閱文集團(tuán)2018年跌幅超六成 月度付費(fèi)增長(zhǎng)放緩

作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)(ID:gplpcn)

很多80、90后沉迷網(wǎng)文，借著龐大的用戶群體，國(guó)內(nèi)已然催生出了中文在線、掌閱科技以及閱文集團(tuán)三家上市公司。

過去的十多年年，網(wǎng)文與他的衍生品已經(jīng)滲透到娛樂生活中，近幾年里大熱的《擇天記》《尋龍?jiān)E》影視劇，以及《斗破蒼穹》《全職高手》等動(dòng)畫，也都是改編自大神級(jí)網(wǎng)文作家的經(jīng)典作品。

按理說，這是一個(gè)欣欣向榮的市場(chǎng)。

但是作為在線閱讀的領(lǐng)頭羊閱文集團(tuán)自2017年上市以來，盡管有首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)高漲86.36%的短暫巔峰，接下來便是持續(xù)的下跌，2018年累計(jì)自高點(diǎn)重挫66.6%，到2018年年末已經(jīng)跌倒了36港元附近。

要知道，閱文集團(tuán)在上市之初可是獲得了近600倍的超額認(rèn)購(gòu)的，成為了香港市場(chǎng)上近兩年來認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的新股。作為騰訊的“親兒子”，目前騰訊持有閱文集團(tuán)65%的股份，即使上市后稀釋，也將持有不少于50%的股份。

如此高額的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)和雄厚的背景都沒能幫助閱文集團(tuán)躲過2018年獨(dú)角獸企業(yè)集體下跌的命運(yùn)，不禁有投資者向GPLP犀牛財(cái)經(jīng)問：以在線閱讀為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)是不是難以撐起近千億的市值？

圖片來源：同花順APP

付費(fèi)閱讀的增長(zhǎng)緩慢

閱文集團(tuán)旗下囊括了QQ閱讀、起點(diǎn)中文網(wǎng)、云起書院、瀟湘書院、紅袖添香等眾多閱讀品牌。

截至2018年6月30日，閱文集團(tuán)旗下有 730萬(wàn)位作家，作品總數(shù)達(dá)到1070萬(wàn)部。

如果單從整體指標(biāo)來看閱讀集團(tuán)，成績(jī)還是比較耀眼的。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，公司平均月活躍用戶達(dá)到2億以上，用戶平均付費(fèi)從20元，增長(zhǎng)到24元，在線閱讀營(yíng)收超18億，營(yíng)收、凈利均雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中毛利達(dá)到了52%。

但是在營(yíng)收增長(zhǎng)的背后，是增速的明顯下降，上半年，平均月付費(fèi)用從1150萬(wàn)下降至1070萬(wàn)，付費(fèi)率由6%下跌至5%。同時(shí)占據(jù)八成以上營(yíng)收的在線閱讀收入較2017年同比增長(zhǎng)13.3%，呈放緩趨勢(shì)。顯然在其他在線閱讀平臺(tái)的夾擊之下，付費(fèi)閱讀開始有了明顯的降溫趨勢(shì)。

不止如此，依附于手機(jī)端的閱讀平臺(tái)更有來自微信、微博、抖音等多重維度的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。畢竟，用戶的時(shí)間有限，其他娛樂媒介占據(jù)越來越多時(shí)間，網(wǎng)文的增長(zhǎng)自然受到了影響。

受盜版沖擊

其實(shí)稍微對(duì)網(wǎng)絡(luò)小說有點(diǎn)關(guān)注的人都知道，網(wǎng)絡(luò)小說在目前這個(gè)階段最大的問題就是盜版，根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《中國(guó)泛娛樂版權(quán)保護(hù)研究報(bào)告》顯示， 2017 年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)盜版損失達(dá)74. 4 億元，占市場(chǎng)規(guī)模的58.3%，遠(yuǎn)高于數(shù)字音樂的5.9%和網(wǎng)絡(luò)視頻的14.3%。

文字的盜版門檻較低，且打擊相對(duì)困難，幾百上千元服務(wù)器+網(wǎng)站搭建+內(nèi)容爬取，剛剛打擊了這個(gè)另外一個(gè)就馬上起來了。

盜版網(wǎng)站還常常占據(jù)搜素區(qū)高位，這在里我們先排除搜索網(wǎng)站的問題不說，相當(dāng)可觀的收益和廣告費(fèi)收入+違法成本低，直接導(dǎo)致盜版在短期上看是很難有突破性的進(jìn)展。

而這些直接影響了以閱文集團(tuán)為代表的網(wǎng)文公司的盈利。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)翻看公司財(cái)報(bào)，閱文集團(tuán)目前最大的收入來自付費(fèi)閱讀。這部分業(yè)務(wù)在2018年上半年的收入為18.5億元，占整體收入的81.1%。

文學(xué)IP變現(xiàn)的想象空間

圖片來源：艾瑞網(wǎng)研究報(bào)告

網(wǎng)文公司的收入來源除了付費(fèi)閱讀，最大的想象空間應(yīng)該是IP變現(xiàn)。此前，閱文集團(tuán)是抱著金礦，沒有最大限度地發(fā)掘。

2018年，閱文集團(tuán)收購(gòu)新麗傳媒，目的就是內(nèi)容庫(kù)將與新麗傳媒的劇本開發(fā)及制作專業(yè)實(shí)力實(shí)現(xiàn)取長(zhǎng)補(bǔ)短，從而持續(xù)輸出IP改編精品

只不過，市場(chǎng)質(zhì)疑給予新麗傳媒估值過高。而且整個(gè)影視板塊去年下半年一直處于下跌狀態(tài)，閱文集團(tuán)的股價(jià)也因此受其影響。

對(duì)于閱文集團(tuán)來說，2019年的挑戰(zhàn)在于如何將IP成功變現(xiàn)，而不是作品撲街。

生成海報(bào)

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