萬(wàn)達(dá)電影停牌一年多終復(fù)牌 收購(gòu)價(jià)格三次調(diào)低首日跌停

作者：錦上花

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時(shí)隔17個(gè)月，11月5日，萬(wàn)達(dá)電影復(fù)牌了，意料之中的是，開(kāi)盤(pán)就跌停。

當(dāng)初為什么停牌呢？

深交所是這么表示的：萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司擬披露重大事項(xiàng)，根據(jù)本所《股票上市規(guī)則》和《中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：萬(wàn)達(dá)電影，證券代碼：002739）于2017年7月4日開(kāi)市起臨時(shí)停牌，待公司通過(guò)指定媒體披露相關(guān)公告后復(fù)牌，敬請(qǐng)投資者密切關(guān)注。

可以看出兩點(diǎn)，1.重大事項(xiàng)披露；2.萬(wàn)達(dá)電影主動(dòng)申請(qǐng)。

重大事項(xiàng)是什么呢？原來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影要收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視。

打通院線(xiàn)和影視產(chǎn)業(yè)鏈

GPLP君看到這里感到很奇怪，都是萬(wàn)達(dá)旗下的產(chǎn)業(yè)，兩者卻分得這么開(kāi)嗎？

還是在于股權(quán)分配上。企查查顯示，萬(wàn)達(dá)電影的控股股東是北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司，持有萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司股份比例為50.70%，實(shí)際控制人是王健林，持有萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司股份比例為52.16%。萬(wàn)達(dá)影視的最大股東也是北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司，持股比例在22.44%，王健林持股比例達(dá)28.64%，但還有20多個(gè)持股比例不同的股東。

收購(gòu)背后是業(yè)務(wù)的整合與擴(kuò)大。

萬(wàn)達(dá)電影的前身是萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)是主要負(fù)責(zé)影院電影放映業(yè)務(wù)，2017年在納入內(nèi)容制作和游戲制作兩項(xiàng)業(yè)務(wù)后，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)告別單純的院線(xiàn)分發(fā)，正式更名為萬(wàn)達(dá)電影。而萬(wàn)達(dá)影視有三塊業(yè)務(wù)，分別是境內(nèi)電影制作及發(fā)行、境外電影制作以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)?！短迫私痔桨浮贰ⅰ断穆逄?zé)馈贰ⅰ队洃洿髱煛返榷加扇f(wàn)達(dá)影視出品。

目前國(guó)內(nèi)電影放映和制作兩個(gè)板塊是分開(kāi)的，幾乎沒(méi)有一家能夠打通上下游。像阿里影業(yè)等也只是專(zhuān)注于電影制作。而萬(wàn)達(dá)整合產(chǎn)業(yè)后將成為打通產(chǎn)業(yè)鏈的第一家。

畢竟，在下游業(yè)務(wù)天花板較低、純票房業(yè)務(wù)增長(zhǎng)越來(lái)越乏力的情況下，金逸、橫店等下游公司都在往上游走，萬(wàn)達(dá)電影如果能將電影業(yè)務(wù)納入囊中，再加上新增的電視劇及游戲業(yè)務(wù)，將大大豐富營(yíng)收渠道；而對(duì)于上游業(yè)務(wù)而言，有了下游作為保障，也算增加了一道保險(xiǎn)；此外，若是萬(wàn)達(dá)能真正實(shí)現(xiàn)許多公司所夢(mèng)想的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，那對(duì)于公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)，同樣大有裨益。

這是王健林的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的體現(xiàn)。這兩年，萬(wàn)達(dá)開(kāi)始改變“重資產(chǎn)、高杠桿、多元化”的策略，不斷販賣(mài)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)瘦身。2017年中旬的時(shí)候腳步邁的尤為大，7月末萬(wàn)達(dá)賣(mài)了13個(gè)文旅城和77個(gè)酒店，總價(jià)637.5億元。王健林在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2017年工作總結(jié)中說(shuō)，2018年的目標(biāo)是推進(jìn)轉(zhuǎn)型，加快輕資產(chǎn)步伐，形成新的支柱產(chǎn)業(yè)。第一就是影視產(chǎn)業(yè)。

收購(gòu)價(jià)格三度降低

但是，為什么一拖拖了這么長(zhǎng)時(shí)間，整整17個(gè)月？

GPLP君猜測(cè)是價(jià)格原因。

2016年5月，彼時(shí)萬(wàn)達(dá)電影的前身“萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)”就曾披露重組預(yù)案，擬以372億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)。但3個(gè)月后，因交易各方認(rèn)為重組時(shí)機(jī)尚不成熟，宣布中止此重組方案。

2018年6月，萬(wàn)達(dá)電影表示，根據(jù)2018年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，協(xié)商確定萬(wàn)達(dá)影視92.8%股權(quán)交易價(jià)格為116.19億元。

而最新的公告顯示，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格將以2018年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日出具的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)協(xié)商確定，經(jīng)初步預(yù)估確定交易價(jià)格約為以106.51億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視96.8%股權(quán)，較此前的作價(jià)再度調(diào)減。

萬(wàn)達(dá)回應(yīng)深交所的問(wèn)詢(xún)函中是這樣解釋的：“一是標(biāo)的資產(chǎn)及資產(chǎn)的范圍不同，之前交易的標(biāo)的資產(chǎn)為萬(wàn)達(dá)影視100%的股權(quán)，且資產(chǎn)范圍包含傳奇影業(yè)，而本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為萬(wàn)達(dá)影視96.8262%股權(quán)，且資產(chǎn)范圍不包含傳奇影業(yè)、新增了新媒誠(chéng)品，二是估值的基準(zhǔn)日不同，前次方案的估值基準(zhǔn)日為2016年2月29日，而本次的估值基準(zhǔn)日擬調(diào)整為2018年7月31日?！?/p>

萬(wàn)達(dá)電影董秘王會(huì)武也表示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)沒(méi)有想把一個(gè)高估值的東西裝到上市公司，做大產(chǎn)業(yè)鏈才是考量。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)做出很多讓利，是要把這個(gè)事做成，而不是說(shuō)要把估值做得多大。

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