業(yè)績(jī)會(huì)直擊|六問(wèn)管理層：中國(guó)人保2018年?duì)I收4986億 投資收益率5%

原標(biāo)題：業(yè)績(jī)會(huì)直擊|六問(wèn)管理層：中國(guó)人保2018年?duì)I收4986億 投資收益率5%

作者：葉枚

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

去年11月，人保集團(tuán)正式回歸A股上市。作為回歸后的首份年報(bào)，整體趨勢(shì)良好。

3月25日，中國(guó)人保（601319.SH,1339.HK）發(fā)布2018年業(yè)績(jī)。全年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4986億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速超越市場(chǎng)；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)135億元。凈投資收益率為5.5%，保持穩(wěn)定。集團(tuán)總資產(chǎn)突破萬(wàn)億，較年初增長(zhǎng)4.4%。綜合償付能力充足率309%，同比上升10個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績(jī)摘要 （中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）

其中人保財(cái)險(xiǎn)2018年實(shí)現(xiàn)3887億元，同比增長(zhǎng)11%，仍是中國(guó)人保占據(jù)絕對(duì)收益的業(yè)務(wù)來(lái)源；其綜合成本率98.5%，持續(xù)優(yōu)于行業(yè)平均。兩大亮點(diǎn)：一是人保財(cái)險(xiǎn)家庭自用車(chē)業(yè)務(wù)占車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模69.7%，占比持續(xù)提升。二是非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)28.5%，占比33.4%，同比提升4.5個(gè)百分點(diǎn)。

2018年人保壽險(xiǎn)營(yíng)收為937.3億元，同比下降了11.8%。但是內(nèi)含價(jià)值706億元，較年初增長(zhǎng)14.1%。人保壽險(xiǎn)十年及以上首年期交保費(fèi)占比提升5.3個(gè)百分點(diǎn)。期交保費(fèi)占比60%，提升17.4個(gè)百分點(diǎn)。

人保健康2018年?duì)I收147.98億元，首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)152%；健康管理業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)158%。

為讓投資者更多分享公司的經(jīng)營(yíng)成果，中國(guó)人保還決定進(jìn)行分紅，每10股現(xiàn)金分紅0.457元，同比增加16%，分紅比例同比提升5個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，公司在綜合考慮公司發(fā)展資金需求的情況下，將逐步提升分紅比例。

現(xiàn)場(chǎng)六大精彩對(duì)答

1、問(wèn)：2018年中國(guó)人保投資收益率5.5%，優(yōu)于同業(yè)(平安5.2%/新華5.0%)。請(qǐng)問(wèn)2019年公司對(duì)資本市場(chǎng)趨勢(shì)有何看法？

答：中國(guó)人保的投資收益率穩(wěn)定，與去年持平。主要是去年二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅度波動(dòng)，但是中國(guó)人保堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，有效規(guī)避了二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)。當(dāng)然去年二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)也對(duì)投資收益產(chǎn)生了影響。今年以來(lái)的股市反彈，權(quán)益類(lèi)浮虧已經(jīng)彌補(bǔ)。

至于2019年的趨勢(shì)判斷，我們認(rèn)為機(jī)會(huì)多于挑戰(zhàn)，我們看到中美貿(mào)易摩擦的貿(mào)易邊際影響在減弱，資本市場(chǎng)利好政策頻出，制度側(cè)面上也在完善，科創(chuàng)板的推出為眾多科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展提供了生存的發(fā)展空間。另一方面，國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，一季度宏觀數(shù)據(jù)還沒(méi)有大的改善，所以也要謹(jǐn)慎。總體來(lái)說(shuō)，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，關(guān)注波動(dòng)是一個(gè)工作，但關(guān)注的仍然是長(zhǎng)期投資價(jià)值，價(jià)值投資理念。

2、如何看待保險(xiǎn)行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放？

答：在國(guó)際化的布局方面，中國(guó)人保是開(kāi)放最早、開(kāi)往力度最大的行業(yè)。2000年國(guó)內(nèi)允許外資保險(xiǎn)進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，彼時(shí)擔(dān)心沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)19年的發(fā)展，外資公司進(jìn)來(lái)，沒(méi)有出現(xiàn)狼來(lái)了的擔(dān)心，反而是一起發(fā)展，相比國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)發(fā)展的更強(qiáng)。此次兩會(huì)宣布中國(guó)要進(jìn)行更高水平的放開(kāi)，頒布的外商投資法，重要一條是國(guó)民待遇。保險(xiǎn)行業(yè)的所有市場(chǎng)參與者都在公平的基礎(chǔ)上參與競(jìng)爭(zhēng)，有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。

他們走進(jìn)來(lái)，我們也要走出去。這兩年加大了走出去的力度，配合中資企業(yè)，提供保險(xiǎn)服務(wù)，尤其是在一帶一路的企業(yè)，中國(guó)人保都在加強(qiáng)服務(wù)合作。

• 問(wèn)：今年1月，中國(guó)人保原保費(fèi)收入56億元，同比實(shí)現(xiàn)了17.73%的增速，為什么能實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅？全年能否保持增速？

答：1月份人保原保費(fèi)收入增速遠(yuǎn)超于市場(chǎng)，一方面保費(fèi)增長(zhǎng)的自然過(guò)渡，一方面是加大了銷(xiāo)售的力度。第三個(gè)因素是政策性業(yè)務(wù)在1、2月集中釋放，非車(chē)險(xiǎn)增速是快速的，而非車(chē)險(xiǎn)占據(jù)了財(cái)險(xiǎn)四成的收入。

當(dāng)然，這個(gè)增速不可能保持，下半年會(huì)減少，不過(guò)公司管理層總體要求全年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)要和市場(chǎng)基本同步，效應(yīng)要優(yōu)于市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)在業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，效應(yīng)快速增長(zhǎng)。

開(kāi)門(mén)紅不僅體現(xiàn)在增速，而且還給公司開(kāi)了一個(gè)好頭和節(jié)奏。有了開(kāi)門(mén)紅的促進(jìn)，可以提升士氣，全年發(fā)展就比容從容。未來(lái)壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型還是會(huì)持續(xù)強(qiáng)調(diào)標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值。

• 問(wèn)：今年以來(lái)中國(guó)人保股價(jià)遭受爆炒，請(qǐng)問(wèn)管理層如何看待股價(jià)上漲的情況？

答：對(duì)股價(jià)的價(jià)值評(píng)判，是仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智，我們不做評(píng)價(jià)。

• 問(wèn)：中國(guó)人保在數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略那些方面有突破？是否有具體的成效？

答：中國(guó)人保提出向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的3411工程，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是支撐、核心。不管是整個(gè)集團(tuán)一體化還是一致化的用戶(hù)體驗(yàn)，都需要IT架構(gòu)支持。

目前，中國(guó)人保構(gòu)建了IT架構(gòu)，擁有完全自主開(kāi)放的技術(shù)，在應(yīng)用架構(gòu)、基礎(chǔ)、安全、開(kāi)放安全運(yùn)營(yíng)、自動(dòng)一體化等7個(gè)方面都處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

這些架構(gòu)對(duì)于中國(guó)人保整體性提升具備非常大的作用。譬如說(shuō)，應(yīng)用架構(gòu)方面構(gòu)建微服務(wù)化的企業(yè)運(yùn)作，企業(yè)元素模塊化搭建，類(lèi)似積木，快速的應(yīng)用搭建。過(guò)去動(dòng)一個(gè)點(diǎn)，可能要牽一發(fā)動(dòng)全省，而現(xiàn)在只需要一個(gè)或幾個(gè)積木架構(gòu)改變，時(shí)間也能從過(guò)去的幾周縮短到現(xiàn)在的一天、一個(gè)小時(shí)或者更多的時(shí)間，這樣可以快速響應(yīng)一線市場(chǎng)的需求，為需求提供了技術(shù)支持，支持集團(tuán)的一體化建設(shè)。譬如，中國(guó)人保進(jìn)行集團(tuán)交叉銷(xiāo)售，但交叉?zhèn)蚪鸾Y(jié)算分散到不同的業(yè)務(wù)公司中，統(tǒng)計(jì)非常滿(mǎn)發(fā)，而現(xiàn)在按照貢獻(xiàn)服務(wù)組建統(tǒng)一構(gòu)建傭金的結(jié)算系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)T +0的結(jié)算,提升代理人的積極性。

去年，公司建立了四個(gè)數(shù)據(jù)中心，通過(guò)自動(dòng)化的監(jiān)控協(xié)調(diào)自動(dòng)的配置業(yè)務(wù)需求。前不久，中國(guó)人保與騰訊在北京簽署了占了合作協(xié)議，在保險(xiǎn)創(chuàng)新、企業(yè)年金、大數(shù)據(jù)、人工智能、支付業(yè)務(wù)、健康管理、金融保險(xiǎn)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的深度合作。

技術(shù)已經(jīng)反哺給人保。在業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)推薦上，可以對(duì)失聯(lián)進(jìn)行修復(fù)，去年引入第三方平臺(tái)，此項(xiàng)增加了12億元的保費(fèi)。通過(guò)精準(zhǔn)的營(yíng)銷(xiāo)，對(duì)于此前購(gòu)買(mǎi)A保險(xiǎn)的，通過(guò)精準(zhǔn)畫(huà)像推薦了B產(chǎn)品，增加了8億元的保費(fèi)。技術(shù)確確實(shí)實(shí)帶來(lái)成效。

中國(guó)人保優(yōu)勢(shì)在機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，短板在科技賦能、市場(chǎng)化機(jī)制。我們目前在保持運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，重新搭建IT架構(gòu)，深化改革，不斷完成市場(chǎng)機(jī)制，讓老國(guó)企煥發(fā)新活力。

6、問(wèn)：去年中國(guó)人?；貧wA股募資，同時(shí)又宣布了超過(guò)300億元的發(fā)債計(jì)劃。為什么要大規(guī)模發(fā)債？

答：2014年人保財(cái)險(xiǎn)發(fā)行了80億次級(jí)債，這筆債券今年到期，當(dāng)年的發(fā)債利率5.7%，相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較高，如果不贖回，支付的利率會(huì)上升。現(xiàn)在債券價(jià)格處于歷史上相對(duì)低位的，而且處于下行的通道，發(fā)行新的次級(jí)債，替換原有的債券，利率上可以實(shí)現(xiàn)更低的成本，有利于償付能力穩(wěn)定和未來(lái)的發(fā)展。

去年償付能力充足率充足，即使沒(méi)有資本債，仍然合規(guī)。而且現(xiàn)在投資的收益超過(guò)負(fù)債成本，投資收益率來(lái)看，這對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是有利的。

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