影視寒冬下赴港IPO，華夏視聽仍存三大挑戰(zhàn)

近年來，我國影視劇行業(yè)發(fā)展的速度有目共睹，但步入2019年后，似乎透露出幾分乏力。

據(jù)《2019上半年電視劇產(chǎn)業(yè)報告》表示，上半年全國電視劇備案總數(shù)為611部，整體下滑。就是在這樣的大環(huán)境之下，華夏視聽傳媒于近日向港交所遞交了招股書。

從名字來看，不難理解華夏視聽傳媒是專注于影視制作業(yè)務的公司，而事實上，還經(jīng)營著中國傳媒大學南廣學院，也就是說，如若此次能成功在港上市的話，華夏視聽也就開創(chuàng)出了以產(chǎn)業(yè)打包高等教育共同上市的先河。但從如今的影視行業(yè)以及民辦高等教育行業(yè)的格局來看，華夏視聽的IPO之路仍面臨著不同程度的挑戰(zhàn)。這就不得不來翻一翻華夏視聽主營業(yè)務的相關“歷史”了。

趕往港交所敲鐘的“華夏視聽”

據(jù)悉，華夏視聽創(chuàng)立于1998年。目前以影視制作業(yè)務和傳媒及藝術專業(yè)高等教育為兩大主營業(yè)務。其創(chuàng)始人蒲樹林曾于1998年參與制作《影視同期聲》，該節(jié)目于次年播出。2001年，成立華夏在線，2003年首部電視劇《射雕英雄傳》開播，2004年，中國傳媒大學南廣學院成立，2005年，成立華夏視聽。2012年，通過投資《一夜驚喜》進入電影行業(yè)。

在影視制作業(yè)務方面，華夏視聽的不少作品均獲得好評。其中，包括于2000年、2002年以及2003年獲得全國電視欄目最高獎之一星光獎的《影視同期聲》，2004年在中國電視金鷹獎上獲得十佳長篇電視劇優(yōu)秀作品獎的《天龍八部》以及2019年獲得最佳原創(chuàng)節(jié)目獎的電視劇《倚天屠龍記》。同時，其與國內(nèi)以及在線播放渠道有一定的合作，例如芒果電視臺2018年播出的《封神》華夏視聽便投資了41%。

而中國傳媒大學南廣學院，成立于2004年。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，憑借傳媒及藝術相關專業(yè)，目前在校學生有12697名，是中國第二大民辦行業(yè)傳媒及藝術高等教育提供商。但值得注意的是，在今年7月1日，南廣學院及南京美亞向中國傳媒大學一次性支付人民幣1.6億元訂立終止合作辦學協(xié)議，從獨立學院轉(zhuǎn)變?yōu)槊褶k高等教育機構(gòu)，并將對南廣學院重新命名。

這也就意味著，南廣學院真的要另起爐灶了，但在沒有中國傳媒大學撐腰之后的南廣學院，是否能維持此前的優(yōu)勢并不好說。

“監(jiān)管潮”之下，華夏視聽主營業(yè)務挑戰(zhàn)諸多

事實上，華夏視聽的兩大主營業(yè)務均面臨著政策上監(jiān)管所帶來的不確定因素，如今在終止了中國傳媒大學的服務輸送過渡為民辦高等教育機構(gòu)之后也會存在相應的風險，何況影視行業(yè)也會受季節(jié)性因素的影響對營收造成一定的影響。

1、影視和教育行業(yè)監(jiān)管“緊箍咒”，帶來重大不確定性

就影視行業(yè)而言，自2017年以來，監(jiān)管層逐漸重視對行業(yè)的規(guī)范。逐步對影視行業(yè)的內(nèi)容、藝人薪酬、網(wǎng)劇網(wǎng)大監(jiān)管趨嚴，網(wǎng)臺同一標準成為大趨勢。廣電總局更加重視影視產(chǎn)業(yè)的社會效應與思想宣傳作用。

在經(jīng)過2018年的影視監(jiān)管風暴之后，表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能開始收縮，行業(yè)生態(tài)逐步規(guī)范。以2018年為例，電視劇以及電影開拍項目數(shù)量上均有回落。據(jù)《2019上半年電視劇產(chǎn)業(yè)報告》顯示，上半年全國電視劇備案總數(shù)為611部，整體下滑。

在今年7月9日，國家廣播電視總局強調(diào)要求加強對宮斗劇、抗戰(zhàn)劇、諜戰(zhàn)劇的備案公示審核和內(nèi)容審查，治理“老劇翻拍”不良創(chuàng)作傾向。產(chǎn)業(yè)政策的風險難以避免。

而在民辦高等教育領域，同樣面臨著政策監(jiān)管的問題。國家對社會力量興辦教育予以支持，但同時對民辦高等教育行業(yè)的規(guī)范管理也越來越嚴格。民辦學校曾經(jīng)長期處于管理上的灰色地帶，從2016年開始，中國出臺了一系列促進民辦教育發(fā)展的新法新政，民辦高等教育進入分類管理和分類發(fā)展的時代。隨著國家《細則》的出臺以及黨的十九大報告中指出，對民辦教育的進一步規(guī)范要求，給華夏視聽傳媒的高等教育業(yè)務今后的發(fā)展增加了一些不可控的因素。

2、每年新片能否成功，成為影視業(yè)務飄忽不定的重要因素

由于影視制作業(yè)務受作品數(shù)量以及行業(yè)政策影響波動明顯。其招股書上的營收在近幾年呈現(xiàn)忽高忽低的成長路線。

其招股書顯示，2016年影視制作營收僅為134.9萬元，而2017年則猛然增漲至3億元，受政策影響2018年又回落至9139.6萬元。2019年前6個月，影視制作業(yè)務營收突破4.3億元。

如此大幅度的波動跟影視行業(yè)的經(jīng)營模式不無關系，影視業(yè)務的成功取決于每年發(fā)行的少數(shù)新片能否成功，同時，也要不同程度的受政策監(jiān)管方面的一些影響。但不管怎樣，飄忽不定的業(yè)績也是其營收不能實現(xiàn)穩(wěn)步增長的原因。

3、終止與中國傳媒大學的合作 ，過渡為民辦高等教育機構(gòu)存在相應風險

據(jù)招股書顯示，南廣學院4年學費基本保持在1.3萬到1.8萬之間。倚靠中國傳媒大學，其2015/2016學年、2016/2017學年、2018/2019學年，分別有大學本科在校生12164人、12468人、13008人及13515人。

但需要注意的是，南廣學院已于中國傳媒大學簽訂終止合作的協(xié)議，并計劃于2021年更名Cathay University of Communication, Nanjing，在終止與中國傳媒大學合作之后，面對如今傳媒藝術專業(yè)激烈的競爭環(huán)境，南廣學院或?qū)⒃谡猩藬?shù)及就業(yè)方面面臨較大不確定性。

據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，傳媒藝術專業(yè)學生競爭激烈，2018/2019學年全國有100萬學生角逐60萬藝術傳媒類大學名額。此前，南廣學院在隸屬于中國傳媒大學時，2018/2019學年，超過5.8萬人報名，但最終錄取率只有4.6%。在激烈的競爭環(huán)境下，獨立出來的南廣傳媒能否延續(xù)此前的輝煌的報名局面是謎題。

諸多挑戰(zhàn)之下，赴港IPO之路會好走嗎？

外圍環(huán)境的不利好，給華夏視聽的發(fā)展增加了不確定性。但行業(yè)的發(fā)展空間卻成為了其發(fā)展的動力。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，隨著中國傳媒行業(yè)迅速發(fā)展，總收益從2014年的12359億元人民幣增長到2018年的21589億元人民幣，復合年增長率為15.0%。預計傳媒行業(yè)市場總收益到2023年將增長至37996億元人民幣，自2018年起復合年增長率為12%。

另外，在民辦高等教育領域亦有著廣闊的上升空間。據(jù)沙利文統(tǒng)計，中國民辦高等教育行業(yè)總收益從2014年的人民幣829億元穩(wěn)步增長至2018年的人民幣1,180億元，復合年增長率為9.2%，預計于2023年將增長至人民幣1637億元，復合年增長率為6.8%。值得一提的是，2018年，中國民辦高等教育行業(yè)總收益占中國高等教育行業(yè)總收益的9.8%。

從這些數(shù)據(jù)可以看出，華夏視聽的兩大主營業(yè)務面對的市場前景尤為明朗。這樣的背景下，怎樣實現(xiàn)脫穎而出？

1、激烈競爭之下，影視高素質(zhì)內(nèi)容輸出才是王道

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，從2018年1月1日至2019年6月30日發(fā)行的合共38部暢銷電視劇中，華夏視聽傳媒暢銷電視劇共有3部，電視劇集數(shù)共169集，在暢銷電視劇5大制作公司排名第4。

期內(nèi)取得的成就值得肯定，但同時需要注意的是，影視行業(yè)廣闊的市場空間里競爭尤為激烈。譬如，慈文傳媒、新文化、歡瑞世紀等等這些行業(yè)內(nèi)的已經(jīng)上市的佼佼者。以慈文傳媒為例，根據(jù)慈文傳媒上半年的財報來看，上半年營收8.27億，凈利潤約8499萬元，“影視業(yè)”板塊上半年營收7.81億元，占總營收的94.39%。其主要的獲利武器是引入國資和持續(xù)不斷的輸出優(yōu)質(zhì)作品。也就是說，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是撐起其營收背后的主要支點之一。

除了老牌制作公司的競爭風起云涌，新興制作公司也在行業(yè)內(nèi)不斷追趕，或憑借平臺優(yōu)勢或憑借爆款成功上位。譬如，如耀客傳媒、檸萌影視、歡娛影視等，以2018年為例，旗下都有作品上星，在主流衛(wèi)視黃金時間播出。甚至在網(wǎng)絡劇方面，三家公司出品的劇集都先后小爆了，播放量和聲量領先于同期其他網(wǎng)絡劇。

與此同時，騰訊以及愛奇藝等流媒體也是異軍突起，對影視劇市場的介入越來越深。一些網(wǎng)劇的播出在行業(yè)內(nèi)成功演繹了吸睛大法的魅力。而近期，華夏視聽的新版《倚天屠龍記》被吐槽沒有靈魂，《封神》亦是遭到了魔改，被觀眾不斷吐槽，口碑崩塌跡象呈現(xiàn)。這就要求在群雄逐鹿的戰(zhàn)場上，華夏視聽需要有更多高素質(zhì)的產(chǎn)品輸出，才能博得觀眾更多的眼球。

2、民辦高等教育業(yè)務 ，“質(zhì)”、“量”并存才是硬道理

相比于影視制作而言，體現(xiàn)了高等教育穩(wěn)定性好的獨特優(yōu)勢。據(jù)招股書顯示，高等業(yè)務營收自2016年的2.38億元增長至2018年的2.77億元，年均增幅穩(wěn)定在8%左右。同時，據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，目前傳媒及藝術相關專業(yè)在校生12697名，是中國第二大民辦傳媒及藝術高等教育提供商。

同時，招股書顯示，2016年至2018年，高等教育業(yè)務部分毛利分別為1.24億元、1.39億元、1.59億元，毛利率分別為51.9%、50.5%、55.6%。此期間集團凈利潤分別為9275.8萬元、1.8億、1.49億元?？梢钥闯?，高等教育業(yè)務上毛利和凈利潤的步伐比較穩(wěn)健。但需要注意的是，以上數(shù)據(jù)均是在與中國傳媒大學維持著合作關系的前提下產(chǎn)生的，終止合作之后能不能確保以往的效率暫未可知。

當然，其招股書表示，IPO籌集的部分資金將用于改善或擴大旗下大學容量、設施及教育設備，收購傳媒及藝術高等教育機構(gòu)或培訓機構(gòu)，可以看出華夏視聽對高等教育領域的發(fā)展已經(jīng)有了相對樂觀的規(guī)劃。但不能忽視的是，除了政策監(jiān)管對民辦高等院校的監(jiān)管加嚴，還有全國范圍內(nèi)各大公辦藝術傳媒專業(yè)的高等院校，如何提升自身競爭力，在保證其自身優(yōu)勢的同時維持生源不流失，也是值得思考的問題。

綜合來看，行業(yè)寒冬以及政策整頓后充滿未知的客觀背景下，華夏視聽此時的上市選擇并不見得是最好的。

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