陌陌為何6億美元收購(gòu)探探？這是唐巖沒(méi)說(shuō)出來(lái)的7個(gè)理由

大年初八，真正意義上的開(kāi)工日，陌陌選在這天公布成立以來(lái)的首次大手筆并購(gòu)顯然是有意為之——沒(méi)有什么比新年第一并購(gòu)案更引人注目，也沒(méi)有誰(shuí)會(huì)跟陌陌爭(zhēng)奪媒體的頭版頭條。

在經(jīng)歷短暫的傳言醞釀后，陌陌收購(gòu)探探的消息就塵埃落定，最終金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳言中的5億美元：陌陌用約265萬(wàn)股的ADS及約6億美元現(xiàn)金，置換了探探100%股權(quán)?；蛟S對(duì)于BAT來(lái)說(shuō)，這個(gè)金額的收購(gòu)不算什么，不過(guò)對(duì)于最新市值60.63億美元的陌陌來(lái)說(shuō)，這絕對(duì)堪稱(chēng)大手筆。

截至發(fā)稿，陌陌盤(pán)前股價(jià)已大漲10%。可以看到，資本市場(chǎng)對(duì)于本次收購(gòu)案還是很看好的。

陌陌為何要收購(gòu)探探，許多人表示不解，正如36kr所報(bào)道，探探此前傳言中的買(mǎi)家是YY——陌陌在直播領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。相對(duì)于陌陌與探探更加趨同來(lái)說(shuō)，YY與探探互補(bǔ)性更強(qiáng)：YY有很強(qiáng)的娛樂(lè)媒體屬性，缺乏社交屬性，而這正是探探的核心能力，就是說(shuō)：YY比陌陌更需要探探，也正是因?yàn)榇?，YY一度與探探也有接洽。最終被陌陌搶走，原因是陌陌開(kāi)出了“讓人無(wú)法拒絕的高價(jià)”。我朋友圈不少人對(duì)于探探價(jià)值7億美元或者5億美元都持懷疑態(tài)度。不那么需要探探的陌陌卻開(kāi)出了更高的價(jià)格，難道僅僅是因?yàn)槟澳巴梁肋M(jìn)而出手闊綽嗎？——當(dāng)然不是。

收購(gòu)探探，陌陌的想法是什么？唐巖的官方說(shuō)法是：

“公司的核心定位將繼續(xù)圍繞社交，通過(guò)此次收購(gòu)我們的產(chǎn)品線(xiàn)將得到進(jìn)一步豐富。我們會(huì)繼續(xù)投資或孵化多個(gè)子品牌來(lái)滿(mǎn)足不同人群的社交和娛樂(lè)需求。探探成立短短3年時(shí)間取得的成績(jī)有目共睹，這與探探杰出的團(tuán)隊(duì)密不可分。我們也很認(rèn)可探探以女性用戶(hù)體驗(yàn)為中心的產(chǎn)品理念，此次收購(gòu)后，探探會(huì)繼續(xù)由原團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品和品牌，我們會(huì)提供全方位支持?！?

翻譯一下就是：1、豐富社交產(chǎn)品線(xiàn)，此次收購(gòu)只是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)陌陌不再一個(gè)產(chǎn)品打天下；2、陌陌認(rèn)可探探的團(tuán)隊(duì)，特別是對(duì)女性用戶(hù)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，值得陌陌借鑒（團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)往往是巨頭收購(gòu)一個(gè)公司的核心理由之一）；3、未來(lái)，探探將由原團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

不過(guò)，在我看來(lái)，陌陌收購(gòu)探探，還有如下沒(méi)有明說(shuō)的理由：

1、因?yàn)槟澳翱?以。

給出讓探探無(wú)法拒絕的價(jià)格是因?yàn)槟澳坝绣X(qián)，去年三季度財(cái)報(bào)顯示其營(yíng)收3.545億美元，同比增長(zhǎng)126%；歸屬于陌陌的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)9380萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)89%。相對(duì)于三年前剛上市時(shí)，營(yíng)收翻了18倍、利潤(rùn)漲了938倍，做到這一點(diǎn)，眾所周知，是直播戰(zhàn)略的大獲成功。截至2017年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款總額為9.497億美元，陌陌不缺錢(qián)。當(dāng)然，這次收購(gòu)動(dòng)用的現(xiàn)金占比超過(guò)陌陌存量現(xiàn)金的一半，可以看出陌陌確實(shí)是大手筆，唐巖有魄力。

2、壟斷是最好?的商業(yè)模式。

2011年，美團(tuán)網(wǎng)王興就說(shuō)過(guò)，“世界上最好的商業(yè)模式是壟斷，這是一個(gè)非常清晰的事情?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭做開(kāi)放平臺(tái)的目的，是為了更大的壟斷?！边@幾年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷合并，就是趨于壟斷的過(guò)程。當(dāng)然，在社交市場(chǎng)，不論是騰訊還是陌陌，都還構(gòu)不成壟斷，在泛社交市場(chǎng)，除了陌陌和探探外，也還有一些等零零散散的玩家。不過(guò)，拿下探探，陌陌至少可以在泛社交中做“7-2-1”格局中的7。理論上來(lái)說(shuō)不算徹底壟斷，事實(shí)上卻接近于壟斷一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，這個(gè)價(jià)值比探探本身大得多，這是7億美元花的值的原因之一，而且誰(shuí)能保證，未來(lái)唐巖不會(huì)收購(gòu)更多中小垂直社交平臺(tái)呢。

3、讓自?己更強(qiáng)大。

對(duì)于陌陌來(lái)說(shuō)，表面上看與探探比較趨同，特別是探探對(duì)標(biāo)Tinder的滑動(dòng)速配功能，陌陌早已上線(xiàn)點(diǎn)點(diǎn)。不過(guò)，正如Facebook在強(qiáng)化圖片社交的同時(shí)還義無(wú)反顧地拿下Instagram一樣，陌陌收購(gòu)探探可以避免分散精力的同時(shí)豐富社交產(chǎn)品體驗(yàn)。

陌陌此前已同時(shí)具有媒體+社交的屬性，其不是一個(gè)社交平臺(tái)或者直播平臺(tái)，而是視頻社交平臺(tái)，唐巖很早就提出了陌陌的兩個(gè)戰(zhàn)略：泛娛樂(lè)和泛社交，探探滿(mǎn)足陌陌泛社交戰(zhàn)略，同時(shí)讓陌陌更有勇氣在泛娛樂(lè)上走得更遠(yuǎn)。換句話(huà)說(shuō)：當(dāng)陌陌在視頻社交的路上越走越遠(yuǎn)時(shí)，不用擔(dān)心有人來(lái)挖陌生人社交的墻角。這是陌陌決定讓探探獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的原因：探探很可能會(huì)更加專(zhuān)注于社交本身，陌陌則會(huì)在視頻社交和泛娛樂(lè)上做更多嘗試，因此，陌陌也必須要探探更加獨(dú)立地運(yùn)作。

說(shuō)白了收購(gòu)談?wù)労竽澳皩⒃诜簥蕵?lè)或者說(shuō)視頻社交的路上走得更遠(yuǎn)，同時(shí)在泛社交上無(wú)憂(yōu)。

4、新增用?戶(hù)能力。

從Twitter、Snapchat、微博等公司在發(fā)布最新一季度財(cái)報(bào)后股價(jià)都出現(xiàn)單日暴漲來(lái)看，新增用戶(hù)已成為資本市場(chǎng)衡量一個(gè)成熟公司的核心指標(biāo)。然而陌陌卻與之相反，盡管營(yíng)收、利潤(rùn)的增長(zhǎng)都十分可觀，股價(jià)表現(xiàn)卻不如預(yù)期，特別是去年二季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，營(yíng)收增長(zhǎng)215%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)295%，然而股價(jià)當(dāng)天卻暴跌20%，核心原因就是用戶(hù)增長(zhǎng)遇到了天花板。通過(guò)產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)的努力，這個(gè)在三季度有所扭轉(zhuǎn)，陌陌月活用戶(hù)達(dá)到9440萬(wàn)，創(chuàng)造歷史最佳，同比增長(zhǎng)22%，這次收購(gòu)探探，將直接讓陌陌用戶(hù)增長(zhǎng)大約50%（不考慮重復(fù)用戶(hù)數(shù)），兩者資源互通、經(jīng)驗(yàn)共享后可能會(huì)有進(jìn)一步提升。

5、更顯著?的平臺(tái)效應(yīng)。

所謂平臺(tái)效應(yīng)就是強(qiáng)者恒強(qiáng)，在社交平臺(tái)上這個(gè)體現(xiàn)得更明顯，“有人用，我就用”。陌陌不論是要做社交，還是要做娛樂(lè)，都需要這樣的平臺(tái)效應(yīng)。用戶(hù)越多，能夠連接的關(guān)系就越多，進(jìn)而作為社交平臺(tái)更加強(qiáng)大，更直白地說(shuō)，當(dāng)探探的女性用戶(hù)補(bǔ)充到陌陌，就可以吸引更多男性用戶(hù)到陌陌。用戶(hù)越多，直播或者視頻創(chuàng)作者也有更多的潛在觀眾，進(jìn)而形成更好的內(nèi)容生態(tài)，探探單獨(dú)做直播很難做起來(lái)，不過(guò)與陌陌走到一起就很容易吸引主播。

總而言之，陌陌收購(gòu)探探后，兩者結(jié)合將形成更加可觀的平臺(tái)效應(yīng)。

6、變現(xiàn)機(jī)?制的輸出。

雖然有付費(fèi)會(huì)員、VIP會(huì)員等嘗試，不過(guò)探探的商業(yè)化一直沒(méi)上規(guī)模，事實(shí)上，陌陌的會(huì)員等收入目前在整體收入中占比也很小。被陌陌收購(gòu)后，探探就可以將陌陌的直播、游戲、營(yíng)銷(xiāo)等等變現(xiàn)模式嫁接過(guò)去，對(duì)于陌陌來(lái)說(shuō)，等于有了更多的潛在付費(fèi)用戶(hù)或者廣告展示空間，說(shuō)白了，陌陌更擅長(zhǎng)對(duì)陌生人社交用戶(hù)的變現(xiàn)。陌陌等于是將賬面上的現(xiàn)金換成了未來(lái)財(cái)報(bào)中的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

7、其實(shí)一點(diǎn)都不貴。

事實(shí)上，即便不考慮壟斷效應(yīng)、平臺(tái)效應(yīng)、狙擊對(duì)手等等理由，從賬面來(lái)看，7.5億美元收購(gòu)探探也不算貴。36kr報(bào)道顯示，探探去年6月就有9000萬(wàn)手機(jī)注冊(cè)用戶(hù)，DAU600萬(wàn)左右。2018年1月，探探的日活維持在了700 萬(wàn)附近。這樣算下來(lái)，每一個(gè)日活用戶(hù)價(jià)格在100美元左右。前幾天今日頭條收購(gòu)FaceU，單個(gè)日活用戶(hù)的價(jià)格同樣在這個(gè)水平，F(xiàn)aceU工具屬性更強(qiáng)，探探則是社交用戶(hù)，誰(shuí)更有價(jià)值？

三季度，陌陌直播業(yè)務(wù)的季度ARPPU值（單個(gè)付費(fèi)用戶(hù)消費(fèi)）73.80美元，如果活躍用戶(hù)能夠轉(zhuǎn)化為直播付費(fèi)用戶(hù)，兩個(gè)季度不到就可以回本——當(dāng)然，從社交用戶(hù)到直播用戶(hù)再到付費(fèi)用戶(hù)，轉(zhuǎn)化率很低，不過(guò)既然陌陌已經(jīng)摸索出一條路來(lái)看，那么只要給它足夠的時(shí)間，就可以回本。

如果再對(duì)標(biāo)國(guó)外來(lái)看，探探對(duì)標(biāo)的Tinder母公司Match集團(tuán)已在納斯達(dá)克上市，最新市值112.39億美元，最新公布的日活用戶(hù)有2600萬(wàn)，單日活價(jià)值432.26美元。

2012年，F(xiàn)acebook收購(gòu)Instragram時(shí)，后者只有3000萬(wàn)注冊(cè)用戶(hù)，扎克伯格開(kāi)出了10億美元的“高價(jià)”，而當(dāng)時(shí)Facebook還在盈利邊緣，許多人都認(rèn)為這個(gè)收購(gòu)太貴了。這樣來(lái)看，不考慮通貨膨脹，擁有超過(guò)1億注冊(cè)用戶(hù)的探探被不到8億美元的價(jià)格收購(gòu)其實(shí)不算貴。

Facebook收購(gòu)Instragram后讓后者獨(dú)立發(fā)展，當(dāng)時(shí)其只有13名員工，去年其員工數(shù)量已突破400，用戶(hù)數(shù)則從3000萬(wàn)增加到了6億。陌陌現(xiàn)在也讓探探獨(dú)立發(fā)展。在官方公告中，探探董事長(zhǎng)兼CEO王宇表示，“陌陌和探探有各自擅長(zhǎng)的領(lǐng)域和用戶(hù)人群，共同構(gòu)建一個(gè)集團(tuán)公司是一次重要的戰(zhàn)略升級(jí)，將覆蓋更廣泛的用戶(hù)和需求, 以?xún)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同，來(lái)贏得一個(gè)更大的社交市場(chǎng)，我們對(duì)未來(lái)的發(fā)展充滿(mǎn)信心?！碑?dāng)然，它是否可以創(chuàng)造Instragram的奇跡，也還要時(shí)間來(lái)證明。

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