中美LP爭(zhēng)搶份額 禮來(lái)亞洲及濟(jì)峰資本兩只醫(yī)療基金的成功樣本

作者：王海倫

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

新的GP幾乎每天出現(xiàn)，每天在敲美元LP的門，尤其是中國(guó)，當(dāng)2018年募資難開(kāi)始的時(shí)候，募集美元更是成為很多人的希望。

這是一個(gè)真實(shí)的場(chǎng)景。

香港，維多利亞港口，IFC的大堂當(dāng)中，經(jīng)?？吹絹?lái)自大陸的人成批進(jìn)出。

“幾乎能夠有渠道走出去的投資機(jī)構(gòu)，如今都擠破了頭來(lái)募集美元基金，大家扎根香港，尋找一切可能募資。”某美元基金LP告訴GPLP君，如今他們的工作量是去年的三倍，有點(diǎn)喘不過(guò)氣來(lái)。

甚至某知名基金為了募資美元基金，專門幾百萬(wàn)挖了一個(gè)美元機(jī)構(gòu)的人來(lái)負(fù)責(zé)募資，然而，走訪了一圈之后，結(jié)果該知名基金的負(fù)責(zé)人垂頭喪氣。

“聽(tīng)說(shuō)該負(fù)責(zé)人此前不過(guò)是做行政的，在我們?nèi)ψ永锖孟穸汲蔀榱诵υ??！痹揕P告訴GPLP君。

然而另外方面，同樣在維多利亞港旁邊的寫字樓當(dāng)中，一些頂級(jí)基金的創(chuàng)始人表情份外為難，原來(lái)，他們基金募資份額認(rèn)購(gòu)踴躍，基金創(chuàng)始人絞盡腦汁在想如何委婉的拒絕一些找上門來(lái)的LP。

這到底是怎么一回事？

中美LP的差異

投資永遠(yuǎn)是一個(gè)二八原則。

挑剔的美元LP更是如此，深諳其中道理。

而且，客觀來(lái)說(shuō)，相對(duì)于人民幣基金來(lái)講，美元LP普遍要求較高而且要求很多，幾乎這些來(lái)自中國(guó)大陸的LP很難滿足要求。

比如，在中國(guó)的人民幣基金當(dāng)中，大部分人民幣基金都是坐擁PRE-IPO的制度性紅利或者其他機(jī)會(huì)型投資而存在，然而，對(duì)于這種模式，幾乎難以打動(dòng)美元LP，甚至被他們所厭惡。

在美元LP心目當(dāng)中，他們高度強(qiáng)調(diào)專業(yè)度，以及基金創(chuàng)始人的視野及能力。

為啥，作為長(zhǎng)期價(jià)值型投資者，他們很難理解這種短期政策或者制度紅利，如果中國(guó)的政策發(fā)生了變化，他們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)這些投資風(fēng)險(xiǎn)？

反而是如果鎖定住基金創(chuàng)始人，篩選出一些具有卓越能力的投資人，那么，他們則可以享受長(zhǎng)期的投資收益，事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資正是一個(gè)長(zhǎng)期投資，美元LP投資的時(shí)間高達(dá)10年，他們?nèi)绾尾恢?jǐn)慎？

再比如，很多中國(guó)的GP都喜歡講宏觀經(jīng)濟(jì)，經(jīng)常在募資BP或者路演現(xiàn)場(chǎng)，大講產(chǎn)業(yè)政策及中國(guó)的宏觀走勢(shì)，比如十八大，口中不斷SAFE（外管局）、SASAC（國(guó)資委）、CDRC（發(fā)改委）、CSRC（證監(jiān)會(huì)），然而，對(duì)于這些詞語(yǔ)，很多美元LP根本摸不到頭腦，這就打消了他們的例行提問(wèn)，而按照美元LP的募資流程，沒(méi)有這些例行提問(wèn)，他們根本無(wú)法進(jìn)行投資，而且如果事后補(bǔ)充的話，對(duì)不起，LP爸爸沒(méi)有這么多機(jī)會(huì)給你。

作為L(zhǎng)P爸爸，無(wú)論在中國(guó)還是美國(guó)，都一樣被大量的人簇?fù)?，他們?shí)在忙的很，時(shí)間寶貴，能入他們的法眼，并不是容易的事情。

最后，碰到國(guó)外LP可能會(huì)敏感的問(wèn)題，比如你除了美元基金另外還有好幾支人民幣基金，或者你除了基金的投資還有一些個(gè)人的天使投資，如何平衡美元基金和人民幣基金的利益？

在這些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題之下，很多人民幣基金折戟而返，然而，同樣難題之下，禮來(lái)亞洲和濟(jì)峰資本卻同時(shí)獲得美元LP及人民幣LP的同時(shí)認(rèn)購(gòu)。

美元LP和人民幣LP爭(zhēng)相認(rèn)購(gòu) 禮來(lái)亞洲和濟(jì)峰資本憑什么？

“我覺(jué)得很多中國(guó)的GP相對(duì)比國(guó)外GP要顯得激進(jìn)，或者心態(tài)更浮躁一些。管理太多的資金，并沒(méi)有得到很好的匹配，從長(zhǎng)期來(lái)講會(huì)造成基金業(yè)績(jī)回報(bào)不好。”關(guān)于美元基金與人民幣基金同時(shí)并存，某LP曾經(jīng)公開(kāi)表示說(shuō)。

于是，在此背景之下，很多人民幣基金募資美元折戟而返。

然而，卻也有極少一部分人民幣基金闖關(guān)成功，成功獲得美元LP和人民幣LP的認(rèn)可。

他們到底長(zhǎng)什么樣子呢？

讓我們隨GPLP君觀察一下同時(shí)受到人民幣LP和美元LP認(rèn)可的基金：

公開(kāi)資料顯示，禮來(lái)亞洲基金和濟(jì)峰資本是為數(shù)不多的同時(shí)受到人民幣基金和美元基金的風(fēng)險(xiǎn)投資基金之一。

2017年8月17日，禮來(lái)亞洲宣布，基金完成成立以來(lái)第四支以中國(guó)/亞洲生命科學(xué)為重點(diǎn)的基金，融資總額4.5億美元，新基金名稱為L(zhǎng)AV Biosciences Fund IV，僅用了兩個(gè)月就達(dá)到上限，被大幅超額認(rèn)購(gòu)。

據(jù)參與其中的LP告訴GPLP君，禮來(lái)亞洲的基金認(rèn)購(gòu)非常踴躍，他們甚至都差點(diǎn)沒(méi)有搶到份額。

禮來(lái)亞洲基金（Lilly Asia Ventures，LAV）成立于2008年，專注于亞洲尤其是中國(guó)生物醫(yī)藥、生物技術(shù)和動(dòng)物保健領(lǐng)域，禮來(lái)亞洲創(chuàng)始人及管理人為施毅，杜克大學(xué)生物化學(xué)博士學(xué)位和工商管理碩士學(xué)位，曾在美國(guó)禮來(lái)公司（Eli Lilly and Company）工作了六年多，正是他，將禮來(lái)亞洲基金帶入中國(guó)，并且在中國(guó)逐步發(fā)展壯大。

資料顯示，禮來(lái)亞洲基金管理著3支美元基金和2支人民幣基金，2017年是第四期基金。

能夠同時(shí)獲得美元LP及人民幣LP的認(rèn)可，禮來(lái)亞洲是如何做到的呢？

“這跟禮來(lái)亞洲的使命有關(guān)，誕生以來(lái)，禮來(lái)亞洲基金致力于發(fā)掘并幫助其成長(zhǎng)為細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的行業(yè)標(biāo)桿乃至全球具有影響力的偉大企業(yè)，與此同時(shí)，為員工和投資人贏得豐厚的回報(bào)?！痹揕P透露給GPLP君說(shuō)。

另外一家醫(yī)療基金濟(jì)峰資本（英文名稱為L(zhǎng)YFE Capital，簡(jiǎn)稱LYFE)也同樣如此。

公開(kāi)資料顯示，濟(jì)峰資本成立于2015年，是一家專注投資醫(yī)療健康領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，主要投資中美兩地高質(zhì)量和高成長(zhǎng)的醫(yī)療企業(yè)，迄今為止，濟(jì)峰資本分別管理了5億的美元基金和14.5億的人民幣基金，濟(jì)峰資本創(chuàng)始合伙人為趙晉，他是維梧資本在中國(guó)第一位管理合伙人，當(dāng)然，與禮來(lái)亞洲相似，他將維梧資本帶入了中國(guó)，并且將其發(fā)展壯大，在此之前，他是摩立特集團(tuán) (Monitor Group) 的高級(jí)咨詢顧問(wèn)，專注于生命科學(xué)領(lǐng)域。

不過(guò)，與此不同的是，此后，他與原IDG合伙人余征坤一起創(chuàng)立了濟(jì)峰資本。

2017年5月31日，濟(jì)峰資本宣布完成第二期基金募集，其中的2.888億美元的美元基金和一支結(jié)束承諾出資的9億人民幣的平行人民幣基金，投資方包括美國(guó)、歐洲以及澳大利亞的頂尖養(yǎng)老基金、大學(xué)基金、金融機(jī)構(gòu)、家族基金和專業(yè)母基金。

濟(jì)峰資本是如何做到的？

除了跟管理團(tuán)隊(duì)出身頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，符合美元LP挑剔的投資眼光之外，這還跟濟(jì)峰資本的投資策略及一期基金的投資業(yè)績(jī)有關(guān)，換一個(gè)角度來(lái)講，這一點(diǎn)與禮來(lái)亞洲有異曲同工之妙。

“LYFE基金合伙人余征坤與趙晉配合默契，尤其是創(chuàng)始人James具有靈魂性的大腦，不僅僅專業(yè)知識(shí)扎實(shí)，關(guān)鍵是在基金的戰(zhàn)略部署和長(zhǎng)期規(guī)劃上非常前瞻性，而且擁有超強(qiáng)的執(zhí)行和管理能力”其中的一位知名美元LP評(píng)價(jià)濟(jì)峰資本。

關(guān)于投資策略，濟(jì)峰資本的投資策略為：幫助中國(guó)公司通過(guò)投資將美國(guó)和中國(guó)無(wú)縫嫁接起來(lái)。

在具體執(zhí)行層面，這表現(xiàn)為，除了在中國(guó)設(shè)立辦公室之外，在美國(guó)，濟(jì)峰資本同樣設(shè)立有辦公室開(kāi)展?jié)遒Y本的美國(guó)投資業(yè)務(wù)——公開(kāi)資料顯示，2018年4月，濟(jì)峰資本在美國(guó)新增三位投資團(tuán)隊(duì)成員，這天然的化解了人民幣LP和美元LP的利益沖突。

"我們會(huì)繼續(xù)走全球化的策略，通過(guò)雙幣基金和我們中美兩地?zé)o縫對(duì)接的團(tuán)隊(duì)全力支持被投項(xiàng)目尋求更為國(guó)際化的發(fā)展。"在一個(gè)媒體的公開(kāi)采訪當(dāng)中，趙晉曾如此表示說(shuō)，“2005 到 2015 的十年，也是中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)迅速發(fā)展的時(shí)期。趙晉發(fā)現(xiàn)，不僅是大型企業(yè)，很多美國(guó)中小企業(yè)也希望進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，這與有意探索海外市場(chǎng)的中國(guó)醫(yī)療企業(yè)形成良好的需求互補(bǔ)?！?/p>

正是在此特殊策略之下，濟(jì)峰資本獲得了中美LP的雙重認(rèn)可。

“從美元LP的角度，他們的LP與禮來(lái)亞洲高度重合，說(shuō)明無(wú)論在美國(guó)還是中國(guó)，大家都高度看好醫(yī)療行業(yè)，濟(jì)峰資本的募集情況也是非常踴躍，我們好不容易獲得了一點(diǎn)份額?！痹撁涝狶P透露給GPLP君說(shuō)，“當(dāng)然，更重要的是看基金創(chuàng)始人的背景及戰(zhàn)略，在這一方面，禮來(lái)亞洲及濟(jì)峰資本表現(xiàn)優(yōu)異。”

經(jīng)過(guò)GPLP君的長(zhǎng)期調(diào)研以及觀察顯示，能夠獲得人民幣LP與美元LP認(rèn)可的基金主要有以下特征：

基金創(chuàng)始人具有國(guó)際背景，曾在美元相關(guān)機(jī)構(gòu)工作，基金運(yùn)作規(guī)范；

這部分基金目前主要表現(xiàn)為醫(yī)療基金，醫(yī)療無(wú)國(guó)界；

基金戰(zhàn)略具有超前眼光，例如禮來(lái)亞洲與濟(jì)峰資本，都是在其創(chuàng)始人的領(lǐng)導(dǎo)之下提前中美布局。

在美元LP與人民幣LP的雙重要求當(dāng)中發(fā)展，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資3.0時(shí)代如今已經(jīng)開(kāi)始新的篇章。

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