2018年私有化收購(gòu)步伐正在放緩

作者：綿延

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十年前金融危機(jī)的爆發(fā)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了翻天覆地的變化，對(duì)于私募公司而言，一個(gè)具有持久力的轉(zhuǎn)變是私有化收購(gòu)的數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

根據(jù)PitchBook平臺(tái)的數(shù)據(jù)，在眾多經(jīng)濟(jì)體下行前最后的一年里（2017年），歐洲，美國(guó)和加拿大的投資者完成了174次這些私有化交易。在2018年的前9個(gè)半月中，僅有39家公司從公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橛伤侥脊蓹?quán)所有，創(chuàng)下十多年來(lái)私募收購(gòu)率的新低：

這扭轉(zhuǎn)了三年來(lái)將私有化收購(gòu)變得越來(lái)越普遍的趨勢(shì)，雖然整體上私募股權(quán)交易的數(shù)量有望在今年有所好轉(zhuǎn)，但它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上市公司私有化收購(gòu)的下降速度。

值得注意的是，此類交易的規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢(shì)——從2017年的每筆交易略低于10億美元到迄今為止的每筆交易約12.5億美元，這暗示了市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

紐約證券交易所和納斯達(dá)克證券交易所是全球最大的兩家證券交易所，在過(guò)去四十年中，公開(kāi)交易的公司數(shù)量比任何時(shí)候都要少。而且這兩個(gè)交易所的市值不斷上升，這意味著采取私有化收購(gòu)的公司較少。從某些方面來(lái)解釋，今年美國(guó)，加拿大和歐洲的私有化交易減少僅僅反應(yīng)了供求關(guān)系這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的道理。

今年完成的上市公司私有化交易有13個(gè)，而這13個(gè)目標(biāo)中有11個(gè)位于美國(guó)。下面是金額最高幾筆交易的簡(jiǎn)要說(shuō)明：

美國(guó)獨(dú)立電力生產(chǎn)商Calpine

3月8日，由Energy Capital Partners領(lǐng)導(dǎo)的一個(gè)集團(tuán)以每股15.25美元或56億美元的價(jià)格完成了對(duì)美國(guó)發(fā)電巨頭Calpine的收購(gòu)，以紀(jì)念2018年迄今為止美國(guó)，加拿大或歐洲最大的私有化收購(gòu)。Access Industries和加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃投資委員會(huì)也參與了此次收購(gòu)，該收購(gòu)已于2017年8月達(dá)成協(xié)議，并且在可能出售的報(bào)告發(fā)布前一天比Calpine的股價(jià)溢價(jià)高出51％。在達(dá)成交易之前，Calpine已經(jīng)公開(kāi)交易了20多年。

醫(yī)療保健支付精度解決方案服務(wù)商Cotiviti

Veritas Capital和投資組合公司Verscend Technologies以49億美元的價(jià)格收購(gòu)了醫(yī)療行業(yè)支付軟件供應(yīng)商Cotiviti。該交易于6月達(dá)成協(xié)議，并于8月最后一周敲定，該公司6月初股價(jià)溢價(jià)32％。

從醫(yī)院到家庭醫(yī)療服務(wù)商Kindred Healthcare

7月以41億美元被收購(gòu)的醫(yī)院和其他護(hù)理服務(wù)運(yùn)營(yíng)商Kindred Healthcare是今年由Humana，TPG Capital and Welsh，Carson，Anderson＆Stowe組成的兩項(xiàng)主要醫(yī)療保健交易之一。僅僅九天之后，同樣的三人組以14億美元的價(jià)格從Thomas H. Lee Partners手中收購(gòu)了臨終關(guān)懷運(yùn)營(yíng)商Curo Health Services。在將公司私有化后，Humana現(xiàn)在擁有Kindred 40％的股權(quán)，而TPG和WCAS則控制另外60％。

黑鷹網(wǎng)絡(luò)Blackhawk Network

Silver Lake和P2 Capital Partners在6月份支付了35億美元收購(gòu)Blackhawk Network，這是一家提供預(yù)付禮品和獎(jiǎng)勵(lì)卡的金融科技公司。該交易在宣布后五個(gè)月完成，兩家公司每股收益45.25美元，比協(xié)議公布前90天內(nèi)公司的平均收盤價(jià)溢價(jià)29％。 Blackhawk是加利福尼亞州四家公司之一，將于2018年以至少10億美元的價(jià)格被收購(gòu)。

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