4.8億用戶，240億估值：喜馬拉雅IPO只為存在感？

原標(biāo)題：4.8億用戶，240億估值：喜馬拉雅IPO只為存在感？

近日，喜馬拉雅參股的機(jī)器人公司選址天津。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司注冊(cè)名為足求（天津）科技有限公司，其認(rèn)繳金額為1000萬(wàn)元，其中天津人為科技有限公司認(rèn)繳金額為700萬(wàn)元，上海證大喜馬拉雅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司認(rèn)繳金額為300萬(wàn)元。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、計(jì)算機(jī)軟件技術(shù)開發(fā)、機(jī)器人、電子產(chǎn)品、智能家居設(shè)備銷售等。

此消息一出，喜馬拉雅這個(gè)笑傲于知識(shí)付費(fèi)風(fēng)靡之時(shí)，卻不溫不火地沉寂于智能時(shí)代的企業(yè)終于刷了一次存在感。

從兩年前出手智能音響，到今年推出智能機(jī)器人，也許就是喜馬拉雅在為這次“硬核”轉(zhuǎn)型，作出的種種嘗試。而這背后的戰(zhàn)略考慮，有人猜測(cè)是為了維持生計(jì)，也有人猜測(cè)為上市再最后博一次……

曾經(jīng)的紅利模式走向沉寂

回顧喜馬拉雅的成長(zhǎng)，余建軍坦言，他們不是最早的進(jìn)場(chǎng)者，但是已經(jīng)成為市場(chǎng)占有率最高、提升最快的平臺(tái)。他們與得到、知乎一起，重新定義了“知識(shí)付費(fèi)”。然而，在“知識(shí)付費(fèi)”的下半場(chǎng)，他們還有什么好故事講給投資人聽呢？

2012年成立的喜馬拉雅，在第二年3月份正式上線。那時(shí)候，他們想做“優(yōu)秀聲音的淘寶”。兩年之后，這個(gè)口號(hào)變成了“用聲音分享人類智慧”。從2016年開始，發(fā)軔于微博微信贊賞功能的知識(shí)付費(fèi)，迅速占領(lǐng)了喜馬拉雅、分答、知乎live等平臺(tái)，這時(shí)候喜馬拉雅所做的就是把他們認(rèn)為的“最好的內(nèi)容”挑出來(lái)，在與馬東的米未合作后，喜馬拉雅正式開啟了內(nèi)容付費(fèi)，并且一遍遍地教育市場(chǎng)，并從中明確自己的定位。最典型的例子莫過于咪蒙的付費(fèi)課程《咪蒙教你月薪五萬(wàn)》，收智商稅的爭(zhēng)議鋪天蓋地。但是，喜馬拉雅認(rèn)為幫頭部?jī)?nèi)容提供者體面的賺錢，可能完成流量與粉絲的雙豐收，最終轉(zhuǎn)化為營(yíng)收的成績(jī)單。喜馬拉雅集合了850位“知識(shí)網(wǎng)紅”提供了2000+付費(fèi)精品內(nèi)容，并希望借助頭部資源為自己帶來(lái)流量。

而與其他平臺(tái)的合作，也讓喜馬拉雅增加了更多產(chǎn)品分發(fā)的渠道，占據(jù)用戶碎片時(shí)間的載體。包括手機(jī)、車載和音響等。從平臺(tái)到生態(tài)，再到商業(yè)模式。從耳機(jī)音箱到“隨車聽”，再到機(jī)器人。喜馬拉雅在過去幾年的增長(zhǎng)有目共睹，員工數(shù)量漲了2000人。畢竟，用戶需要好內(nèi)容，投資人也需要看到可持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。

但關(guān)于喜馬拉雅的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻并不如它外在那么光鮮。2017年喜馬拉雅41.26%的收入來(lái)自于廣告銷售，50.1%的收入來(lái)自于付費(fèi)業(yè)務(wù)，智能硬件的收入占比僅為8.64%。2017年的毛利率為57%，凈虧損1.08億元。不難看出，喜馬拉雅形態(tài)太過單一，抵御風(fēng)險(xiǎn)變化的能力較差，因此在業(yè)績(jī)上已經(jīng)顯出了疲態(tài)，因此在2018年，其用戶增長(zhǎng)接近瓶頸期，營(yíng)收可持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)不理影響。

而在日漸增長(zhǎng)的付費(fèi)業(yè)務(wù)中，版權(quán)付費(fèi)的爭(zhēng)議，正在讓喜馬拉雅經(jīng)受陣痛。在這里，我們舉兩個(gè)例子，首先，“真假宋鴻兵”事件。平臺(tái)上搜索宋鴻兵的節(jié)目《鴻觀》，結(jié)果并不是由宋鴻兵講解的，而是一個(gè)“李鬼”在給大家講解。該賬號(hào)運(yùn)營(yíng)了有大半年的時(shí)間，播放量7.3萬(wàn)，有兩千多人訂閱。結(jié)果，宋鴻兵本人轉(zhuǎn)發(fā)了這條微博，稱“平臺(tái)也太缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)的意識(shí)了，這是公開的盜版??！”

喜馬拉雅"真假宋鴻兵"事件背后折射出知識(shí)付費(fèi)的隱憂

無(wú)獨(dú)有偶，去年3月曾鵬宇手撕喜馬拉雅為例，當(dāng)時(shí)作者認(rèn)為有聲書《世上有顆后悔藥》沒有得到他本人和出版社的授權(quán)，后續(xù)發(fā)酵成作家蔡春豬、唐小飯、編劇張瑤等多名作家聯(lián)合維權(quán)事件，最后以喜馬拉雅承認(rèn)侵權(quán)，致歉并承諾整改告終。

這不是個(gè)案，近年來(lái)版權(quán)費(fèi)水漲船高，喜馬拉雅疲于應(yīng)對(duì)。在過去完成了9輪融資，每年融一輪，足見喜馬拉雅其壓力山大。其次，“販賣焦慮”的圈粉運(yùn)動(dòng)的確薅了羊毛割了韭菜，但是目前理性用戶正在回歸課堂與書本，一方面、問答、直播、課程等形式審美疲勞，一方面早幼教、話術(shù)、情商、財(cái)經(jīng)、國(guó)學(xué)等領(lǐng)域?qū)乙姴货r。碎片化、同質(zhì)化、非標(biāo)化等劣勢(shì)讓知識(shí)付費(fèi)模式備受質(zhì)疑。說(shuō)到底，喜馬拉雅簽了作者主播，以明星影響力變現(xiàn)，幫著進(jìn)行內(nèi)容分發(fā)，利用平臺(tái)規(guī)模走量，只不過，這種商業(yè)模式紅利正在隨著風(fēng)口消失而式微。

上市之困背后的求生欲

關(guān)于喜馬拉雅上市在即的消息，到如今我們數(shù)不清是聽到的第幾次了。但現(xiàn)在的真是情況來(lái)看也許上市并不是喜馬拉雅的當(dāng)務(wù)之急。

5月27日，喜馬拉雅的組織架構(gòu)進(jìn)行了大變動(dòng)，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，喜馬拉雅發(fā)生多項(xiàng)工商變更，公司注冊(cè)資本減少314余萬(wàn)元，縮減5.22%。此外，包括小米副總裁洪峰在內(nèi)的12名董事退出，僅剩喜馬拉雅FM CEO余建軍一人。

喜馬拉雅官方對(duì)此回應(yīng)稱：此次變動(dòng)是因?yàn)楣疽頥IE結(jié)構(gòu)，所有境內(nèi)VIE公司的董事變更為境外母公司的股東，屬于VIE標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。目前沒有明確上市計(jì)劃。。后有媒體傳言，喜馬拉雅將于今年下半年正式登陸港交所。但此消息隨后被官方否認(rèn)。要知道，這已經(jīng)是喜馬拉雅第四次被傳上市了?？梢娰Y本市場(chǎng)對(duì)其渴望程度。

從它的E輪融資來(lái)看，騰訊、高盛、泛大西洋資本參與投資，投后估值達(dá)到240億人民幣。這樣的體量與背景，配得上行業(yè)超級(jí)獨(dú)角獸的身份。這樣的喜馬拉雅，為什么總是不上市呢？

的確，借助PGC+UGC+獨(dú)家版權(quán)，搭配粉絲打賞機(jī)制，喜馬拉雅構(gòu)建了內(nèi)容付費(fèi)的線上生態(tài)，同時(shí)借助小雅試水、AI機(jī)器人等智能終端，一個(gè)超級(jí)流量智能閉環(huán)正初具雛形。不過，考慮到知識(shí)付費(fèi)紅利期消耗殆盡，在線音頻平臺(tái)如果探索開發(fā)新的盈利場(chǎng)景需要時(shí)間，同時(shí)多起版權(quán)糾紛案所涉及的持續(xù)盈利能力，都將影響喜馬拉雅未來(lái)的上市前景。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，喜馬拉雅FM有26條開庭信息，包括15條案由為“侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛”的開庭公告，其中喜馬拉雅FM有6次為相關(guān)案件的被告方。5月13日，上海證大喜馬拉雅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司因違反互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目服務(wù)管理收到行政處罰。

對(duì)此，喜馬拉雅曾表示，已與全球最大中文閱讀平臺(tái)騰訊閱文集團(tuán)達(dá)成排他性合作，獲得海量版權(quán)內(nèi)容。如果知名IP內(nèi)容遭受到侵權(quán)，會(huì)遵循“紅旗原則”；普通用戶在上傳音頻作品時(shí)，遵循“避風(fēng)港原則”，要求作者持有授權(quán)證明。同時(shí)為防范侵權(quán)，如在平臺(tái)審核中檢查出問題后，會(huì)取消用戶的資格，依法追究用戶的法律責(zé)任。這或許會(huì)降低宋鴻兵、曾鵬宇等類似事件的發(fā)生概率。

從持續(xù)盈利角度，在知識(shí)付費(fèi)去火的今天，喜馬拉雅如果繼續(xù)販賣精神保健品，只能接受復(fù)購(gòu)率低、使用時(shí)長(zhǎng)低、完課率低的“三低”結(jié)果。因此，喜馬拉雅需要重新審視流量廣告、社群和硬件等三大主要收入來(lái)源。而喜馬拉雅在今年上半年頻頻造訪智能硬件企業(yè)，也透露出喜馬拉雅正在加大對(duì)汽車、智能家居等終端的布局。尤其是希望通過人工智能強(qiáng)化聲音更多元化的落地場(chǎng)景，從而完成用戶增長(zhǎng)與拓展商業(yè)合作機(jī)會(huì)，從而尋找新的生機(jī)。

混亂步伐下，深耕自己的優(yōu)勢(shì)才是最優(yōu)解

有人說(shuō)知識(shí)付費(fèi)產(chǎn)業(yè)的外延很窄，尋求突破式發(fā)展更是難上加難。但事實(shí)卻未必。

作為一個(gè)優(yōu)質(zhì)付費(fèi)內(nèi)容的有償分享平臺(tái)。喜馬拉雅的用戶品牌感知度，是通過頭部資源與口碑營(yíng)銷完成的。譬如，英文、讀書、相聲、財(cái)經(jīng)、通識(shí)、音樂、心理、美食、健身等內(nèi)容的粘性很強(qiáng)。然而，當(dāng)公知網(wǎng)紅PGC熱潮逐漸退卻，如何重新賦能UGC形成社交類聲音分享，可能會(huì)沿襲國(guó)外成熟模式獲得合理預(yù)期。

其次，在消費(fèi)場(chǎng)景的培養(yǎng)方面，喜馬拉雅應(yīng)該繼續(xù)深耕自己的優(yōu)勢(shì)，在文化跨界的領(lǐng)域，重新定義閱讀方式，形成聽與讀的互動(dòng)，打造更多線下社區(qū)有聲空間，開拓多元化區(qū)塊，鼓勵(lì)更多用戶參與，形成一個(gè)“有聲交流”的社交圈。

第三，對(duì)于人工智能方面的理解。實(shí)際上，機(jī)器學(xué)習(xí)已經(jīng)掌握了足夠的聲紋大數(shù)據(jù)，可以對(duì)喜馬拉雅高達(dá)4.8億用戶進(jìn)行更加全面細(xì)致個(gè)性化的人物聲音畫像。鮮活的人物背后的聲音故事，也許將成為打通硬件產(chǎn)品形成有聲產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵。

由此可以看出，對(duì)于喜馬拉雅的危機(jī)來(lái)說(shuō)，并不是無(wú)藥可救的。只是企業(yè)要捋清楚：上市固然要緊，但是理清發(fā)展戰(zhàn)略才更為急迫。

本文轉(zhuǎn)自《電腦報(bào)》新聞周刊

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