延安必康剛收問詢函再接監(jiān)管函 營收和凈利潤反向變動

原標題：延安必康剛收問詢函再接監(jiān)管函 營收和凈利潤反向變動

作者：松雒

編輯：葉枚

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

深交所似乎對延安必康（002411.SZ）格外的偏愛。

6月上旬，延安必康就連續(xù)2次收到來自深交所的問詢。6月4日，延安必康因年報財務中的問題收到深交所下發(fā)的問詢函，6月6日，又因業(yè)績報告涉嫌違規(guī)披露再度收到深交所的監(jiān)管函。

延安必康的財務問題開始浮出水面，其2018年營收創(chuàng)新高達84.46億元，但歸母凈利潤和扣非凈利潤卻大幅下降。財務費用則攀升4倍以上，在銷售人員銳減的同時，銷售人員薪酬卻反向攀升。

這一切顯得不合常理。

營收和凈利潤反向變動

延安必康于2002年成立，2010年在深交所上市，主營業(yè)務包括醫(yī)藥工業(yè)板塊、醫(yī)藥商業(yè)板塊、新能源新材料板塊以及藥物中間體（醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體）板塊四大類。

表一：延安必康主要財務數(shù)據(jù)

延安必康2018年年報顯示，2016-2018年延安必康實現(xiàn)營收為37.24億元、53.68億元和84.47億元，同比分別增長84.04%、44.15%和57.35%。從營收來看，公司業(yè)績表現(xiàn)確實搶眼，但是與之相反的是，2018年歸母凈利潤和扣非凈利潤卻腰斬過半。

延安必康2016-2018年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為9.54億元、9.93億元和4.04億元，同比增長分別為57.01%、-6.40%和-54.72%。而其扣非凈利潤與歸母凈利潤呈現(xiàn)同向變化，2016-2018年扣非凈利潤分別為8.95億元、7.63億元和3.06億元，2018年實現(xiàn)的扣非凈利潤不及2017年一半，降幅高達59.82%。

表二：延安必康歸母凈利潤

自2017年起，延安必康的凈利潤和扣非凈利潤就呈現(xiàn)下滑趨勢，而2018年扣非凈利潤直接“腰斬”，還是讓人猝不及防。

從延安必康的財報看，計提商譽減值是其凈利潤下滑的主要原因。截至2018年末，延安必康的商譽凈額為16.9億元，占凈資產(chǎn)比例為18.16%。而在2018年末，延安必康共計提商譽減值損失3.22億元，因而導致利潤大降。其中，計提其子公司江蘇九九久科技股份有限公司商譽減值準備3.19億元，其他子公司的商譽減值損失257.71萬元。

當然，如此受深交所“偏愛”，延安必康年報中暴露的問題遠不止這些。

財務費用增4倍，負債總額達110億元

延安必康的各種費用劇增也是導致其凈利潤下降的一大原因。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，2018年延安必康的銷售費用為4.50億元，同比增14.44%；管理費用為2.88億元，同比增37.20%；財務費用為2.42億元，同比增426.99%；而研發(fā)費用同比減少了18.57%，為1.15億元。

表三：2017-2018年延安必康費用表

延安必康2018年末在職員工的數(shù)量為4946人，而期初的在職員工數(shù)量為6435人，同比下降了30.11%。其中，銷售人員為1235人，較上年同期減少近50%。但是令人費解的是銷售人員減員過半，但其薪酬福利不降反增。2018年銷售人員的薪酬為1.3億元，反而同比增長4.52%。

而對于財務費用劇增4倍不止，延安必康解釋稱，公司新增借款利率上升導致利息增加及部分在建工程停止利息資本化所致。

延安必康在2018年總負債金額高達110.27億元，且多項負債均有較大增幅。其中，短期借款為32.82億元，2017年僅為2.72億元，同比增長1109.02%；應付票據(jù)為8.94億元，同比增長153.26%；應付賬款為12.56億元，同比增加28.82%。且2018年一年內(nèi)到期的非流動負債為16.63億元，同比增加1204.31%，明顯高于當期13.55億元的貨幣資金余額，貨幣資金同比減少了34.20%。

另外，2018年末公司流動比率為0.63小于1，速動比率為0.56小于1，結合公司的貨幣資金情況和負債情況，明顯看出公司負債壓力較為嚴峻。

在建工程轉固進程緩慢，股票質押率畸高

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，2016-2018年延安必康的在建工程余額分別為48.16億元、66.58億元和82.25億元，同比分別增加41.40%、38.25%和23.54%，在建工程項目余額持續(xù)大幅上升。但是公司固定資產(chǎn)僅僅從2016年的10.99億元增加至2018年的18.28億元。這里明顯可以看出延安必康的固定資產(chǎn)轉固速度緩慢。

按照會計準則，固定資產(chǎn)轉固后，就需要計提折舊費，而固定資產(chǎn)折舊要影響當期的利潤。這不得不令人存疑，難道延安必康這種在建工程“拖拖拉拉”轉為固定資產(chǎn)的現(xiàn)象。

自然，深交所也就延安必康的這種在建工程轉固速度緩慢的情況進行發(fā)問。

另外，延安必康大股東的股票質押率較高，存在平倉風險。截至6月10日，公司實際控制人李宗松已累計質押股份2.05億股股票，占其持有的本公司股份總數(shù)98.57%，占公司總股本的13.40%。第一大股東新沂必康累計質押4.95億股，占所持股份的85.04%。

延安必康為了降低股票質押比例、緩解平倉風險，公司大股東被動減持。據(jù)6月11日公司發(fā)布公告顯示，公司實控人李宗松和第一大股東新沂必康合計減持4636.82萬股，占公司總股本的3.03%。但是其實控人和第一大股東仍有約九成的股票被質押。

總之，延安必康在迎接藥品降價的行業(yè)新挑戰(zhàn)中，還要應對利潤下滑、負債壓力大、財務費用劇增等問題，延安必康能挺過去嗎？

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。