普華永道：中國醫(yī)院并購保持活躍 技術壁壘和產業(yè)鏈價值提升投資意愿

北京，2019年3月4日——普華永道今日發(fā)布的《2013年至2018年中國境內醫(yī)院并購活動回顧及展望》報告指出，中國醫(yī)院并購在2016年達到高峰后略有下降但活動依然活躍，企業(yè)醫(yī)院和民營醫(yī)院特別是民營?？漆t(yī)院出現(xiàn)頗多投資亮點。盡管投融資雙方存在天然利益沖突，但尚未成熟的醫(yī)院并購領域仍將吸引資本的青睞。

報告顯示，2013年至2018年，中國醫(yī)院共發(fā)生764起境內外并購交易，披露交易金額達1323億元人民幣，其中2018年發(fā)生199起，交易規(guī)模為241億元。在經歷了2016年的整體爆發(fā)式增長后，2017年及2018年，海外并購交易金額大幅減少，境內并購金額略有下降。

2013年至2018年，境內醫(yī)院并購活動已披露投資金額累計超過人民幣585億元。依托醫(yī)改先行、特色醫(yī)改模式及醫(yī)院并購成功案例較多等有利因素，北京交易規(guī)模最大，廣東、四川及江浙地區(qū)交易金額及數(shù)量增長強勁。我國醫(yī)療資源集中的特點并未因社會資本的投入得到改善。同時，熱點地區(qū)競爭激烈化，黑龍江、安徽、上海和湖北日趨受到投資者青睞。海外并購方面，澳大利亞于2016年發(fā)生一筆超大型交易，香港地區(qū)在交易數(shù)量方面持續(xù)增長。

縱覽近十年趨勢，社會資本投資醫(yī)院呈現(xiàn)出準備期（2010年至2014年）、高峰期（2015年至2016年）及調整期（2017年至2018年）三大階段。

• 準備期階段，各項政策紅利效應逐漸顯現(xiàn)，醫(yī)院并購交易規(guī)模日益擴大。
• 2016年，醫(yī)院并購出現(xiàn)大幅度增長，交易規(guī)模達到高峰，已披露交易金額達161億元，創(chuàng)該階段最高紀錄。
• 2017年至2018年，交易保持穩(wěn)定態(tài)勢，2018年已披露醫(yī)院并購交易金額達144億元。

普華永道中國內地及香港并購交易服務國內市場及醫(yī)療行業(yè)并購服務主管合伙人錢立強表示：“2013年至2018年，婦幼?？漆t(yī)院累計并購交易金額為各專科最高。由于婦幼?？浦鸩匠尸F(xiàn)投資飽和跡象，眼科、腫瘤及腦科等技術壁壘高且產業(yè)鏈價值高的?？?，受到綜合型上市公司及醫(yī)療管理集團的追捧，按交易額計算在2018年躍升成為最熱門的三大?？啤Ｅc此同時，婦幼、口腔及整容?？朴捎诩夹g壁壘低，競爭激烈，投資金額在2018年顯著下降?！?/p>

從醫(yī)院類型看，?？漆t(yī)院在2016年至2018年為投資熱點，2018年交易金額達82億元人民幣；綜合醫(yī)院和醫(yī)療管理集團在2018年投資金額比2017年均有所下降，分別為約50億元和13億元。從醫(yī)院等級看，未評級醫(yī)院（?？?、醫(yī)療管理集團、民營綜合醫(yī)院及規(guī)模較小的公立綜合醫(yī)院），2018年已披露的交易金額比上年減少約47%；而二級?？漆t(yī)院及三級地方中心醫(yī)院在2018年受市場看好，其披露的交易規(guī)模在2018年有所上升。

由于國家政策對社會資本進入醫(yī)療領域的支持，私募基金看好醫(yī)院的業(yè)務擴張和盈利能力，對醫(yī)院并購交易保持極大熱情， 2018年已披露的交易金額保持在59億元。戰(zhàn)略投資主要以整合醫(yī)院資源及利益鏈條和追求協(xié)同效應為驅動，期望掌控和更多參與醫(yī)院管理，目標主要為醫(yī)療管理集團及綜合型上市公司，2018年已披露交易金額比上年減少約5%。

錢立強指出：“投資者對醫(yī)院投資及整合的流程預期是簡單化的，但實際操作過程以及醫(yī)院實際管理流程是精細化的，需謹慎思考管理流程矛盾。投資者與醫(yī)院管理層在經營理念、投資目標以及持續(xù)投入及收獲機制通常不一致，需要事先考慮相應的風險?！?/p>

近五年，醫(yī)院及其他醫(yī)療機構主要選擇在香港主板及新三板上市。由于上市成功案例較多且籌資金額較高，香港主板尤其成為上市首選地，過去五年吸引15家公司上市。2018年香港主板上市融資額達到76億元人民幣，比2017年增加約64億元。規(guī)模相對較小的醫(yī)療企業(yè)更偏愛選擇新三板掛牌，而受到政策環(huán)境的影響，盡管A股市場的估值高、流動性高，近年來登錄A股市場的醫(yī)療企業(yè)極少。

展望2019年，錢立強預計，除非發(fā)生經濟環(huán)境和政策的重大調整 ，醫(yī)院行業(yè)的投資總體規(guī)模將會維持現(xiàn)狀，依然處在調整期階段。醫(yī)院收購將對醫(yī)院管理與整合越來越重視，價值投資的理念更深入人心。預期未來由于民辦醫(yī)院比例增加和國家政策的支持，進入并購市場的醫(yī)院資源擴大，重組型和再次交易的醫(yī)院并購增加，整體醫(yī)院并購數(shù)量會持續(xù)增長，有可能出現(xiàn)大型交易，但平均交易額可能會降低。人工智能技術的加入將會對醫(yī)療技術及各項診斷產生深入的影響，為醫(yī)療行業(yè)投資提供更多空間。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。