銀行們的苦日子

對(duì)于中國(guó)企業(yè)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者張維迎曾講過(guò)：“傳統(tǒng)的企業(yè)家比較難，難就難在一個(gè)人賺慣了容易的錢(qián)，讓他賺難的錢(qián)比較困難?！逼鋵?shí)，這句話對(duì)當(dāng)前的銀行業(yè)也是適用的，加杠桿時(shí)期賺各種“套利”的容易錢(qián)慣了，一旦去杠桿時(shí)期干回本質(zhì)工作的時(shí)候，就認(rèn)為“苦日子”來(lái)了，不知所措了。

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2017年，銀監(jiān)會(huì)共作出3452件行政處罰決定，其中處罰機(jī)構(gòu)1877家，罰沒(méi)金額29.32億元，被稱為是“史上最嚴(yán)監(jiān)管年”。2018年1月，銀監(jiān)會(huì)又連發(fā)3個(gè)辦法一個(gè)通知（《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》、《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》以及《關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象的通知》），腳步根本停不下來(lái)。銀行業(yè)，已然進(jìn)入屬于自己的強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。

近日銀監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在接受人民日?qǐng)?bào)專(zhuān)訪時(shí)，提到了監(jiān)管的階段性目標(biāo)，即：“要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融結(jié)構(gòu)適應(yīng)性提高，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力明顯增強(qiáng)，硬性約束制度建設(shè)全面加強(qiáng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控。”控制杠桿率是放在第一位的。

2017年4月，人民日?qǐng)?bào)、新華社、金融時(shí)報(bào)等官方媒體和一行三會(huì)相繼發(fā)聲，指向金融領(lǐng)域去杠桿，并預(yù)言“以金融去杠桿帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿的相關(guān)舉措還會(huì)陸續(xù)亮相”。市場(chǎng)戲言，監(jiān)管層進(jìn)入比狠模式“你狠，我比你還狠，你嚴(yán)厲，我比你還嚴(yán)厲”。還是去杠桿。

再往前追溯。2016年5月，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表重磅文章《開(kāi)局首季問(wèn)大勢(shì)——權(quán)威人士談當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)》，權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)“樹(shù)不能長(zhǎng)到天上，高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯，那就要命了”，指向的還是去杠桿。

再之前，便是中央提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提出“三去一降一補(bǔ)”五大重點(diǎn)任務(wù)，“去杠桿”也位列其中。

為何要“去杠桿”，因?yàn)橹耙恢痹凇凹痈軛U”，且效果越來(lái)越差，后果很糟糕。

2009年～2011年，企業(yè)部門(mén)舉債拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2009年全國(guó)企業(yè)部門(mén)一年新增總?cè)谫Y不到2萬(wàn)億，2012年變成10萬(wàn)億，2011年，刺激作用下降，經(jīng)濟(jì)又開(kāi)始下滑；

2011年～2013年，政府舉債托底，2012年債務(wù)增速只有18%，2013年達(dá)到100%，部分地方開(kāi)始出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題；

2014年～2015年，開(kāi)始去杠桿，以大資管和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)為代表的各類(lèi)通道業(yè)務(wù)迎來(lái)“繁榮”時(shí)期，影子銀行問(wèn)題凸顯，經(jīng)濟(jì)依舊沒(méi)有好轉(zhuǎn)；

2016年～2017年，居民部門(mén)開(kāi)始舉債，消費(fèi)金融、現(xiàn)金貸迎來(lái)短暫的風(fēng)口，一大批頭部現(xiàn)金貸平臺(tái)貸款發(fā)放量同比增長(zhǎng)超過(guò)100倍，也帶來(lái)了多頭借貸、部分群體債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重等很多問(wèn)題。

對(duì)于“加杠桿”刺激經(jīng)濟(jì)的做法，權(quán)威人士曾談到高杠桿是‘原罪’，是金融高風(fēng)險(xiǎn)的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)上升，處理不好，小事會(huì)變成大事……多做標(biāo)本兼治、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的擴(kuò)張辦法給經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針，造成短期興奮過(guò)后經(jīng)濟(jì)越來(lái)越糟。

至于如何“去杠桿”，權(quán)威人士解讀道“去杠桿，要在宏觀上不放水漫灌，在微觀上有序打破剛性兌付”。

而無(wú)論是加杠桿還是去杠桿，金融機(jī)構(gòu)都沖在前頭。

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加杠桿時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以盡情放貸，市場(chǎng)交易活躍，享受著高增長(zhǎng)的紅利和躺著賺錢(qián)的快感。去杠桿時(shí)，自然要迎來(lái)所謂“最痛苦”的時(shí)代。

本來(lái)銀行經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)格的資本金限制，杠桿率受到嚴(yán)格限制，加杠桿并不容易。不過(guò)，借助表外業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)，銀行業(yè)很大程度上脫離了資本的約束，打開(kāi)了加杠桿的天空。

加杠桿也要有資金投向，在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，銀行業(yè)發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)池子：

• 一是資金空轉(zhuǎn)，A銀行發(fā)行同業(yè)存單買(mǎi)B銀行的產(chǎn)品，B銀行發(fā)行產(chǎn)品買(mǎi)A銀行的存單，或者中間加個(gè)C銀行或信托通道，反反復(fù)復(fù)便可空轉(zhuǎn)下去，反正就是不用流向“高風(fēng)險(xiǎn)”的實(shí)體經(jīng)濟(jì)；

• 二是房地產(chǎn)和地方政府平臺(tái)，作為受調(diào)控部門(mén)。

但二者很難在銀行表內(nèi)獲得授信支持，成為影子銀行的最?lèi)?ài)，銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)表外業(yè)務(wù)層層的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)和各類(lèi)理財(cái)通道的加持，“違規(guī)”投向地產(chǎn)和平臺(tái)，孕育出龐大的影子銀行體系。

有了龐大的表外資產(chǎn)，也就有了豐厚的利潤(rùn)，且不占用資本，一時(shí)之間，商業(yè)銀行的資管部門(mén)成為超越公司金融部的存在，人少利潤(rùn)多，薪資待遇好，人人艷羨、風(fēng)頭無(wú)兩。

加杠桿的受益者，自然也會(huì)成為去杠桿的受害者。當(dāng)國(guó)家調(diào)轉(zhuǎn)方向，“明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發(fā)展規(guī)律，不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)的手段”，也就注定銀行業(yè)依靠影子銀行加杠桿的經(jīng)營(yíng)模式難以為繼了。

從當(dāng)前的監(jiān)管方向看，同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)便是重中之重，竭力遏制層層嵌套現(xiàn)象，阻斷資金脫實(shí)向虛的空轉(zhuǎn)。2017年初，銀監(jiān)會(huì)密集發(fā)布了“三三四十”系列文件（“三違反”“三套利”“四不當(dāng)”“十亂象”），證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和人民銀行也相繼出臺(tái)相關(guān)金融去杠桿政策措施，一行三會(huì)合作下，資管新規(guī)、銀信業(yè)務(wù)規(guī)范、委托貸款業(yè)務(wù)規(guī)范、私募投資基金業(yè)務(wù)規(guī)范、保險(xiǎn)資金股權(quán)投資業(yè)務(wù)規(guī)范、金融資產(chǎn)管理公司規(guī)范等相繼出臺(tái)，從銀信、委貸、銀證、銀保、銀基和資管等多個(gè)方面全面限制，圍堵之下，成效明顯。

據(jù)郭樹(shù)清在人民日?qǐng)?bào)專(zhuān)訪中透露：

“經(jīng)過(guò)共同努力，（2017年）銀行業(yè)資金脫實(shí)向虛勢(shì)頭得到初步遏制，金融內(nèi)部的杠桿率持續(xù)降低，有100多家銀行主動(dòng)縮表。在全年新增貸款12.6%的情況下，銀行業(yè)總資產(chǎn)只增長(zhǎng)8.7%，增速同比下降7.1個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)多投入的同時(shí)少擴(kuò)張約16萬(wàn)億元?！?/p>

“同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債自2010年以來(lái)首次收縮，同業(yè)理財(cái)比年初凈減少3.4萬(wàn)億元。銀行理財(cái)因增速大幅下降而少增5萬(wàn)多億元，銀行通過(guò)‘特殊目的載體’投資少增約10萬(wàn)億元。表外業(yè)務(wù)總規(guī)模增速逐月回落，總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。交叉金融產(chǎn)品的野蠻生長(zhǎng)趨于停止?！?/p>

對(duì)于銀行業(yè)而言，表外創(chuàng)新空間大大壓縮，只能老老實(shí)實(shí)干回基本的表內(nèi)業(yè)務(wù)，把資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，承擔(dān)本應(yīng)承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，便是所謂“最痛苦”的時(shí)代到來(lái)了。

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講到這里，不知諸位心里是否會(huì)有疑惑：銀行業(yè)之前的各種影子銀行創(chuàng)新難道沒(méi)有絲毫端倪嗎，為何直至2017年才迎來(lái)真正的強(qiáng)監(jiān)管落地呢？

銀行業(yè)市場(chǎng)亂象的驅(qū)動(dòng)力不外乎“套利”二字，2017年3月，銀監(jiān)會(huì)便曾系統(tǒng)總結(jié)出“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”等三類(lèi)套利行為，具體給出了90余項(xiàng)檢查要點(diǎn)內(nèi)容。每一項(xiàng)指標(biāo)，背后都有很多種監(jiān)管套利的操作。

可見(jiàn)，監(jiān)管并非不清楚。其實(shí)，銀行并非新興行業(yè)，各種制度和籬笆早已成熟，監(jiān)管制度一直在那里，所謂的各種“套利”只不過(guò)是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行“自以為是”的創(chuàng)新，自以為可以繞開(kāi)監(jiān)管而已。而在監(jiān)管的眼中，并不認(rèn)可這種創(chuàng)新。2017年5月12日，銀監(jiān)會(huì)審慎規(guī)制局局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在一次發(fā)布會(huì)上對(duì)前期密集出臺(tái)的政策做了解讀，稱道：

“從內(nèi)容上來(lái)看，近期發(fā)的監(jiān)管文件并沒(méi)有新的監(jiān)管規(guī)定，特別是沒(méi)有定量的規(guī)定，都是對(duì)現(xiàn)有制度的梳理和強(qiáng)調(diào)，過(guò)去都散落在不同的文件里?！?/p>

2017年開(kāi)展的“三三四十”、信用風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)排查、“兩會(huì)一層”風(fēng)控責(zé)任落實(shí)等專(zhuān)項(xiàng)治理工作，大致都是如此，是已有文件的重新強(qiáng)調(diào)。同樣，以近日下發(fā)的《2018年整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象工作要點(diǎn)》為例，8項(xiàng)要點(diǎn)，22條內(nèi)容，多以“違反”“不到位”“違規(guī)”“未經(jīng)審批”等字眼開(kāi)頭，要求還是老要求，關(guān)鍵是態(tài)度的變化，執(zhí)行落地嚴(yán)。

意味著，整治市場(chǎng)中的各類(lèi)亂象，只需要對(duì)現(xiàn)有制度梳理和強(qiáng)調(diào)就足夠了。說(shuō)白了，強(qiáng)監(jiān)管的“強(qiáng)”是“強(qiáng)化”而非“加強(qiáng)”，并不需要額外出臺(tái)什么新的政策，只要重申下監(jiān)管紀(jì)律，強(qiáng)調(diào)“監(jiān)管姓監(jiān)”，問(wèn)題也就解決大半了。

比如，提出“一案三查、上追兩級(jí)”的要求，強(qiáng)調(diào)“董事會(huì)要擔(dān)負(fù)其最終責(zé)任，董事長(zhǎng)是第一責(zé)任人”，并對(duì)涉嫌失職和瀆職的各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)。事實(shí)上，僅2017年，就處罰責(zé)任人1547名，270人被取消銀行從業(yè)和高管任職資格。

可見(jiàn)，銀行業(yè)迎來(lái)了“苦日子”，并非是“套利”手法不夠高明被監(jiān)管識(shí)破了端倪，而是監(jiān)管決定“強(qiáng)化”監(jiān)管了。而監(jiān)管之所以決定“強(qiáng)化”監(jiān)管，則是因?yàn)楹暧^層面不再信奉“大水漫灌”的保增長(zhǎng)策略，開(kāi)始走“去杠桿”的路線了。

換句話說(shuō)，所謂的套利性創(chuàng)新，根本就瞞不了誰(shuí)，能存活多久，關(guān)鍵要是否順應(yīng)大環(huán)境。順勢(shì)而為，也許可以存續(xù)一兩年；逆勢(shì)而行，便注定要自討苦吃了。

拿互金領(lǐng)域?yàn)槔?，?qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，現(xiàn)金貸在高利率和暴力催收上屢屢出現(xiàn)問(wèn)題，結(jié)果便是整個(gè)行業(yè)層面的全面整頓，干脆就別做了；ICO新規(guī)后，還有機(jī)構(gòu)搞基于區(qū)塊鏈的曖昧積分系統(tǒng)，意圖打擦邊球，迎來(lái)的便是監(jiān)管的點(diǎn)名和項(xiàng)目的相繼下線，狼狽不已。那便是不識(shí)時(shí)務(wù)。

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據(jù)筆者所知，當(dāng)前的環(huán)境下，不少金融機(jī)構(gòu)受不了這種“苦日子”，腦子里整天琢磨的還是套利創(chuàng)新那一套。

在此提醒一句，大環(huán)境不同了，要牢記“監(jiān)管姓監(jiān)”。不該創(chuàng)新的時(shí)候，萬(wàn)萬(wàn)不可“套利性”創(chuàng)新。銀行如此，互金也如是。

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