美團(tuán)的護(hù)城河和價(jià)值網(wǎng)：長(zhǎng)期主義的勝利

9月20，港交所大廳的冷氣一如既往的涼，但敲鐘人的血很熱。

美團(tuán)創(chuàng)始人王興和外賣(mài)代表提前舉好了紅布纏頭的鑼錘，渾厚的鑼聲和鼓噪的掌聲同時(shí)響起。

交易大廳的電子屏幕上，數(shù)字閃動(dòng)，如同心跳一般不曾停歇。紅色是股價(jià)上漲，綠色是股價(jià)下跌，顏色變幻之時(shí)，巨額財(cái)富瞬間易手，Somebody和Nobody隨時(shí)變身。

但今天，但這里，榮耀屬于長(zhǎng)途跋涉、九勝一敗的王興，也屬于60萬(wàn)分之一的外賣(mài)員代表，屬于八年磨難、終有所成的美團(tuán)。

筑夢(mèng)者王興，登高遠(yuǎn)望

關(guān)于王興的故事實(shí)在太多了，在美團(tuán)，他是創(chuàng)業(yè)者，但在他的后花園飯否上，他是詩(shī)人、哲學(xué)家、旅行者。

我更愿意把王興的第一身份定義為詩(shī)人。他的飯否上流淌著創(chuàng)業(yè)十五年與美團(tuán)跋涉八年的煎熬、苦悶、掙扎，但他用詩(shī)意消解了它們，然后用勇氣、智慧和堅(jiān)持去克服了它們。

在飯否上，王興的發(fā)言鮮見(jiàn)提及產(chǎn)品和公司，比較務(wù)虛。

比如在2017年5月29日，也許是王興有點(diǎn)糾結(jié)和郁悶，這天早上，他寫(xiě)了幾段隱喻意味濃厚的印象派俳句，“一條繞回起點(diǎn)的路，一顆像草一樣高的樹(shù)”，“一條遍布荊棘的路，一棵充滿詩(shī)意的樹(shù)”。

這種“詩(shī)人”氣質(zhì)當(dāng)然更體現(xiàn)在他的創(chuàng)業(yè)史上——幾乎每一位企業(yè)家、政治家、活動(dòng)家，本質(zhì)都具有某種浪漫氣質(zhì)和宏大想象力，這種氣質(zhì)和性格變現(xiàn)為干大事的雄心、野心，以及登高望遠(yuǎn)的大局觀——時(shí)刻躁動(dòng)的野心和雄心，才能幫助創(chuàng)業(yè)者穿透迷霧和障礙，鼓舞創(chuàng)業(yè)者始終保持信心、勇氣和耐力，克服短期的試錯(cuò)、失敗，越過(guò)重重關(guān)山，跨過(guò)層層深淵。

創(chuàng)業(yè)十五年，王興不是個(gè)生意人，不做短期變現(xiàn)的投機(jī)生意。

才女梁寧曾經(jīng)在文章中復(fù)盤(pán)過(guò)當(dāng)年的千團(tuán)大戰(zhàn)。拉手的失敗是因?yàn)槠涑霭l(fā)點(diǎn)是蹭風(fēng)口、2VC，窩窩團(tuán)則是簡(jiǎn)單粗暴的并購(gòu)驅(qū)動(dòng)，兩者都想快速在資本市場(chǎng)變現(xiàn)。

唯有美團(tuán)堅(jiān)持用戶驅(qū)動(dòng)、業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)——堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，不追求一城一池的得失，這顯示了王興的某種執(zhí)拗和偏執(zhí)，在某些時(shí)候似乎還有些笨拙，比如，資本驅(qū)動(dòng)的窩窩團(tuán)曾快速挖走了美團(tuán)的100多人。

但時(shí)間最公正，創(chuàng)業(yè)是場(chǎng)馬拉松，拼得是實(shí)力和耐力，而非套路和花活兒，最終跑到終點(diǎn)的，唯有美團(tuán)。

純粹的“詩(shī)人”氣質(zhì)不免流于空洞和善變，王興的另外兩重身份，當(dāng)然是如戰(zhàn)狼一般執(zhí)行力強(qiáng)大的企業(yè)家，以及堅(jiān)持理性和創(chuàng)新的科學(xué)怪人。

在業(yè)內(nèi)，能和當(dāng)年阿里中供鐵軍PK的，也唯有美團(tuán)的地推隊(duì)伍了。如同尖刀連一般，快速占領(lǐng)二三線市場(chǎng)，然后升維打擊，收復(fù)一二線市場(chǎng)的失地，最終逆轉(zhuǎn)居上，虐殺了友商。

在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的選擇上，王興也鮮少犯錯(cuò)。比如在2012年全線向移動(dòng)轉(zhuǎn)型上，早于友商以最優(yōu)最低成本占領(lǐng)了移動(dòng)端；比如在一線城市成為紅海時(shí)，果斷下沉到二三線市場(chǎng)等等。

多面的王興，十五年長(zhǎng)途跋涉的王興，是美團(tuán)從0起步，最終成就超級(jí)平臺(tái)的原點(diǎn)。高瓴資本創(chuàng)始人張磊對(duì)王興點(diǎn)贊有加，“相信上市，將會(huì)是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未來(lái)持續(xù)創(chuàng)造更高價(jià)值的新起點(diǎn)。而美團(tuán)這種擁有大格局價(jià)值觀的企業(yè)，我們是長(zhǎng)期看好的?！?/p>

十五年前，王興是Nobody，十五年后，當(dāng)王興站到了港交所的舞臺(tái)中心，此時(shí)此刻，他成了真正的Somebody。

Food護(hù)城河：3.4億吃貨、470萬(wàn)商戶、60萬(wàn)外賣(mài)小哥

一年有300家上市公司開(kāi)鑼的港交所，是榮耀的福地，也是激烈的沙場(chǎng)，用金錢(qián)投票的資本最無(wú)情也最公平，市值是公司價(jià)值的唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)。

20日上市之后，目前美團(tuán)的股價(jià)穩(wěn)定在4000億港幣左右，折合美元507億。

美團(tuán)為何這么值錢(qián)，其后市走向如何？

仔細(xì)復(fù)盤(pán)，美團(tuán)的業(yè)務(wù)布局，呈現(xiàn)典型的T字型，包含一縱一橫兩條線，縱向這條主線是“吃”，橫向則是覆蓋吃喝住樂(lè)行等的服務(wù)業(yè)超級(jí)平臺(tái)。

別小看這一日三餐，生活中，吃是人類(lèi)最高頻、恒定、無(wú)法取代的消費(fèi)活動(dòng)。

這個(gè)市場(chǎng)容量極為龐大，去年中國(guó)餐廳消費(fèi)市場(chǎng)的整體規(guī)模達(dá)到4萬(wàn)億元，再加上其他餐飲業(yè)態(tài)，整個(gè)餐飲市場(chǎng)的市場(chǎng)整體規(guī)模達(dá)到了驚人的8.7萬(wàn)億元，站在消費(fèi)升級(jí)的超級(jí)風(fēng)口上，未來(lái)這個(gè)規(guī)模還會(huì)有很大的增長(zhǎng)空間。

因此，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)只要牢牢抓住“Food”這個(gè)核心，就相當(dāng)于捏到了服務(wù)市場(chǎng)的七寸。

圍繞“Food”核心，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)構(gòu)建了三大立體網(wǎng)絡(luò)，在前端有最大的生活服務(wù)搜索平臺(tái)——大眾點(diǎn)評(píng)，以及全球最大的外賣(mài)平臺(tái)——美團(tuán)外賣(mài)在線下，還有全國(guó)最大的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)——目前騎手?jǐn)?shù)量已經(jīng)接近60萬(wàn)，三大網(wǎng)絡(luò)同時(shí)服務(wù)于C端的3.4億用戶，和B端的470萬(wàn)商戶。

正是基于這三大網(wǎng)絡(luò)，美團(tuán)才成就了行業(yè)龍頭的位置，國(guó)家信息中心發(fā)布的《中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展年度報(bào)告(2018)》顯示，美團(tuán)外賣(mài)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已達(dá)62%，長(zhǎng)期穩(wěn)居行業(yè)第一。

在用戶體驗(yàn)上面，在C端，半小時(shí)配送成為了標(biāo)配。招股書(shū)顯示，2017年，通過(guò)自有配送網(wǎng)絡(luò)完成約29億單配送，平均每單配送時(shí)間約為30分鐘。

在B端，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)不但給商家?guī)?lái)用戶、流量、業(yè)績(jī)，還在通過(guò)改造餐廳管理系統(tǒng)、餐廳食材供應(yīng)鏈采購(gòu)等，賦能商家，幫助其提升運(yùn)營(yíng)水平。

可以想見(jiàn)的是，基于互聯(lián)網(wǎng)的馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，未來(lái)美團(tuán)的份額還會(huì)繼續(xù)提高，而根據(jù)梅特卡夫定律——網(wǎng)絡(luò)價(jià)值以用戶數(shù)量的平方的速度增長(zhǎng)，未來(lái)美團(tuán)未來(lái)公司價(jià)值的增幅，要高于其用戶增速。

梅特卡夫定律是3Com公司的創(chuàng)始人，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)先驅(qū)，他的這一定律在互利網(wǎng)公司估值中屢試不爽，過(guò)去，F(xiàn)acebook的成長(zhǎng)曲線，就高度驗(yàn)證了這一規(guī)律。

截止到2018年4月的一年內(nèi)，美團(tuán)用戶為3.4億，而此前一年為2.7億，如果未來(lái)美團(tuán)的增速不變，那么意味著到2019年4月，美團(tuán)用戶將達(dá)到4.3億，增長(zhǎng)1.26倍左右，而市值則增加到1.26的平方倍數(shù)，有望達(dá)到五六千億港幣。當(dāng)然，如此折算，未免有點(diǎn)簡(jiǎn)單粗暴，但強(qiáng)者恒強(qiáng)的美團(tuán)，如果沒(méi)有意外遭遇，后市大幅崛起，是大概率事件。

美團(tuán)的T字戰(zhàn)略：“Food+”縱深，價(jià)值網(wǎng)擴(kuò)展

如果僅僅停留在“Food”這一狹隘領(lǐng)域，美團(tuán)不會(huì)這么值錢(qián)——事實(shí)上，美團(tuán)在通過(guò)高頻的“Food”粘住用戶的同時(shí)，還通過(guò)橫向擴(kuò)展多元服務(wù)，再延伸至其他品類(lèi)，逐漸覆蓋了消費(fèi)者的整個(gè)生命周期，最大化用戶的潛在價(jià)值。

從“吃”到“生活”，從外賣(mài)到出行、差旅、娛樂(lè)、購(gòu)物，美團(tuán)構(gòu)建了“Food+Platform”的戰(zhàn)略核心，并實(shí)現(xiàn)了完整的online-offline閉環(huán)，打造了超級(jí)平臺(tái)。

這個(gè)模式的基石就在于高頻剛需廣泛需求的吃，它讓海量用戶忠誠(chéng)的堅(jiān)持留存在美團(tuán)。

而從高頻應(yīng)用，再攜帶海量用戶，橫向切入較為低頻的出行、差旅、娛樂(lè)等領(lǐng)域，就是一場(chǎng)高頻打低頻的降維打擊，如同高山瀑布，直下三千尺，低頻類(lèi)應(yīng)用幾乎沒(méi)有招架之力。

以酒店行業(yè)為例，過(guò)去，攜程一直是這個(gè)行業(yè)的龍頭，友商們無(wú)人能及。2015年完成移動(dòng)端轉(zhuǎn)型后，到了2016年，其在酒店領(lǐng)域的市場(chǎng)份額一度超過(guò)了60%，但攜程不會(huì)想到，趕超它的不是其他旅行類(lèi)APP，而是做團(tuán)購(gòu)起家的美團(tuán)。

到了2018年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已經(jīng)降維打壓、逆勢(shì)趕超了攜程，成為中國(guó)酒店預(yù)訂量最大的平臺(tái)。截至2018年4月的前十二個(gè)月，美團(tuán)國(guó)內(nèi)酒店間夜量2.35億，占領(lǐng)了該領(lǐng)域的半座江山。

為何酒店業(yè)務(wù)能夠后來(lái)居上？很簡(jiǎn)單，就是因?yàn)椤癋ood”戰(zhàn)略聚攏、留存的海量高粘性用戶。官方數(shù)據(jù)顯示，2017年，超過(guò)80%的新增酒店預(yù)訂消費(fèi)者及約74%的新增其他生活服務(wù)消費(fèi)者，是從餐飲外賣(mài)及到店這兩個(gè)核心品類(lèi)轉(zhuǎn)換而來(lái)。

未來(lái)，美團(tuán)的這種T字價(jià)值網(wǎng)，還會(huì)繼續(xù)釋放勢(shì)能，從一到二，從二到三，目前，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)觸角延伸至生活服務(wù)電子商務(wù)的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)：美團(tuán)閃購(gòu)、小象生鮮等新業(yè)務(wù)，拓展了其在新零售領(lǐng)域的布局，基于AI自動(dòng)駕駛技術(shù)的無(wú)人車(chē)配送業(yè)務(wù)，其創(chuàng)新技術(shù)可大幅減少人工成本，提高整體配送效率，在行業(yè)智能化的大趨勢(shì)下占有絕對(duì)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

因此，從后市來(lái)看，美團(tuán)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎其實(shí)有兩個(gè)，縱橫兩條線：

第一，來(lái)自于增量客戶，目前，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的用戶量是3.4億，但中國(guó)的網(wǎng)民已經(jīng)超過(guò)的10億，微信的月活也達(dá)到了10億級(jí)別，從這個(gè)空間來(lái)看，美團(tuán)的用戶還有翻倍的機(jī)會(huì)，體現(xiàn)的是公司競(jìng)爭(zhēng)力的銳度；

第二個(gè)增長(zhǎng)引擎，則體現(xiàn)在通過(guò)拓寬賽道，不斷挖掘存量用戶的全周期價(jià)值上——隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失殆盡，流量越來(lái)越稀缺，拉新成本越來(lái)越高，挖掘存量?jī)r(jià)值，體現(xiàn)為公司競(jìng)爭(zhēng)力的厚度。

這就是美團(tuán)和王興的故事，磨難、糾結(jié)、失敗有時(shí)，榮耀、成就、驕傲有時(shí)。上市的鑼聲敲響之后，盡管美團(tuán)已經(jīng)占到了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的核心地帶，但考慮其遠(yuǎn)大前景，美團(tuán)這頭超級(jí)怪獸也就剛剛路至中途，遠(yuǎn)遠(yuǎn)望不到終點(diǎn)。

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