中法人壽的難題 新股東投入巨資為啥沒起色？

作者：丹青

來源：GPLP(ID:gplpcn)

在眾多人身險(xiǎn)公司當(dāng)中，有號(hào)稱兩大難公司的公司，分別為“中法人壽”和“新光海航”。

前不久，新光海航有了新股東的接盤，有望改頭換面，而中法人壽走出困境則尚需時(shí)日。

中法人壽在中保協(xié)官網(wǎng)披露的今年三季度償付能力報(bào)告顯示，前三季度其凈利潤為-5674萬元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為11.3萬元；三季度核心及綜合償付能力充足率均為-6739.43%，處于嚴(yán)重資不抵債狀態(tài)。

大起大落，輝煌不再

中法人壽成立于2005年12月23日，雖然注冊資本只有2億元，但是兩個(gè)發(fā)起股東都背景深厚，分別是中國郵政集團(tuán)和法國國家人壽，兩方各持股50%。法國國家人壽是法國最大的壽險(xiǎn)公司，已有150年歷史。不過，自成立開始后，中法人壽兩個(gè)股東均未對(duì)其進(jìn)行過增資，中法人壽的經(jīng)營范圍一直局限在北京地區(qū)。

背靠中國郵政集團(tuán)與法國國家人壽的中法人壽也曾十分輝煌，在2006~2009年，銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中法人壽在這一時(shí)期的保費(fèi)收入呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，分別為1905萬元、3728萬元、12875萬元、27010萬元。

但在中國郵政集團(tuán)公司“移情別戀”，中法人壽也進(jìn)入低谷，干兒子自然沒有親兒子靠譜，2009年，中郵人壽成立，中國郵政集團(tuán)萌生退意，股東資源的轉(zhuǎn)移加之銀保產(chǎn)品給付高峰的到來，中法人壽開始步入衰退期。

2010~2014年，中法人壽保費(fèi)收入分別為22238萬元、6553萬元、3426萬元、1056萬元、234萬元。由于業(yè)務(wù)停滯影響，2015年公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅有2.5萬元的續(xù)期保費(fèi)。

曇花一現(xiàn)，病入骨髓

即使在原有股東退出，引入新股東后，中法人壽也未迎來期盼許久的春天。只有曇花一現(xiàn)，由于流動(dòng)性問題反而加速衰弱，進(jìn)入了病入骨髓的狀態(tài)。

2015年，中法人壽老股東退出，鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)和北京人濟(jì)九鼎資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“人濟(jì)九鼎”）入股中法人壽。變更后，鴻商集團(tuán)、人濟(jì)九鼎和法國人壽分別持有中法人壽股份50%、25%、25%。

2016年公司保費(fèi)收入6361萬元。曇花一現(xiàn)的保費(fèi)收入沒有解決連年的虧損問題，但是連年的虧損問題卻讓中法人壽的流動(dòng)性問題開始顯現(xiàn)。

公開資料顯示，2016年第三季度，公司的綜合、核心償付能力充足率降至-128.35%，公司開展新業(yè)務(wù)受限，在沒有新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流注入的背景下，中法人壽的可變現(xiàn)資產(chǎn)逐漸消耗，開始面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，2017年總保費(fèi)斷崖式下跌至18.06萬元，2018年前三季度，中法人壽總保費(fèi)僅為11.3萬元。

與收入大跌形成反差的是近年的虧損額卻高居不下，中法人壽2010年至2017年凈虧損額0.16億元、0.26億元、0.18億元、0.07億元、0.25億元、0.45億元、0.82億元、0.74億元，2018年前三季度虧損0.57億元。

隨著業(yè)務(wù)停滯，中法人壽核心償付能力充足率更是慘不忍睹，自2016年3季度轉(zhuǎn)正為負(fù)之后就一路下滑，2017年更是“斷崖式”下跌，從2017年一季度的-277.08%下挫至四季度的-4035.94%。2018年由一季度的-5226.32%再降至三季度的-6138.92%。

另外，中法人壽償付能力不足，經(jīng)營費(fèi)用管控，導(dǎo)致人員流失，數(shù)位高管相繼離職，招聘也困難，中法人壽至此陷入了由資金問題引發(fā)的諸多問題，進(jìn)而影響到了業(yè)績開展，而業(yè)績停滯又加重資金問題的惡性循環(huán)。

增資未批，借錢續(xù)命

為了解決償付能力危機(jī)，從2016年11月起，中法人壽先后向監(jiān)管部門提交了三次增資方案。

2016年11月14日，中法人壽披露增資方案，擬增注冊資本13億元，并引入吉林省長久實(shí)業(yè)集團(tuán)與安徽國圣投資為新股東。

2017年4月14日，增資方案變更為擬增資13億元，并引入新的投資股東廣西長久、寧德時(shí)代、西藏先仁。

2017年8月15日，增資方案顯示，之前擬新增的三家股東已經(jīng)變?yōu)閮杉?，原民營投資者西藏先仁退出。

然而中法人壽的增資事項(xiàng)遲遲沒有獲得監(jiān)管批復(fù)，只得求救于大股東鴻商集團(tuán)。2017年，中法人壽共計(jì)向鴻商集團(tuán)借款9次，累計(jì)金額為1.31億元。

2018年10月16日，中法人壽再發(fā)公告向大股東鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱鴻商集團(tuán)）借款470萬元。據(jù)GPLP君了解，這已經(jīng)是今年以來向該關(guān)聯(lián)方的第8次借款，累計(jì)金額6140萬元。如果從第一次伸手算起，兩年來，中法人壽已經(jīng)17次向大股東伸手，借款金額接近2億元，但是，數(shù)次借款并沒有改變中法人壽的艱難處境，已陷入流動(dòng)性枯竭的中法人壽的春天依舊無望。

中法人壽生機(jī)何在？

在GPLP君看來，多重問題下的中法人壽已經(jīng)繼續(xù)變革，引入新股東進(jìn)行增資改造，不過，變革之前，首先要處理好股東關(guān)系，減緩衰弱速度，加快增資進(jìn)程。

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