正在消失的GP：風(fēng)投這個(gè)行業(yè)到底怎么了?

原標(biāo)題：正在消失的GP：風(fēng)投這個(gè)行業(yè)到底怎么了?

作者：王海倫

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

GP這個(gè)群體正在消失，這是一個(gè)事實(shí)。當(dāng)然，有人歡喜有人愁?！坝蛇^(guò)去的2000家到現(xiàn)在的2萬(wàn)家，實(shí)在太多了，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)該洗洗牌了，這是一件好事情。”有投資人朋友這樣說(shuō)。

“融資現(xiàn)在特別難，投資機(jī)構(gòu)都自身難保，很多投資人見(jiàn)面就說(shuō)他們沒(méi)有錢(qián)了。”有創(chuàng)業(yè)者都要哭了。

以前，這個(gè)群體風(fēng)光無(wú)限，投資經(jīng)理個(gè)個(gè)無(wú)比自豪，然而，如今，這已經(jīng)都成為過(guò)去，這些人要么轉(zhuǎn)型創(chuàng)業(yè)，要么在被投企業(yè)謀求一份工作，總之，他們?cè)谄炔患按仉x開(kāi)這個(gè)行業(yè)。

更有甚者，因?yàn)橥顿Y巨虧，惹上了不該惹的LP，真的有GP消失了。

至于這個(gè)事情是如何發(fā)生的，仿佛大家都沒(méi)有了印象，大家只知道，正在堅(jiān)持的人當(dāng)中，都在做最后的狂歡，中小基金沒(méi)有錢(qián)，母基金沒(méi)有錢(qián)，甚至有一些知名的基金同樣也求資若渴。

風(fēng)投這個(gè)行業(yè)到底怎么了?

GP風(fēng)潮的崛起

風(fēng)險(xiǎn)投資是什么時(shí)候開(kāi)始火起來(lái)的，恐怕沒(méi)有人說(shuō)的清楚，只是，每一個(gè)人都感受到了它的熱度。

據(jù)資料顯示，現(xiàn)在如日中天的紅杉資本2005年才進(jìn)入中國(guó)，經(jīng)緯中國(guó)2008年初才開(kāi)始成立，而2007年，經(jīng)過(guò)數(shù)年籌備之后，在美國(guó)與紅杉其名的KPCB也開(kāi)始高調(diào)進(jìn)入中國(guó)。

“中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資1999年起步，2005年真正起飛，合伙制的模式也在中國(guó)正在形成。風(fēng)險(xiǎn)投資在下一代會(huì)怎么出現(xiàn)，我們?cè)趺刺峁┮粋€(gè)更好的平臺(tái)，這是很重要的。這也是我們決定要聯(lián)手世界上最好的品牌一起做中國(guó)最好的品牌的原因?！笔昵?，KPCB進(jìn)入中國(guó)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的熱度，其合伙人曾經(jīng)如此公開(kāi)表示。

火不火，大家由此可見(jiàn)，而那時(shí)候從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年，全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量為576家，較2008年增加112家，增幅為24.1%。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理的資金總量達(dá)到16051億元，較2008年增加149.4億元，增幅10.3%。其中，2009年新注冊(cè)成立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理資本126.5億元，占比84.7%，其中，其資本來(lái)源以未上市公司為主體，占管理資本總額的32.4%;政府出資和國(guó)有獨(dú)資投資機(jī)構(gòu)合計(jì)占比39.0%;其余為其他資本，比如，自2007年7月，科技部和財(cái)政部批準(zhǔn)設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障及階段參股等支持方式，支持初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，在2009年，這個(gè)基金共投入財(cái)政資金3.59億元，地方累計(jì)設(shè)立了50多家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

在投資行業(yè)方面，2009年，僅金融服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)、其他行業(yè)和新能源/高效節(jié)能技術(shù)五大產(chǎn)業(yè)集中了當(dāng)年56.5%以上的金額，其中金融服務(wù)業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)和新能源，高效節(jié)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速;

在投資階段方面，當(dāng)時(shí)的風(fēng)投偏好種子期項(xiàng)目的投資，投資金額與投資項(xiàng)目占比分別為19.9%、32.2%;成長(zhǎng)(擴(kuò)張)期的投資金額與投資項(xiàng)目占比分別為45.0%和35.2%;

如果這就叫火熱的話(huà)，那么，多年之后更為火爆。

據(jù)中基協(xié)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，僅在2018年2月底，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記備案的私募基金管理人為23097家，管理的基金規(guī)模為6.61萬(wàn)億元，從投資行業(yè)來(lái)講，主要集中在企業(yè)服務(wù)、文娛及電商、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等為代表的企業(yè)，僅在2017年，全球風(fēng)險(xiǎn)投資總額為1540億美元，其中亞洲地區(qū)占比達(dá)到40%，最主要部分來(lái)自于中國(guó)，

于國(guó)內(nèi)渠道：2016年人民幣基金占中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本總額的75%，而在十年前僅占25%，2014年的占比也只有50%。

在利益及好奇心的驅(qū)使之下，越來(lái)越多的人開(kāi)始加盟到GP大軍，無(wú)論是明星還是主持人，無(wú)論是券商還是銀行，甚至其他各行各業(yè)的人都加入到了風(fēng)險(xiǎn)投資大軍當(dāng)中，這讓中國(guó)的風(fēng)投暴增，在2017年達(dá)到了頂峰。

然而，2017年是個(gè)分水嶺，一切在2018年噶然而止，大批GP死在了2018年。

有錢(qián)的說(shuō)，最大的感覺(jué)是好項(xiàng)目難找了

沒(méi)錢(qián)的說(shuō)，募資真難。

有錢(qián)有項(xiàng)目的說(shuō)，退出真難。

總之，一線(xiàn)二線(xiàn)基金，入流不入流的都一樣難，一言難盡。

GP這點(diǎn)事兒

GP這點(diǎn)事情看起來(lái)玄而又玄，其實(shí)一點(diǎn)都不復(fù)雜。

為啥，就是在企業(yè)小的時(shí)候進(jìn)入，然后伴隨著企業(yè)的成長(zhǎng)從而賺取企業(yè)的成長(zhǎng)差價(jià)。

豬養(yǎng)肥了，必定要?dú)⒌?，GP也是如此，企業(yè)長(zhǎng)大了，他們必定是要退出的。

但是，經(jīng)過(guò)了十年的高速發(fā)展，能收割的好項(xiàng)目都已經(jīng)收割完了，剩下來(lái)的項(xiàng)目要不大家看不上，要么有各種各樣的問(wèn)題，新成立的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目又成長(zhǎng)很慢，是啊，創(chuàng)業(yè)那么難，做點(diǎn)事情哪如資本那么神速呢?然而投資機(jī)構(gòu)又怎么多，這該怎么辦呢?

那么為什么這么多人要做投資呢?

這就看GP這點(diǎn)事情到底是怎么的一回事情。

相比創(chuàng)業(yè)來(lái)講，確實(shí)，GP這個(gè)職業(yè)注定了旱澇保豐收，投資失敗，他們依舊可以賺取可觀的管理費(fèi)，在基金成立的第一天，盡管沒(méi)有任何業(yè)務(wù)和服務(wù)，他們都是要收取2%的管理費(fèi)的，此后，不管投資失敗與否，這點(diǎn)管理費(fèi)可是鐵定的支出。

投資成功，那么自然更好，皆大歡喜，幫助LP爸爸賺錢(qián)了，LP爸爸怎么也要獎(jiǎng)勵(lì)一下吧?

甚至更有甚者，從事風(fēng)險(xiǎn)投資是一本萬(wàn)利的工作，有人鋌而走險(xiǎn)。

此話(huà)怎講?

在中國(guó)，一級(jí)市場(chǎng)由于屬于非標(biāo)產(chǎn)品，因此，GP的監(jiān)管并不嚴(yán)格，甚至曾經(jīng)在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資歷史上，有傳銷(xiāo)組織利用在國(guó)家相關(guān)部門(mén)備案過(guò)的GP來(lái)行騙，如今也有P2P組織利用GP集資斂財(cái)，好不熱鬧。

為啥大家為GP瘋狂呢?

一句話(huà)，“無(wú)利不起早?！北澈笞匀挥欣骝?qū)動(dòng)。

GPLP君曾經(jīng)聽(tīng)說(shuō)，某GP在基金成立后就給自己買(mǎi)車(chē)買(mǎi)房，老大帶著一群小弟掙所謂的中介費(fèi)——是的，賺管理費(fèi)實(shí)在太少了，于是，這些人不敢明目張膽的將lp的錢(qián)轉(zhuǎn)移到自己的腰包里，于是，他們就聰明的想出了中介費(fèi)的主意，然后從創(chuàng)業(yè)企業(yè)那里名正言順的要錢(qián)，甚至有投資經(jīng)理主動(dòng)說(shuō)，不給錢(qián)他們就不投資。

或者，估值2000萬(wàn)的項(xiàng)目改成估值2500萬(wàn)，多出來(lái)的500萬(wàn)可是要對(duì)半分給投資經(jīng)理的。

這是怎樣的一個(gè)人性考驗(yàn)。

好久之后，GPLP君終于明白，為何會(huì)有那么多的人拼了命也要做投資經(jīng)理，實(shí)在來(lái)錢(qián)太快，讓人好生羨慕。

2007年開(kāi)始，然后2018年結(jié)束。

十年之間，許多LP連本金都沒(méi)有回來(lái)，你讓他們?nèi)绾卫^續(xù)投資GP?

不是LP缺乏投資意愿，實(shí)在是他們傷心欲絕，誰(shuí)得錢(qián)不是辛苦錢(qián)?

這當(dāng)然是操守問(wèn)題，或許有人說(shuō)這是中小基金才會(huì)有得現(xiàn)象。

NO，GPLP君可以肯定得回答，在知名基金甚至一線(xiàn)基金當(dāng)中，這種現(xiàn)象大有人在，有一個(gè)知名的投資人，不停的從這一家到那一家，后來(lái)GPLP君才明白，原來(lái)是擔(dān)心東窗事發(fā)，不得不跳槽來(lái)擺脫。

LP該怎么辦?

賠償是不可能了，打官司嗎，白紙黑字，風(fēng)險(xiǎn)投資就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，這個(gè)法院如何起訴?實(shí)在是投訴無(wú)門(mén)，但是LP是真的委屈啊，于是，路子野的LP直接就讓GP消失了。

這是一個(gè)真實(shí)的故事。

某個(gè)GPLP君朋友的朋友是個(gè)半路出身的GP，此前在券商工作，后來(lái)看到風(fēng)投的機(jī)會(huì)開(kāi)始下海，畢竟手頭有不少擬上市的企業(yè)，于是，找了一些朋友及老鄉(xiāng)，他的基金就風(fēng)風(fēng)火火的成立了。

然而，他趕上了IPO停滯這個(gè)倒霉的時(shí)間，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)沒(méi)有給LP帶來(lái)如期回報(bào)，甚至有所虧損，于是，在后來(lái)的這兩年，GPLP君包括GPLP君的朋友再也沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這個(gè)GP。

到底是躲在了哪里還是消失了，沒(méi)有人說(shuō)的清楚。

所以，如今的GP想募資，LP一是沒(méi)錢(qián)，二來(lái)即便有錢(qián)，也不愿意出啊，先找項(xiàng)目來(lái)吧，項(xiàng)目看看再說(shuō)，因此，目前我們看到市面上所謂募資到賬得GP，多半就是所謂的call款，看似募資到了十億、二十億，其實(shí)，賬上一分錢(qián)沒(méi)有，項(xiàng)目到了才有所謂的資金。

因此，GP投資，看起來(lái)風(fēng)光，還是要敬畏資本。

GP變LP LP變GP

近期，投資圈實(shí)在有點(diǎn)熱鬧，比如，GPLP君看到很多GP搖身一變，成為了母基金，而很多LP，也搖身一變，變成了GP。

可謂“每個(gè)LP都有一顆GP的心，每個(gè)GP都有一顆LP的夢(mèng)。”

換句話(huà)說(shuō)，GP就是LP，LP就是GP，GPLP就是一個(gè)辨證而又統(tǒng)一的存在。

那么，什么樣的GP能夠變身LP呢?

那就是你得夠狠，而且沒(méi)有操守，此外，更重要的，你得懂風(fēng)險(xiǎn)投資的名利場(chǎng)。

在風(fēng)險(xiǎn)投資圈，赤裸裸的就是利益，要么是創(chuàng)業(yè)者，能夠給投資人帶來(lái)回報(bào)，要么是LP，否則不相干的人，你別來(lái)打擾我，我的時(shí)間寶貴的很，他們把每一個(gè)時(shí)間計(jì)算的清清楚楚，每一個(gè)機(jī)會(huì)成本計(jì)算的明明白白，這就是投資人。

投資人勢(shì)力眼到什么程度呢?

某國(guó)外母基金進(jìn)入中國(guó)，想以平常心接觸一下GP，順便盡調(diào)啥的一下，然而這些GP眼都不睜開(kāi)一下，硬是把人家拒絕了，于是，該國(guó)外母基金GP在中國(guó)干了兩年，硬是一個(gè)基金都沒(méi)投出去，其中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人都要哭了。

投資人的職業(yè)病還延申到了生活當(dāng)中。

投資男生和女生幸福的并不多，比如，投資圈的另外一半不是抱怨就是離婚，少有美滿(mǎn)的婚姻，或者說(shuō)是投資圈的女性、男性大部分處于單身，為啥，看誰(shuí)都是缺點(diǎn)，咋過(guò)去日子?談一個(gè)不理想，換一個(gè)還是不行，于是，大齡剩男剩女投資圈是比比皆是。

那么GP就沒(méi)有優(yōu)點(diǎn)嗎?

或許，GP能夠?qū)?chuàng)新企業(yè)有一定幫助，這是一件利國(guó)利民的好事情，GPLP君曾自我安慰，然而，轉(zhuǎn)眼一看，其實(shí)，很多GP并沒(méi)有辨別能力，都是人云亦云，跟風(fēng)為主，君不見(jiàn)2008年的時(shí)候，京東集團(tuán)融資都白了頭，市場(chǎng)上幾乎所有基金見(jiàn)了一遍，大家都擔(dān)心金融形勢(shì)不好而不敢投資，最后只有一個(gè)今日資本支持他們，當(dāng)然也給他們帶來(lái)了超額回報(bào)。

這也看出，在投資的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資人都是錦上添花的，哪里有什么雪中送炭?

依靠風(fēng)投，恐怕你的企業(yè)早就死了吧?

說(shuō)白了，投資人依舊是逐利的，沒(méi)有一個(gè)人是真正的天使。

甚至投資人多了也添亂。

GPLP君的一個(gè)朋友做的還不錯(cuò)，于是N多投資人找過(guò)來(lái)，讓朋友不勝為難，不接觸吧，顯得你拽，接觸吧，創(chuàng)業(yè)企業(yè)事情又多，哪有時(shí)間接待這些啥都不懂的投資人?

還得費(fèi)盡心力跟他們勾心斗角，計(jì)算條款，朋友不停得訴苦。

這還不是關(guān)鍵，關(guān)鍵是投資完了之后，沒(méi)有一個(gè)投資人來(lái)幫忙，投資的時(shí)候說(shuō)的那些漂亮話(huà)全都成為過(guò)眼煙云。

正如有戀人到老婆，結(jié)婚之后，都是一把心酸淚，然而，木已成舟，只能湊合過(guò)了。

如果從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)的話(huà)，消失的GP并不是一件壞事。

創(chuàng)業(yè)畢竟是一個(gè)小眾的事情，不是每一個(gè)人都應(yīng)該創(chuàng)業(yè)，因此，創(chuàng)業(yè)者沒(méi)有了，要這么多GP干嘛呢?

或許，這個(gè)世界并不需要這么多GP，這么多扭曲的人性。

GP這樣，真的不好不好。

當(dāng)然，GP的離去也是一種哀傷，他們就這樣離開(kāi)我們了，世界也安靜了下來(lái)，或許，苦逼的GP們終于可以有空欣賞一下身邊的風(fēng)景吧，秋日的風(fēng)景就在我們身邊。

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