本文轉(zhuǎn)載自公眾號(hào)：土匪投資日記（ID：tufeitouziriji）

文/土匪楊軒

18個(gè)月，47億美金，第一天就漲19.88%， 瑞幸IPO了~

朋友圈昨天一夜狂歡，這場(chǎng)終于到來的IPO，充滿了“瑞幸特色”。它是一場(chǎng)屬于神州優(yōu)車董事長(zhǎng)陸正耀和他的朋友們的IPO，一場(chǎng)沒有陌生人的IPO，一場(chǎng)事先張揚(yáng)的速戰(zhàn)速?zèng)Q的IPO。

這個(gè)事情， 看看就行， 你也別羨慕， 你也別多問，你也別多想， 了解越多只會(huì)多嘆息一聲~

正式融資前就借款10多億

這個(gè)應(yīng)該史無(wú)前例了吧，第一輪正式融資前就借款十多億， 第一輪天使輪1.8億美金…

開始也不融資， 只是借款， 或者融資租賃， 這里面做法相當(dāng)純熟和有開創(chuàng)性了，你也別想學(xué)，你也學(xué)不會(huì)。

為啥，人家是基本上都是自己的一個(gè)公司掏錢給自己另一個(gè)公司用，十幾個(gè)億啊， 然后又自己投資了十幾個(gè)億...

沒有十足的把握， 沒有堅(jiān)定的信念和兇猛的執(zhí)行， 這事搞不成， 關(guān)鍵還有十多年的積累。

一般一個(gè)項(xiàng)目， 評(píng)價(jià)可能是 ‘to VC’式的項(xiàng)目， 瑞幸牛逼的VC也不想to了， 直接to IPO了， 不得不說開創(chuàng)了一種新的玩法。接下來有沒有人會(huì)跟進(jìn)和學(xué)習(xí)呢？ 我也不確定， 但是我知道， 沒有金剛鉆就別攬瓷器活了，不是一般人能玩的局。

拿到的去年B輪融資前瑞幸的一份商業(yè)計(jì)劃書，其中列出的這一投資項(xiàng)目最大的亮點(diǎn)之一，就是能夠快速退出，“上市計(jì)劃明確”。在這份BP上，瑞幸就明確要在2019年完成海外上市。如今說到做到。

除了大寫的服， 還能說啥呢。

只屬于熟人的IPO

18個(gè)月，完成了4輪主要融資，最后估值29億美元。而此次IPO中，瑞幸最終的定價(jià)對(duì)應(yīng)的估值再次翻番，達(dá)到42億美元。

撐起這天價(jià)估值，靠的都是陸正耀的老朋友們。除了B+輪領(lǐng)投的貝萊德在公開資料里看不出是陸正耀的老熟人外，其他從天使輪一路投過來的機(jī)構(gòu)都與陸正耀有深厚淵源。陸正耀和愉悅資本創(chuàng)始人劉二海、大鉦資本創(chuàng)始人黎輝也是老搭檔了，就連瑞幸在IPO前招來的CFO Schakel，也是2014年神州租車香港上市承銷商瑞信在香港的老高管。

這都是在神州租車上市中一起賺過幾個(gè)億的好兄弟。

掌舵大鉦資本的黎輝曾任職美國(guó)華平投資亞太區(qū)總裁，早年因投資神州租車與陸正耀建立了緊密關(guān)系。2016年-2017年，黎輝更是加入了神州租車的母公司神州優(yōu)車擔(dān)任副董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)神州優(yōu)車的戰(zhàn)略和資本運(yùn)作。

離開神州后，隨即創(chuàng)辦了大鉦資本，2018年7月，大鉦資本完成首支基金的首期關(guān)賬，規(guī)模10億美元。而該基金的第一筆錢，便是投給了瑞幸咖啡。

君聯(lián)資本的董事總經(jīng)理劉二海，則早在2005年便與陸正耀認(rèn)識(shí)。在二者相識(shí)的第二年，便投了陸正耀的早期項(xiàng)目“聯(lián)合汽車俱樂部”。而后，離開君聯(lián)資本創(chuàng)辦愉悅資本，投資了瑞幸咖啡。

根據(jù)瑞幸最后提交的招股書，其股東中，陸正耀持股30.53%，他姐姐持股12.4%，錢治亞持股19.68%，大鉦資本持股11.9%，愉悅資本持股6.75%。老熟人們隨著瑞幸IPO成功，也即將可以選擇退出。

這樣的效率，估計(jì)很多苦苦等待從自己項(xiàng)目退出的一級(jí)市場(chǎng)投資人們看了要眼紅。

營(yíng)銷方式與神州模式如出一轍

“通過補(bǔ)貼快速獲取客戶是我們的既定戰(zhàn)略?！卞X治亞表示，瑞幸咖啡會(huì)持續(xù)補(bǔ)貼，堅(jiān)持三年到五年。她解釋稱，通過降低門店成本，獲客成本，提高產(chǎn)品品質(zhì)，降低產(chǎn)品到手價(jià)格，實(shí)際上是一整套系統(tǒng)性的成本結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單的價(jià)格補(bǔ)貼。

實(shí)際上，這套通過補(bǔ)貼迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的做法，被冠之以行之有效的“神州模式”。先通過“叫板”行業(yè)頭部公司，獲取知名度與行業(yè)認(rèn)知；在此基礎(chǔ)上，通過大量補(bǔ)貼用戶的方式進(jìn)行裂變，使得用戶規(guī)模呈現(xiàn)幾何式增長(zhǎng)。

4年前，神州計(jì)劃進(jìn)入專車市場(chǎng)時(shí)，曾采取類似模式。2016年的中國(guó)專車市場(chǎng)，時(shí)滴滴與Uber雙雄互相爭(zhēng)霸的市場(chǎng)。神州專車于6月25日上午發(fā)布了由吳秀波、海青等當(dāng)紅公眾人物打出一組“BeatU!”的海報(bào)。此處的“U”暗指Uber，海報(bào)內(nèi)容直指黑專車的安全性，并推出了神州專車的“五星安全計(jì)劃”。

復(fù)制到瑞幸咖啡身上，瑞幸咖啡曾打著“反壟斷”的旗號(hào)叫板星巴克。2018年5月15日，瑞幸咖啡發(fā)表了致星巴克的一封公開信，題為《給行業(yè)一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，讓中國(guó)消費(fèi)者有更多的選擇》，主要內(nèi)容包括：星巴克與許多物業(yè)簽訂排他性條款，導(dǎo)致瑞幸無(wú)法入駐商鋪；星巴克對(duì)供應(yīng)商施壓，要求對(duì)方二選一。

考驗(yàn)才剛開始

華爾街的投資人們是否看好這個(gè)來勢(shì)洶洶的咖啡少年，仍然取決于其商業(yè)模式的可行度和持續(xù)性。但擺在瑞幸咖啡面前的，是其捉襟見肘的現(xiàn)金流以及何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的現(xiàn)狀。

生成海報(bào)

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