互聯(lián)網(wǎng)三小巨頭TMD誰的后勁更足？

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  • 2019-03-25 07:37:00
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日前，《財經(jīng)》宋瑋《對話沈南鵬：價值觀的勝利》一文在互聯(lián)網(wǎng)圈刷屏，不少問題都引發(fā)行業(yè)熱議，我發(fā)現(xiàn)其中有一個話題特別有意思，涉及到當(dāng)下炙手可熱的三家超級獨角獸：頭條、美團和滴滴，流行的說法是：TMD。

宋瑋問沈南鵬：

“TMD紅杉都有投資，這三家小巨頭誰后勁更足？”

沈南鵬的回答是：

“這取決于你是看五年后、十年后還是看二十年?！?/blockquote>

沈南鵬的回答四平八穩(wěn)，誰都不得罪，但卻將問題引入到一個開放式思考的方向：五年后、十年后和二十年后，TMD誰更強大？或者說，誰更具想象空間？

要討論這個話題我們先回到二十年前，互聯(lián)網(wǎng)最初出現(xiàn)了三座大山：搜狐、網(wǎng)易和新浪，也就是三大門戶，當(dāng)時張朝陽作為成功企業(yè)家在臺上分享時，馬化騰還是臺下的聽眾。

二十年后的今天，三大門戶已經(jīng)拉出明顯的差距，網(wǎng)易市值305億美元，超過搜狐和新浪，同時也超過搜狐+暢游+搜狗，以及新浪+微博。

三大門戶后，新三座大山即BAT在十年前正式成型，相當(dāng)長一段時間三足鼎立，然而今天，阿里和騰訊市值又比百度高出了許多，中國互聯(lián)網(wǎng)的核心競爭成為“兩馬戰(zhàn)”，百度有機會借助于AI、內(nèi)容戰(zhàn)略以及自動駕駛等重返BAT陣營，阿里和騰訊誰的后勁更足，我的每個人有自己的答案，不是本文討論的重點。

TMD今天成為互聯(lián)網(wǎng)三小巨頭。兩年前很多人不屑于這個說法，我認識的美團和滴滴的很多朋友就認為，頭條跟他們不是一個量級，說TMD不合適，當(dāng)時美團和滴滴保守估值在500億美元以上，頭條在2018年上半年新一輪投前融資估值才350億美元。

事情很快發(fā)生了變化，現(xiàn)在字節(jié)跳動估值已經(jīng)超過美團和滴滴。2018年10月，36氪報道字節(jié)跳動已完成Pre-IPO融資，投前估值達到750億美元；美團最新市值約合362億美元；去年10月《華爾街日報》報道滴滴當(dāng)時估值大約500億到520億美元之間，最高時一度560億美元。從體量看，字節(jié)跳動在TMD中已成為領(lǐng)頭者。

二年不到TMD順序就已發(fā)生變化，五年后、十年后、二十年后，自然會風(fēng)起云涌，城頭變幻大王旗。正是因為此，當(dāng)我們試著來回答沈南鵬的開放式問題時，就大概率會被打臉。好在，我不怕。

我試著從業(yè)務(wù)邏輯來給出我的答案。

我認為，頭條、美團和滴滴的后勁，五年后頭條最強，十年后美團更強，二十年后滴滴更強。從前到后，回報周期越來越長，不確定性越來越高，業(yè)務(wù)想象空間越來越大。

賽道：頭條內(nèi)容，美團消費，滴滴交通，想象空間一個比一個大。

TMD賽道各有不同。

頭條是內(nèi)容賽道，即給用戶提供各種內(nèi)容滿足精神需求。

內(nèi)容市場商業(yè)模式成熟，頭條在商業(yè)化上走在最前面，2018年已實現(xiàn)500億-550億的營收目標，有媒體報道2019年其營收目標已瞄準1000億，這遠遠超過今日頭條當(dāng)初的預(yù)期。

2016年3月張一鳴在內(nèi)部年會演講時指出，希望能夠通過1/7的媒體時長，通過更強大的廣告系統(tǒng)、更強大的商業(yè)系統(tǒng)達到1/5的廣告市場收入，希望在2020年能達到100億美金。

當(dāng)時，字節(jié)跳動還是今日頭條，抖音也沒上線。

張一鳴同時還提出一個目標：到2019年全球化全面成功，能夠成為全球第一的創(chuàng)作平臺，“如果到那個時候的話，我相信頭條是有機會躋身下一個市值千億美金的公司?！爆F(xiàn)在字節(jié)跳動成為全球化最成功的中國移動互聯(lián)網(wǎng)公司之一，Tik Tok在海外市場一騎絕塵，成為霸榜級App，千億美元估值對字節(jié)跳動來說不再是神話，而是眼前。

TMD中，只有字節(jié)跳動明確了五年內(nèi)的收入目標，甚至提出了2019年千億美金市值這樣的估值目標，這跟騰訊做戰(zhàn)略只看三年的務(wù)實風(fēng)格倒是十分相似，它們都是產(chǎn)品驅(qū)動，都十分務(wù)實，都關(guān)注市場現(xiàn)狀，都布局可見的未來，因而更加重視確定性。

這樣的確定性就是，字節(jié)跳動五年后吃的蛋糕是1000億美元的中國廣告市場。當(dāng)然，有兩個想象空間：一個是轉(zhuǎn)型泛娛樂以及社交化成功，可以進入千億美元級的泛娛樂市場；另一個是全球化成功，則可以獲取全球廣告和娛樂市場份額。

美團是消費賽道，以生活服務(wù)為入口讓用戶Live Better。

美團覆蓋吃住行的消費市場，未來十年會保持穩(wěn)定增長，規(guī)模比廣告市場大多了，廣告跟物流、金融、制造等一起為消費服務(wù)。

普華永道預(yù)測，2019年中國零售市場總體規(guī)模將達6.77萬億美元，其中線上零售規(guī)模約1.25萬億美元。2016－2021年中國零售市場每年將以9%的年復(fù)合增長率增長，其中線上和線下增長比例分別是21%和6%。

現(xiàn)在電商滲透率不到20%，未來新零售會推動零售業(yè)變革，線上零售規(guī)模更大，10年后有多大？沒有預(yù)測，但零售總額會超過10萬億美元，新零售滲透率即便只有20%也是一個2萬億美元市場。

在餐飲外賣、酒店旅游和電影票務(wù)后，美團可以橫向擴展的類目較多，有望抓住新零售趨勢，在其中份額會有多少，取決于戰(zhàn)略落地，但總的來說，零售市場規(guī)模比廣告市場大太多了。

滴滴是交通賽道，從出行平臺到智能交通運營商。

滴滴是交通賽道，雖然眼下以網(wǎng)約車出行為主，但長期來看會成為一家智能交通運營商。2017年開年，滴滴在內(nèi)部郵件中有一個五年規(guī)劃：

“未來五年希望成為一個世界級的科技公司，推動和引領(lǐng)全球交通和汽車產(chǎn)業(yè)的變革，進一步成為全球最大汽車運營商和智能交通技術(shù)的引領(lǐng)者?！?/blockquote>

2018年因為種種原因，滴滴戰(zhàn)略有所收縮，更加聚焦到出行市場本身，但走得慢是為更換引擎以求走得更遠，滴滴遠景不變。

智能交通技術(shù)和汽車運營商五年內(nèi)都不是很性感的故事，前瞻經(jīng)濟學(xué)人的預(yù)測，2023年智能交通行業(yè)市場規(guī)模有望超1300億元，只是一個200億美元的市場，十年后交通出行市場也能看到大概的框架，但二十年后呢？智慧城市、新能源汽車、無人駕駛汽車、智能公共交通、共享出行，都將是截然不同的圖景。滴滴智能交通以及汽車運營商的故事，在二十年后極具想象空間。

周期：AI趨于成熟，新零售初級階段，智能交通極早期。

技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，一般都逃離不了高德納（Gartner）的“技術(shù)成熟度曲線”模型（Gartner Hype Cycle），該模型認為，一門技術(shù)的發(fā)展要經(jīng)歷五個階段。

  • 啟動期（Innovation Trigger）：概念，媒體有所報道，引起外界興趣。

  • 泡沫期（Peak of Inflated Expectations）：個別成功案例，一些激進的公司開始跟進。媒體大肆報導(dǎo)，各種非理性的渲染。

  • 低谷期（Trough of Disillusionment）：該技術(shù)的局限和缺點逐步暴露，對它的興趣開始減弱。基于它的產(chǎn)品，大部分被市場淘汰或者失敗，只有那些找到早期用戶的公司艱難地活了下來。媒體對它的報道逐步冷卻，前景不明。

  • 爬升期（Slope of Enlightenment）：該技術(shù)的優(yōu)缺點越來越明顯，細節(jié)逐漸清晰，越來越多的人開始理解它?；谒牡诙偷谌a(chǎn)品出現(xiàn)，更多的企業(yè)開始嘗試，可復(fù)制的成功使用模式出現(xiàn)。媒體重新認識它，業(yè)界這一次給予了高度的理性的關(guān)注。

  • 高原期（Plateau of Productivity）：經(jīng)過不斷發(fā)展，該技術(shù)慢慢成為了主流。技術(shù)標準得到了清晰定義，使用起來越發(fā)方便好用，市場占有率越來越高，進入穩(wěn)定應(yīng)用階段。配合它的工具和最佳實踐，經(jīng)過數(shù)代的演進，也變得非常成熟了。業(yè)界對它有了公認的一致的評價。

我們用技術(shù)曲線來看TMD的發(fā)展，會有更清晰的答案。

頭條的核心技術(shù)是AI，AI趨于成熟，正在收割。

字節(jié)跳動的核心技術(shù)是AI，AI技術(shù)在AlphaGo戰(zhàn)勝人類后已經(jīng)成為顯學(xué)，2018年開始走向大規(guī)模落地，不只是字節(jié)跳動，越來越多公司用AI技術(shù)賺取到了真金白銀。

AI技術(shù)已進入爬升期，五年后將走向完全成熟。

美團點評未來看新零售，新零售處于初級階段。

在AI技術(shù)已經(jīng)開始普及時，馬云提出新零售，行業(yè)已掀起熱潮，各種新零售項目層出不窮，所有電商平臺和零售巨頭都在做新零售，甚至國外世界級零售巨頭也在跟進（當(dāng)然，作為阿里的對手，很多平臺不承認他們在做新零售的事實）。

當(dāng)下新零售尚未開花結(jié)果，獲取回報需要時間，而且一定會比AI晚一個小周期，十年后或許會全面進入收割季節(jié)。有人說新零售不是一個技術(shù)，在我看來，新零售本質(zhì)是技術(shù)驅(qū)動的零售變革，就像互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)之于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)一樣，正是因為此，新零售發(fā)展逃離不了高德納（Gartner）“技術(shù)成熟度曲線”。

滴滴要做智能交通技術(shù)公司，技術(shù)處于更早階段。

自動駕駛技術(shù)處于更早期，智能交通技術(shù)也是，不論是機器視覺算法、傳感器、高精地圖還是車路協(xié)同，都還有很長的路要走。

智能交通出行市場本身因為涉及到大規(guī)模基建，需要更長的投資周期，早在2006年，國務(wù)院就發(fā)布《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》，將智能交通管理系統(tǒng)列入交通運輸業(yè)優(yōu)先發(fā)展主題，這樣的五年、十年甚至二十年規(guī)劃在交通行業(yè)很常見（但零售、廣告行業(yè)卻不多見）。

智能交通需要足夠長的時間，無人駕駛汽車、車路協(xié)同技術(shù)的落地，也不例外，現(xiàn)在雖然有一些應(yīng)用雛形如智慧停車支付，但都只是皮毛，未來的智能交通一定是基于自動駕駛技術(shù)，在云端、路端和車端智能協(xié)同下，革新當(dāng)下的交通出行運輸體驗，行業(yè)普遍認為，基于無人車的大規(guī)模智能交通，會需要二十年左右的時間。

因此從技術(shù)曲線來看，字節(jié)跳動依賴的AI技術(shù)已經(jīng)成熟，不再是瓶頸；美團點評的新零售技術(shù)以及模式尚在探索，但十年內(nèi)就會陸續(xù)開花結(jié)果，跟電商十年成長周期一樣；滴滴的智能交通，則要更長的時間落地技術(shù)和基建。而且不難發(fā)現(xiàn)，新零售和智能交通技術(shù)都依賴AI技術(shù)，卻不止于AI技術(shù)，比如智能交通需要5G技術(shù)甚至6G技術(shù)，各種技術(shù)全部成熟也需要時間。

競爭：頭條VS百度騰訊，美團VS阿里，滴滴VS周期。

宋瑋還問了沈南鵬一個問題：

“騰訊和頭條的戰(zhàn)爭，阿里和美團的戰(zhàn)爭，結(jié)局會怎樣？”

沈南鵬的答案是：“長期共存。”

從這個問題可以看出頭條和美團都有清晰的對手，但滴滴在中國沒有真正意義上的具體對手。

字節(jié)跳動的對手： 騰訊和百度。

頭條的對手不只是騰訊，雖然頭條懟東懟西，但最直接的對手只有兩個，百度和騰訊，前者從PC時代掌握內(nèi)容分發(fā)權(quán)；后者基于社交擁有用戶內(nèi)容消費時長，以及背后的泛娛樂場景。百度和騰訊的共同點是都吃廣告的飯，百度2018年廣告收入破千億，騰訊2018年581億，2019年廣告收入目標900億，在游戲版號受限后廣告會更被倚重。字節(jié)跳動2018年營收做到500億左右，2019年目標是1000億。

所以頭條、百度和騰訊會越來越激烈地爭奪一個確定的市場，頭條五年后能做到做大，取決于戰(zhàn)爭結(jié)果，正是因為此，頭條更有一種斗士姿態(tài)，“頭騰大戰(zhàn)”“頭百大戰(zhàn)”早就打起來了，戰(zhàn)斗感強。

美團的對手：阿里。

美團的核心對手是阿里，不是因為后者有餓了么導(dǎo)致兩者外賣競爭激烈，而是因為兩者本質(zhì)都是新零售玩家。阿里成立本地生活服務(wù)公司，布局同城物流，編織新零售網(wǎng)絡(luò)；美團點評基于T型戰(zhàn)略從餐飲向酒店旅游、電影票務(wù)等延伸，推出閃購業(yè)務(wù)。我一直都有一個觀點：美團和阿里在新零售領(lǐng)域必有一戰(zhàn)，美團是騰訊與阿里在新零售賽道對壘的核心代理人。

相對于頭條而言，美團與阿里的競爭尚未到真刀真槍的境地，整個市場比較和諧和早期，外賣對阿里是局部戰(zhàn)爭，酒店旅游美團最直接對手是攜程，新零售大戰(zhàn)尚未打起來，這個市場怎么玩兒，會有多大，去向何方，需要大家一起來定義，這是一個五年后才會激戰(zhàn)十年后才會見分曉的市場。

從企業(yè)（主動或者被動）錨定的對手，可以看到其未來的出息，阿里是習(xí)慣于面向二十年做戰(zhàn)略布局的企業(yè)，因為相信而看見，基于此，阿里巴巴描繪了宏大的藍圖，要成就一個承載20億人的超級經(jīng)濟體，可見美團點評十年后想象空間十分可觀。

美團點評崇尚亞馬遜“無限擴張”的理念，即便是上市后也依然將規(guī)模增長放在第一位，而不是利潤。2017年美團經(jīng)調(diào)整虧損28.5億元，在2018年擴大了近兩倍，達到85.17億元。周刊君不完全統(tǒng)計，僅過去四年里，美團合計虧掉了1508億元，調(diào)整會計準則后，這個數(shù)字依然高達227億元。王興曾直言：

“如果不開拓新業(yè)務(wù)，我們可以在一年之后規(guī)模盈利，但我不認為短期贏利是我們追求的目標?！?/blockquote>

站在投資角度來看，美團點評是一家10年期甚至更久的Long Term型公司。

滴滴的對手：周期。

滴滴沒有直接對手。

雖然中國網(wǎng)約車市場還有一些玩家，但都不能進入滴滴的視野，要說是滴滴對手也是抬舉它們了。就智能交通和自動駕駛而言，雖然百度也在自動駕駛和智能交通領(lǐng)域進行戰(zhàn)略布局，但要說這是百度主業(yè)也沒人會認同。百度不能算滴滴的對手，因為市場本身都在極早期，大家都在努力走出黑暗森林，而不是盯著對手去搏擊。

程維此前也接受了《財經(jīng)》宋瑋的采訪，他的言論強調(diào)了弱化競爭的理念，他當(dāng)時就明確，“滴滴不是一家打拳擊的公司”，他厭倦了“在一個黑暗的森林里和所有人博弈”，他認為滴滴要做更高緯度的事情，要去全球市場，去和Uber和Google競爭。

如果滴滴國際化失敗了，就會成為一家中國本土的競爭驅(qū)動的多元化公司，這將是滴滴戰(zhàn)略的失敗。

滴滴對無人車市場有很大的野心，程維的判斷是，無人駕駛只有一二名，沒有第三名，谷歌是第一，希望滴滴能成為最終活下來的另一家。同時，程維當(dāng)時就判斷無人駕駛有很長的周期，“十年之內(nèi)，無人車賣給普通消費者是很難的，因為無人駕駛要在特定道路和環(huán)境才可能實現(xiàn)?！彼f這一點是佐證滴滴做無人車在商業(yè)場景上的優(yōu)勢（即將IPO的美國網(wǎng)約車第二Lyft已經(jīng)在嘗試無人出租車服務(wù)了）。

3月22日，長安汽車、中國一汽、東風(fēng)汽車聯(lián)合騰訊、阿里巴巴共同成立T3出行公司，以網(wǎng)約車市場為切入點，打造一家基于國家信息以及交通安全和云計算平臺的智慧出行服務(wù)公司，看上去會成為滴滴競爭對手，但滴滴真正意義的競爭對手只會是技術(shù)周期本身。在做好出行市場的同時，堅定不移地投資智能交通技術(shù)，在二十年甚至更久的周期后，獲取高額回報，可能會是滴滴要走的路。當(dāng)然，要做到這一點很難，有干擾因素，有虧損壓力，有二十年的不確定性。

總結(jié)：五年頭條，十年美團，二十年滴滴。

從賽道的特性、技術(shù)的曲線，以及競爭的格局來看，TMD誰的后勁更足，答案已經(jīng)十分清晰。

  • 五年后，頭條將最早豐收，在未來五年字節(jié)跳動在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上會表現(xiàn)更好，最先盈利，市值領(lǐng)先，因為其業(yè)務(wù)最清晰，不確定性更低；

  • 十年后，美團點評如果能夠在新零售賽道有所作為，將從阿里主導(dǎo)的市場找到自己的位置，成為參與新零售收割的重要玩家；

  • 二十年后，無人駕駛技術(shù)主導(dǎo)的智能交通將會成為真正意義上的現(xiàn)實，滴滴將成為智能交通主導(dǎo)者——如果它堅持智能交通投資的話，這很難，能夠持續(xù)一個二十年的大故事的企業(yè)家少之又少，馬云、貝索斯算是其中兩位。

商業(yè)最大的不變就是變化，五年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)會發(fā)生很多事情，二十年更是滄海桑田，新的模式、新的技術(shù)、新的市場會不斷涌現(xiàn)，TMD也會不斷調(diào)整自己的姿態(tài)去迎接未來，就像2018年，美團和滴滴分別進入各自領(lǐng)地一樣。二十年前，誰又能準確地判斷三大門戶抑或BAT的今天呢？不過，即便如此，我也希望立下這個小小的Flag，見證歷史的發(fā)生。

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2019-03-25
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