財(cái)報(bào)披露后股價(jià)跌17% 拼多多能否延續(xù)增長(zhǎng)奇跡？

11月20日盤(pán)前，備受資本市場(chǎng)關(guān)注的拼多多發(fā)布了截止2019年9月30日的第三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2019年Q3拼多多總營(yíng)收為人民幣75.139億元（約合10.512億美元），同比增長(zhǎng)122.83%。第三季度拼多多GMV達(dá)8402億元，同比增長(zhǎng)144%。獨(dú)立app平均月活躍用戶數(shù)達(dá)4.296億，同比增長(zhǎng)85%。年活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)5.363億，同比凈增1.508億。

自今年8月初開(kāi)始，拼多多股價(jià)在短短3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)從21美元附近暴漲至41美元附近，并一度沖高至45.25美元。不僅創(chuàng)下了今年中概股的最大漲幅記錄，也令資本市場(chǎng)開(kāi)始重新評(píng)估這支“黑馬”。

以11月20日盤(pán)前市值計(jì)算，拼多多市值已達(dá)473.31億美元，高于京東471.61億美元的市值。拼多多的支持者認(rèn)為，市值的變化說(shuō)明拼多多已超越京東成為中國(guó)第二大電商企業(yè)。

這一市值雖然距離阿里巴巴超過(guò)4800億的市值仍有巨大差距，但是增速卻遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Frazis Capital Partners創(chuàng)始人Michael Frazis在本周發(fā)表對(duì)拼多多的看好，他認(rèn)為，拼多多的市場(chǎng)關(guān)注度有些偏低，許多美股投資者忽略這家公司在用戶運(yùn)營(yíng)和商業(yè)模式上的創(chuàng)新。Michael Frazis預(yù)計(jì)，最晚到2025年，拼多多將會(huì)成為一家千億美元市值的電商公司。

目前已知對(duì)拼多多的公開(kāi)利好還包括：高瓴資本Q3增持拼多多股份高達(dá)177.92萬(wàn)股，老虎環(huán)球基金對(duì)拼多多的持有倉(cāng)位已經(jīng)翻倍。華爾街有24位分析師給與拼多多買(mǎi)入評(píng)級(jí)，5位分析師給出持有評(píng)級(jí)。

值得注意的是，雖然華爾街多位分析師對(duì)于拼多多給與了買(mǎi)入評(píng)級(jí)，但是只有兩家機(jī)構(gòu)將拼多多目標(biāo)股價(jià)設(shè)在了50元以上，高盛給出的拼多多目標(biāo)股價(jià)為47.9美元，野村對(duì)拼多多的目標(biāo)股價(jià)設(shè)在了34美元，目前拼多多的平均目標(biāo)股價(jià)是40.3美元。

此外，盡管資本市場(chǎng)近期對(duì)拼多多的看好觀點(diǎn)頻出，但是拼多多股價(jià)從本月初創(chuàng)下歷史新高后卻在不斷走低。與本月初45.25美元的歷史高點(diǎn)相比，11月19日拼多多的收盤(pán)價(jià)為40.72美元，跌幅近接近10%。

今年8月拼多多在公布Q2財(cái)報(bào)后，股價(jià)當(dāng)日暴漲17.8%。今日拼多多在公布財(cái)報(bào)后，股價(jià)在盤(pán)前卻大跌17%。

從本次披露的財(cái)報(bào)看，拼多多Q3凈虧損為人民幣23.350億元，而去年同期凈虧損人民幣10.983億元。

拼多多GMV和用戶數(shù)高速增長(zhǎng)的背后，是虧損的繼續(xù)擴(kuò)大。阿里狙擊拼多多雖然沒(méi)有阻擋后者快速增長(zhǎng)的步伐，卻大幅拖延了拼多多盈利的步伐。

前不久，在阿里巴巴財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，阿里巴巴CEO張勇對(duì)分析師表示，新的電商平臺(tái)需要投入大量資金做宣傳，為商家和消費(fèi)者提供補(bǔ)貼，而補(bǔ)貼無(wú)法提供可持續(xù)的價(jià)值。外界將這個(gè)講話解讀為阿里未來(lái)狙擊拼多多的力度不會(huì)減弱。

今年第三季度開(kāi)始，外部市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境正在發(fā)生改變。

一直以來(lái)，拼多多的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都是阿里巴巴。為了狙擊拼多多，阿里更是在今年并購(gòu)了網(wǎng)易考拉。

商業(yè)模式上，京東是直營(yíng)模式，而拼多多與阿里都是平臺(tái)模式。京東是在辛苦賣(mài)貨，而阿里和拼多多則是通過(guò)平臺(tái)賺“過(guò)路費(fèi)”。

商業(yè)模式的不同意味著，雖然過(guò)去以來(lái)拼多多與京東在爭(zhēng)奪電商第二把交椅這個(gè)問(wèn)題是相持不下，但本質(zhì)上并沒(méi)有直接競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于阿里而言，與京東相比，采用同樣商業(yè)模式的拼多多更為可怕。所以過(guò)去都是阿里巴巴在全力狙擊拼多多，京東則動(dòng)靜不大。

今年第三季度，這一情況已經(jīng)發(fā)生變化。今年9月，京東推出了主打五環(huán)外市場(chǎng)的“京喜”平臺(tái)，正式與拼多多短兵相接。京東給出的數(shù)據(jù)是，目前該平臺(tái)已經(jīng)嫁接了中國(guó)100多個(gè)產(chǎn)業(yè)帶，從雙十一的數(shù)據(jù)顯示，京喜當(dāng)日銷(xiāo)售額為1.01億件產(chǎn)品。

就在京東與拼多多短兵相接的消息后，華爾街投行也重新調(diào)整了京東目標(biāo)股價(jià)?；ㄆ旒瘓F(tuán)將京東目標(biāo)價(jià)調(diào)高至46美元，高盛將其調(diào)高至47美元，瑞士信貸將其調(diào)高至43.50美元。

也就是說(shuō)，高速增長(zhǎng)的拼多多將在未來(lái)需要面對(duì)阿里、京東兩家電商巨頭的聯(lián)合狙擊。

剩下的問(wèn)題是，在阿里、京東的“聯(lián)手”下，拼多多用擴(kuò)大虧損換高速增長(zhǎng)的做法是否依然奏效？而資本市場(chǎng)對(duì)于不斷擴(kuò)大虧損的拼多多，又能有多久的耐心？

生成海報(bào)

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