文/周曉奇 鄧一鳴
編輯/崔恒宇
科創(chuàng)板開板!
這個消息迅速在全球發(fā)酵,人們奔走相告,圍繞中國資本市場這一歷史性時刻。
被譽為“中國版納斯達克”的科創(chuàng)板,從誕生之日起就備受矚目,此前,鋅財經(jīng)曾發(fā)布《科創(chuàng)板45日:關于未來的三個好消息》一文,從科創(chuàng)企業(yè)、資本市場、投資者等維度解讀科創(chuàng)板利好。
“科創(chuàng)板的高度、定位、層次,應該說和以往的板塊是不可同日而語的。這樣一個新生、獨立的市場板塊,受到如此高層次、全面的重視,以及相對應的各方資源的全力匹配、支持,這意味著它在中國的戰(zhàn)略資源匹配。”東北證券研究總監(jiān)付立春對鋅財經(jīng)表示。
事實上,從6月5日天準科技、微芯生物、安集科技等3家企業(yè)全部過會開始,關于科創(chuàng)板開板的鑼鼓聲就愈發(fā)緊密。
6月11日,第二批3家企業(yè)過會率依舊100%,而在科創(chuàng)板開板當天的第三批過會企業(yè),同樣全部拿到錄取通知書。鋅財經(jīng)曾發(fā)布《科創(chuàng)板高效!“提前批”錄取結束,平均排隊僅58天》一文,解讀科創(chuàng)板對于相關行業(yè)的刺激。
上午開板,晚上科創(chuàng)板刷新出9天9家企業(yè)過會的成績。
值得注意的是,科創(chuàng)板采取“先板后市”的方式,開板并不意味著可以正式開始交易。對于已經(jīng)成功過會的企業(yè)來說,接下來的重點則是證監(jiān)會注冊,繼而詢價、定價。
上交所理事長黃紅元表示,預計在兩個月之內(nèi)將看到首批企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
狂歡下的科創(chuàng)板,冷靜下來還需思考:它對于中國投資者到底意味著什么?
作為資本市場的焦點,科創(chuàng)板早已成為投資客的最新期待,也成為中國證券市場成熟度的標志。
新一代投資客正在躍躍欲試,然而,注冊制下的科創(chuàng)板,對于他們意味著更高水準的投資眼光與承擔風險能力。
科創(chuàng)板速度
2018年11月5日,“科創(chuàng)板”三個字在黃浦江擲地有聲,中央宣布在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。此后,這頭新生“野獸”一路狂奔,一直在給市場驚喜。
快!成為科創(chuàng)板的關鍵詞。
“實際上,中國的證券市場已經(jīng)快速走過發(fā)達國家?guī)装倌甑牡缆?,市場成熟度已?jīng)很高了,在這個基礎上,科創(chuàng)板的速度確實快,但也不出意外?!毙潞敻煌顿Y管理有限公司助理總裁郭劍告訴鋅財經(jīng)。
作為獨立于現(xiàn)有主板市場的新設板塊,科創(chuàng)板主要服務于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
短短220天,資本市場頻頻見證“科創(chuàng)板速度”的同時,一個個陌生的企業(yè)開始走進大眾視野。
截至6月13日,上交所已受理123家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請,其中9家企業(yè)成功過會,6家抵達證監(jiān)會注冊程序。其余企業(yè)的狀態(tài)為:99家已問詢、14家已受理、1家中止。
科創(chuàng)板申報企業(yè)統(tǒng)計 數(shù)據(jù)來源于上交所
這些企業(yè)來自于“四新經(jīng)濟”(新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式),它們緊密地貼合著從制造到智造、制造服務融合、新型服務業(yè)態(tài)等方向。
央廣財經(jīng)特約評論員、經(jīng)濟學家余豐慧告訴鋅財經(jīng),“科創(chuàng)板強調(diào)打造中國版納斯達克,納斯達克基本都是互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新型企業(yè)。所以科創(chuàng)板肯定會吸取創(chuàng)業(yè)板教訓,不會把各類公司都弄到資本市場上。”
篩選、過濾、考量,從無到有的220天里,圍繞科創(chuàng)板的制度、人員、企業(yè),正在不停地交出答卷。
3月18日,科創(chuàng)板審核系統(tǒng)正式運行,保薦機構可通過科創(chuàng)板電子申報系統(tǒng)遞交企業(yè)IPO材料,公眾亦可實時瀏覽科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核的最新信息。
截至5月8日,50天內(nèi),科創(chuàng)板受理企業(yè)超過100家,擬募資總金額超過1000億元。
進入6月,進度條繼續(xù)快速推進。前三批9家企業(yè)在9天內(nèi)全部成功過會。
上會節(jié)奏也在加快,在6月17日至6月20日期間,科創(chuàng)板上市委將接連舉行4場發(fā)審會,上會企業(yè)共計有13家。其中,6月19日將舉行第5次、第6次審議會議,這是上市委啟動審議工作以來首次出現(xiàn)一日兩場的情況。
“科創(chuàng)板是整個制度上的一個突破,除了深交所和上交所核心三板,科創(chuàng)板的開板是史上最快的一次開板?!毕嘞顿Y管理有限公司創(chuàng)始人黃金帥對鋅財經(jīng)表示。
后來者居上
站在當下,回顧中國的資本市場歷史,“風雨感”仍在。
值得注意的是,中小企業(yè)板歷經(jīng)5年推向市場,而創(chuàng)業(yè)板更是花了近10年才揭開帷幕??苿?chuàng)板則以百米沖刺的速度,用220天正式拉開帷幕。
2000年10月,深交所暫停新股上市申請,專門籌備創(chuàng)業(yè)板。然而次年美國納斯達克神話破滅,創(chuàng)業(yè)板計劃只得暫緩。
2002年8月,《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》出臺,提出“國家采取措施拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道,積極引導中小企業(yè)創(chuàng)造條件,通過法律、行政法規(guī)允許的各種方式直接融資”。
2004年5月17日,經(jīng)國務院批準,中國證監(jiān)會正式發(fā)出批復,同意深交所設立中小企業(yè)板市場,并核準了中小企業(yè)板塊實施方案。當年6月,8只新股在中小板上市,被稱為中國股市“新八股”。
中小板的推出,并未達到打造中國納斯達克的預期,創(chuàng)業(yè)板的呼聲一直不絕于耳。而先行的創(chuàng)業(yè)板直到2009年10月23日才得以正式面世。
隨著中國資本市場的愈發(fā)成熟,后來者居上的姿態(tài)在科創(chuàng)板上體現(xiàn)得十分明顯。
郭劍認為,如果科創(chuàng)板上市公司的質(zhì)量能夠得到保障,那么科創(chuàng)板的成長率必然要超過其他一些板塊。
但這并不意味著所有類型的資金都會進入到科創(chuàng)板。
“科創(chuàng)板對于主板、中小板、新三板和創(chuàng)業(yè)板來說,是一個相互補充、相互競爭的關系,也就是說,哪個板塊運作得比較好,可能就會吸引更多的資金。”郭劍向鋅財經(jīng)強調(diào)。
究其原因,實行注冊制的制度差異使得科創(chuàng)板成為一個高度市場化的資本市場,這對投資者的考驗和要求是空前的。
狂歡之下的考量
科創(chuàng)板的熱鬧,提起了所有投資者的興趣。
值得注意的是,易會滿在陸家嘴金融論壇上表示,科創(chuàng)板初期企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會增多,不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。
注冊制下的科創(chuàng)板,取消了直接定價,完全采用市場化的詢價方式,這意味著把選擇權交給市場。
京衡律師事務所高級合伙人錢穎剛告訴鋅財經(jīng),相較于A股的核準制,注冊制對發(fā)行人主體的營收、利潤都放寬了相應的標準,凈利潤甚至可以放寬至“虧損”。
這樣的放寬,意味著科創(chuàng)板對企業(yè)的核心科技有更高要求,企業(yè)登陸科創(chuàng)板后,股價漲跌幅可能遠比A股更高,對投資者而言則意味著風險更大。
余豐慧則對鋅財經(jīng)強調(diào),一個“假”字基本毀掉了主板市場,不能再讓其禍害科創(chuàng)板了。
在他看來,把打假放在首位是科創(chuàng)板成功的關鍵之一??苿?chuàng)板必須真正是創(chuàng)新型科技企業(yè),堅決防止假冒偽劣。監(jiān)管重點放在監(jiān)督“虛假”、欺騙上,包括IPO階段和交易階段。
這也意味著,注冊制下的科創(chuàng)板對投資者的判斷力和承擔風險能力提出了更高的要求。
雖然科創(chuàng)板設置了“資產(chǎn)不低于50萬元人民幣”“具有2年證券交易經(jīng)驗”的投資門檻,但與此同時,未達到投資門檻的投資者可通過購買公募基金,或其他理財產(chǎn)品間接投資科創(chuàng)板。
根據(jù)上交所此前的測算,現(xiàn)有A股市場中,符合參與科創(chuàng)板投資條件的個人約300萬人,加上機構投資者,交易占比超過70%。
錢穎剛認為,從保護投資者利益的角度來說,科創(chuàng)板在信息披露、中小股東保護、退市機制的落實、監(jiān)管力度方面的制度執(zhí)行應該更全面。
“中國的投資人會非常追捧新概念和‘第一次’,可以預期科創(chuàng)板會受到熱捧。但投資者必須做好風險防范,不要把雞蛋放在同一個籃子里?!秉S金帥說。
科創(chuàng)板的熱鬧之下,保持理性、長期觀察成了對投資者最基本的要求。
熱鬧是別人的,風險是自己的。誠如英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄所言,低風險承受能力者要遠離科創(chuàng)板投資。
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