2018年凈利722億同比翻番 逆天增長的恒大轉身汽車業(yè)

原標題：2018年凈利722億同比翻番 逆天增長的恒大轉身汽車業(yè)

作者：丹青

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

3月26日，中國恒大（3333.HK）發(fā)布2018年度全年業(yè)績。如之前市場預期，恒大再度登上行業(yè)“利潤之王”的寶座——凈利潤722.1億，同比大增106.4%；毛利潤1689.5億，同比大增50.5%。

除此之外，恒大還有以下幾項核心指標行業(yè)第一：營業(yè)額4662億，同比大增49.9%；總資產達18800億，凈資產3086億，現(xiàn)金余額2042億。

GPLP犀牛財經(jīng)簡單梳理了萬科、碧桂園和恒大三大房企的年報，大致情況如下：

從上圖我們可以了解到，恒大盡管銷售面積不及碧桂園，但是銷售利潤遠遠超過碧桂園，恒大的利潤率明顯高于碧桂園。

在房地產市場持續(xù)盤整的大環(huán)境下，2018年A股和港股有43家房企遭遇業(yè)績虧損或下滑，如此體量的恒大能夠實現(xiàn)這樣的業(yè)績確實讓人驚奇。

規(guī)模型向規(guī)模+效益型轉型，還清永續(xù)債、標準化運營降低成本

中國的大多數(shù)公司，都比較喜歡追求規(guī)模。尤其是地產行業(yè)，更喜歡大干快上，特別是在過去的幾年里，出于“沒有規(guī)模就沒有江湖地位，沒有江湖地位就沒有話語權”的恐懼，大量房企鉚足了勁要沖千億，百億規(guī)模的房企宣布要沖三千億，千億的房企準備沖萬億。

2016年，恒大的銷售額問鼎中國房企冠軍，理論上，恒大比任何房企都有優(yōu)勢沖萬億。然而，在2017年2月6日恒大年度工作會議上，許家印卻宣布轉變發(fā)展思路，地產主業(yè)開啟從“規(guī)模型”向“規(guī)模+效益型”的轉型。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，恒大在2017年徹底還清了一千多億的永續(xù)債，比國家定調去杠桿早了一年多。清償永續(xù)債，釋放了200多億的利潤空間。不僅大幅降低了恒大負債率，避免了遭受去杠桿的沖擊，還為2018年及未來釋放了巨量利潤空間。

另外業(yè)績報告顯示，恒大通過統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招標、統(tǒng)一配送的標準化運營模式，大幅降低了銷售、管理費用率，成本控制能力的不斷提升進一步確保了利潤總額持續(xù)提升。

2017年，恒大的毛利率從上一年的28.10%提升到36.09%，這部分是受到了2015年之后房價上漲的外部因素影響。2017年之后，房地產調控日益加深，2018年恒大毛利率仍然保持溫和提升，小幅上升至36.20%，這更多體現(xiàn)出規(guī)模優(yōu)勢和成本管控能力。

受到營收增加和毛利率提升的雙重影響，恒大2018年的毛利潤達到1689.5億，同比大增50.5%，凈利潤722.1億，同比大增106.4%。恒大在營業(yè)額相對穩(wěn)定增長的情況下，實現(xiàn)了利潤率、凈利潤率的大幅增長。

大量布局一二線城市，低價土地儲備發(fā)揮優(yōu)勢

2018年年報顯示，恒大集團的土地儲備為3.03億平方米，而平均土地成本只有1635元/平方米，在龍頭房企中屬于最低的。

數(shù)據(jù)顯示，截止2018年年末，恒大總土地儲備項目811個，分布于中國228個城市，覆蓋了幾乎全部一線城市、直轄市、省會城市及絕大多數(shù)經(jīng)濟發(fā)達且有潛力的地級城市。

其中一二線城市土地儲備原值達人民幣3,285億元，占比66%，平均樓面地價人民幣2,040元╱平方米，三線城市土儲原值人民幣1,677億元，占比34%，平均樓面地價人民幣1,178元╱平方米。

在粵港澳大灣區(qū)，恒大也擁有豐富資源。恒大董事局主席許家印在業(yè)績會上稱，目前他們在大灣區(qū)有109個住宅項目，土地儲備4927萬平方米，貨值1.6萬億，其中深圳有45個項目，土地儲備是2903萬平方米。“恒大在深圳的土地儲備應該說是在行業(yè)排名靠前，這方面未來會給我們帶來巨大的市場效應?！?/p>

跨界就要玩大的，許老板自稱有“制造業(yè)基本功”

多元化發(fā)展方面，許家印表示，選擇產業(yè)一定要與恒大的規(guī)模匹配。以糧油產業(yè)解釋，“恒大先進入了糧油、乳業(yè)、礦泉水產業(yè)，但經(jīng)過探索，我們發(fā)現(xiàn)一年銷售幾億、幾十億的產業(yè)體量，跟恒大年銷售六千億的規(guī)模是不匹配的，恒大做事的風格，要么不做，要做就要做大做強做成功?！?/p>

恒大要選擇大的產業(yè)。經(jīng)過前9年的調研和探索，恒大進入了旅游產業(yè)、大健康產業(yè)以及新能源汽車產業(yè)。這些行業(yè)都有希望成為下一個萬億行業(yè)。

許家印進一步表示，通過并購瑞典NEVS、卡耐公司、輪轂電機公司等一系列海外優(yōu)質產業(yè)鏈資產和自主研發(fā)，恒大進入新能源汽車產業(yè)已解決整車制造、電池、電機、銷售網(wǎng)絡及充電樁這五大制約瓶頸。

業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場，談及造新能源汽車的信心，許家印直言：“我們對汽車產業(yè)還是很有信心的，你不要忘記我是車間主任出身的，也算是制造業(yè)的央企出來的。當時舞鋼是冶金部的直屬企業(yè)。我干了十年的車間主任，還是有制造業(yè)基本功的。”

雖然許老板通過買買買，快速構建了汽車生產鏈，并且自稱有“制造業(yè)基本功”加持，但是“造車”和“蓋樓”畢竟不同，對于房地產玩的飛起的許老板，玩新能源汽車，大家怎么看呢？

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