2014年，網(wǎng)紅CEO陳歐，“閃電”般的速度帶領(lǐng)聚美優(yōu)品登上了美股資本市場(chǎng)，青年才俊，一時(shí)之間讓人羨慕不已。
昨日，聚美披露相關(guān)減持股份套現(xiàn)的消息，皓哥也重新翻看了聚美近些年的股票走勢(shì)，不禁感嘆，這個(gè)曾經(jīng)胡潤(rùn)百富榜上身家120億的青年才俊，到底怎么了？
2014年至今的聚美優(yōu)品股價(jià)走勢(shì)圖
一、聚美減持4%寶寶樹股權(quán)，套現(xiàn)8650萬(wàn)美金
昨天晚間，聚美優(yōu)品宣布，其將以總計(jì)8650萬(wàn)美元的價(jià)格，向第三方投資者出售特定數(shù)量的寶寶樹普通股，占該交易完成后寶寶樹總發(fā)行股本4%。本次交易完成后，聚美優(yōu)品仍將持有寶寶樹總發(fā)行股本的3.33%股權(quán)。
據(jù)相關(guān)人士透露，此次陳歐減持后，某互聯(lián)網(wǎng)巨頭將進(jìn)入，并在電商、C2M、新零售等諸多領(lǐng)域，更好地賦能寶寶樹商業(yè)發(fā)展。
同時(shí)，在本輪融資后，寶寶樹估值將達(dá)150億元。此前，據(jù)彭博報(bào)道稱，寶寶樹計(jì)劃于2018年上半年IPO。
二、聚美套現(xiàn)寶寶樹股權(quán)，意欲何為？
皓哥特意翻看了聚美財(cái)報(bào)，成績(jī)單令人嘩然不已。
其實(shí)如今的聚美現(xiàn)金流壓力很大，從下表中的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物方可得知，其2016年底賬面仍有23億元，但截止2017年底便驟降至4億元。
（聚美2013-2017年現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物的變化情況）
進(jìn)一步拆分來(lái)看，其中聚美的運(yùn)營(yíng)虧損4.4億，占其凈現(xiàn)金流變動(dòng)約23%，大頭支出源自投資性現(xiàn)金流支出，約13億。這與其近年來(lái)，加大投資布局不無(wú)關(guān)系。
順藤摸瓜，我們進(jìn)一步對(duì)聚美資金鏈壓力背后的深層次原因做了剖析，大致如下：
一方面，來(lái)源于主業(yè)的挑戰(zhàn)。
一來(lái)，假貨其實(shí)是任何電商平臺(tái)經(jīng)年累月難以治愈的“頑疾”，聚美優(yōu)品自然也難以避免，加之團(tuán)隊(duì)此前的分崩離析，令聚美優(yōu)品業(yè)務(wù)元?dú)獯髠?/strong>。如今聚美的凈營(yíng)收已連續(xù)兩年下滑，2017年甚至首次出現(xiàn)了凈虧損。
聚美2013-2017年凈營(yíng)收與凈利潤(rùn)表現(xiàn)
二來(lái)，轉(zhuǎn)型跨境電商也不盡人意。據(jù)易觀2017年第4季度數(shù)據(jù)顯示，在跨境電商的競(jìng)爭(zhēng)格局中，作為“富二代”的天貓國(guó)際、網(wǎng)易考拉、京東全球購(gòu)、唯品國(guó)際、亞馬遜海外購(gòu)這前五大玩家，占據(jù)近八成的市場(chǎng)份額，且后端享有供應(yīng)鏈的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)國(guó)際品牌具有很強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，無(wú)論是獲得人無(wú)我有的國(guó)際優(yōu)品，亦或是在降低采購(gòu)成本上都更具優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，頭部玩家在前端不斷搶占用戶消費(fèi)心智，如領(lǐng)先的天貓國(guó)際打造全新的“世界玩家”內(nèi)容社區(qū)，幫助年輕人更好發(fā)現(xiàn)和找到屬于自己的全球生活樂趣。若聚美要跟富二代比“燒錢”，那還是蠻吃力的，因此“套現(xiàn)”在所難免。
另一方面，持續(xù)跨界投資布局新業(yè)務(wù)，也加速了資金鏈壓力。
細(xì)數(shù)陳歐近年來(lái)的投資布局，流行的風(fēng)口，其涉足了大半，包括影視內(nèi)容、智能家居、空氣凈化器、以及共享充電寶等眾多領(lǐng)域……皓哥猜測(cè)，陳歐試圖抓住新趨勢(shì)風(fēng)口，進(jìn)行多面下注，伺機(jī)尋找轉(zhuǎn)型契機(jī)。但是風(fēng)口難追，唯有提前卡位、長(zhǎng)期堅(jiān)持、篤定趨勢(shì)者方能享受紅利。
巧合的是：在騰訊新聞出品的《財(cái)約你》訪談中，陳歐也坦言：“如果沒有做聚美優(yōu)品，我更適合做投資，我看趨勢(shì)挺準(zhǔn)的?！边@也進(jìn)一步驗(yàn)證了皓哥的猜想。
如此看來(lái)，陳歐減持寶寶樹多半是為了減少其在其他領(lǐng)域的資金壓力。
作為陳歐投資案例中相對(duì)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，寶寶樹“這棵小樹”如今已成為中國(guó)年輕家庭入口級(jí)平臺(tái)，圍繞母嬰家庭人群在互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)、商業(yè)、大健康等諸多領(lǐng)域進(jìn)行了布局，曾獲得復(fù)星集團(tuán)、好未來(lái)集團(tuán)、經(jīng)緯創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)的加持。
而陳歐目前的狀況也相當(dāng)膠著。一來(lái)，賬面現(xiàn)金流僅剩4億，在過去一年的運(yùn)營(yíng)中，僅僅主業(yè)的運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金就損失4.4億，急需回血來(lái)支撐公司；二來(lái)，在聚美所投資的公司中，寶寶樹屬于相對(duì)中后期的公司，發(fā)展確定性高，比較容易兌現(xiàn)。同時(shí)，如果傳聞屬實(shí)——接盤方為某互聯(lián)網(wǎng)巨頭的話，亦能完善寶寶樹生態(tài)布局，為陳歐的投資帶來(lái)更高回報(bào)，而陳歐其他投資的公司業(yè)務(wù)尚處早期階段，退出難度較大。
由此來(lái)看，陳歐通過減持寶寶樹，補(bǔ)足“彈藥”，著實(shí)有些忍痛割愛。未來(lái)，陳歐將轉(zhuǎn)型投資圈，亦或是升級(jí)新業(yè)務(wù)，仍有懸念，值得期待。
文 | 錢皓，孫欣亦有貢獻(xiàn)
排版 | 七寒谷
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