上市保險公司投資能力大PK：國壽墊底、太保逆勢增長

作者：昆侖

來源：GPLP(ID:gplpcn)

保險公司盈利能力，一方面靠保費，一方面要靠投資收益，投資收益在很大程度上影響公司的業(yè)績。

今年以來，A股哀鴻遍野，眾多機構(gòu)投資者也是損失慘重。因此在熊市中的投資能力更能考驗機構(gòu)投資者的投資能力。

截至10月30日晚間，A股四大上市保險公司三季度業(yè)績報告已全部發(fā)布，那么它們在三季度的投資表現(xiàn)如何呢，GPLP君帶您細細梳理。

投資收益兩極分化

從四大上市險企最新披露的三季報數(shù)據(jù)可以看到，在凈利潤方面，中國人壽實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤198.69億元，同比減少25.9%。而中國平安、中國太保、新華保險這三家上市險企歸屬于母公司股東的凈利潤同比均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

在投資收益方面，2018年前三季度中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險和的年化總投資收益率分別達到3.3%、4.7%、4.7%和4.8%。

相較二季度數(shù)據(jù)來看，中國平安、新華保險基本持平，中國人壽有所下降，中國太保逆勢上升。

造成中國人壽歸母公司凈利潤大幅下滑的主要原因是公允價值變動收益大幅下滑與資產(chǎn)減值大幅增長。前三季度，受上證綜指大幅下跌以及基金分紅減少拖累，中國人壽實現(xiàn)投資收益839億元，公允價值變動損益達到-54億元，資產(chǎn)減值大幅增加，導(dǎo)致總投資收益率下滑至3.3%。

中國太保表現(xiàn)較好的原因在于調(diào)整了資產(chǎn)配置，收縮了權(quán)益類投資的投資比例，加大了長久期固定收益類資產(chǎn)的配置，從而使得投資收益率逆市上升。

從目前市場形勢來看，如果四季度股市繼續(xù)震蕩下行，股票估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，或?qū)⑽U資加大對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，而那個時候才是真正體現(xiàn)保險公司投資能力的決定時刻。

平安投資收益高居榜首

在投資收益方面，中國平安以投資收益1187.31億元，榮登榜首，這其中保險業(yè)務(wù)的投資收益貢獻占比最大。

GPLP君可以看到，2018年上證綜指從年初至今下降了14..69%。眾所周知決定投資收益的不僅僅是一家公司的投資能力，還和資本市場的大環(huán)境緊密相關(guān)。

近期監(jiān)管層就集體發(fā)聲來穩(wěn)定市場，比如10月26日，銀保監(jiān)會就《保險資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，規(guī)范保險資金投資股權(quán)的行為，來防范金融風險，從而使保險機構(gòu)擁有了更多的投資自主權(quán)。而此前，險資在直接投資方面，受到資質(zhì)審批、準入門檻、投資行業(yè)范圍等多方面的條件限制。

比如，在投資行業(yè)方面，保險資金直接投資股權(quán)的范圍僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等。而此次《股權(quán)辦法》取消險資開展直接股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，保險機構(gòu)擁有更多投資自主權(quán)。此外，在投資比例方面，也做出了相應(yīng)的調(diào)整。此前，保險資金投資企業(yè)股權(quán)，應(yīng)符合投資同一投資基金的賬面余額，不超過該基金發(fā)行規(guī)模的20%，此次《股權(quán)辦法》調(diào)整為投資同一股權(quán)投資基金的賬面余額，不超過該基金發(fā)行規(guī)模的30%；保險集團(控股)及其保險子公司投資同一股權(quán)投資基金的賬面余額，不超過該基金發(fā)行規(guī)模的60%。

有關(guān)人士認為，上市保險公司股權(quán)投資比例的提升，有利于上市保險公司的利潤更加穩(wěn)定，也可部分緩解長端利率曲線下降和二級市場大幅波動對保險公司投資的影響。

既然新推出的政策對險企來說是一個利好，那么國內(nèi)上市險企能否在接下來的行情中把握機會呢，GPLP君將在四季度做一個新的觀察。

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