年內(nèi)300億ETF基金流出 華安等創(chuàng)業(yè)板ETF贖回比例居前

原標(biāo)題：年內(nèi)300億ETF基金流出 華安等創(chuàng)業(yè)板ETF贖回比例居前

作者：宇方九克

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

今年2月以來，三大股指一路上揚，上證指數(shù)突破3100點，漲幅超過24.08%；深成指超過9800點，漲幅超過36.14%；創(chuàng)業(yè)板指超過1700點，漲幅超過36.10%。但是ETF份額卻不斷被贖回。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，截止3月19日，年內(nèi)ETF基金高達300億的份額被贖回，其中超過30億元的有7只。

具體來看，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)流出37.02億份，贖回比例33.98%。華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF等贖回比例也排名前列。

A股反彈，ETF基金為什么反被持有人大規(guī)模贖回呢？

落袋為安？

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，去年，ETF基金才大規(guī)模踏上大規(guī)模擴張之路。截至2018年年底，全場164只ETF基金份額增長1314.23萬份，90%的增長來自股票型ETF。

各類ETF基金中，創(chuàng)業(yè)板基金的增幅尤為甚。數(shù)據(jù)顯示，2018年初，創(chuàng)業(yè)板50的份額僅有2.88億份，此后該ETF份額一路飆漲，到2018年底，份額已達到210億份左右，一年時間份額增長70多倍，這一成績讓業(yè)界側(cè)目。

與此同時，創(chuàng)業(yè)板ETF的份額也在大幅增長，從年初的30億份增長到年底的155億份，一年之內(nèi)份額增長4倍多。

由于2018年年底市場行情波動大，獲得超額收益的難度加大，所以指數(shù)型基金投資成為替代單只股票的投資方向。

但是今年以來，伴隨著 ETF基金的大幅度上漲，兩只贖回比例居前的華安和易方達兩只創(chuàng)業(yè)板ETF產(chǎn)品的漲幅均超過30%。

對于持有人來說，此時落袋為安，獲利了結(jié)也是正常的需求。華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理經(jīng)理許之彥近期還發(fā)文，用消費者剩余理論來解釋近期的ETF贖回。在他看來，一個消費者判斷其消費價值達到他的預(yù)期或要求，這個消費者剩余也就做了實現(xiàn)，也就是賣出獲利了結(jié)。但是隨著時間的變化，消費者的群體多元化會更為充分，更多的消費者還將繼續(xù)關(guān)注。在他看來，中國經(jīng)濟正在向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新成長還有很大的空間，因此創(chuàng)藍籌還將繼續(xù)給投資者帶來更高的消費者剩余。

ETF贖回并不代表行情結(jié)束

今年2月底兩市成交額破萬億后，有些機構(gòu)陸續(xù)贖回部分ETF兌現(xiàn)收益進入股票市場。機構(gòu)客戶對于市場判斷存在分歧，有兩種聲音：有的擔(dān)心市場漲得過快而出現(xiàn)回調(diào)風(fēng)險，有的則認為股市將持續(xù)走強進入牛市而對ETF持觀望態(tài)度。

在東北證券分析師看來，ETF近期處于凈贖回的狀態(tài)，并不代表著牛市的終結(jié)。ETF本身的屬性決定著也其申購情況不會與趨勢同步。ETF的贖回一方面可能代表不看好整體行情，另一方面也可能是從ETF切換到個股上的投資，從而在行情中追求更高的收益。從2014-2015年的行情中，ETF的贖回也沒有影響市場上行的趨勢。

畢竟如今的資本市場已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。2018年經(jīng)濟下行，機構(gòu)出于謹慎，將資產(chǎn)配置ETF變成了一種必然結(jié)果。2019年A股有可能進入牛市。那么ETF作為避險手段之一，它的優(yōu)勢已經(jīng)不復(fù)存在。投資者從風(fēng)險厭惡已變成了風(fēng)險偏好者。主動偏股型基金風(fēng)險較大，正適合風(fēng)險承受力強的投資者。因此，ETF基金大規(guī)模被撤出看似必然。

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