品鈦前三季報(bào)透視：公司渡過(guò)動(dòng)蕩期 盈利能力持續(xù)提升

原標(biāo)題：品鈦前三季報(bào)透視：公司渡過(guò)動(dòng)蕩期 盈利能力持續(xù)提升

12月12日，金融科技解決方案提供商品鈦（Nasdaq：PT）發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的截止2019年9月30日前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，品鈦前三季度營(yíng)收7.763億元人民幣，相比去年同期下降7.3%，調(diào)整后凈利潤(rùn)為1.481億元人民幣，同比增長(zhǎng)225.0%。

分項(xiàng)目來(lái)看，品鈦2019年前三季度技術(shù)服務(wù)費(fèi)為6.433億元人民幣，比去年同期的5.86億元人民幣增加了9.8%。分期服務(wù)收入則因?yàn)楣緦?duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化而降至1.142億元人民幣。而財(cái)富管理收入增至1890萬(wàn)元人民幣。品鈦同時(shí)宣布了一項(xiàng)股份回購(gòu)計(jì)劃，董事會(huì)授權(quán)公司在接下來(lái)的12個(gè)月內(nèi)，以ADSs的形式回購(gòu)其總價(jià)值不超過(guò)1000萬(wàn)美元的A類普通股。

今年夏天以來(lái)，品鈦經(jīng)歷了股價(jià)的大幅度波動(dòng)和人員調(diào)整，外界也出現(xiàn)一些困惑的聲音。但是從公司發(fā)布的合作新聞，和行業(yè)中傳遞的信息來(lái)看，品鈦的運(yùn)營(yíng)并沒(méi)有受到實(shí)質(zhì)的影響。9月，董駿出任品鈦代理CEO一職，迄今已經(jīng)有3個(gè)月時(shí)間。在這3個(gè)月里，品鈦有過(guò)哪些調(diào)整，董駿采取了哪些措施，效果又如何。財(cái)報(bào)發(fā)布后，品鈦舉行投資者電話會(huì)，從董駿在會(huì)上發(fā)言，可以看出品鈦當(dāng)前的戰(zhàn)略重點(diǎn)和成效，也透露出這家老牌金融科技解決方案服務(wù)商的未來(lái)發(fā)展方向。

三大戰(zhàn)略調(diào)整：資金多元化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升運(yùn)營(yíng)效率

董駿在電話會(huì)上表示，面對(duì)監(jiān)管和整體行業(yè)的不確定性，公司在最近幾個(gè)月一直在推進(jìn)多個(gè)戰(zhàn)略優(yōu)化項(xiàng)目，歸結(jié)起來(lái)有三大塊：

信貸業(yè)務(wù)的資金多元化。資金來(lái)源單一曾是品鈦備受詬病的一點(diǎn)，2016年分拆時(shí)高達(dá)99%以上資金來(lái)自于單一來(lái)源。為此品鈦一直在努力推進(jìn)跟更多的金融機(jī)構(gòu)合作。此次董駿發(fā)言中表示，品鈦第三季度通過(guò)解決方案促成的貸款額的93%是來(lái)自于持牌金融機(jī)構(gòu)合作伙伴，而去年同期為76%。此外，第三季度品鈦解決方案中的在貸總額達(dá)到45.5億元人民幣，其中67%來(lái)自持牌金融機(jī)構(gòu)，而去年同期僅為34%。品鈦的主要金融合作伙伴包括興業(yè)消金、云南信托、國(guó)投小貸、富登信貸等。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。董駿表示，公司聚焦于服務(wù)市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)與近優(yōu)質(zhì)客戶，特別是為消費(fèi)場(chǎng)景中的客戶提供信貸。鑒于品鈦優(yōu)秀的轉(zhuǎn)化率、風(fēng)控能力等歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)，攜程、去哪兒等在線旅游場(chǎng)景（OTA）巨頭將進(jìn)一步向品鈦開(kāi)放全部注冊(cè)用戶，這有利于品鈦?zhàn)畲蠡煤檬袌?chǎng)上最高質(zhì)量的客群，進(jìn)一步提升品鈦的盈利能力。

而在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)中，品鈦優(yōu)化了商務(wù)合作中的付款結(jié)構(gòu)，在一些項(xiàng)目采取前期收取技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)的模式，此后，公司還將繼續(xù)根據(jù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)收取相應(yīng)費(fèi)用。董駿表示，這些調(diào)整不僅增強(qiáng)了現(xiàn)金流，也更好地促進(jìn)了品鈦解決方案的可持續(xù)擴(kuò)展。

考慮到目前市場(chǎng)的疲軟狀態(tài)，品鈦能夠說(shuō)服合作伙伴采取更加有利的合作模式，在一定程度上也體現(xiàn)了其市場(chǎng)地位與議價(jià)能力。

公司治理層面。董駿稱品鈦精簡(jiǎn)了組織層級(jí)、運(yùn)作程序，并加強(qiáng)了成本控制措施。比如，從組織架構(gòu)上簡(jiǎn)化部門層級(jí)，對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行優(yōu)化重組，并將人員有效分配到業(yè)務(wù)部門。經(jīng)過(guò)調(diào)整后的團(tuán)隊(duì)在面對(duì)行業(yè)冬天時(shí)將具有更強(qiáng)大的戰(zhàn)斗力。

這些戰(zhàn)略在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可看到成果，品鈦前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比降低34.6%，獲客成本下降19.1%，營(yíng)銷與市場(chǎng)費(fèi)用下降14.2%，毛利率從去年同期的44.8%增加到61%。

加深護(hù)城河：鞏固在線旅游與電信分期優(yōu)勢(shì)

在投資者電話會(huì)中董駿多次提到品鈦在在線旅游（OTA）與電信分期上的優(yōu)勢(shì)。這是品鈦在信貸技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域最重要的護(hù)城河。

品鈦是攜程、去哪兒以及中國(guó)電信橙分期消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的首批金融科技解決方案服務(wù)商，而后品鈦將業(yè)務(wù)拓展到其他主流在線旅游平臺(tái)與移動(dòng)、聯(lián)通等其他運(yùn)營(yíng)商場(chǎng)景。因此，在線旅游（OTA）與電信零售場(chǎng)景是其“發(fā)家”場(chǎng)景。在目前的大環(huán)境下能夠牢牢“抱住大腿”，對(duì)于金融科技公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)意義非同小可。

董駿在電話會(huì)上引用了一段數(shù)據(jù)：“品鈦2019年第三季度從場(chǎng)景分期中促成的個(gè)人貸款占品鈦全部個(gè)貸的82%，占全部貸款的58%......而在線旅游和電信運(yùn)營(yíng)商合作的分期貸款用戶，消費(fèi)能力更高，還款表現(xiàn)也更好……攜程、去哪兒等在線旅游場(chǎng)景將進(jìn)一步向品鈦開(kāi)放全部注冊(cè)用戶。”

此外，董駿還提到，品鈦將繼續(xù)加強(qiáng)與中國(guó)三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商:中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的合作關(guān)系。他表示，中國(guó)電信在全國(guó)擁有3億多用戶，該公司自2017年以來(lái)一直在使用品鈦手機(jī)分期解決方案。在合作的兩年內(nèi)，品鈦已經(jīng)為中國(guó)電信約160萬(wàn)用戶提供服務(wù)，累計(jì)貸款超過(guò)14億元人民幣，服務(wù)目前覆蓋了中國(guó)電信70000家網(wǎng)點(diǎn)，并顯著改善了中國(guó)電信的手機(jī)銷售業(yè)績(jī)，目前服務(wù)整體滲透率仍在上升，未來(lái)仍有很大的增長(zhǎng)空間。

國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)行時(shí)

品鈦?zhàn)顬樽钤缫慌龊５慕鹑诳萍冀鉀Q方案服務(wù)商，其國(guó)際化進(jìn)程一直受人矚目。

2017年，品鈦與香港富衛(wèi)集團(tuán)在新加坡成立合資子公司PIVOT，面向東南亞市場(chǎng)提供智能財(cái)富管理服務(wù)，今年P(guān)IVOT獲得新加坡金融管理局的資本市場(chǎng)服務(wù)牌照（CMS牌照），并推出智能財(cái)富管理產(chǎn)品SquirrelSave；2018年，品鈦與新加坡大華銀行合資成立子公司AVATEC（華鈦科技），面向東南亞市場(chǎng)提供智能信貸技術(shù)服務(wù)，今年4月，華鈦科技在印度尼西亞的全資子公司華鈦印尼獲得印尼金融服務(wù)管理局（OJK）的批準(zhǔn)，成為其第一批數(shù)字金融創(chuàng)新沙盒計(jì)劃的信用評(píng)分解決方案提供商。

今年，品鈦開(kāi)始將國(guó)際化步伐推進(jìn)到發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

董駿介紹，品鈦在2019年4月與美國(guó)華美銀行達(dá)成合作，支持其數(shù)字轉(zhuǎn)型并為其提供數(shù)字銀行服務(wù)。華美銀行是美國(guó)前25大上市銀行，福布斯“2019美國(guó)銀行百?gòu)?qiáng)”第8名。目前雙方合作進(jìn)一步深化到技術(shù)、業(yè)務(wù)、推廣等多方面。此外，品鈦在澳大利亞的全資子公司InfraRisk近期與豐田金融服務(wù)公司（Toyota Financial Service）達(dá)成新的區(qū)域合作，為豐田金融在德國(guó)和奧地利的汽車金融業(yè)務(wù)提供便捷高效的信貸管理解決方案，以更好地服務(wù)其經(jīng)銷商和大型車隊(duì)客戶。董駿表示，對(duì)于國(guó)際業(yè)務(wù)，公司將采取更加健康穩(wěn)妥的方式持續(xù)推進(jìn)。

董駿最后表示，品鈦擁有獨(dú)特的金融科技解決方案、領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、高效的技術(shù)服務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)用戶運(yùn)營(yíng)能力。目前，品鈦的智能信貸解決方案已經(jīng)覆蓋了非常廣泛的客戶群體，并持續(xù)產(chǎn)生健康、穩(wěn)定的流量，這一點(diǎn)受到了金融合作伙伴的高度認(rèn)可。

最近半年來(lái)，因?yàn)楣緝?nèi)部人員調(diào)整以及宏觀環(huán)境的不確定性，品鈦股價(jià)出現(xiàn)了巨幅波動(dòng)。但是財(cái)報(bào)顯示，截止2019年9月30日，品鈦擁有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性資金為6.082億，遠(yuǎn)超過(guò)公司目前的市值。一定程度上也反映了市場(chǎng)對(duì)公司認(rèn)知存在滯后性。這家老牌的金融科技解決方案服務(wù)商秉承其一貫風(fēng)格，面對(duì)各種動(dòng)蕩與議論，在低調(diào)中不斷優(yōu)化進(jìn)步，市場(chǎng)認(rèn)可度和議價(jià)能力正在攀升。“盡管目前宏觀環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，但展望未來(lái)，我們對(duì)公司組織架構(gòu)的潛力、人才儲(chǔ)備的深度、解決方案的獨(dú)特性以及業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的長(zhǎng)期可行性充滿信心?！倍E說(shuō)。

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