連續(xù)三年凈負(fù)債率超400%，大唐地產(chǎn)擬赴港IPO

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來源：華牛原創(chuàng)

作者：孫麗

近日，大唐集團(tuán)控股有限公司（下稱“大唐地產(chǎn)”）向港交所提交IPO申請，公司擬赴港上市，獨(dú)家保薦人為工銀國際。據(jù)悉，大唐地產(chǎn)總部位于福建廈門，主要經(jīng)營住宅和商業(yè)地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，大唐地產(chǎn)于1984年在中國臺灣成立，在創(chuàng)建年限上早于大部分的大陸房企。1994年，創(chuàng)始人余英儀將臺灣的資產(chǎn)清零，大唐地產(chǎn)遷至福建廈門。至2008年，公司開工項(xiàng)目達(dá)到70萬平方米。

大唐地產(chǎn)在2016年開始規(guī)模化發(fā)展，并在2018年進(jìn)入房地產(chǎn)銷售榜百強(qiáng)行列。根據(jù)克而瑞研究中心提供的數(shù)據(jù)，大唐地產(chǎn)2016年-2018年的全口徑銷售金額分別為86.1億元、144.7億元和308.6億元，行業(yè)排名分別為第149名、第109名、第77名。今年前10個月，大唐地產(chǎn)全口徑銷售金額為266.4億元，位列銷售排行榜第77名。

據(jù)招股書顯示，在過去的2016年、2017年、2018年和2019年上半年，大唐地產(chǎn)的營業(yè)收入分別為20.76億元、40.19億元、54.96億元及25.26億元人民幣；相應(yīng)的凈利潤分別為1.29億元、4.13億元、5.88億元及3.69億元人民幣；同期，公司毛利率分別為18.4%、24.0%、27.8%、15.9%及37.5%。

此外，與今年赴港上市的中小房企類似，大唐地產(chǎn)的負(fù)債情況亦不容樂觀。在過去的2016年-2018年，大唐地產(chǎn)凈負(fù)債比率分別為1085.3%、1087.9%、408.8%，截至今年6月底，該房企凈負(fù)債率達(dá)到185.6%，遠(yuǎn)高于第三方機(jī)構(gòu)給出的80%的房地產(chǎn)行業(yè)整體負(fù)債率水平。

招股書顯示，大唐地產(chǎn)的業(yè)務(wù)布局拓展至國內(nèi)四大經(jīng)濟(jì)區(qū)，即海西經(jīng)濟(jì)區(qū)、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)及周邊城市、京津冀經(jīng)濟(jì)區(qū)及長江中游經(jīng)濟(jì)區(qū)，但對業(yè)績有支撐作用的只有3座城市。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，漳州、南寧、天津三城銷售物業(yè)收益占公司銷售物業(yè)總收益的76%、98.9%、98.8%。今年上半年，漳州項(xiàng)目的總收益為17.41億元，占公司銷售物業(yè)總收益的71.8%，加上南寧、天津，則達(dá)到99.7%。同時，大唐地產(chǎn)附屬公司開發(fā)的物業(yè)項(xiàng)目中，漳州、南寧、天津土儲面積占總土儲面積的54.9%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中小房企將業(yè)務(wù)重心放在少數(shù)區(qū)域的情況較為常見，通過深耕區(qū)域或城市，也能形成競爭優(yōu)勢，但如果進(jìn)入的城市調(diào)控收緊、市場下行，容易產(chǎn)生較大的去化壓力。

據(jù)報道顯示，2018年大唐地產(chǎn)高管表示，未來三年將沖擊500億元的銷售目標(biāo)。到2019年，銷售目標(biāo)升級為“三年沖千億，進(jìn)入全國房企50強(qiáng)”。

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