻脑?，每一次比賽都如一場投資的嘗試，在不斷的比賽當中水平才得以提高。

如果要進階成德?lián)涓呤?，那么你需要?/p>

第一：作為一個德州撲克的新手，你必須盡快熟悉游戲規(guī)則，每次比賽的規(guī)則對于比賽結(jié)果起著至關重要的作用

我第一次參加比賽是在三亞，由于是第一次參加比賽，所以對游戲規(guī)則非常不熟悉。在比賽第一輪就出現(xiàn)一個重大失誤，我手里拿著一對Q ，另外有一個選手拿了一張K和一個9，五張牌發(fā)完以后我是三個Q，對方是兩個K，很明顯我的牌大?？赡芤驗榫o張，對方翻出一對K以后，我誤以為我的牌小直接把牌扔在了桌上(旁邊的牌友汪峰提示按照規(guī)矩我需要把牌翻開，結(jié)果大家發(fā)現(xiàn)我的牌更大)。

由于是比賽剛開始，這個失誤對于最后的結(jié)果影響并不大，但在比賽中如果出現(xiàn)由于不熟悉規(guī)則而造成失敗是不應該的，而且正式的比賽一旦出現(xiàn)這樣的失誤可能是致命的。

第二：降低入鍋率，保持耐心

對于德州撲克的新手來說，他們并沒有足夠的能力去分析牌桌上各種狀況，“打的緊”是新手的最優(yōu)策略。新手只玩AA、KK、QQ、AK、AQ等贏率比較高的牌，不要被同花、順子等概率低的牌面誘惑。

新手由于不熟悉德州撲克的規(guī)則，既無法對復雜牌面的贏率進行分析，也不熟悉競爭對手，因此打得緊，降低入鍋率是活得久的最優(yōu)策略。(在三亞比賽期間我的隊友李竹反復叮囑我一定要手緊，即使遇到A+小牌也要fold，這個策略事后復盤是有效的。)

第一次參加的三亞比賽，一共有一百零八名選手，因為對手很強，我覺得能夠進到前五十名就是非常非常好的成績了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)大多數(shù)參賽選手都是入鍋率太高，all in次數(shù)太多很早就被淘汰了。

第三：選擇你的競爭對手，在細分領域利用好自己的優(yōu)勢

還是三亞比賽的時候，我發(fā)現(xiàn)參賽選手的桌次是變化的。我在比賽過程中有三次進到主桌，我發(fā)現(xiàn)主桌的參賽選手特別緊(可能是因為主桌有直播，也可能是因為主桌的比賽選手水平都比較高：李開復、吳世春等)，在他們面前要贏籌碼特別難，而其他桌次總有特別松的選手，因此，能否在比較弱的對手那里贏足夠多的籌碼就很重要(因為盲注是不斷提高的，握著足夠多的籌碼進入下一輪的優(yōu)勢顯著)。

參賽過程中你應該觀察到競爭對手的變化，面對不同競爭對手的風格，采取不同的競爭策略，并且在你有優(yōu)勢的市場贏足夠多的錢!

第四：在你有絕對優(yōu)勢的機會出現(xiàn)的時候，你要贏得足夠多，敢于all in!當你有一手好牌，那就努力賺到最多

當手里的牌足夠大，而其他人手里的牌比你大的概率比較小甚至沒有的時候，你要爭取賺的足夠多(比如從牌面看你的3Q已經(jīng)是最大的了，如何讓其他人也下足夠的注?)

第五：要敢于承認自己的錯誤，敢于放棄

每個人的牌面會隨著發(fā)牌的進程發(fā)生變化，一旦發(fā)現(xiàn)牌面出現(xiàn)不利于自己的變化(這個得從牌面和競爭對手的表現(xiàn)觀察分析)，要敢于放棄。一般人的心理是：“已經(jīng)下了這么多，我放棄了就虧了，再看一輪吧?！钡?，已經(jīng)放進去的錢與你現(xiàn)在要做的決策是無關的，你要算的是：你現(xiàn)在要放進去的錢除以可以得到的錢是否超過你的勝率。

第六：德州撲克和投資都有一定的不確定性和偶然性，當小概率事情發(fā)生時要坦然面對

我們應該認識到，努力不一定能成功?？刂魄榫w是德州撲克的必修課，也是投資的必修課。遭遇挫折的時候，如果放任情緒變差，錯誤會越犯越多。

我在比賽中發(fā)生一次一對A，對方籌碼少，all in最后一張牌小概率發(fā)生湊成順子，前面所有的策略都被逆轉(zhuǎn)，但這就是比賽。

　　投資高手是如何養(yǎng)成的

與德?lián)涓呤诌M階雷同，一個投資新手從入行到成為行業(yè)內(nèi)的高手，也同樣需要7-10年的時間，因為投資圈作為一個行業(yè)，同樣也有其游戲規(guī)則。

客觀來說，投資行業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈特別長的一個行業(yè)，當前的投資人很多時候會把主要精力和資源放在行業(yè)研究和投資方面，而在熟悉資本市場的游戲規(guī)則方面投入較少，比如說企業(yè)的上市和退出。而這些規(guī)則對于項目的投資周期以及收益率起著至關重要的作用，因為不熟悉資本市場的規(guī)則而造成項目退出不順利，甚至失敗，可能造成前期的投入損失殆盡。

因此，做投資，特別是一級市場投資，融、投、管、退每個環(huán)節(jié)都非常重要。一個成熟的投資人應該熟悉不同環(huán)節(jié)、不同階段的資本市場規(guī)則才有可能獲得比較高的收益率。

其次，在游戲規(guī)則上面，投資也跟德州比賽有很相似的地方:如果你把投資作為長期的比賽，那你某一次因為運氣而不是基于實力all in 贏了比較多的錢，其實對你最后的投資IRR影響不是太大，而你all in次數(shù)比較多，如果有一次all in失敗就把前面所有成績都歸零了，你就有可能被淘汰出局。因此，一個投資人在進入一個新的行業(yè)或者一個新的階段，或者一個新的商業(yè)模式的時候，我覺得應該降低入鍋率。能力圈和護城河的建立是有過程的，是有學習成本的。投資人最好的方式是觀察和學習，等建立自己的能力圈以后再提高流入鍋率，能力圈足夠強的時候，在有把握的情況下all in。

那么投資人在成長過程當中，如何在激烈的競爭當中勝出呢?在投資圈，因為投資行業(yè)的領域、階段和市場特別多，作為投資人，如果你分析清楚自己在哪一個階段，哪個領域或哪個市場里有足夠強的優(yōu)勢，而你的競爭對手比較弱，那么在這個市場、這個領域或在這個行業(yè)里面你就會贏得足夠多的籌碼，建立起自己的護城河，這樣當你再做行業(yè)、階段的延伸或拓展的時候，你才有可能贏!

一句話，假如投資時，你占據(jù)有利的市場因素，比如你置身于極度超賣的市場環(huán)境里，其他投資者都很恐慌，股票價格大打折扣，而你對這個公司的價值非常有把握，那么大把押注的時機來了!這時候，盈利的概率遠超過虧損的概率，風險被你“拿著的好牌”降低了，比如說2015年8月170元的茅臺。比如說你A輪投資的項目已經(jīng)初步驗證了管理團隊和商業(yè)模式，你是否有加注足夠多的籌碼?

最后，假如你投資失敗了，你會怎么辦?

假如一旦市場和行業(yè)發(fā)生顛覆性的不利變化時，即使前期投入比較大，也要止損離場，比如二級市場的表現(xiàn)就是，很多人對一個股票基本面發(fā)生誤判了，已經(jīng)賠的股票還會死抗，心存幻想覺得總有一天會反彈，繼續(xù)增加籌碼，所謂攤低成本。

投資失敗是每一個投資人必須面對的事情。我們會在我們投資的項目和創(chuàng)業(yè)者身上傾注很多的心血和情感，而一旦發(fā)生項目失敗，投資者需要明白創(chuàng)業(yè)成功是具有偶然性的，應該學會面對這種失敗。只有從失敗情緒從爬出來，才有可能面臨新的挑戰(zhàn)，否則會造成決策失誤和戰(zhàn)略變形。

(作者簡介：王浩，元創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人，湖南土著，屬于“吃得苦，耐得煩，霸得蠻”的典型。2000年開始做投資，號稱“中國PE行業(yè)的老司機”。平時喜歡戶外活動：德?lián)?、越野、長跑、滑雪，崇尚自由簡單的生活方式。)

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