淪落為第二梯隊(duì)，貝因美扭虧迎來巨大挑戰(zhàn)

原標(biāo)題：淪落為第二梯隊(duì)，貝因美扭虧迎來巨大挑戰(zhàn)

來源：華牛原創(chuàng) ID：huanewcn 作者：李先紅

導(dǎo)讀

”這是一個最好的時(shí)代，也是一個最壞的時(shí)代”，對曾經(jīng)的“國產(chǎn)奶粉第一股”貝因美嬰童食品股份有限公司(以下簡稱“貝因美”)而言，狄更斯的名言一語中的。在包攬嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊的”0001”-“0009”號，取得國內(nèi)嬰幼兒奶粉配方注冊制先機(jī)之后，貝因美并沒有迎來逆襲，而是在今年重走虧損老路，上半年虧損1.2億元。

長年來的業(yè)績不振使得二股東恒天然心灰意冷，宣布將退出貝因美的投資。在成為恒天然“棄子”之后，接盤者遲遲未浮出水面，目前有消息稱浙江省國資委將全盤接收恒天然所持貝因美股權(quán)。

淪落為第二梯隊(duì)

由于2016年、2017年連續(xù)虧損，貝因美股票曾一度被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)。為扭轉(zhuǎn)業(yè)績，貝因美曾采取出售房產(chǎn)、簽署營銷大單、出售子公司等方式。創(chuàng)始人謝宏回歸董事長之位后，對公司渠道進(jìn)行了全面梳理，并聘請菲仕蘭中國前首席銷售官包秀飛出任貝因美總經(jīng)理，同時(shí)終止了與恒天然方面簽訂的“達(dá)潤協(xié)議”。

憑借一系列扭虧措施，貝因美2018年實(shí)現(xiàn)扭虧“摘帽”。但2019年上半年再度虧損，不免令外界對其經(jīng)營狀況再生疑慮。

盡管貝因美方面否認(rèn)上半年虧損系經(jīng)營問題導(dǎo)致，但乳業(yè)專家宋亮認(rèn)為，其業(yè)績受到了國產(chǎn)奶粉大環(huán)境影響。伴隨2017年以來的人口出生率下降以及跨境購帶來的沖擊，國產(chǎn)奶粉的競爭環(huán)境恐再次惡化。

2008年三聚氰胺事件中，貝因美奶粉因未受波及一躍而起，市場份額一度位居國產(chǎn)奶粉首位，如今卻已被其他品牌超越。

2018年，飛鶴銷售額達(dá)到115億元，成為唯一上百億的奶粉企業(yè)；伊利股份奶粉及奶制品板塊實(shí)現(xiàn)營收80.45億元，同比增加54.78%；而貝因美營收24.91億元，同比下降6.38%。無論從業(yè)績還是市場反饋的信息來看，貝因美已經(jīng)落在國產(chǎn)奶粉第二梯隊(duì)。

淪為恒天然“棄子”

2019年9月11日晚間，貝因美發(fā)布公告顯示，貝因美將由“貝因美嬰童食品股份有限公司”擬變更為“貝因美股份有限公司”。此外，貝因美的經(jīng)營范圍也將發(fā)生變化，貝因美將不再局限于嬰童食品，而將圍繞嬰童所需進(jìn)行多元化發(fā)展。

由于業(yè)績常年不振，使得公司投資者加速逃離。在與貝因美癡纏了4年之后，二股東新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然終于決定“割肉離席”。

2019年8月7日，恒天然宣布有意減少貝因美的持股。恒天然首席執(zhí)行官M(fèi)iles Hurrell在其官網(wǎng)表示，恒天然已經(jīng)全面評估了與貝因美的戰(zhàn)略關(guān)系。在這一過程中，恒天然首先將旗下的安滿品牌在中國的分銷重新納入到恒天然的內(nèi)部管理之中，隨后結(jié)束了與貝因美在達(dá)潤的合資企業(yè)，回購了貝因美在澳大利亞達(dá)潤工廠的股份，并與貝因美簽訂了一份為期多年的回購原料協(xié)議。

恒天然是在4年前信心滿滿地入股貝因美，卻沒等到貝因美股價(jià)回暖“割肉離席”。2015年，恒天然以每股18元的價(jià)格，耗資34.64億元要約收購貝因美1.92億股，成為該公司的第二大股東。高溢價(jià)收購卻換來一個巨大的坑，隨著貝因美業(yè)績急速下滑，連年巨虧，股價(jià)暴跌，恒天然損傷慘重。而據(jù)內(nèi)部人士表示，恒天然萌生退意除了賬面浮虧外，與其在貝因美的管理和決策上并沒有太多話語權(quán)有關(guān)。

“恒天然的遭遇以及二股東的份額與話語權(quán)都會讓很多潛在投資者望而卻步”，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，貝因美無論是經(jīng)營還是管理都非常糟糕，比如去年用非常手段保殼后，管理層就以此獅子大開口索要巨額股權(quán)激勵，這都說明這個上市公司對外部投資者是不友好的，這也是接盤者遲遲未能出現(xiàn)的原因。

據(jù)消息人士透露，有意出售貝因美全部股權(quán)的恒天然也接觸過好多對象，但都還沒談成，此前有傳出消息稱浙江省國資委有意接納相關(guān)股權(quán)。一名接近貝因美的人士對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，浙江省國資委的確有意接納恒天然所持貝因美股權(quán)，但還在談判的階段，“貝因美董事長謝宏也在與浙江省國資委進(jìn)行接觸，目前沒有更進(jìn)一步消息”。

結(jié)語

從宏觀趨勢來看，因?yàn)楝F(xiàn)在整個嬰兒出生率下降，然后市場集中度提升，大企業(yè)在進(jìn)一步加碼，市場競爭非常激烈。貝因美相關(guān)負(fù)責(zé)人.也表示，上半年由于出生數(shù)下降等原因，行業(yè)發(fā)展明顯艱困，整體高端奶粉市場負(fù)7%的成長，而貝因美正是處在這個下滑的高端市場。

對于貝因美，市場大環(huán)境白熱化的當(dāng)下，如何真正從經(jīng)營層面扭虧仍是巨大挑戰(zhàn)。（華牛原創(chuàng)申明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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